近日，Citadel（城堡投資）首席執(zhí)行官肯·格里芬（Kenneth Griffin）接受了In Good Company欄目的播客訪談。在訪談中，格里芬分享了自己就讀于哈佛大學(xué)時(shí)的投資經(jīng)歷以及對(duì)市場(chǎng)的看法。

“人們常常只關(guān)注失敗，卻從不深入研究成功案例。人們很少嘗試了解在一次成功的交易中做對(duì)了什么。而我們需要明確一點(diǎn)，你通過金融行業(yè)賺錢，是因?yàn)槟阌辛顺晒Φ慕灰捉?jīng)驗(yàn)?！?/p>

肯·格里芬在訪談中講述了人工智能、投資策略、市場(chǎng)洞察以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)和技術(shù)趨勢(shì)的獨(dú)到見解，以及他如何將Citadel和Citadel Securities打造成為金融行業(yè)的頭部企業(yè)。這是一次關(guān)于金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，更是一次關(guān)于人生智慧的啟迪。

精彩觀點(diǎn)如下：

1.我已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域探索了近40年，但仍然覺得處于學(xué)習(xí)的起點(diǎn)。

2.人們常常只關(guān)注失敗，卻極少深入研究成功案例。

3.大部分情況下，我們的觀點(diǎn)是正確的，只是在某個(gè)時(shí)刻被估值沖昏了頭腦。

4.在每個(gè)特定領(lǐng)域，我們要求業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人像企業(yè)家一樣思考和行動(dòng)，真正從自身的角度出發(fā)。

5.資本投資是一個(gè)需要世界級(jí)團(tuán)隊(duì)共同合作的事業(yè)，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的健康辯論和對(duì)話有助于揭示真相和爭(zhēng)議的核心。

6.有時(shí)候，快速且基本正確比慢速但*正確更加重要。改變想法的成本是決定行動(dòng)速度的關(guān)鍵因素。

7.人工智能真正了不起的，是重新開啟了關(guān)于如何利用技術(shù)使企業(yè)更成功、更有效地向消費(fèi)者提供商品和價(jià)值的討論。

以下為訪談全文，有刪改：

不斷學(xué)習(xí)才能成為合格的投資者

主持人：今天，我們請(qǐng)來了肯·格里芬，有史以來*的投資者之一，他的金融之路可以說從就讀哈佛期間就開始了。他創(chuàng)立了Citadel，該公司成為了有史以來最成功的投資公司。最初是什么吸引你進(jìn)入金融領(lǐng)域的？

格里芬：我對(duì)股票市場(chǎng)一直非常感興趣。三年級(jí)時(shí)，我就寫了一篇論文，論文中表達(dá)了我想了解股票市場(chǎng)如何運(yùn)作。雖然我已經(jīng)在這個(gè)領(lǐng)域探索了近40年，但我仍然覺得自己處于學(xué)習(xí)的起點(diǎn)。

全球的股票市場(chǎng)就像一個(gè)大熔爐，充滿有趣且復(fù)雜的問題，如商業(yè)模式的交叉、收益問題、投資者的心理等。這是個(gè)永無止境的學(xué)習(xí)過程，需要不斷了解如何評(píng)估企業(yè)的價(jià)值，以及如何成為一名成功的股票投資者。

主持人：股票可能是世界上最復(fù)雜的游戲。你在哈佛讀書時(shí)的愿景是什么？

格里芬：我想先講個(gè)有趣的投資經(jīng)歷。某天，格雷琴·摩根森在一篇文章中提出了一個(gè)觀點(diǎn)，解釋了為什么家庭購(gòu)物網(wǎng)絡(luò)是當(dāng)時(shí)的熱門股票，我對(duì)那些觀點(diǎn)非常感興趣，于是在思考過后買了些看跌期權(quán)。不久后那只股票就下跌了，那些期權(quán)讓我賺到幾千美元，在那個(gè)年紀(jì)賺到2000或3000美元，感覺就像賺到了全世界所有的錢。從某種角度看，那次成功的投資要?dú)w功于那篇出色的新聞報(bào)道。

我一直對(duì)衍生品的定價(jià)非常感興趣，這促使我去了解可轉(zhuǎn)換債券的定價(jià)，這是我在大學(xué)就從事的領(lǐng)域，我就是從這里開始接觸對(duì)沖基金的。

主持人：你認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)上的機(jī)會(huì)多嗎？

格里芬：現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境與以前有很大不同。例如定價(jià)衍生品的知識(shí)已經(jīng)取得了驚人的進(jìn)步，世界各地有大量的金融工程碩士或博士課程。投資方面，我們所能看到的成功及失敗的例子也變得更多了。

相對(duì)而言，市場(chǎng)也更大，全球化程度更高，產(chǎn)品的擴(kuò)散也更多。投資者總是會(huì)有一些小眾機(jī)會(huì)，通過敏銳的洞察力在交易中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

主持人：你犯過哪些錯(cuò)誤，從中吸取了哪些教訓(xùn)？

格里芬：我犯了正常人都會(huì)犯的錯(cuò)誤。有些甚至犯了兩三次。所以從事金融領(lǐng)域的關(guān)鍵是要從成功和失敗中真正吸取到教訓(xùn)。

我發(fā)現(xiàn)，人們常常只關(guān)注失敗，卻從不深入研究成功案例。人們很少嘗試了解在一次成功的交易中做對(duì)了什么。而我們需要明確一點(diǎn)，你在金融中賺錢，是因?yàn)槟阌辛顺晒Φ慕灰?。我們往往過分強(qiáng)調(diào)從失敗中學(xué)習(xí)，卻忽略了從成功中汲取經(jīng)驗(yàn)。

主持人：如果要總結(jié)一下你的成功策略，會(huì)是什么呢？

格里芬：作為投資者，我們*的成功在于在相同的信息環(huán)境下，我們擁有明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能夠高效地處理這些信息并做出即時(shí)反饋。這是我所擅長(zhǎng)的。因此我是圍繞這一原則來構(gòu)建公司的。

Citadel的核心業(yè)務(wù)是研究，無論是選股、預(yù)測(cè)，還是交易大宗商品，都離不開深入的研究。這是一項(xiàng)以研究為核心的業(yè)務(wù)，而交易只是將研究成果轉(zhuǎn)化為收益的方式。

主持人：你如何看待當(dāng)前的全球股市？是否像大家談?wù)摰囊粯?，我們身處一個(gè)巨大的泡沫當(dāng)中？

格里芬：我認(rèn)為這一點(diǎn)很難判斷。因?yàn)樯硖幤渲袝r(shí)，人們總能找到看似正確的理由來解釋為什么某些商品的價(jià)格會(huì)處于當(dāng)下水平。

我曾經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)的泡沫時(shí)代。在最嚴(yán)重的時(shí)候，人們討論最多的是電子商務(wù)將如何徹底改變我們獲取商品的方式、頁(yè)面瀏覽量這樣的指標(biāo)如何成為證券定價(jià)的主要因素等問題。

有趣的是，經(jīng)過20年的發(fā)展，許多我們當(dāng)初設(shè)想的互聯(lián)網(wǎng)革命中的事情已經(jīng)發(fā)生了。如今，世界上許多大型的互聯(lián)網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)著人們?cè)O(shè)想的網(wǎng)絡(luò)革命性的業(yè)務(wù)。我認(rèn)為大部分情況下，我們的觀點(diǎn)是正確的，大家只是被估值沖昏了頭腦。

公司要消除員工與管理層間的知識(shí)差距

主持人：大家現(xiàn)在貌似已經(jīng)被人工智能沖昏了頭腦？

格里芬：人工智能的發(fā)展確實(shí)令人驚嘆，我認(rèn)為它會(huì)在非常短的時(shí)間內(nèi)融入我們的日常生活和企業(yè)管理中，首席信息官或首席技術(shù)官的重要性也將日益凸顯。在企業(yè)的核心管理團(tuán)隊(duì)中，大家真正關(guān)注的是數(shù)據(jù)可視化以及如何使用軟件和分析工具來改善業(yè)務(wù)。

有趣的是，當(dāng)你與CEO們交談時(shí)，他們會(huì)告訴你他們的公司是如何擁抱人工智能以及人工智能是如何對(duì)他們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響的。然而，如果深入了解就會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多公司并沒有真正涉及到人工智能。

人工智能真正了不起的是重新開啟了關(guān)于如何利用技術(shù)使企業(yè)更成功、更有效地向消費(fèi)者提供商品和價(jià)值的討論。

主持人：你們是如何接納并運(yùn)用人工智能的呢？

格里芬：我們用多種方式來提高團(tuán)隊(duì)成員的日常工作效率。未來兩到三年內(nèi)，我們中的很多人將會(huì)使用人工智能來幫助起草電子郵件、總結(jié)研究報(bào)告、撰寫日常業(yè)務(wù)流程中所需的備忘錄和其他文件。

我們會(huì)將人工智能用于一些非常普通的任務(wù)，例如幫助獲取數(shù)據(jù)。同時(shí)，也會(huì)用它來完成一些重要任務(wù)，例如提高軟件工程師的工作效率等。

機(jī)器學(xué)習(xí)從某種意義上說是人工智能的萌芽，它在我們思考資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理資產(chǎn)方面發(fā)揮著非常重要的作用。

主持人：當(dāng)初你創(chuàng)立Citadel的初衷以及公司的愿景是什么？

格里芬：Citadel是在1990年11月創(chuàng)立的，我們籌集了約450萬美元。公司最初的策略是交易與普通股相關(guān)的產(chǎn)品，包括股票、股票衍生品、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。我堅(jiān)信可以利用數(shù)學(xué)和軟件來幫助理解這些價(jià)格關(guān)系，當(dāng)時(shí)世界上大多數(shù)人仍然在使用紙、筆和經(jīng)驗(yàn)法則來計(jì)算。

我很清楚記得當(dāng)時(shí)我們聘請(qǐng)了一位火箭科學(xué)家來幫助研究這些定價(jià)模型。一位在銀行工作的朋友給我打電話開玩笑說，“你又不是想把人送上月球，只是想交易債券而已?！?/p>

30年過去了，那家銀行已經(jīng)不復(fù)存在。而Citadel和Citadel Securities都成為了世界上最重要的金融公司之一。從某種意義上說，我們成功迎合了數(shù)學(xué)在金融領(lǐng)域的發(fā)展浪潮。

主持人：這些年你遇到過哪些挑戰(zhàn)？

格里芬：*的挑戰(zhàn)是我們需要?jiǎng)?chuàng)造專屬于自己的人才。在早期，我們必須雇傭與華爾街通用背景不同的人。物理學(xué)家、核工程師、數(shù)學(xué)家，你需要教他們金融知識(shí)。讓他們參與和解決如何評(píng)估衍生品的價(jià)格問題，如何評(píng)估復(fù)雜的證券。在公司股東和那些為我們做出決策、分析的員工之間，有一段知識(shí)的差距需要彌合。

主持人：你在金融新領(lǐng)域中的創(chuàng)新能力和成功擴(kuò)展能力對(duì)于Citadel來說是*的。你認(rèn)為自己為什么會(huì)在這方面如此成功？

格里芬：首先，每個(gè)人都同意投資是一門藝術(shù)，但它也是一門科學(xué)。當(dāng)我們思考如何運(yùn)營(yíng)公司時(shí)，真正考慮的是將投資的藝術(shù)與科學(xué)結(jié)合起來。

第二是經(jīng)驗(yàn)。是通過損失和痛苦換來的智慧，我的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)一起經(jīng)歷了市場(chǎng)中的許多艱難時(shí)刻，學(xué)到了很多教訓(xùn)，但正是這些經(jīng)歷讓我們?cè)趧?dòng)蕩的市場(chǎng)中保持穩(wěn)定前進(jìn)。

主持人：如果你是一個(gè)股票投資者，你認(rèn)為*的賺錢方式是什么？

格里芬：這取決于我在金融市場(chǎng)中所處的位置。如果你有一份律師、牙醫(yī)或教師的全職工作，你應(yīng)該考慮投資基礎(chǔ)廣泛的股票指數(shù)產(chǎn)品或由專業(yè)人士管理的資金池。

當(dāng)然，除了股票也可以考慮投資其他資產(chǎn)，并利用各種外部投資經(jīng)理或內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的能力，這取決于你對(duì)相應(yīng)團(tuán)隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的看法。

但是管理任何大型資金池，都要確定應(yīng)該做什么，然后在全球范圍內(nèi)找到*的基金經(jīng)理，通過不同的策略使投資組合多樣化。

如何保持*地位

主持人：Citadel成立已經(jīng)34年了，你們是如何保持*地位的？

格里芬：簡(jiǎn)單來說，我們擁有一支很棒的管理團(tuán)隊(duì)，他們管理著公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。因此，我一直與管理團(tuán)隊(duì)就招聘優(yōu)秀人才、培養(yǎng)優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者等核心問題進(jìn)行持續(xù)的溝通，確保當(dāng)*機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，能夠與*秀的人才一起部署資本。

我們所做的每件事情都圍繞著如何建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，如何更好地收集信息以及如何做出更好的決策。

主持人：你們的投資團(tuán)隊(duì)是如何構(gòu)成的？

格里芬：我們將業(yè)務(wù)劃分為多個(gè)不同的投資領(lǐng)域，比如全球商品、長(zhǎng)短倉(cāng)股票以及多種信貸業(yè)務(wù)。在每個(gè)特定領(lǐng)域，我們要求業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人像企業(yè)家一樣思考和行動(dòng)，真正從自身的角度出發(fā)。

主持人：各個(gè)團(tuán)隊(duì)能夠自行決定他們的投資策略嗎？

格里芬：投資策略的制定是一個(gè)共同參與的過程，涉及投資組合經(jīng)理、業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人以及我本人。我們會(huì)聚在一起共同討論和完善投資策略，確保我們能夠從多個(gè)角度全面思考，以創(chuàng)造出最成功的投資策略。

真正優(yōu)秀的人才應(yīng)該得到足夠的資本和支持，以打造他們的超級(jí)團(tuán)隊(duì)。我們相信，投資是一個(gè)需要世界級(jí)團(tuán)隊(duì)共同合作的事業(yè)，團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的健康辯論和對(duì)話有助于揭示真相和爭(zhēng)議的核心。

主持人：你非常擅長(zhǎng)利用另類數(shù)據(jù)。能透露一些你使用的另類數(shù)據(jù)來源嗎？

格里芬：我們使用哪些另類數(shù)據(jù)取決于投資的特定領(lǐng)域。以航空公司投資為例，我們會(huì)密切關(guān)注當(dāng)前的機(jī)票價(jià)格。如果涉足大宗商品市場(chǎng)，那么進(jìn)行世界級(jí)的氣象研究，嘗試預(yù)測(cè)短期的天氣或其變化就非常重要。

主持人：你創(chuàng)建了Citadel Securities，該公司在金融市場(chǎng)中扮演了什么樣的角色？

格里芬：Citadel Securities是為股票交易雙方提供流動(dòng)性資金的公司，特別是在市場(chǎng)上沒有直接對(duì)手方的情況下。這意味著，當(dāng)你想要賣出價(jià)值5000萬美元的股票，但市場(chǎng)上恰好沒有買家時(shí)，Citadel Securities會(huì)利用自己的資本來達(dá)成交易，從而防止股價(jià)受到不必要的沖擊。

之后，Citadel Securities會(huì)在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)找到股票的最終買家。我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)進(jìn)行這種操作，涵蓋固定收益和股票產(chǎn)品。例如，在美國(guó)，我們每天交易的股票幾乎占據(jù)了所有交易量的25%。

優(yōu)秀人才是企業(yè)存續(xù)的關(guān)鍵

主持人：接下來談?wù)勂髽I(yè)文化。你已經(jīng)談了很多人才重要性的內(nèi)容。你花多少時(shí)間在招聘上？

格里芬：沒有什么比培養(yǎng)優(yōu)秀人才更重要的了，無論是在資本部署還是在業(yè)務(wù)建設(shè)方面。

主持人：你能從簡(jiǎn)歷中看出某些優(yōu)秀的特質(zhì)嗎？還是需要在面對(duì)面的情況下？

格里芬：我認(rèn)為找到新的優(yōu)秀員工需要面對(duì)面進(jìn)行交流。

主持人：你如何判斷新員工是否善于解決問題？

格里芬：每個(gè)應(yīng)聘者都有解決問題的經(jīng)歷，無論是他們的創(chuàng)業(yè)故事、實(shí)習(xí)經(jīng)歷還是他們的畢業(yè)論文。初入職場(chǎng)的學(xué)生們有很多機(jī)會(huì)可以展示如何解決問題。他們只需要向我展示相應(yīng)的能力。

主持人：我曾在一篇文章中看到你說過，如果你喜歡競(jìng)爭(zhēng)，喜歡贏，那你就會(huì)喜歡在這里工作。這是什么意思呢？

格里芬：我們希望能吸引到那些真正熱愛競(jìng)爭(zhēng)，享受勝利果實(shí)的人。金融市場(chǎng)每天都會(huì)對(duì)你的表現(xiàn)進(jìn)行打分，就像是一場(chǎng)持續(xù)的競(jìng)賽。我們發(fā)現(xiàn)那些喜歡競(jìng)爭(zhēng)、渴望勝利的人，他們會(huì)非常喜歡在Citadel工作。因?yàn)樗麄兛梢詫?shí)時(shí)看到自己如何影響世界*的金融機(jī)構(gòu)，看到自己的投資組合取得了怎樣的成果。

主持人：你認(rèn)為什么是偉大的領(lǐng)導(dǎo)力？

格里芬：偉大的領(lǐng)導(dǎo)力主要是能夠?qū)嵤虑笫堑孛鎸?duì)當(dāng)前的問題、挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)，并據(jù)此做出明智的決策。偉大的*不會(huì)陷入沉沒成本的誤區(qū)，也不會(huì)盲目地抱有不切實(shí)際的希望。他們總是能在情況不利的時(shí)候保持理性，做出*的決策。這就是我理解的偉大領(lǐng)導(dǎo)力。

主持人：在決策過程中速度有多重要？

格里芬：速度是一方面。準(zhǔn)確性是另一方面。在任何時(shí)候，重要的是要理解這兩者之間的平衡點(diǎn)在哪里？有時(shí)候，快速且基本正確比慢速但*正確更加重要。改變想法的成本是決定行動(dòng)速度的關(guān)鍵因素。

如果你打算投資一個(gè)需要40年才能完成的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，那么你不需要快速行動(dòng)，需要的是考慮周全，因?yàn)橐坏╅_始這個(gè)項(xiàng)目，將是非常漫長(zhǎng)的旅程。

然而，如果你購(gòu)買了5億美元的蘋果股票，你希望在第二天股價(jià)上漲時(shí)不會(huì)錯(cuò)過正確的賣出時(shí)機(jī)，那就要迅速行動(dòng)以結(jié)束交易。

主持人：你如何平衡分析和直覺？

格里芬：*的直覺就是潛意識(shí)的分析。當(dāng)有人告訴我，他們的直覺告訴他們一些事，我就會(huì)想到可能是他們的潛意識(shí)在起作用，因?yàn)樗麄冊(cè)谶@類問題上有很多經(jīng)驗(yàn)，所以他們大致知道答案是什么。

主持人：如果你辭職了，當(dāng)你回到大學(xué)時(shí)期，你會(huì)選擇學(xué)什么？

格里芬：我可能會(huì)多學(xué)習(xí)一些哲學(xué)領(lǐng)域的知識(shí)。有一個(gè)堅(jiān)實(shí)的哲學(xué)基礎(chǔ)，有助于做出更好的決策。我可能還會(huì)花一些時(shí)間學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)科學(xué)，了解當(dāng)今的*。畢竟我已經(jīng)很久沒有在課堂上學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)或計(jì)算機(jī)科學(xué)了，看看這些領(lǐng)域今天的發(fā)展會(huì)很有趣。

主持人：我們這里有很多年輕聽眾，你對(duì)他們有什么建議？

格里芬：我的建議從未改變：追求熱愛的事物，真正全身心投入。同時(shí)必須對(duì)工作充滿熱情。如果沒有熱情就無法做到*，也無法在事業(yè)上得到滿足。

我們需要找到每天早晨醒來都想去做的事情，可能是醫(yī)生，可能是律師，也可能是選股，但必須找到那個(gè)讓人有內(nèi)在激勵(lì)的事情。如果只是被外在動(dòng)機(jī)所驅(qū)動(dòng)，生活會(huì)非常膚淺。