王彥杰表示，從中國股票市場相關(guān)的MSCI指數(shù)來看，不論是過去5年還是10年，相關(guān)數(shù)據(jù)驗證了ESG表現(xiàn)比較好的公司帶給投資者的長期投資回報要優(yōu)于不重視ESG政策的企業(yè)

《投資時報》記者 齊文健

近年來，受氣候變化加劇等諸多問題影響，可持續(xù)發(fā)展成為全人類共同面臨的一個重要課題，全球金融市場投資關(guān)注點，也逐步從企業(yè)的傳統(tǒng)財務(wù)指標向ESG傾斜。

相較于歐美發(fā)達國家，中國ESG投資市場起步較晚。但隨著近年ESG標準指引、政策法規(guī)、企業(yè)實踐等方面的持續(xù)完善，中國ESG投資也按下“加速鍵”。

事實上，中國的資管機構(gòu)對于ESG投資的嘗試及討論也不在少數(shù)。

2022年12月22日，標點財經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時報》舉辦了“見未來?2022第五屆資本市場高峰論壇暨金禧獎年度頒獎盛典”。國投瑞銀基金董事兼總經(jīng)理王彥杰發(fā)表了主題為《ESG投資如何讓投資者獲益——淺談ESG理念在中國市場的應(yīng)用》的演講。

王彥杰表示，ESG策略可以起到實現(xiàn)顯著超額回報并幫助投資人規(guī)避風(fēng)險的作用，ESG投資策略是將投資者期望的財務(wù)目標與 ESG架構(gòu)相結(jié)合、給投資者帶來更好收益的投資方法。

資料顯示，王彥杰畢業(yè)于中國臺灣淡江大學(xué)財務(wù)金融專業(yè)，獲得碩士學(xué)位。曾在泰達宏利基金、宏利資產(chǎn)等機構(gòu)任職，有著豐富的公募基金、資管機構(gòu)的管理經(jīng)驗?，F(xiàn)任國投瑞銀基金董事兼總經(jīng)理，且擔任深圳市投資基金同業(yè)公會副會長。

國投瑞銀基金管理有限公司董事兼總經(jīng)理 王彥杰

國內(nèi)ESG發(fā)展存在多個難題

ESG理念的出現(xiàn)最早可以追溯到上個世紀二十年代宗教教會的倫理道德投資，但直至2004年聯(lián)合國全球契約組織（UN GlobalCompact）才首次提出ESG概念。2006年，聯(lián)合國成立責任投資原則組織，在責任投資原則組織推動下，ESG投資理念逐漸形成。

至此，由環(huán)境、社會和治理三大因素共同構(gòu)成的ESG理念成為衡量企業(yè)是否具備可持續(xù)發(fā)展要素的重要指標，ESG投資也成為全球至關(guān)重要的主流投資策略之一。

ESG作為一種投資理念進入中國市場時間尚不足5年，但在“碳中和、碳達峰”及高質(zhì)量發(fā)展等背景下，也取得了一定成果。Wind ESG投資基金分類數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，全市場有394只ESG基金（只統(tǒng)計主代碼基金），最新規(guī)模合計為5414.17億元。

盡管如此，ESG投資在我國的發(fā)展仍面臨較多挑戰(zhàn)，ESG評級就是其中之一。王彥杰坦言，當前部分基金公司做ESG投資時，需通過三方評級機構(gòu)的方式使ESG相關(guān)信息更加公開透明，但評級的完整度或統(tǒng)一性存在差距。在這樣的前提下，若是對不同上市公司的數(shù)據(jù)進行對比，勢必需要市場投入更多的資源和能力。

另外，部分上市公司對ESG的披露多是政策闡述等非量化信息，這導(dǎo)致研究時無法像財務(wù)等數(shù)據(jù)有較為明確的參照指標。因此，站在不同角度去分析上市公司ESG表現(xiàn)，不同機構(gòu)之間會出現(xiàn)較大落差。

王彥杰認為，ESG投資策略、評級缺乏統(tǒng)一標準的同時，相關(guān)產(chǎn)品雖以ESG為名，但實際上在投資流程或標的的選擇并不嚴謹，這也就要求監(jiān)管層制定有關(guān)標準，以確保投資者能夠買到自身青睞且遵循ESG投資策略的產(chǎn)品。

除此之外，雖然ESG理念已在資管市場中廣泛流傳，但部分機構(gòu)及普通投資者對該概念的了解還較為片面。王彥杰表示，如何讓廣大投資者了解ESG投資能為自身投資帶來可靠收益，仍需機構(gòu)進行耐心細致的投資者教育。

“從投資回報來看，市場上有較多數(shù)據(jù)可證明ESG投資能夠為投資者帶來更好的風(fēng)險調(diào)整后的回報?！蓖鯊┙苓M一步表示，從中國股票市場相關(guān)的MSCI指數(shù)來看，不論是過去5年還是10年，相關(guān)數(shù)據(jù)驗證了ESG表現(xiàn)比較好的公司帶給投資者的長期投資回報要優(yōu)于不重視ESG政策的企業(yè)。

投研、產(chǎn)品皆不斷進步

不同于海外市場，中國ESG投資市場尚處于起步階段，但相關(guān)政策已有落地。今年11月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于進一步完善政策環(huán)境加大力度支持民間投資發(fā)展的意見》，明確提出要完善支持綠色發(fā)展的投資體系，充分借鑒國際經(jīng)驗，結(jié)合國內(nèi)資本市場、綠色金融等方面的具體實踐，研究開展投資項目ESG評價，引導(dǎo)民間投資更加注重環(huán)境影響優(yōu)化、社會責任擔當、治理機制完善。

公募基金是中國ESG投資市場中不可或缺的資管機構(gòu)之一。證監(jiān)會在《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中，明確要求引導(dǎo)公募基金行業(yè)總結(jié)ESG投資規(guī)律，大力發(fā)展綠色金融，積極踐行責任投資理念，改善投資活動環(huán)境績效，服務(wù)綠色經(jīng)濟。

作為老牌公募基金公司之一，國投瑞銀基金較早就投身ESG相關(guān)領(lǐng)域，該公司在ESG投資體系的建設(shè)日臻完善，正在引入ESG整合的投資方法。

王彥杰表示，通過把ESG投資中的相關(guān)因子與上市公司日常經(jīng)營數(shù)據(jù)相結(jié)合，從中逐步分析此后發(fā)展的機遇、挑戰(zhàn)，并反映在公司估值判斷，從而做出投資決策。

“我們是透過參與投票以及與上市公司的雙向溝通來做投資決策。”王彥杰表示，參與投票方面，在公司ESG投資框架下，對上市公司的議案做詳細的分析以及判斷后，做出贊成與否的決策。同時，在相關(guān)議案上也會與上市公司管理層進行積極溝通，以此對上市公司正面決策有所影響。

產(chǎn)品布局方面，王彥杰透露，下階段，公司會依照聯(lián)合國可持續(xù)性發(fā)展的十七個目標繼續(xù)進行主題產(chǎn)品規(guī)劃。后續(xù)，鑒于歐洲市場對ESG重視程度特別高，而外資股東早在十多年前就已實現(xiàn)所有主動管理的投資組合都融入ESG流程，因此公司會借助外資股東的海外投資能力，增加海外的投資品類。

ESG理念可發(fā)現(xiàn)標的潛在風(fēng)險

其實，除了可助力上市公司綠色發(fā)展、爭取為投資者帶來穩(wěn)健收益外，ESG理念也可用于投資標的的風(fēng)險防范。

據(jù)王彥杰介紹，在2010年墨西哥灣的漏油事件中，英國石油公司的損失累計超過120億美元，且公司市值在漏油事件發(fā)生后的兩個半月時間內(nèi)遭腰斬。在漏油事件發(fā)生之前，已有ESG評級機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，英國石油公司在同梯隊的公司中環(huán)境治理方面表現(xiàn)較差。

此外，王彥杰還提及，以退市收場并給眾多投資者造成損失的長生生物在公司治理上也有著不完善的情況。譬如，該公司總經(jīng)理兼任董事長、財務(wù)主管、審計負責人，董事會中50%的成員是親屬，生產(chǎn)、銷售及工程等各個主要部門亦由親屬管理。

王彥杰表示，多年研究發(fā)現(xiàn)，在A股上市公司中，存在幾種比較典型的治理問題：一是公司高管兼任，譬如董事長兼任總經(jīng)理，在此框架下，管理層可能會做出容易達成的現(xiàn)金激勵方案；二是董事會治理結(jié)構(gòu)不健全，比如審計委員會中執(zhí)行董事參與其中；三是公益捐款中捐贈對象信息披露不完全，或者是捐贈對公司利潤影響揭露不全。

在演講的最后，王彥杰稱，未來國投瑞銀基金會持續(xù)在ESG以及可持續(xù)投資發(fā)展的方向努力，透過更完善的投資流程以及更多元的投資產(chǎn)品提供給投資大眾。

注：MSCI數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月30日，MSCI中國ESG領(lǐng)先指數(shù)及MSCI中國指數(shù)近五年年化收益率分別為10.95%、9.28%；近十年年化收益率分別為13.40%、8.90%。

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