財聯(lián)社11月7日（編輯 李?。?/strong>過去一周，債市出現(xiàn)了顯著調(diào)整，利率債、信用債收益率有所上行，期限利差走勢分化。當(dāng)前，投資者的預(yù)期和行為均較為樂觀，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一現(xiàn)象說明10月以來債市上漲行情有結(jié)束的可能性。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，1Y、10Y國債收益率分別較前周上行2.3bp、3.7bp至1.76％、2.70％；1Y國開債收益率持平在1.88％，10年期國開債收益率上行3BP，至2.81％。
（數(shù)據(jù)來源：WIND，財聯(lián)社整理）值得一提的是，國債各關(guān)鍵期限利率所在分位數(shù)也均有上升。據(jù)海通證券統(tǒng)計，3Y國債利率位于25％分位數(shù)，其余均位于17％分位數(shù)及以下。國開債中，除3M利率所處分位數(shù)略降1pct外，其余所在分位數(shù)水平均有所上升。此外，國債、國開債期限利差走勢分化。國債3Y-1Y利差最陡，當(dāng)前在98％分位數(shù)；10Y-1Y利差走闊1bp至94bp，位于92％分位數(shù)。國開債5Y-3Y利差最陡（72％分位數(shù)）；3Y-1Y和10Y-1Y利差走闊，其余均收窄。
（資料來源：海通證券，財聯(lián)社整理）天風(fēng)證券認(rèn)為，上周債市的調(diào)整主要受到疫情局勢和投資者預(yù)期變化的影響。10月債市總體表現(xiàn)較好，呈現(xiàn)資金緊、預(yù)期弱、利率下的格局，而進(jìn)入11月，債市當(dāng)前表現(xiàn)為資金緊、預(yù)期強(qiáng)、利率上，雖然疫情反復(fù)和地產(chǎn)下行對經(jīng)濟(jì)制約仍在，經(jīng)濟(jì)修復(fù)或依然偏緩慢，但市場預(yù)期在走強(qiáng)。上周權(quán)益市場出現(xiàn)明顯上漲，風(fēng)險偏好提升壓制了債市情緒。需要注意的是，德邦證券指出，從風(fēng)險的角度來看，由于前期上漲較多，當(dāng)前債市止盈情緒也較濃厚。投資者的預(yù)期和行為均較為樂觀，這一現(xiàn)象說明10月以來債市上漲行情有結(jié)束的可能性，另外疫情擾動的不確定性也會加大債市風(fēng)險。從投資者預(yù)期來看，據(jù)天風(fēng)證券推算，當(dāng)前投資者認(rèn)為12月的DR007均值水平在1.64％左右，盡管投資者的資金預(yù)期在慢慢收斂，但與當(dāng)前資金利率相比，投資者的資金利率預(yù)期還是偏樂觀。另一方面，從投資者行為來看，隨著10月債市明顯上漲，國債期貨整體投資者的做多熱情高漲，多空比也從9月的低位上行到了歷史較高水平。上周債市高位調(diào)整，多空比雖有回落，但依然處于偏高水平。
（資料來源：德邦證券，財聯(lián)社整理）天風(fēng)證券同時也表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，投資者也對未來央行降準(zhǔn)或降息有一定的期待，如果政策出現(xiàn)進(jìn)一步寬松，債券利率確實(shí)有可能還會出現(xiàn)小幅下行。此外，海通證券認(rèn)為，當(dāng)前債市并未反轉(zhuǎn)，上周債市調(diào)整主要受到防疫政策動態(tài)優(yōu)化調(diào)整、月初資金利率回落幅度低于預(yù)期影響，當(dāng)前需關(guān)注債市近期調(diào)整后的利率下行機(jī)會。海通證券進(jìn)一步表示，年底經(jīng)濟(jì)可能趨于回落，供需格局對債市偏利好。此外，四季度通脹中樞或?qū)⑤^三季度下滑、PPI面臨轉(zhuǎn)負(fù)壓力，11月-12月社融增速大概率或?qū)⒅匦禄芈涞纫蛩鼗虼呋瘋欣氏滦小?/p>本文源自財聯(lián)社
“多”到極致易反轉(zhuǎn)，債市上漲行情要結(jié)束了？
作者：金融界 來源： 頭條號 
60512/31
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財聯(lián)社11月7日（編輯 李?。┻^去一周，債市出現(xiàn)了顯著調(diào)整，利率債、信用債收益率有所上行，期限利差走勢分化。當(dāng)前，投資者的預(yù)期和行為均較為樂觀，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這一現(xiàn)象說明10月以來債市上漲行情有結(jié)束的可能性。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日
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