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由于股票市場變化莫測，越來越多的投資者都傾向于通過購買基金來進(jìn)行投資。無論是公募基金還是私募基金，都有相對專業(yè)的人員去管理運(yùn)作資金，投資者也會相對比較放心。但私募由于其特殊性，很多投資者對其知之甚少，尤其是一些私募基金經(jīng)理的傳奇發(fā)家經(jīng)歷，更讓這個(gè)行業(yè)增添了不少神秘色彩。今天我們就來聊一聊私募基金。
什么是私募基金私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應(yīng)的公募基金（Public Fund）是向社會大眾公開募集的資金。私募股權(quán)基金起源于美國。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，有不少富有的私人銀行家通過律師、會計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。
私募基金在中國的發(fā)展1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的問題，隨后由國家科委和財(cái)政部等部門籌建了我國第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）。20世紀(jì)90年代之后，大量的海外私募股權(quán)投資基金開始進(jìn)入中國。第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對象主要以國有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國各部委合作，如北方工業(yè)與嘉陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預(yù)較為嚴(yán)重，投資機(jī)構(gòu)很難找到好項(xiàng)目，而且當(dāng)時(shí)很少有海外上市，又不能在國內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到出路，這導(dǎo)致投資基金第一次進(jìn)入中國時(shí)以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。1999年《中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺，為我國私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮。國內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其中具有代表性的是深圳市政府設(shè)立的深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司和中科院牽頭成立的上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商。但當(dāng)時(shí)由于還沒有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍不夠暢通，一大批投資企業(yè)無法收回投資而倒閉。2004年，我國資本市場出現(xiàn)了有利于私募股權(quán)投資發(fā)展的制度創(chuàng)新——深圳中小企業(yè)板正式啟動。所以2004年以后出現(xiàn)了第三次投資浪潮，私募股權(quán)投資成功的案例開始出現(xiàn)。2004年6月，美國著名的新橋資本以12.53億元人民幣從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行17．89%的控股股權(quán)，這也是國際并購基金在中國的第一起重大案例，同時(shí)也誕生了第一家有國際資本控股的中國商業(yè)銀行。目前，在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)共40多家，總市值300多億美元；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)中，高管大多有海外留學(xué)背景；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)正推動新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造了企業(yè)在中國發(fā)展、在海外融資的新模式。
私募投資的幾大誤區(qū)誤區(qū)一：凈值越高說明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)基金凈值的高低受很多因素的影響，并不全是基金經(jīng)理的投資所決定，除了基金經(jīng)理投資能力之外，還受到成立時(shí)間、投資策略和投資類型的影響。因此，成立時(shí)間不同、風(fēng)格策略不同的基金不能僅用單位凈值這一指標(biāo)來比較投資能力。要想以此來評價(jià)基金經(jīng)理的投資能力，可以選擇同一時(shí)間成立且投資類型相同的基金來對對比參考。誤區(qū)二：只選短期排名靠前的基金有些投資者在選擇基金的時(shí)候，總喜歡憑借短期業(yè)績排行榜來作為評判標(biāo)準(zhǔn)。但需要投資者注意的是，基金短期排名靠前很多時(shí)候也許是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格激進(jìn)，或是剛好押注對暴漲股，存在一定程度的偶然運(yùn)氣因素。因此，在分析基金排名時(shí)，需要投資者綜合分析該私募基金的短期、中期和長期業(yè)績，并分析其業(yè)績背后的驅(qū)動因素。誤區(qū)三：凈值高的基金上漲空間較小私募基金凈值的高低與未來的收益空間兩者之間并不存在必然的因果關(guān)系，不同基金不用的凈值水平僅僅反映了該基金凈資產(chǎn)的市場價(jià)值，真正決定一只基金未來收益空間高低的是基金經(jīng)理的投資能力和市場環(huán)境。誤區(qū)四：規(guī)模越大投資能力越強(qiáng)很多投資者會以規(guī)模來辨私募，認(rèn)為私募基金公司的規(guī)模越大，則其投資能力以及獲取收益的能力越強(qiáng)。但值得注意的是，規(guī)模往往也是業(yè)績的殺手，在業(yè)內(nèi)更有“規(guī)模魔咒”的說法，畢竟資金池過大操作反而沒那么靈活。公司的管理規(guī)模需要與私募機(jī)構(gòu)的投資策略、投研團(tuán)隊(duì)、管理能力等多方面匹配，才能更好的實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在平時(shí)的私募基金收益排行中也可以看到，大型私募的業(yè)績通常較為穩(wěn)健，而中小型私募由于操作靈活，業(yè)績的爆發(fā)性相對更強(qiáng)，投資者可以根據(jù)自己的投資需求選擇不同規(guī)模的私募。誤區(qū)五：過分迷戀私募基金的過往業(yè)績投資者需要注意的是，過去收益不等同于未來收益，選取私募基金當(dāng)然要結(jié)合過往業(yè)績，但絕對不能“唯過往業(yè)績是尊”。因?yàn)槭袌霏h(huán)境不同，投資機(jī)會也存在諸多差異。在選擇私募基金購買的時(shí)候，同時(shí)還要考慮私募基金經(jīng)理的投資理念、操作團(tuán)隊(duì)、硬件設(shè)施、投研能力等多維度去進(jìn)行考察。誤區(qū)六：信任某個(gè)基金經(jīng)理，買他的各種產(chǎn)品很多投資者在選私募基金的時(shí)候點(diǎn)名要明星基金經(jīng)理，因?yàn)樗麄兌际悄硞€(gè)時(shí)期或某個(gè)領(lǐng)域的一哥，曾經(jīng)的業(yè)績相對亮眼。但私募基金經(jīng)理并不是萬能的，不同的私募基金經(jīng)理擅長的點(diǎn)也不同。有的擅長做對沖，有的擅長股票策略，有的擅長套利。投資者在選擇購買私募的時(shí)候，應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的產(chǎn)品，而不是過于迷戀明星私募，畢竟適合自己的，才是最好的。
小結(jié)在不斷造富的傳說下，有部分投資者甚至認(rèn)為，只要是私募，收益都會比公募高，事實(shí)上并非如此。對于私募投資而言，想取得較好的效益，選擇產(chǎn)品和正確投資都十分關(guān)鍵。不同的私募機(jī)構(gòu)投研和理念不同，在盈利能力上也是各有千秋，不能一概而論。在投資市場中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是呈正比的，收益越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，私募產(chǎn)品也是如此。投資者應(yīng)該理性看待私募收益，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，切不可盲目跟風(fēng)。
什么是私募基金私募基金（Private Fund）是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應(yīng)的公募基金（Public Fund）是向社會大眾公開募集的資金。私募股權(quán)基金起源于美國。19世紀(jì)末20世紀(jì)初，有不少富有的私人銀行家通過律師、會計(jì)師的介紹和安排，將資金投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的石油、鋼鐵、鐵路等新興產(chǎn)業(yè)，這類投資完全是由投資者個(gè)人決策，沒有專門的機(jī)構(gòu)進(jìn)行組織，這就是私募股權(quán)基金的雛形。國際私募股權(quán)投資基金經(jīng)過50多年的發(fā)展，成為僅次于銀行貸款和IPO的重要融資手段。國際私募股權(quán)投資基金規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域廣闊，資金來源廣泛，參與機(jī)構(gòu)多樣。西方國家私募股權(quán)投資基金占其GDP份額已達(dá)到4%～5%。迄今為止，全球已有數(shù)千家私募股權(quán)投資公司，黑石、KKR、凱雷、貝恩、阿波羅、德州太平洋、高盛、美林等機(jī)構(gòu)是其中的佼佼者。
私募基金在中國的發(fā)展1985年中共中央發(fā)布的《關(guān)于科學(xué)技術(shù)改革的決定》中提到了支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的問題，隨后由國家科委和財(cái)政部等部門籌建了我國第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）。20世紀(jì)90年代之后，大量的海外私募股權(quán)投資基金開始進(jìn)入中國。第一次投資浪潮出現(xiàn)在1992年改革開放后。這一階段的投資對象主要以國有企業(yè)為主，海外投資基金大多與中國各部委合作，如北方工業(yè)與嘉陵合作。但由于體制沒有理順，行政干預(yù)較為嚴(yán)重，投資機(jī)構(gòu)很難找到好項(xiàng)目，而且當(dāng)時(shí)很少有海外上市，又不能在國內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到出路，這導(dǎo)致投資基金第一次進(jìn)入中國時(shí)以失敗告終，這些基金大多在1997年之前撤出或解散。1999年《中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》的出臺，為我國私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮。國內(nèi)相繼成立了一大批由政府主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，其中具有代表性的是深圳市政府設(shè)立的深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)公司和中科院牽頭成立的上海聯(lián)創(chuàng)、中科招商。但當(dāng)時(shí)由于還沒有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍不夠暢通，一大批投資企業(yè)無法收回投資而倒閉。2004年，我國資本市場出現(xiàn)了有利于私募股權(quán)投資發(fā)展的制度創(chuàng)新——深圳中小企業(yè)板正式啟動。所以2004年以后出現(xiàn)了第三次投資浪潮，私募股權(quán)投資成功的案例開始出現(xiàn)。2004年6月，美國著名的新橋資本以12.53億元人民幣從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行17．89%的控股股權(quán)，這也是國際并購基金在中國的第一起重大案例，同時(shí)也誕生了第一家有國際資本控股的中國商業(yè)銀行。目前，在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)共40多家，總市值300多億美元；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)中，高管大多有海外留學(xué)背景；在納斯達(dá)克上市的中國企業(yè)正推動新技術(shù)及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，創(chuàng)造了企業(yè)在中國發(fā)展、在海外融資的新模式。
私募投資的幾大誤區(qū)誤區(qū)一：凈值越高說明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)基金凈值的高低受很多因素的影響，并不全是基金經(jīng)理的投資所決定，除了基金經(jīng)理投資能力之外，還受到成立時(shí)間、投資策略和投資類型的影響。因此，成立時(shí)間不同、風(fēng)格策略不同的基金不能僅用單位凈值這一指標(biāo)來比較投資能力。要想以此來評價(jià)基金經(jīng)理的投資能力，可以選擇同一時(shí)間成立且投資類型相同的基金來對對比參考。誤區(qū)二：只選短期排名靠前的基金有些投資者在選擇基金的時(shí)候，總喜歡憑借短期業(yè)績排行榜來作為評判標(biāo)準(zhǔn)。但需要投資者注意的是，基金短期排名靠前很多時(shí)候也許是因?yàn)橥顿Y風(fēng)格激進(jìn)，或是剛好押注對暴漲股，存在一定程度的偶然運(yùn)氣因素。因此，在分析基金排名時(shí)，需要投資者綜合分析該私募基金的短期、中期和長期業(yè)績，并分析其業(yè)績背后的驅(qū)動因素。誤區(qū)三：凈值高的基金上漲空間較小私募基金凈值的高低與未來的收益空間兩者之間并不存在必然的因果關(guān)系，不同基金不用的凈值水平僅僅反映了該基金凈資產(chǎn)的市場價(jià)值，真正決定一只基金未來收益空間高低的是基金經(jīng)理的投資能力和市場環(huán)境。誤區(qū)四：規(guī)模越大投資能力越強(qiáng)很多投資者會以規(guī)模來辨私募，認(rèn)為私募基金公司的規(guī)模越大，則其投資能力以及獲取收益的能力越強(qiáng)。但值得注意的是，規(guī)模往往也是業(yè)績的殺手，在業(yè)內(nèi)更有“規(guī)模魔咒”的說法，畢竟資金池過大操作反而沒那么靈活。公司的管理規(guī)模需要與私募機(jī)構(gòu)的投資策略、投研團(tuán)隊(duì)、管理能力等多方面匹配，才能更好的實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在平時(shí)的私募基金收益排行中也可以看到，大型私募的業(yè)績通常較為穩(wěn)健，而中小型私募由于操作靈活，業(yè)績的爆發(fā)性相對更強(qiáng)，投資者可以根據(jù)自己的投資需求選擇不同規(guī)模的私募。誤區(qū)五：過分迷戀私募基金的過往業(yè)績投資者需要注意的是，過去收益不等同于未來收益，選取私募基金當(dāng)然要結(jié)合過往業(yè)績，但絕對不能“唯過往業(yè)績是尊”。因?yàn)槭袌霏h(huán)境不同，投資機(jī)會也存在諸多差異。在選擇私募基金購買的時(shí)候，同時(shí)還要考慮私募基金經(jīng)理的投資理念、操作團(tuán)隊(duì)、硬件設(shè)施、投研能力等多維度去進(jìn)行考察。誤區(qū)六：信任某個(gè)基金經(jīng)理，買他的各種產(chǎn)品很多投資者在選私募基金的時(shí)候點(diǎn)名要明星基金經(jīng)理，因?yàn)樗麄兌际悄硞€(gè)時(shí)期或某個(gè)領(lǐng)域的一哥，曾經(jīng)的業(yè)績相對亮眼。但私募基金經(jīng)理并不是萬能的，不同的私募基金經(jīng)理擅長的點(diǎn)也不同。有的擅長做對沖，有的擅長股票策略，有的擅長套利。投資者在選擇購買私募的時(shí)候，應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適合自己的產(chǎn)品，而不是過于迷戀明星私募，畢竟適合自己的，才是最好的。
小結(jié)在不斷造富的傳說下，有部分投資者甚至認(rèn)為，只要是私募，收益都會比公募高，事實(shí)上并非如此。對于私募投資而言，想取得較好的效益，選擇產(chǎn)品和正確投資都十分關(guān)鍵。不同的私募機(jī)構(gòu)投研和理念不同，在盈利能力上也是各有千秋，不能一概而論。在投資市場中，風(fēng)險(xiǎn)和收益是呈正比的，收益越高意味著風(fēng)險(xiǎn)越大，私募產(chǎn)品也是如此。投資者應(yīng)該理性看待私募收益，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品，切不可盲目跟風(fēng)。
