王遙系中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員。本文轉(zhuǎn)自11月23日新浪財經(jīng)-意見領(lǐng)袖專欄，本文完整版刊登于《北大金融評論》第13期。

　　2022年6月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（下簡稱《指引》），《指引》明確了從戰(zhàn)略層面推動綠色金融的基本要求，其中環(huán)境、社會和治理（簡稱ESG）風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)的融合是發(fā)展綠色金融的重要內(nèi)容，結(jié)合《指引》中提出的“銀行保險機構(gòu)應(yīng)當(dāng)自本指引實施之日起1年內(nèi)建立和完善相關(guān)內(nèi)部管理制度和流程”的時間要求，加快推動ESG布局成為銀行業(yè)保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。

　　中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院院長王遙與合作者在《北大金融評論》上撰文指出，引導(dǎo)戰(zhàn)略制定、融入授信風(fēng)險管理、開展理財產(chǎn)品創(chuàng)新等，是當(dāng)前我國銀行業(yè)開展ESG創(chuàng)新的主要路徑，將ESG理念深度融入銀行業(yè)務(wù)實踐仍面臨挑戰(zhàn)，需在長期價值主義的視角下，堅持將ESG理念融入業(yè)務(wù)布局。

　　2022年6月，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》（下簡稱《指引》），《指引》明確了從戰(zhàn)略層面推動綠色金融的基本要求，其中環(huán)境、社會和治理（簡稱ESG）風(fēng)險管理與業(yè)務(wù)的融合是發(fā)展綠色金融的重要內(nèi)容，結(jié)合《指引》中提出的“銀行保險機構(gòu)應(yīng)當(dāng)自本指引實施之日起1年內(nèi)建立和完善相關(guān)內(nèi)部管理制度和流程”的時間要求，加快推動ESG布局成為銀行業(yè)保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要方向。

　　《指引》要求高度關(guān)注ESG風(fēng)險

　　《指引》要求將ESG理念融入政策制度及能力建設(shè)、投融資全流程管理、信息披露及風(fēng)險監(jiān)測等多方面，對銀行業(yè)保險業(yè)金融機構(gòu)（以下簡稱銀保金融機構(gòu)）加強環(huán)境治理、促進社會發(fā)展、平衡業(yè)務(wù)增長具有實踐指導(dǎo)意義。其中，融入政策制度及能力建設(shè)，要求銀保金融機構(gòu)根據(jù)國家綠色低碳發(fā)展目標及相關(guān)法律法規(guī)，從ESG視角完善機構(gòu)內(nèi)部客戶管理、資產(chǎn)分配的制度與流程，加強ESG合規(guī)能力建設(shè)；融入投融資全流程管理，要求銀保金融機構(gòu)突出項目及客戶ESG風(fēng)險的核查與評估，將風(fēng)險評估結(jié)果納入合同簽訂、投融資流程、資金撥付、投后管理的重要參照，同時推進情景分析和壓力測試，科學(xué)動態(tài)調(diào)整；落實信息披露，要求銀保金融機構(gòu)及時披露ESG投融資活動的鑒證、評估、申訴或?qū)徲嫷南嚓P(guān)信息，形成信息安全與金融安全的閉環(huán)管理，同時也要披露自身綠色金融發(fā)展情況。

　　關(guān)注ESG風(fēng)險是各市場主體高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求

　　關(guān)注自身發(fā)展與利益相關(guān)方的環(huán)境、社會和治理風(fēng)險，是與我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展方向相適應(yīng)的必然要求，尤其國內(nèi)外環(huán)境日趨復(fù)雜等多元因素相互交織導(dǎo)致的不確定性下，在新興領(lǐng)域持續(xù)深化開拓的同時，保持可持續(xù)發(fā)展能力已成為各個市場主體的重要戰(zhàn)略，而ESG成為引導(dǎo)市場主體科學(xué)布局可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的重要指導(dǎo)思路之一，使得市場主體既關(guān)注自身內(nèi)在發(fā)展，也更加關(guān)注與其他市場主體的關(guān)系與聯(lián)絡(luò)，在與環(huán)境、社會、公眾等利益相關(guān)方的充分互動中，找到“利人”“利己”的最佳結(jié)合點，實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益的相互反哺與支撐。

　　至今已有較多研究標明，在市場波動及不確定性較高的時期，具有較高ESG風(fēng)險管理水平的企業(yè)通常更具彈性。Engelhardt Nils等學(xué)者就新冠肺炎疫情期間搜集了16個不同歐洲國家1452家公司樣本的ESG評級與股票表現(xiàn)，研究發(fā)現(xiàn)在2020年初期，ESG風(fēng)險管理水平較好的公司具有顯著偏高的累積異?；貓蠹捌偷漠愘|(zhì)波動。在針對我國的市場研究中，也有研究同樣顯示在疫情等突發(fā)事件下，公司ESG管理水平對事件窗口期內(nèi)的累計異常收益有顯著的正向影響，這種影響在民營企業(yè)、東部地區(qū)企業(yè)中更加顯著。

　　作為市場活動的重要參與者，金融機構(gòu)開展ESG實踐有積極意義。一方面，基于金融尤其是綠色金融在資源配置、風(fēng)險管理、環(huán)境定價等方面的積極作用，在以資金為導(dǎo)向、帶動更多要素向ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)進行傾斜的同時，還能基于資金的吸引力與帶動作用，倒逼企業(yè)開展ESG能力建設(shè)，推動企業(yè)自主開展ESG信息披露，在多行業(yè)ESG生態(tài)共同改善的過程中，基于對各行各業(yè)ESG能力建設(shè)的支持與引導(dǎo)，從環(huán)境、社會等多角度助力我國經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)效的提升。另一方面，金融機構(gòu)將ESG融入業(yè)務(wù)實踐，也是規(guī)避客戶業(yè)務(wù)不可持續(xù)導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險的重要手段，尤其在氣候風(fēng)險等多挑戰(zhàn)向金融體系傳導(dǎo)的過程中，加強ESG能力建設(shè)，將使金融機構(gòu)的戰(zhàn)略制定與業(yè)務(wù)布局更有韌性。

　　當(dāng)前我國ESG的發(fā)展基礎(chǔ)正在形成，政策端與市場端的實踐均在發(fā)展。政策端，近年來出臺的《落實〈關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見〉的分工方案》《上市公司治理準則》《上海證券交易所科創(chuàng)股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南》《關(guān)于做好科創(chuàng)板上市公司2021年年度報告披露工作的通知》《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》等政策文件均從信息披露、投資規(guī)范、工作開展等角度明確了環(huán)境、社會、治理能力建設(shè)的重要性與方向要求。市場端，2018年A股納入MSCI相關(guān)指數(shù)使我國部分上市企業(yè)開始被動接受ESG評級；近年來ESG主題的ETF、股票、指數(shù)等發(fā)展迅速；披露可持續(xù)發(fā)展報告、ESG報告的企業(yè)數(shù)量也在加速提升。政策的不斷豐富與市場的積極探索，為我國不斷豐富ESG目標引領(lǐng)下的企業(yè)高質(zhì)量行動提供支撐。

　　銀行業(yè)已圍繞ESG風(fēng)險與業(yè)務(wù)的融合展開探索

　　引導(dǎo)戰(zhàn)略制定、融入授信風(fēng)險管理、開展理財產(chǎn)品創(chuàng)新等，是當(dāng)前我國銀行業(yè)開展ESG創(chuàng)新的主要路徑。如北京銀行為響應(yīng)“雙碳”目標及貫徹落實綠色低碳發(fā)展理念，明確提出將綠色金融業(yè)務(wù)納入銀行戰(zhàn)略布局，以ESG能力建設(shè)為導(dǎo)向，構(gòu)建推動銀行高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)驅(qū)動力，同時通過成立綠色金融專職管理部室，董事會定期針對政府、監(jiān)管機構(gòu)、投資者、客戶、員工、公眾、環(huán)境等ESG利益相關(guān)方及關(guān)鍵議題開展風(fēng)險評估及分析回應(yīng)等形式，將ESG深度融入中長期發(fā)展。在將ESG風(fēng)險管理融入授信風(fēng)險管理方面，中國銀行、中國郵政儲蓄銀行、湖州銀行等均開展了相關(guān)實踐，主要通過運用金融科技手段增強信息獲取能力、提供科學(xué)方法評價、測試環(huán)境承壓能力、預(yù)測違約風(fēng)險等方式，將企業(yè)ESG表現(xiàn)與銀行授信相掛鉤。在開發(fā)ESG理財產(chǎn)品方面，2021年我國銀行及理財子公司共計發(fā)行180只發(fā)行名稱帶有“ESG”的理財產(chǎn)品，同比增速達309%，其中56.98%的ESG理財產(chǎn)品為固定收益類，21.51%為商品及金融衍生品類，20.93%為混合類產(chǎn)品，權(quán)益類產(chǎn)品相對較少，ESG主題理財產(chǎn)品多投向節(jié)能環(huán)保、生態(tài)保護、綠色能源、基礎(chǔ)設(shè)施的改造升級和其他高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。此外，國際商業(yè)銀行的ESG實踐也在較為豐富，包括業(yè)務(wù)實踐與聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展的各個目標相銜接，如花旗銀行為全球小微企業(yè)提供普惠金融服務(wù)，為有色人種社區(qū)、女性及少數(shù)族裔提供資金支持等。

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