ESG（環(huán)境、社會和公司治理）無疑是當(dāng)下全球最流行的管理范式。它不是簡單的口號，而是企業(yè)經(jīng)營理念和經(jīng)營行為的深刻變革，并且須為之付出高昂的成本。但ESG既然是企業(yè)經(jīng)營上的糾偏，是否會矯枉過正，又如何衡量其中利弊？中歐國際工商學(xué)院會計學(xué)榮譽退休教授蘇錫嘉在本文中給出了關(guān)于ESG的“另類思考”。

對ESG（環(huán)境、社會和公司治理）的提倡和推崇是近年世界范圍內(nèi)對企業(yè)經(jīng)營影響最大的管理潮流之一。長期以來全球企業(yè)界偏重于發(fā)展，追求規(guī)模和效益而輕視甚至忽視對人類生存環(huán)境的愛護和對利益相關(guān)方的關(guān)懷。ESG是對這種傾向的一種糾正，是企業(yè)經(jīng)營向本心和良知的一種回歸。

ESG不是簡單的口號，不是包裝，而是企業(yè)經(jīng)營理念和經(jīng)營行為的深刻變革。一般而言，站在企業(yè)外我們能看到的ESG規(guī)范通常是ESG信息披露指引、ESG評級和ESG投資趨勢?？梢哉f，ESG不僅對投資資金的流向有越來越大的規(guī)范引領(lǐng)作用，對存量企業(yè)的融資成本也顯示出強大的影響力?？梢灶A(yù)見，在ESG各項指標(biāo)上不能達標(biāo)的企業(yè)將來不得不支付更高的融資成本，甚至即使愿意支付更高的融資成本也未必能如愿融到所需的資金。上市公司在ESG披露和合規(guī)方面更是受到強制性的約束，未達到要求的有可能受到監(jiān)管處罰。

既然是糾偏，很容易出現(xiàn)的現(xiàn)象是矯枉過正。ESG會不會出現(xiàn)類似的問題？這正是本文所要探討的。

讓我先來問兩個問題：試想你去買咖啡，你看到有兩杯咖啡，一模一樣的口味和品質(zhì)，一杯標(biāo)價15元，另一杯標(biāo)價20元。區(qū)別是，20元的那杯出自ESG評級優(yōu)秀的企業(yè)。你會買哪一杯？再問：你去買咖啡，一模一樣的價格，一杯是你喜歡的口味和品質(zhì)，但出自于ESG未達標(biāo)的企業(yè)，另一杯是你不喜歡的，但出自ESG評級優(yōu)秀的企業(yè)。你又會買哪一杯？

第一個問題提醒我們的是，ESG是有成本的，而且成本還不低。ESG成本由誰來承擔(dān)？顯然只能由最終消費者來承擔(dān)。他們有沒有不承擔(dān)這一成本的選擇？恐怕沒有。試想，如果所有企業(yè)都做到ESG優(yōu)秀，產(chǎn)品成本由此而顯著提高，而增加的成本必須通過提價的形式轉(zhuǎn)嫁給消費者。如果消費者的收入總額沒有改變，他們只能通過減少消費來平衡支出。社會上只具備維持最低量消費品購買能力的人群會因此而產(chǎn)生困難，這絕不是ESG提出者希望看到的結(jié)果。換言之，ESG的高昂成本將導(dǎo)致社會生產(chǎn)“質(zhì)”的提高和“量”的減少，有人因此而得益，也有人因此而受損。

我們再從生產(chǎn)者角度來思考。我曾拜訪過一家制造企業(yè)，主業(yè)是油田鋼管的鍛造。該公司耗用大量能源，是碳排放大戶，產(chǎn)生相當(dāng)可觀的廢氣、廢水。公司微利經(jīng)營多年，僅能維持，無力做大的改造。公司大股東早已財富自由，本來可以把企業(yè)一關(guān)了事。但一想到企業(yè)的2300名員工和他們背后的幾千個家庭，實在不忍心躺平不干。在資本市場ESG要求越來越高和經(jīng)營成本越來越難以控制的夾擊中勉強維持，他的困惑是：我的社會責(zé)任到底是什么？這個艱難的選擇也許也在折磨著低端制造業(yè)中的大部分企業(yè)。雖然我們渴望中國的制造業(yè)快步邁入高端，但現(xiàn)實是，在可預(yù)見的將來我們的大部分制造企業(yè)仍然沒有走完升級換代這一條路。

依我愚見，雖然ESG是商業(yè)文明進步的必然選擇，但并不是對所有企業(yè)都一視同仁，利弊相當(dāng)。一定程度上，ESG是對“富人”更有利的游戲。設(shè)備先進、產(chǎn)品領(lǐng)先、利潤豐厚、對上下游企業(yè)議價能力強的企業(yè)更有可能成為ESG的贏家。而在生存線上掙扎的小微企業(yè)難免會捉襟見肘、雪上加霜。面對可能的融資成本上升，它們更缺乏討價還價的能力。這或許是我們在提倡ESG時需要謹(jǐn)慎對待的。

我的第二個問題牽涉到產(chǎn)品。如果ESG不能讓我們的產(chǎn)品更好、更符合消費者的需求，ESG的價值又在哪里？今天的ESG規(guī)范講的是怎樣做企業(yè)，而不是怎樣做產(chǎn)品。產(chǎn)品很爛的企業(yè)照樣可以在ESG評級中星光熠熠，盡管我并不否認(rèn)ESG優(yōu)秀的企業(yè)更有可能是全方位追求卓越的企業(yè)，因而做出高質(zhì)量產(chǎn)品的概率比一般企業(yè)會高很多。也就是說，ESG并不是產(chǎn)品優(yōu)秀的保證。要知道，做企業(yè)最古老、最樸素的一個道理是企業(yè)必須以產(chǎn)品和業(yè)績，而不是情懷和理念來說服市場。

當(dāng)然，企業(yè)經(jīng)營，把產(chǎn)品做好、做精只是一個方面。產(chǎn)品再好，如果違法或者違反社會的基本道德準(zhǔn)則，企業(yè)仍然必須承擔(dān)嚴(yán)重的后果。所以，企業(yè)經(jīng)營不應(yīng)該“偏科”。ESG不能達到社會期望水平的，將來將面臨高昂的融資成本或進入門檻。同理，ESG做得再好，產(chǎn)品和效率不能勝過競爭對手同樣無法在市場中立足。ESG和企業(yè)經(jīng)營的成績不存在線性的關(guān)系，這是我們在提倡ESG達標(biāo)的同時必須提醒企業(yè)管理層的。

以上討論都基于一個假設(shè)，即ESG是否得到公司的實行及有效程度如何可以客觀地、公正地由第三方量化計算。事實上，ESG的評分從來就充滿爭議，尤其是S（社會）和G（公司治理）。目前，全球有六百多家ESG評級機構(gòu)提供名目繁多的評級，如MSCI（明晟）、Sustainalytics（晨星旗下）、富時羅素、華證指數(shù)、中證指數(shù)等。同一公司在不同指數(shù)中得到的評分可能有相當(dāng)大的差異，這讓使用者非常困惑。

2022年2月，標(biāo)普500指數(shù)把特斯拉從ESG500名單中去除，同時被剔除的還有另外34家公司。對此，馬斯克極為憤怒，他稱ESG是一個“騙局”，既不公平也缺乏建設(shè)性。讓燒油汽車滿地跑、滿地排放廢氣的石油巨頭Exxon Mobil（?？松梨冢┚尤幻星笆?，而致力于取代石化燃料的特斯拉卻名落孫山，馬斯克怎么也想不通。當(dāng)然，在被剔除前，馬斯克從來沒有譴責(zé)過ESG500的排名，似乎也挺享受被歸為ESG優(yōu)秀企業(yè)的行列。馬斯克之所以憤怒，是因為排名的改變將增加特斯拉的融資成本，對融資規(guī)模巨大的特斯拉來說不啻是一個重擊。馬斯克的憤怒和抨擊引起不少人的同情，贊同他意見的似乎還不少。

評級機構(gòu)的評分指標(biāo)和監(jiān)管部門的披露要求是企業(yè)落實ESG的前進方向和指路明燈。雖然不同機構(gòu)的具體指標(biāo)不盡相同，但基本內(nèi)容的大致指向還是相當(dāng)接近的。下面是比較簡潔但相當(dāng)有代表性的一個版本。

納斯達克交易所“ESG報告指南2.0”考核指標(biāo)

環(huán)境

社會責(zé)任

公司治理

E1

溫室氣體排放

S1

CEO薪酬比率

G1

董事會多樣性

E2

排放強度

S2

性別薪酬比率

G2

董事會獨立性

E3

能源利用率

S3

員工流動率

G3

激勵性薪酬

E4

能源強度

S4

性別多樣性

G4

集體談判

E5

能源結(jié)構(gòu)

S5

臨時工比率

G5

供應(yīng)商行為準(zhǔn)則

E6

水資源利用率

S6

非歧視舉措

G6

道德與反腐敗

E7

環(huán)境行動

S7

受傷率

G7

數(shù)據(jù)與隱私

E8

氣候監(jiān)督/董事會

S8

全球健康與安全

G8

ESG報告

E9

氣候監(jiān)督/管理層

S9

童工與強迫勞動

G9

披露慣例

E10

降低氣候風(fēng)險

S10

人權(quán)

G10

外部保證

這張表列示的內(nèi)容有幾點值得我們關(guān)注。首先，接近一半的項目很難準(zhǔn)確定量計量，如人權(quán)、道德與反腐敗、環(huán)境行動等。而靠定性來考核的項目往往帶有比較大的主觀裁量余地，其結(jié)果容易引起爭議和不滿。其次，有幾個項目不無可操控的機會，如董事會獨立性、臨時工比率、非歧視舉措等。在一家公司被定義為臨時工的到另一家公司或許就被當(dāng)作正式工了；受傷率也是如此，輕傷與重傷、上下班途中的受傷是否與公司相關(guān)等，都有難以界定的地方。再次，社會一般大眾能感受到的指標(biāo)主要集中在環(huán)境類，而且這類指標(biāo)的計量相對成熟可靠，因而更被人看重?？梢哉f，重E（環(huán)境保護）輕S（社會責(zé)任）和G（公司治理）是普遍的現(xiàn)象和必然的結(jié)果，而這未必是我們想看到的結(jié)果。

對ESG的提倡和關(guān)注發(fā)軔于發(fā)達國家，興起在成熟市場，積極響應(yīng)的首先是跨國公司和知名企業(yè)。它們之所以積極響應(yīng)，一方面是境界和格局都比較高，對道德的認(rèn)可和堅持絕非一般中小企業(yè)可比。另一方面它們受關(guān)注的程度也高，社會對它們的期望完全不同，引領(lǐng)社會進步的壓力首先會傳遞到它們身上。此外，不得不說ESG的推行有極大的可能幫助大企業(yè)獲取和鞏固競爭優(yōu)勢。畢竟，相比中小企業(yè)，它們在實施ESG方面無論是能力還是資源都具有難以比擬的優(yōu)勢。

由此可見，推行ESG不能一廂情愿，不能操之過急。對增量企業(yè)的投資可以要求高一點，步伐快一點。對存量企業(yè)，尤其是微利脆弱的中小企業(yè)，在經(jīng)濟下行壓力下苦苦掙扎的低端制造類企業(yè)，不切實際的ESG高標(biāo)準(zhǔn)弄得不好就是壓垮它們的最后一根稻草。我們要鼓勵ESG，方向明確，目標(biāo)不能動搖，否則中國企業(yè)就會被時代拋棄。但實施的步驟必須照顧現(xiàn)實，先易后難，先點后面。實施成本較大的項目要有舒緩成本壓力的切實幫扶措施，不然的話弄虛作假、糊弄輿論的種種不良行為都會冒出來。

回到我前面提出的兩個問題，竊以為大部分人都會挑價格便宜的或更合口味的咖啡，盡管他們對在企業(yè)中推行ESG很可能也是充滿熱情和期待。ESG所代表的方向和道德追求，大概沒有人會表示反對，但要讓他們付出切實努力來實現(xiàn)ESG的各項指標(biāo)，熱情也許就所剩無幾了。推行ESG不可能一蹴而就、一帆風(fēng)順，對此我們應(yīng)有充分的心理準(zhǔn)備。

突發(fā)奇想，如果個人也要考核ESG，我會及格嗎？我保護環(huán)境的習(xí)慣能達到優(yōu)秀，但開的車還是燃油的，兩者抵消。社會責(zé)任方面，道理都懂，也贊同，但行動付之闕如，口惠而實不至，零分。治理嘛，無論是在家還是在校，服從多于參與，接受超過貢獻，接近于零。這么一算，嚇出一身汗?！案锩形闯晒?，同志仍需努力?！?/p>教授簡介

蘇錫嘉是中歐國際工商學(xué)院榮譽退休教授，在中歐任會計學(xué)教授前，他是香港城市大學(xué)商學(xué)院會計學(xué)系副主任、副教授。

蘇錫嘉教授畢業(yè)于加拿大蒙特利爾市Concordia大學(xué)，獲得管理學(xué)博士學(xué)位；1982年和1987年分別獲得廈門大學(xué)經(jīng)濟學(xué)學(xué)士和碩士學(xué)位。蘇教授主要從事國際會計、審計、公司管理、中國會計與審計等方面的研究。其研究課題主要包括家族企業(yè)的公司管理、審計員的崗位輪換、審計質(zhì)量以及盈余管理。

蘇教授的研究發(fā)表于眾多知名的期刊，如《審計：實踐與理論》《亞太會計與經(jīng)濟研究》《會計與公共政策期刊》《國際會計期刊》《中國會計與金融評論》《國際會計研究》《國際審計研究》《當(dāng)代會計研究》等。

文中創(chuàng)意圖片已獲海洛創(chuàng)意、視覺中國授權(quán)。

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