作者｜

李 文「中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、匯添富基金管理股份有限公司董事長(zhǎng)」

提要：

資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化、對(duì)外開(kāi)放步伐全面加快、凈值化轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)等，都將為公募基金行業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。

公募基金行業(yè)必將以高質(zhì)量發(fā)展為引領(lǐng)，深入踐行“責(zé)任、專(zhuān)業(yè)、創(chuàng)新、開(kāi)放、長(zhǎng)期”五大發(fā)展理念，積極擁抱財(cái)富管理新時(shí)代。

公募基金是一個(gè)必須長(zhǎng)期堅(jiān)持的行業(yè)，努力做難而正確的事，持續(xù)強(qiáng)化公司治理、人才團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)管理和企業(yè)文化等核心競(jìng)爭(zhēng)力。

伴隨著我國(guó)財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展，公募基金已成為財(cái)富管理的主要參與者、貢獻(xiàn)者，同時(shí)也是受益者。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年5月，經(jīng)過(guò)24年的創(chuàng)新發(fā)展，公募基金行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)26萬(wàn)億元，特別是2018年資管新規(guī)發(fā)布以來(lái)，管理規(guī)模年化增長(zhǎng)率超過(guò)25%，成為資管行業(yè)發(fā)展最快的子行業(yè)之一。

與此同時(shí)，2022年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），為公募基金行業(yè)未來(lái)發(fā)展指明了方向，并將進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)加快擁抱財(cái)富管理新時(shí)代。

公募基金行業(yè)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊

●新時(shí)代，公募基金被賦予更高的行業(yè)定位

黨中央明確提出，金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的作用，上海也明確提出要建設(shè)全球資產(chǎn)管理中心。

可以說(shuō)，金融、資本市場(chǎng)和資管行業(yè)的定位已經(jīng)上升到前所未有的高度。

公募基金作為資管行業(yè)的標(biāo)桿典范、資本市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者、金融體系核心的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者，更是被賦予了更高的定位和要求。而無(wú)論是作為個(gè)人養(yǎng)老金投資的主力軍，還是作為科創(chuàng)板、北交所主要的參與者，都是對(duì)公募基金行業(yè)寄予更高期望，托付更大責(zé)任。

●新時(shí)代，公募基金迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，伴隨居民財(cái)富的多年積累，我國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)規(guī)模已突破260萬(wàn)億元，在資管新規(guī)全面落地、“房住不炒”深化調(diào)控等背景下，居民理財(cái)需求持續(xù)提升。

與此同時(shí)，2022年4月，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》，標(biāo)志著個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地實(shí)施。縱觀(guān)海外成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，個(gè)人養(yǎng)老金體系的完善將為公募基金引入長(zhǎng)期增量資金，極大地推動(dòng)公募基金行業(yè)的發(fā)展。

此外，資本市場(chǎng)改革持續(xù)深化、對(duì)外開(kāi)放步伐全面加快、凈值化轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)等，都將為公募基金行業(yè)帶來(lái)巨大發(fā)展機(jī)遇。

●新時(shí)代，公募基金擁有巨大的發(fā)展空間

相比國(guó)際上基金行業(yè)近百年的發(fā)展歷史，我國(guó)公募基金行業(yè)經(jīng)過(guò)24年的發(fā)展，目前仍處于初級(jí)階段，大概與美國(guó)1995年至2000年的發(fā)展水平相當(dāng)。

相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，我國(guó)公募基金規(guī)模占家庭金融資產(chǎn)的比重為3.5%，與美國(guó)23%的比重相比仍然較低，我國(guó)公募基金規(guī)模占GDP的比重為25%，與美國(guó)140%的比重相比仍然有較大差距。

此外，我國(guó)公募基金規(guī)模占全球共同基金總規(guī)模的比重僅為6%左右，排名全球第四。

可以說(shuō)，公募基金行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間無(wú)比廣闊。

●新時(shí)代開(kāi)啟新征程

近年來(lái)，我國(guó)公募基金行業(yè)積極擁抱行業(yè)機(jī)遇、規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展，并呈現(xiàn)出五方面的發(fā)展趨勢(shì)。

一是客戶(hù)結(jié)構(gòu)多樣化。公募基金的客戶(hù)既有社保、保險(xiǎn)、銀行、理財(cái)子公司等不同類(lèi)型的機(jī)構(gòu)客戶(hù)，也有高凈值、老齡人口、“Z世代”等不同特征的個(gè)人客戶(hù)，以及加速進(jìn)入的國(guó)際主權(quán)基金、養(yǎng)老金等海外客戶(hù)，客戶(hù)結(jié)構(gòu)和需求正不斷豐富。

二是投資管理多元化。基金投資正日益從傳統(tǒng)的主動(dòng)權(quán)益、固定收益，向指數(shù)量化、股權(quán)投資、衍生品投資、公募REITs、資產(chǎn)配置等多領(lǐng)域拓展，投資管理能力進(jìn)一步延伸。

三是客戶(hù)服務(wù)投顧化。公募基金的銷(xiāo)售和服務(wù)過(guò)程，更加立足客戶(hù)需求，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行精準(zhǔn)畫(huà)像，通過(guò)投顧服務(wù)和長(zhǎng)期陪伴，為客戶(hù)提供“一站式”的基金投資解決方案，更好地解決“基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)”的問(wèn)題。

四是運(yùn)營(yíng)管理數(shù)字化。公募基金公司正紛紛加大金融科技投入，在投資研究、銷(xiāo)售渠道、客戶(hù)服務(wù)、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)等全流程中提升數(shù)字化水平，提高運(yùn)營(yíng)的效率和質(zhì)量。

五是組織形式集團(tuán)化。頭部基金公司正逐漸朝著多元化和綜合性的資產(chǎn)管理集團(tuán)發(fā)展，旗下?lián)碛虚_(kāi)展不同業(yè)務(wù)的境內(nèi)外子公司，并通過(guò)良好的公司治理與管理實(shí)現(xiàn)集團(tuán)化發(fā)展。

不過(guò)，在蓬勃發(fā)展的同時(shí)，公募基金行業(yè)也面臨著諸多挑戰(zhàn)，如公募基金公司的能力建設(shè)仍有待加強(qiáng)、長(zhǎng)期資金的供給來(lái)源仍有待豐富、投資者教育工作仍有待強(qiáng)化等。

伴隨著《意見(jiàn)》及相關(guān)配套法規(guī)政策的出臺(tái)實(shí)施，我們對(duì)公募基金行業(yè)的未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心。

●新征程呼喚新作為

面對(duì)前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，公募基金行業(yè)必將以高質(zhì)量發(fā)展為引領(lǐng)，深入踐行“責(zé)任、專(zhuān)業(yè)、創(chuàng)新、開(kāi)放、長(zhǎng)期”五大發(fā)展理念，積極擁抱財(cái)富管理新時(shí)代。

筆者認(rèn)為，“責(zé)任、專(zhuān)業(yè)、創(chuàng)新、開(kāi)放、長(zhǎng)期”五大發(fā)展理念是公募基金行業(yè)24年發(fā)展歷程的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，反映了資管行業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，也是包括匯添富等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)的實(shí)踐體會(huì)。

其中，“責(zé)任”是行業(yè)的價(jià)值所在，“專(zhuān)業(yè)”是安身立命之本，“創(chuàng)新”是發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，“開(kāi)放”是行業(yè)的發(fā)展路徑，“長(zhǎng)期”是行業(yè)的本質(zhì)屬性。同時(shí)，這五大發(fā)展理念相互聯(lián)系、相互促進(jìn)，是辯證統(tǒng)一的有機(jī)整體。

財(cái)富管理新時(shí)代，公募基金如何“發(fā)力”？

總體上，在財(cái)富管理新時(shí)代，公募基金的“發(fā)力”方向主要有以下幾點(diǎn)。

●堅(jiān)持責(zé)任擔(dān)當(dāng)，牢記公募基金的初心使命

“受人之托、代人理財(cái)”，“責(zé)任”一詞貫穿公募基金的發(fā)展始終，公募基金也在承擔(dān)責(zé)任中發(fā)展壯大。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，公募基金服務(wù)的有效賬戶(hù)數(shù)達(dá)到12億個(gè)，累計(jì)為客戶(hù)創(chuàng)造利潤(rùn)6萬(wàn)億元，累計(jì)基金分紅3.81萬(wàn)億元，成為居民理財(cái)?shù)闹袌?jiān)力量；同時(shí)，公募基金持有A股市值6.11萬(wàn)億元，占A股流通市值的8.13%，充分發(fā)揮了機(jī)構(gòu)投資者的作用，并積極服務(wù)上市公司和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

未來(lái)，公募基金需要繼續(xù)堅(jiān)持責(zé)任擔(dān)當(dāng)，一是積極踐行服務(wù)客戶(hù)的責(zé)任，以投資者利益為核心，做到行業(yè)發(fā)展與投資者利益同提升、共進(jìn)步；二是積極承擔(dān)服務(wù)資本市場(chǎng)的責(zé)任，充分發(fā)揮價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能，并積極參與上市公司治理，挖掘和陪伴優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)；三是積極承擔(dān)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的責(zé)任，始終心系“國(guó)之大者”，通過(guò)碳中和ETF等產(chǎn)品創(chuàng)新，積極助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略。

●堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)制勝，夯實(shí)公募基金的安身之本

公募基金是資本市場(chǎng)最專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者之一，以長(zhǎng)期穩(wěn)健的業(yè)績(jī)?yōu)橥顿Y者創(chuàng)造了良好的回報(bào)。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2005年以來(lái)，公募基金偏股型基金平均年化收益率為16.6%，超過(guò)同期上證綜指平均漲幅10.19個(gè)百分點(diǎn)，債券型基金平均年化收益率為6.85%，超出現(xiàn)行三年期定期存款利率4.1個(gè)百分點(diǎn)。

未來(lái)，公募基金需要繼續(xù)堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)致勝，一是持續(xù)完善頂層設(shè)計(jì)和制度體系，包括《證券投資基金法》及其配套法律法規(guī)等，進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管、自律和監(jiān)督體系，為行業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好的制度環(huán)境；二是持續(xù)強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)能力建設(shè)，大力弘揚(yáng)“工匠精神”，不斷提升投資管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶(hù)服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新四大核心能力；三是持續(xù)打造高素質(zhì)的人員團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)持“合規(guī)、誠(chéng)信、專(zhuān)業(yè)、穩(wěn)健”的行業(yè)文化建設(shè)，加強(qiáng)從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)技能和道德培訓(xùn)，推動(dòng)投研人才的梯隊(duì)化建設(shè)。

●堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，強(qiáng)化公募基金的發(fā)展優(yōu)勢(shì)

公募基金行業(yè)24年的發(fā)展歷程，就是以服務(wù)居民理財(cái)需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)，持續(xù)開(kāi)展產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的過(guò)程。

未來(lái)，公募基金仍需繼續(xù)堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，大力推動(dòng)權(quán)益、固定收益、指數(shù)量化、FOF/MOM、公募REITs等產(chǎn)品創(chuàng)新，健全完善公募基金風(fēng)險(xiǎn)收益曲線(xiàn)與產(chǎn)品譜系；持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加大在養(yǎng)老金融、基金投顧、ESG責(zé)任投資、金融科技等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新力度，切實(shí)提高公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；持續(xù)推進(jìn)組織創(chuàng)新，包括深化員工持股與混合所有制改革，推進(jìn)集團(tuán)化管理創(chuàng)新，加快設(shè)立專(zhuān)門(mén)業(yè)務(wù)子公司等，并通過(guò)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

●堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，拓寬公募基金的發(fā)展格局

24年來(lái)，公募基金行業(yè)正是在內(nèi)外部的開(kāi)放與競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展壯大。從最初的“老十家”，到股權(quán)和牌照的不斷放開(kāi)；從國(guó)內(nèi)投資到QDII、QFII、RQFII等國(guó)際投資；從滬深港通到債券通、滬倫通等全球市場(chǎng)互通，公募基金行業(yè)正步入更加開(kāi)放多元、百花齊放的發(fā)展格局。

未來(lái)，公募基金需要繼續(xù)堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放，一是積極擁抱資管新規(guī)全面落地，加強(qiáng)與理財(cái)子公司、券商、信托等的全面合作，共同推動(dòng)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展；二是積極向海外優(yōu)秀資管機(jī)構(gòu)交流學(xué)習(xí)，提升國(guó)內(nèi)公募基金行業(yè)的專(zhuān)業(yè)水平和服務(wù)能力，真正打造富有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；三是在“引進(jìn)來(lái)”基礎(chǔ)上積極“走出去”，大力發(fā)展QDII產(chǎn)品，積極參與基金互認(rèn)、ETF互通等業(yè)務(wù)，加快布局境外子公司，更好地滿(mǎn)足國(guó)際國(guó)內(nèi)投資者的財(cái)富管理需求和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要。

●堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，打造公募基金的核心競(jìng)爭(zhēng)力

公募基金是一個(gè)必須長(zhǎng)期堅(jiān)持的行業(yè)，無(wú)論是對(duì)資本市場(chǎng)周期和波動(dòng)的把握，對(duì)投資復(fù)利和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)，還是與客戶(hù)之間信任關(guān)系的建立和維系等，都要求公募基金行業(yè)必須堅(jiān)持一切從長(zhǎng)期出發(fā)，努力做難而正確的事，持續(xù)強(qiáng)化公司治理、人才團(tuán)隊(duì)、經(jīng)營(yíng)管理和企業(yè)文化等核心競(jìng)爭(zhēng)力。

未來(lái)，公募基金需要繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，一是要強(qiáng)化著眼長(zhǎng)期的公司治理和團(tuán)隊(duì)管理，進(jìn)一步健全長(zhǎng)期考核和長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)員工與公司長(zhǎng)期發(fā)展、持有人長(zhǎng)期利益的一致性；二是要堅(jiān)持立足長(zhǎng)期的投資管理，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資和ESG責(zé)任投資，開(kāi)發(fā)適配長(zhǎng)期投資屬性的基金產(chǎn)品，積極服務(wù)好養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金；三是要堅(jiān)持長(zhǎng)期共贏(yíng)的合作模式，攜手各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，充分發(fā)揮專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，共同打造良性發(fā)展、互利共贏(yíng)的生態(tài)體系。

（本文僅代表作者個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議）

（責(zé)任編輯：劉強(qiáng)）