12月5日，央行降準0.25個百分點落地的首日，債券市場整體表現平淡。

截至當日收盤，10年期國債收益率報2.89%，較上周五上行2.26個基點。

對于債市表現波瀾不驚，在業(yè)內人士看來，是因為近期密集出臺的利好經濟政策使債市對利多已經“鈍化”。不過，在降準釋放大額中長期資金助力下，市場流動性有望保持合理充裕。

一位交易員向記者稱，金融市場的表現往往比實際政策落地更快。臨近年末，市場防御情緒較重?！敖诶玫禺a企業(yè)和疫情防控的實質性政策出臺，使得市場對經濟復蘇的預期變強，因此，降準并沒帶來債市做多的熱情。”

不過，此次降準有效呵護了市場流動性。截至12月5日收盤，DR007加權均價報1.6%，較上周五下行1.8個基點。

前述交易員說，在降準釋放大額中長期資金助力下，流動性有望保持合理充裕。為避免短期流動性過剩，降準落地的同時，預計央行將降低公開市場操作力度，保持年末流動性平穩(wěn)。

對于后續(xù)債市的走勢，市場已有不少判斷。中金公司固定收益團隊發(fā)布研報表示，近期債市的調整更多是來自市場悲觀情緒的推動，從基本面的角度、從政策的思路來看，債市還未到真正意義的拐點。在利率調整后，信用債融資收緊，預計央行后續(xù)還會有進一步的政策來呵護實體融資需求。

該團隊研究員認為，明年社會整體融資需求提升的空間并不大，政府杠桿大幅提升的概率也不高，可能還需要在貨幣政策方面繼續(xù)發(fā)力。在貨幣政策維持相對寬松的情況下，利率回升的風險可能并不大，債市難以出現真正意義上的“牛轉熊”拐點，明年債券牛市依然可期。

市場也存在不同看法。一位信托公司債券投資經理則認為，明年將會有更多密集利好的財政政策出臺，經濟整體走向復蘇，因而債市會整體走熊。“走熊之時仍有超跌反彈的機會，波段交易是存在機會的?！?/p>關于后續(xù)的投資策略，上述信托公司債券投資經理則認為，目前債市仍不在底部，10年期國債收益率在2.95%至3.0%時，是一個相對較好的點位?！澳壳?年期中期借貸便利（MLF）利率為2.75%，10年期國債收益率高于1年期MLF近20個基點的位置，是較好的抄底點位?！?/p>