黨的二十大報(bào)告指出，未來(lái)五年我們國(guó)家發(fā)展的一個(gè)重要任務(wù)，就是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，科技自主自強(qiáng)能力要顯著提升。在此背景下，上市公司作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，理應(yīng)承擔(dān)起高質(zhì)量發(fā)展的重任。

12月28日，在中國(guó)工業(yè)合作協(xié)會(huì)、濟(jì)安金信、鈦媒體聯(lián)合舉辦的2022年中國(guó)上市公司投資價(jià)值峰會(huì)暨中國(guó)投資基金群星峰會(huì)上，國(guó)務(wù)院國(guó)資委原研究中心主任、清華大學(xué)中國(guó)企業(yè)研究中心研究員楚序平作了《加強(qiáng)ESGV工作促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展》的主旨演講。楚序平表示，ESG是所有優(yōu)秀企業(yè)的標(biāo)配，要想成為一流的企業(yè)必須通過(guò)ESG考試取得合格證，用ESGV的新方式賺錢。因此當(dāng)前要加強(qiáng)ESG工作，促進(jìn)上市公司的高質(zhì)量發(fā)展，提升上市公司的治理水平和責(zé)任合規(guī)水平，并不斷提高上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力。

研究表明，ESG與公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)（凈資產(chǎn)收益率、EVA、股權(quán)回報(bào)率）正相關(guān)，與低碳策略成效以及公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)，此外，ESG投資回報(bào)率高于傳統(tǒng)投資回報(bào)率。鑒于當(dāng)前和今后一段時(shí)期充滿了不確定性，楚序平認(rèn)為，企業(yè)發(fā)展更要重視ESG，因?yàn)樗砹藢?duì)當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的深層次思考和長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極目標(biāo)。

“ESG不是要求企業(yè)做新的事情，而是用新的方式做事情?！背蚱綇?qiáng)調(diào)，做好ESG，要把商業(yè)道德融入商業(yè)活動(dòng)，要把日常商業(yè)活動(dòng)和社會(huì)基本價(jià)值相融合，要將環(huán)境、社會(huì)、公司治理納入決策過(guò)程，要把ESG要求貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的全流程。

以下為楚序平演講內(nèi)容，略經(jīng)鈦媒體App整理編輯：

各位嘉賓，女士們、先生們大家好！我是楚序平，來(lái)自清華大學(xué)中國(guó)基業(yè)研究中心。很高興能夠參加由中國(guó)工業(yè)合作協(xié)會(huì)，濟(jì)安金信、鈦媒體共同舉辦的2022年中國(guó)上市公司投資價(jià)值峰會(huì)暨中國(guó)投資基金群星峰會(huì)。這次峰會(huì)的一個(gè)主題是ESGV。大家都知道ESG是環(huán)境、社會(huì)和公司治理，V指的是價(jià)值，這是一個(gè)新的組合，有創(chuàng)新，有意義。當(dāng)前，理論界、企業(yè)界、社會(huì)公眾對(duì)ESG還有很多不同的理解，有的認(rèn)為，企業(yè)的唯一目的就是賺錢，沒(méi)有必要承擔(dān)額外的社會(huì)責(zé)任或者ESG。有的認(rèn)為，ESG的作用就是促進(jìn)企業(yè)的營(yíng)銷，樹(shù)立品牌沒(méi)有別的用處，分歧很多，爭(zhēng)論也很多，這也正說(shuō)明ESG意義很大。

我就這個(gè)問(wèn)題講一些我個(gè)人的看法，我認(rèn)為：

第一，當(dāng)前要加強(qiáng)ESG工作，促進(jìn)上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。

上市公司是中國(guó)企業(yè)的優(yōu)秀代表，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱力量，是反哺中小投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紅利的“現(xiàn)金奶牛”。截至2022年11月21日，我國(guó)境內(nèi)上市公司已經(jīng)達(dá)到5003家。從市值上看，境內(nèi)上市公司總市值80.57萬(wàn)億元。2022年前三季度，境內(nèi)上市公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52.37萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了8.51%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)了2.46%。前三季度，上市研發(fā)支出將近1萬(wàn)個(gè)億，同比增長(zhǎng)20%，截至到2022年10月，上市公司累計(jì)募集資金19.1萬(wàn)億元，上市公司累計(jì)向投資者進(jìn)行現(xiàn)金分紅10.65萬(wàn)億，可以說(shuō)，近年來(lái)上市公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，在推進(jìn)研發(fā)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、回報(bào)投資者等方面都表現(xiàn)出了卓越的成效。

二十大報(bào)告指出，未來(lái)五年我們國(guó)家發(fā)展的重要任務(wù)，就是要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，科技自主自強(qiáng)能力要顯著提升，要構(gòu)建新發(fā)展格局和建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系取得重大進(jìn)展。改革開(kāi)放要邁出新步伐，國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化要深入推進(jìn)，要實(shí)現(xiàn)更高水平的開(kāi)放。可以說(shuō)這為上市公司高質(zhì)量發(fā)展指明了方向。上市公司在經(jīng)濟(jì)中責(zé)任大，可以說(shuō)承擔(dān)著非常光榮的使命，我們都知道無(wú)論在北京還是在上海還是在深圳，可以這么說(shuō)最漂亮的房子都是大型公司的，很多都是上市公司，上市公司也是資金最密集的地方。在全世界都是這樣，凡是住最好的房子，掌握著巨額財(cái)富都需要履行自己的責(zé)任，金錢是財(cái)富，金錢更是ESG的責(zé)任。

從ESG的角度來(lái)看，要促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，上市公司就要增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力，努力做優(yōu)做強(qiáng)，提高全要素生產(chǎn)率。要加大投入力度，解決本公司和行業(yè)的“卡脖子”技術(shù)難題，實(shí)現(xiàn)從0到1的技術(shù)突破，健全知識(shí)、技術(shù)、管理，由市場(chǎng)評(píng)價(jià)貢獻(xiàn)、按貢獻(xiàn)決定報(bào)酬的機(jī)制，大力探索合伙人制度、項(xiàng)目跟投制度、超額利潤(rùn)分享制度等中長(zhǎng)期激勵(lì)制度，讓做出突出貢獻(xiàn)的科學(xué)家們通過(guò)科技轉(zhuǎn)讓成果富裕起來(lái)，要激發(fā)科技創(chuàng)新的內(nèi)生動(dòng)力。所以，我們要完善上市公司資產(chǎn)重組、收購(gòu)和分拆上市等等一系列制度。健全激勵(lì)約束的同時(shí)，還要踐行環(huán)保理念，綠水就是金山銀山，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)各個(gè)環(huán)節(jié)，落實(shí)3060碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，堅(jiān)持綠色、循環(huán)、低碳發(fā)展。

從客觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)來(lái)看，2021年中國(guó)全要素生產(chǎn)率僅為美國(guó)的40%、德國(guó)的44%、日本的63%。我們的發(fā)展?jié)摿陀嗟剡€相當(dāng)大。下一步，大力提升科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，上市公司依然任重道遠(yuǎn)。

第二，要加強(qiáng)ESGV工作，提升上市公司的治理水平。

黨的二十大報(bào)告明確提出，從現(xiàn)在起，黨的中心任務(wù)就是團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全國(guó)各族人民全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國(guó)、實(shí)現(xiàn)第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族的偉大復(fù)興。

從ESG的G角度來(lái)看，中國(guó)式現(xiàn)代化治理目標(biāo)：就是國(guó)家治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。中國(guó)式現(xiàn)代化的公司治理目標(biāo)就是：公司治理體系和治理能力的現(xiàn)代化。

公司治理就是要通過(guò)一整套制度來(lái)協(xié)調(diào)公司與利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，建立起股東、董事會(huì)、經(jīng)理層、職工、債權(quán)人等等利益相關(guān)者有效合作、相互制衡的一整套制度，建立委托代理人之間激勵(lì)相容的制度，為利益相關(guān)者創(chuàng)造最大化價(jià)值。

國(guó)務(wù)院于2020年頒布的《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司高質(zhì)量的意見(jiàn)》中，第一條就是要求提高上市公司治理水平。完善公司治理制度，明確控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員職責(zé)邊界和法律責(zé)任，健全機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理的渠道和方式，加快推進(jìn)內(nèi)控規(guī)范體系、強(qiáng)化上市公司的治理底線要求，切實(shí)提高公司治理水平，完善合規(guī)披露信息。

從實(shí)際情況來(lái)看，我國(guó)上市公司的治理還有不小的差距。中國(guó)公司治理50人討論和北京師范大學(xué)《中國(guó)上市公司質(zhì)量/ESG指數(shù)（2022）》課題研究顯示，2021年中國(guó)上市公司董事會(huì)治理指數(shù)總體得分63分，首次超過(guò)了60分，但是差距依然很大。在董事會(huì)治理的四個(gè)維度中，董事會(huì)結(jié)構(gòu)得分48分，主要體現(xiàn)在專門委員會(huì)不獨(dú)立和人員結(jié)構(gòu)不合理，比如說(shuō)審計(jì)委員會(huì)基本上還是自己審計(jì)自己；董事激勵(lì)約束59分，獨(dú)立董事的獨(dú)立性得分68分；董事會(huì)行為得分77分，說(shuō)明董事會(huì)的決策過(guò)程相對(duì)還是比較規(guī)范的。2021年在所有的上市公司中，預(yù)告業(yè)績(jī)與實(shí)際業(yè)績(jī)相一致的公司占比17%。年度發(fā)生股價(jià)異常的公司占比42%，這說(shuō)明我們公司在信息披露方面還有許多的問(wèn)題。

上市公司治理的一條重要的要求是保護(hù)中小投資者權(quán)益，我國(guó)上市公司中小投資者權(quán)益保護(hù)指數(shù)得分56分，差距還是很大。中小投資者的知情權(quán)得分最高71分，這說(shuō)明信息披露有進(jìn)步。中小股東維權(quán)環(huán)境得分62分，中小股東決策與監(jiān)督權(quán)得分48分，中小股東收益權(quán)得分39分，實(shí)行累計(jì)投票權(quán)的公司占比43%，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東提出召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的公司占比0.31%，這都反映出上市公司治理還有很大的差距。

所以，要自覺(jué)踐行ESG理念，在公司治理中高度重視保護(hù)利益相關(guān)者權(quán)益，特別是要保護(hù)中小投資者權(quán)益。在企業(yè)運(yùn)行中執(zhí)行ESG法律約束，在企業(yè)管理中強(qiáng)化ESG能力建設(shè)，在企業(yè)投資中強(qiáng)化ESG價(jià)值投資理念指引，在企業(yè)治理中規(guī)范ESG信息披露。

第三，要加強(qiáng)ESGV工作，提升上市公司責(zé)任合規(guī)水平。

ESG理論在深刻演進(jìn)，ESG實(shí)踐也取得前所未有的進(jìn)步，從柔性道德要求到法律約束，公司發(fā)展的環(huán)境變化，賺錢的方式也有了新變化。

大家都知道多年前SA8000要求公司賺錢有道、商業(yè)要符合道德。是全球首個(gè)道德規(guī)范國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，其宗旨是要求行業(yè)龍頭企業(yè)要保持自身的商業(yè)道德，并確保大公司供應(yīng)鏈所上的中小企業(yè)符合社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，反對(duì)血汗工廠等違背道德行為。

2006年，聯(lián)合國(guó)制定了責(zé)任投資原則（Principles for Responsible Investment，PRI），提出了ESG評(píng)價(jià)體系，推動(dòng)投資機(jī)構(gòu)在決策中納入ESG原則，使得ESG投資理念在全球快速發(fā)展并踐行至今。

ISO26000國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織要求所有組織都要履行社會(huì)責(zé)任，所以強(qiáng)調(diào)各類組織要遵守全球公認(rèn)法律法規(guī)，尊重國(guó)際公認(rèn)的規(guī)則，強(qiáng)調(diào)對(duì)利益相關(guān)者關(guān)注，高度關(guān)注透明度，強(qiáng)調(diào)對(duì)商業(yè)道德、環(huán)境和生物多樣性的關(guān)注。

我們知道，美國(guó)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最典型的國(guó)家，他們一直堅(jiān)持唯一目的就是賺錢，唯一責(zé)任就是符合法律方式賺錢。但是2019年，188家代表美國(guó)上市大企業(yè)的組織發(fā)表了《公司的目的》的宣言，要求企業(yè)服務(wù)利益相關(guān)者權(quán)益，除維護(hù)股東利益外，也應(yīng)該在改善員工福利與教育培訓(xùn)以及環(huán)境保護(hù)方面進(jìn)行投資，并且公平對(duì)待合作的供應(yīng)商，在賺錢的同時(shí)，主動(dòng)以企業(yè)行為助力解決氣候、環(huán)境等全球性問(wèn)題。

從國(guó)內(nèi)看，2007年國(guó)務(wù)院國(guó)資委就頒布了《關(guān)于中央企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求中央企業(yè)都必須頒布社會(huì)責(zé)任報(bào)告，在業(yè)務(wù)過(guò)程中履行社會(huì)責(zé)任。

2010年商務(wù)部環(huán)境保護(hù)部《關(guān)于上市公司環(huán)境信息披露指南》也要求我們的上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息。

2018年，證監(jiān)會(huì)修訂《上市公司治理準(zhǔn)則》增加了“利益相關(guān)者、環(huán)境保護(hù)與社會(huì)責(zé)任”章節(jié)，上市公司應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)和相關(guān)部門的要求披露環(huán)保信息、履行扶貧等社會(huì)責(zé)任以及公司治理相關(guān)信息，積極借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者參與公司治理，確立環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）信息基本框架。

從上述文件我們都可以看到，ESG已經(jīng)從簡(jiǎn)單道德約束發(fā)展到法規(guī)的剛性約束。賺錢要以合乎道德的方式賺錢，要以合乎道德的方式花錢，ESGV，是最好的工具。

我國(guó)企業(yè)在這方面還是需要補(bǔ)課。舉最近的一個(gè)例子，現(xiàn)在疫情還非常嚴(yán)重，我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和人民生命財(cái)產(chǎn)都遭受了重大的損失，即使在這樣的情況下，我們也看到有的核酸檢測(cè)公司為了牟取非法經(jīng)濟(jì)利益，有的稀釋檢測(cè)樣本，有的提供虛假檢測(cè)報(bào)告貪婪逐利，違背了基本商業(yè)道德和商業(yè)原則。

這個(gè)例子說(shuō)明我們的企業(yè)需要補(bǔ)課的地方還很多，ESG不是要求企業(yè)做新的事情，而是用新的方式做事情。做好ESG，要把商業(yè)道德融入商業(yè)活動(dòng)，要把日常商業(yè)活動(dòng)和社會(huì)基本價(jià)值相融合，要將環(huán)境、社會(huì)、公司治理納入決策過(guò)程，要把ESG要求貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理全流程。要通過(guò)遵循ESG的剛性約束，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依法合規(guī)，保證商業(yè)盈利處于剛性合規(guī)商業(yè)道德底線之上，并且要追求更高的社會(huì)價(jià)值。

第四，加強(qiáng)ESGV工作，提高上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力。

ESG不是獨(dú)立于企業(yè)商業(yè)目標(biāo)之外的事情，而是商業(yè)活動(dòng)的重要組成部分。財(cái)富雜志，福布斯雜志的世界500強(qiáng)企業(yè)，100%都披露了ESG報(bào)告，在企業(yè)管理和業(yè)務(wù)運(yùn)行中遵循ESG指標(biāo)要求，ESG與公司業(yè)績(jī)正相關(guān)。2019年賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的大數(shù)據(jù)研究顯示，凡是ESG表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)，企業(yè)的績(jī)效表現(xiàn)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出ESG差等生，可以擴(kuò)大銷售和市場(chǎng)份額，運(yùn)營(yíng)成本顯著降低，因?yàn)樗梢詼p少?gòu)V告開(kāi)支，增強(qiáng)品牌和影響力，企業(yè)環(huán)境改善、效率提升、EVA水平提高，利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他同行。這說(shuō)明，企業(yè)履行ESG標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)的績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

2012年起，中央企業(yè)就已全部披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告。2022年中國(guó)上市公司ESG百佳企業(yè)、上市公司行業(yè)十佳企業(yè)，例如中石油、寶鋼、美的、茅臺(tái)、上汽、濰柴動(dòng)力、片仔癀、比亞迪、中芯國(guó)際、海康威視等等都是優(yōu)中選優(yōu)的企業(yè)翹楚，他們創(chuàng)造了巨大的財(cái)富價(jià)值，貢獻(xiàn)了一流的科技創(chuàng)新，也積累了豐富的ESG經(jīng)驗(yàn)。研究表明，ESG與公司業(yè)績(jī)（凈資產(chǎn)收益率、EVA、股權(quán)回報(bào)率）是正相關(guān)，ESG投資回報(bào)率高于傳統(tǒng)投資回報(bào)率，ESG與低碳策略成效正相關(guān)，ESG與公司財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)。

所以我們說(shuō)，當(dāng)前ESG是所有優(yōu)秀企業(yè)的標(biāo)配，要想成為一流的企業(yè)必須通過(guò)ESG考試取得合格證，用ESGV的新方式賺錢。

女士們，先生們，ESGV意味著可持續(xù)發(fā)展，意味著長(zhǎng)期的確定性，意味著長(zhǎng)期主義。當(dāng)前和今后一段時(shí)期充滿著不確定性，從國(guó)內(nèi)到國(guó)際，黑天鵝事件層出不窮，對(duì)于企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，越是在這樣的情況下越要重視ESG。ESG追求長(zhǎng)期價(jià)值，代表了對(duì)當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的深層次思考和長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，環(huán)境變化、社會(huì)責(zé)任、利益相關(guān)者參與治理、長(zhǎng)期價(jià)值，它的底層邏輯就是戰(zhàn)略愿景、是全局最優(yōu)、是企業(yè)價(jià)值，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的終極目標(biāo)。

2017年我們都知道AlphaGo與排名世界第一的圍棋冠軍柯潔對(duì)戰(zhàn)，以3：0戰(zhàn)勝世界冠軍。AlphaGo的原理是“深度學(xué)習(xí)”，其底層邏輯是終局勝率的評(píng)估體系，根據(jù)評(píng)估體系找出一步一步趨向終局勝率的最大概率的下一手。ESG不是“短線思維”，不是機(jī)會(huì)主義，不是速成主義者，也不是優(yōu)柔寡斷，ESG是企業(yè)發(fā)展的真正的“長(zhǎng)期主義者”，走好當(dāng)下一手棋，永遠(yuǎn)去做趨向終極成功的事情，做好你一生中最重要的那件事。我的發(fā)言就是這些內(nèi)容，謝謝大家。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 馬瓊）