華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 冉學(xué)東 見(jiàn)習(xí)記者 付樂(lè) 北京報(bào)道

9月5日，第十二屆全球PE論壇在2021年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)上舉辦。論壇上，清科集團(tuán)管理合伙人符星華表示：“從募資結(jié)構(gòu)來(lái)看，70%以上的資金是國(guó)有資本和政府引導(dǎo)基金?！蹦壳?，以國(guó)企、央企、政府引導(dǎo)基金為代表的國(guó)資LP加速參與股權(quán)投資，逐漸成為人民幣基金的重要募資方。

近年來(lái)，政府引導(dǎo)基金呈井噴式發(fā)展，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，上半年約52只引導(dǎo)基金在各地設(shè)立，部分縣級(jí)地方政府傳出設(shè)立百億甚至以上規(guī)模母基金的消息。政府引導(dǎo)基金“筑渠引蝶”的作用愈加凸顯，財(cái)政資金效能的同時(shí)，也推動(dòng)了各地產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

國(guó)資多、外資多、早期投資多

清科集團(tuán)管理合伙人符星華介紹，今年上半年整個(gè)中國(guó)的早期投資、創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資基金的募集完成了接近4600億，同比增長(zhǎng)了6.9%。

“從募資結(jié)構(gòu)來(lái)看，今年按照我們自己的統(tǒng)計(jì)，70%以上的資金是國(guó)有資本和政府引導(dǎo)基金，在2015年雙創(chuàng)剛開(kāi)始的時(shí)候數(shù)字是顛倒過(guò)來(lái)的，國(guó)有資本當(dāng)時(shí)占到30%的比例?！彼f(shuō)。

從規(guī)模和策略來(lái)看，大基金特別多，基本上1%的頭部機(jī)構(gòu)募集資金占到整個(gè)市場(chǎng)的20-25%。

符星華表示：“如果從早期、VC和PE三個(gè)階段來(lái)看，今年上半年早期基金、VC基金和創(chuàng)投基金的募集在過(guò)去4年第一次上漲。今年上半年得益于各種政策利好和國(guó)家希望更多的資金支持早期和初創(chuàng)期的企業(yè)。而PE在過(guò)去的4年都是持平的，今年上半年是第一次下降。”

此外，就是人民幣和外幣的差別，去年的外幣基金的募集增長(zhǎng)28%，同比2019年，今年上半年外幣資金募集同比基本是持平。

具體來(lái)看，1992年-2008年是我國(guó)股權(quán)投資的萌芽期，風(fēng)險(xiǎn)投資概念初入中國(guó)，參與方以外資機(jī)構(gòu)為主，國(guó)資開(kāi)始起步。這一時(shí)期，外資機(jī)構(gòu)為捕捉中國(guó)投資機(jī)會(huì)，紛紛設(shè)立人民幣基金，加速本土化進(jìn)程，紅杉中國(guó)、經(jīng)緯中國(guó)、IDG資本等投資機(jī)構(gòu)都是在這一時(shí)期設(shè)立。直到20世紀(jì)末國(guó)資和外資各占股權(quán)投資市場(chǎng)的“半壁江山”。

2019年-2014年是起步期，人民幣基金優(yōu)勢(shì)不斷凸顯，早期投資快速發(fā)展，VC2.0開(kāi)始出現(xiàn)，PE機(jī)構(gòu)逐漸入局，本土機(jī)構(gòu)活躍度上升。2017年起政府引導(dǎo)基金主要主體由省級(jí)向地級(jí)市、縣區(qū)級(jí)延伸。同年，早期投資基金對(duì)外投資金額達(dá)到歷史最高值。

發(fā)展期是從2015年至今，市場(chǎng)參與主體呈多元化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，CVC開(kāi)始入場(chǎng)，國(guó)資與戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)力。政府引導(dǎo)基金也快速興起，成為重要LP之一。2015年-2016年政府投資基金井噴式設(shè)立增長(zhǎng)，主要以國(guó)家級(jí)和省級(jí)基金為主。

這一時(shí)期，不少大型國(guó)資投資成績(jī)優(yōu)異。2016年，兩大“巨無(wú)霸”基金落地，國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金總規(guī)模2000億元，國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金總規(guī)模3500億元。截至2019年底，國(guó)資LP出資總額占比70.4%。本土機(jī)構(gòu)仍然占據(jù)數(shù)量?jī)?yōu)勢(shì)，優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)開(kāi)始涌現(xiàn)。

比如深圳國(guó)資近年來(lái)出手頻繁。據(jù)資料顯示，其投資所涉及的領(lǐng)域有地產(chǎn)界的萬(wàn)科A、恒大地產(chǎn)；海洋經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的海蘭信、中集集團(tuán)；物流與供應(yīng)鏈領(lǐng)域的蘇寧易購(gòu)、怡亞通，以及手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的榮耀、天音控股、麥捷科技；智慧城市建設(shè)相關(guān)的鐵漢生態(tài)、捷順科技、數(shù)字政通、英飛拓等，交易價(jià)格幾億至上千億不等。

此外，合肥國(guó)資在面板行業(yè)也有優(yōu)秀的投資案例。2008年合肥政府引進(jìn)京東方；2012年起投資半導(dǎo)體和晶圓產(chǎn)業(yè)，陸續(xù)引進(jìn)了聯(lián)發(fā)科、長(zhǎng)鑫等企業(yè)。2020年“抄底”蔚來(lái)，注資70億元人民幣，持有蔚來(lái)中國(guó)24.1%的股份，蔚來(lái)中國(guó)總部落地合肥。

外資看好中國(guó)市場(chǎng)

會(huì)上，多位嘉賓表達(dá)了希望在股權(quán)投資領(lǐng)域加強(qiáng)中外交流合作的愿望。海淀區(qū)副區(qū)長(zhǎng)林劍華和順義區(qū)副區(qū)長(zhǎng)李向英介紹了兩個(gè)區(qū)的政策利好和營(yíng)商環(huán)境。

海淀區(qū)人民政府黨組成員、副區(qū)長(zhǎng)林劍華表示：“當(dāng)前，海淀區(qū)正在建設(shè)北京自貿(mào)區(qū)的科技創(chuàng)新片區(qū)，這個(gè)片區(qū)的三大定位之一就是打造全球創(chuàng)業(yè)投資中心。在這個(gè)過(guò)程中，既要做好供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也要做好需求側(cè)管理的問(wèn)題?！?/p>比如說(shuō)依托北京股權(quán)交易中心的私募股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，建立健全有利于份額轉(zhuǎn)讓、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展的生態(tài)系統(tǒng)。鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓基金份額，促進(jìn)私募投資市場(chǎng)與企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)的互聯(lián)互通。

林劍華表示，從需求側(cè)管理來(lái)說(shuō)，將進(jìn)一步健全對(duì)科技創(chuàng)新的全鏈條服務(wù)體系，聚焦集成電路設(shè)計(jì)、基礎(chǔ)軟件、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、區(qū)塊鏈、量子信息、5G、衛(wèi)星航天、智能醫(yī)療、創(chuàng)新藥、高端醫(yī)療器械等優(yōu)勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域。

順義區(qū)人民政府副區(qū)長(zhǎng)李向英表示：“順義區(qū)專門設(shè)立外國(guó)人出入境服務(wù)大廳，今年以來(lái)，順義區(qū)先后引進(jìn)20余個(gè)金融項(xiàng)目，9家外資金融機(jī)構(gòu)?！?/p>此外，她還提到順義區(qū)出臺(tái)了促進(jìn)“高精尖”產(chǎn)業(yè)發(fā)展18條政策、全市首個(gè)外資機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)辦法、全市首個(gè)融資租賃獎(jiǎng)勵(lì)辦法、促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展辦法、支持企業(yè)上市掛牌發(fā)展辦法等。實(shí)施營(yíng)商環(huán)境“早餐會(huì)”制度，為企業(yè)量身定制、上門送出“服務(wù)包”。

同時(shí)，順義區(qū)設(shè)立了基金注冊(cè)快速通道，平均注冊(cè)時(shí)間5到8個(gè)工作日。并在對(duì)外投資規(guī)模、購(gòu)租房補(bǔ)貼、高管獎(jiǎng)勵(lì)、人才引進(jìn)、公租房配套等方面，給予基金一攬子支持政策。

全球私募資本協(xié)會(huì)CEO凱特·安布羅斯線上表示，回顧過(guò)去的10年，中國(guó)已然成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動(dòng)力量，吸引了數(shù)以千億美元的投資。在此我們可以看到2021上半年中國(guó)領(lǐng)域的投資值得矚目，除了生物技術(shù)和醫(yī)療健康外，交易活動(dòng)反映了對(duì)創(chuàng)新軟件和硬件平臺(tái)的日益關(guān)注，這將為未來(lái)的增長(zhǎng)提供動(dòng)力。

香港創(chuàng)業(yè)及私募投資協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)曾光宇也表示：“在過(guò)去十多年以來(lái)，中國(guó)PE、VC行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。從消費(fèi)升級(jí)到科研創(chuàng)新都充滿了機(jī)遇，比如說(shuō)再生能源、污水處理、垃圾處理、新能源汽車等等。在國(guó)家政策鼓勵(lì)下，從現(xiàn)在到2060年碳中和目標(biāo)之年，有40年的投資機(jī)遇?！?/p>