《科創(chuàng)板日報 》（記者 陳美）訊，近日，一篇《IR募資，重新回到個人LP的酒桌上》的文章，引發(fā)了業(yè)內(nèi)對GP募資難的關(guān)注。

隔日，在某機構(gòu)的內(nèi)部會議上，記者獲悉，業(yè)內(nèi)人士均認為，一級市場GP募集難的問題沒有改，有人甚至用“披荊斬棘”來容易。

國資成主流LP

10月21日，某中部創(chuàng)投機構(gòu)在面對記者這一問題時表示：“募資這塊，是合伙人在負責。我只是看項目，有好的項目，我這邊立項，然后走流程。“

在交談中，該位投資經(jīng)理稱，“最近我們合伙人確實在組建新的基金，專投實體、技術(shù)類的。但也沒有聽到他說，有碰壁什么的?！?/p>但在廣州，一位在VC行業(yè)干過的投資人告訴記者：這幾年的市場環(huán)境在變?！耙郧盎静荒脟Y的錢，什么國資、母基金根本沒有這么一說。但最近三五年來，市場開始是流行引導基金，募集的風向也就變了?！?/p>與此同時，滬上一IR人士也對記者表示，目前國內(nèi)的LP分很多種?！熬唧w需求都不一樣，GP要一下子找到合適的LP也不是那么容易的事?！?/p>在該位IR人士看來，現(xiàn)在國內(nèi)，國資和財政資金投資的持續(xù)性會長一點，但會進行一些窗口指導。“去拜訪的話，除了找對人，還需要滿足這些長期資金的需求?！?/p>同時，該IR人士認為，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)資本是一個上升的趨勢?！霸絹碓蕉嗟钠髽I(yè)在上市之后，有了創(chuàng)新布局的需求。因此，會自己做LP，與此同時一些企業(yè)會反哺GP?！?/p>記者看到，2014年曹毅離開紅杉中國后，創(chuàng)立了源碼資本，首期募集1億美金。其中，字節(jié)跳動的張一鳴就是LP。而在字節(jié)跳動成立早期，源碼資本曹毅的對其進行了數(shù)百萬的天使輪風險投資。如今看來，也算是“投桃報李”。

此外，小鵬企業(yè)成功上市后，何小鵬在當年的“2020-2021財富最快成長50人”榜單上，以超過900%的增幅高居榜首。實現(xiàn)財富自由后，何小鵬也成為了非凡母基金、亦聯(lián)資本、晨興資本、昆仲資本、變量資本等的LP。而這些資本，在其創(chuàng)業(yè)時，均幫助過他。

至于個人LP，上述IR人士則表示，“前幾年這些高凈值人群會投一些白馬類基金，但現(xiàn)在已經(jīng)有轉(zhuǎn)向黑馬基金的趨勢”。

LP和GP究竟如何才能“配對”？

市場風向變了，但無論是國資的出現(xiàn)，還是產(chǎn)業(yè)資本的“冒尖”，甚至是個人LP的訴求，記者發(fā)現(xiàn)，作為LP們，要找到合適的GP，也不是那么容易的事。

一些LP甚至直言：“投之前是甲方，但投完后，可能就變成乙方了?！?/p>與此同時，LP與GP之間可能也存在博弈?！叭绻煌痘?，業(yè)績一般，那么信任度就會變得比較薄弱。一旦踩到不好的行業(yè)，LP更是著急?！庇蠰P人士稱，因此一些LP希望被投的GP信息披露更透明。要不然，一些基金在5到6年到期后，LP就撤退了。這時，GP也很難受。

總之，在現(xiàn)有的風向下，多位人士認為，GP和LP是相互成就的關(guān)系，如果GP投的好，那LP也會有更多錢投給GP。

而在現(xiàn)實中，LP已開始GP化。比如寧德時代，在二級市場上募了很多錢后，還是轉(zhuǎn)投到一級市場?！按送?，也有一些上市公司也開始和各地政府，和金融機構(gòu)合作進行投資。”有LP觀察人士稱。

不過，另外創(chuàng)投圈人士認為，同質(zhì)化一般只會出現(xiàn)在C級GP中，而A級GP是有獨立思考能力的，他們有敏銳地預判的能力。這也是一個行業(yè)有頭部GP與腰部GP的區(qū)別。

但無論如何，在LP和GP的“配對”的過程中，投資回報仍是不可避免的話題。

記者了解到，在一些LP的投資準則中，投資周期和投資回報，都有詳細規(guī)定。“比如，一些LP希望4-5年可以回本，這樣投資回報曲線會更快一些。而一些LP則更現(xiàn)實，要求3年左右就有較好的收益呈現(xiàn)。但一些基金步子邁得較大，過了幾年，收益體現(xiàn)都比較慢，這也是造成GP不容易拿到錢的原因?！鄙鲜鯨P觀察人士說道。

因此，在募集難的背景下，GP究竟如何能把自己“立”起來？有觀察人士建議，GP們可以先找一個國資的基石投資人，作為底倉。然后，邊投邊募資?！翱傊?，先把自己立起來，把儲備的項目投進入，然后再將產(chǎn)業(yè)引進來，做出業(yè)績之后，會是一個較大的加分項?！?/p>