投資行為是國(guó)有資產(chǎn)布局的重要手段，也是國(guó)有企業(yè)重要經(jīng)濟(jì)行為，投資質(zhì)量在一定程度影響國(guó)有資產(chǎn)的保值增值水平。國(guó)資監(jiān)管部門(mén)歷來(lái)十分重視對(duì)國(guó)有企業(yè)投資行為的監(jiān)管，從中央到地方國(guó)資監(jiān)管部門(mén)出臺(tái)了一系列關(guān)于投資行為管理的規(guī)定，并對(duì)境內(nèi)外投資分別作出專項(xiàng)規(guī)定。

其中，境內(nèi)投資管理的專項(xiàng)規(guī)范主要有以《中央企業(yè)投資管理辦法》為代表的中央企業(yè)投資管理規(guī)定，以及諸如山東省、濟(jì)南市等地方政府頒布的《山東省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》、《濟(jì)南市屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》等地方國(guó)有企業(yè)投資管理規(guī)定，除此之外，還有一些相關(guān)配套規(guī)范，比如說(shuō)，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)中央企業(yè)金融衍生業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》、《山東省國(guó)資委關(guān)于確認(rèn)公布省屬企業(yè)主業(yè)的通知》、《山東省國(guó)資委關(guān)于加強(qiáng)省屬企業(yè)參股管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》等；相應(yīng)的，境外投資監(jiān)管的專項(xiàng)規(guī)范主要有《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》、《山東省省管企業(yè)境外投資監(jiān)督管理辦法》等。

本文將以上述規(guī)范為依據(jù)，以投資業(yè)務(wù)流程為主線，對(duì)有關(guān)投資合規(guī)的基本問(wèn)題作出全面分析，以期能夠指引國(guó)有企業(yè)合規(guī)投資，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。

一、企業(yè)投資原則

投資原則是企業(yè)投資行為及投資制度建立所應(yīng)遵循的根本準(zhǔn)則，在投資監(jiān)管中處于核心地位，為我們正確理解投資有關(guān)規(guī)定提供指引和方向。在中央和地方國(guó)資監(jiān)管規(guī)定中，均包含投資原則的內(nèi)容，歸納起來(lái)，國(guó)有企業(yè)投資行為應(yīng)遵循投資質(zhì)量原則、體現(xiàn)投資人意愿原則、投資合規(guī)原則、符合主業(yè)原則、適度投資原則，具體分述如下：

1、投資質(zhì)量原則。大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，遵循價(jià)值創(chuàng)造理念，提高投資回報(bào)水平；貫徹落實(shí)新發(fā)展理念，堅(jiān)持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)和發(fā)展模式創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

2、體現(xiàn)投資人意愿原則。服務(wù)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)展規(guī)劃，以及國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)向，體現(xiàn)出資人意愿。

3、投資合規(guī)原則。遵守有關(guān)法律法規(guī)和企業(yè)章程，堅(jiān)持審慎原則，嚴(yán)格履行投資管理制度，嚴(yán)格履行投資決策程序，充分預(yù)估投資風(fēng)險(xiǎn)，做好項(xiàng)目前期可行性研究和投資后評(píng)價(jià)。

4、符合主業(yè)原則。符合企業(yè)功能定位、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及投資管理制度，堅(jiān)持聚焦主業(yè)，嚴(yán)控非主業(yè)、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和低端低效產(chǎn)業(yè)投資。

5、適度投資原則。投資規(guī)模與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流水平、資產(chǎn)負(fù)債水平和籌融資能力相適應(yīng)，與企業(yè)管理能力、人力資源等相匹配。

二、投資監(jiān)管權(quán)限劃分

厘清國(guó)資監(jiān)管權(quán)限是確保監(jiān)管合規(guī)的基礎(chǔ)性工作，近年來(lái)，中共中央、國(guó)務(wù)院陸續(xù)頒布系列深化改革和完善國(guó)資管理體系的意見(jiàn)，相繼出臺(tái)《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革和完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制的若干意見(jiàn)》，進(jìn)一步明確國(guó)資監(jiān)管權(quán)限，政府國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)也制定了相應(yīng)的授權(quán)放權(quán)事項(xiàng)及清單。

1、企業(yè)主體責(zé)任。

企業(yè)是投資的決策主體、執(zhí)行主體和責(zé)任主體，企業(yè)投資主體職責(zé)主要包括制度體系建設(shè)和組織實(shí)施兩個(gè)方面，具體如下：

制度體系建設(shè)方面：（1）依據(jù)功能定位和發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，合理確定投資方向、策略和標(biāo)準(zhǔn)；（2）建立投資管理體系，健全投資管理制度，優(yōu)化投資管理系統(tǒng)，制定本企業(yè)更為嚴(yán)格、具體的投資負(fù)面清單，完善投資科學(xué)決策機(jī)制，加強(qiáng)投資管理機(jī)構(gòu)和人才隊(duì)伍建設(shè)。

組織實(shí)施方面：（1）制定和執(zhí)行年度投資計(jì)劃；（2）嚴(yán)格投資過(guò)程管理，強(qiáng)化投資風(fēng)險(xiǎn)防控。強(qiáng)化投資項(xiàng)目盡職調(diào)查、可行性研究、審查論證等前期工作，審慎決策投資項(xiàng)目，特別監(jiān)管類項(xiàng)目履行決策程序后報(bào)省國(guó)資委審核；（3）組織實(shí)施投資項(xiàng)目，切實(shí)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，開(kāi)展項(xiàng)目后評(píng)價(jià)；（4）履行投資信息報(bào)送義務(wù)和配合監(jiān)督檢查義務(wù)，按規(guī)定報(bào)告投資管理制度、投資計(jì)劃及執(zhí)行、投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)等情況，配合監(jiān)督檢查；（5）落實(shí)投資管理和責(zé)任追究制度。

2、國(guó)資監(jiān)管部門(mén)出資人職責(zé)。

國(guó)資委按照以管資本為主的原則，以引導(dǎo)投資方向、規(guī)范決策程序、提高資本回報(bào)、維護(hù)資本安全為重點(diǎn)，對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，履行出資人職責(zé)，主要包括：

（1）研究和引導(dǎo)國(guó)有資本投資方向，對(duì)企業(yè)主業(yè)進(jìn)行確認(rèn)，支持企業(yè)依據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、圍繞主業(yè)進(jìn)行投資；（2）指導(dǎo)和監(jiān)督企業(yè)建立健全投資管理制度；（3）督促企業(yè)依據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃編制執(zhí)行年度投資計(jì)劃并與財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行銜接，對(duì)年度投資計(jì)劃實(shí)施備案管理。（4）制定監(jiān)管企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單，對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分類監(jiān)管；（5）監(jiān)督檢查企業(yè)投資管理制度執(zhí)行情況，包括投資決策、實(shí)施、后評(píng)價(jià)等。（6）建立企業(yè)投資事項(xiàng)報(bào)告制度和投資監(jiān)管信息系統(tǒng)，對(duì)企業(yè)投資信息進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析；（7）對(duì)違規(guī)投資造成國(guó)有資產(chǎn)損失以及其他不良后果的進(jìn)行責(zé)任追究。

國(guó)資委發(fā)布監(jiān)管企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單，設(shè)定禁止類、特別監(jiān)管類投資項(xiàng)目，實(shí)行分類監(jiān)管。對(duì)于禁止類的投資項(xiàng)目，企業(yè)一律不得投資；對(duì)于特別監(jiān)管類的投資項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)報(bào)國(guó)資委履行相關(guān)程序。企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單的內(nèi)容保持相對(duì)穩(wěn)定，并適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

三、投資計(jì)劃管理

國(guó)有企業(yè)投資行為應(yīng)遵循計(jì)劃管理，《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十一條明確規(guī)定，企業(yè)投資活動(dòng)應(yīng)當(dāng)納入年度投資計(jì)劃，未納入年度投資計(jì)劃的投資項(xiàng)目原則上不得投資，確需追加投資的應(yīng)調(diào)整年度投資計(jì)劃。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行年度投資計(jì)劃，因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大變化等，計(jì)劃投資項(xiàng)目變更的（包括停止或暫緩實(shí)施、追加投資、新增項(xiàng)目等），應(yīng)當(dāng)分析變更影響、按規(guī)定履行相應(yīng)程序。

1、年度投資計(jì)劃的編制

企業(yè)應(yīng)當(dāng)依據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，編制年度投資計(jì)劃。年度投資計(jì)劃應(yīng)遵循投資原則，與財(cái)務(wù)預(yù)算相銜接，非主業(yè)投資占年度投資計(jì)劃總額比重符合國(guó)資監(jiān)管規(guī)定。列入計(jì)劃的投資項(xiàng)目應(yīng)完成必要的前期工作，具備年內(nèi)實(shí)施條件。其中，《山東省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》明確規(guī)定，非主業(yè)投資占年度投資計(jì)劃總額比重原則上不超過(guò)10%。

2、年度投資計(jì)劃的審議和報(bào)告

企業(yè)年度投資計(jì)劃經(jīng)董事會(huì)（或相應(yīng)決策機(jī)構(gòu)，下同）審議通過(guò)后，按規(guī)定報(bào)告國(guó)資委，并附相關(guān)材料。

各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資計(jì)劃報(bào)送要求各不相同，《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十二條規(guī)定，年度投資計(jì)劃包括：投資主要方向和目的；投資規(guī)模及資產(chǎn)負(fù)債率水平；投資結(jié)構(gòu)分析；投資資金來(lái)源；重大投資項(xiàng)目情況。《山東省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十二條規(guī)定，年度投資計(jì)劃應(yīng)并附報(bào)投資計(jì)劃可行性分析報(bào)告、董事會(huì)決議及會(huì)議記錄、財(cái)務(wù)總監(jiān)審核意見(jiàn)等材料。年度投資計(jì)劃主要包括：年度投資的總體目標(biāo)，包括年度投資實(shí)施對(duì)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、發(fā)展質(zhì)量與效益提升等的預(yù)期貢獻(xiàn)；投資規(guī)模與資金來(lái)源，包括計(jì)劃投資總額、資金來(lái)源及構(gòu)成、實(shí)施投資對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的影響等；投資方向與結(jié)構(gòu)，包括各類投資規(guī)模與比重、投資地域、投資方式等；計(jì)劃主要投資項(xiàng)目，包括投資主體企業(yè)、計(jì)劃投資額、資金來(lái)源、進(jìn)度安排等。《濟(jì)南市市屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十五條、十六條規(guī)定，企業(yè)年度投資計(jì)劃需報(bào)告年度投資計(jì)劃表、年度投資計(jì)劃分析報(bào)告，黨委會(huì)紀(jì)要、董事會(huì)決議。其中，企業(yè)年度投資計(jì)劃分析報(bào)告，主要包括年度投資計(jì)劃編制的原則、依據(jù)和范圍；年度投資計(jì)劃情況，包括投資方向、規(guī)模、結(jié)構(gòu)及主要投資項(xiàng)目的分析；必要性與可行性，包括投資內(nèi)外部環(huán)境分析、投資預(yù) 期貢獻(xiàn)、計(jì)劃實(shí)施所需支撐條件、資金來(lái)源等。

3、國(guó)資監(jiān)管部門(mén)對(duì)年度投資計(jì)劃的管理

各級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)投資計(jì)劃管理的要求也各不相同，《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十三條明確規(guī)定，對(duì)中央企業(yè)年度投資計(jì)劃實(shí)施備案管理。山東省、濟(jì)南市國(guó)資監(jiān)管部門(mén)未明確年度投資計(jì)劃備案管理，通過(guò)對(duì)年度投資計(jì)劃的監(jiān)督指導(dǎo)來(lái)實(shí)現(xiàn)監(jiān)管，國(guó)資監(jiān)管部門(mén)依據(jù)企業(yè)主業(yè)、投資項(xiàng)目負(fù)面清單、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，對(duì)企業(yè)年度投資計(jì)劃編制進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)，重點(diǎn)關(guān)注決策程序、投資方向、投資規(guī)模、資金來(lái)源等方面。必要時(shí)，在收到年度投資計(jì)劃報(bào)告后特定時(shí)間內(nèi)，向企業(yè)反饋意見(jiàn)。企業(yè)應(yīng)根據(jù)反饋意見(jiàn)對(duì)年度投資計(jì)劃做出修改。

四、國(guó)有企業(yè)投資程序

（一）投資決策前應(yīng)履行的必要程序

1、項(xiàng)目立項(xiàng)。項(xiàng)目立項(xiàng)過(guò)程中重點(diǎn)審查項(xiàng)目是否符合年度投資計(jì)劃、是否屬于負(fù)面清單之禁止投資項(xiàng)目、是否符合企業(yè)功能定位和主業(yè)管理規(guī)定、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃及投資管理制度，不得通過(guò)參股等方式進(jìn)入禁止類項(xiàng)目領(lǐng)域或者參與商業(yè)投機(jī)活動(dòng)。

2、盡職調(diào)查、可行性研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。企業(yè)投資項(xiàng)目決策前，應(yīng)當(dāng)從政策、市場(chǎng)、技術(shù)、效益、環(huán)境、安全、社會(huì)穩(wěn)定等方面，做好全面充分的盡職調(diào)查、可行性研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等前期工作，做好項(xiàng)目融資、投資、管理、退出全過(guò)程的研究論證。對(duì)于新投資的項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)深入進(jìn)行技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)和法律等方面的可行性研究與論證。

（1）關(guān)于合作對(duì)象的盡職調(diào)查。根據(jù)《山東省國(guó)資委關(guān)于加強(qiáng)省屬企業(yè)參股管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（魯國(guó)資[2021]12號(hào)）相關(guān)規(guī)定，參股投資應(yīng)結(jié)合可行性研究論證，全面深入開(kāi)展盡職調(diào)查，通過(guò)各類信用信息平臺(tái)、第三方調(diào)查等方式審查合作方資格資質(zhì)信譽(yù)，逐一進(jìn)行甄別和研判，遴選經(jīng)營(yíng)管理水平高、資質(zhì)信譽(yù)好、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的合作方。對(duì)存在失信記錄或行政處罰、刑事犯罪等違規(guī)違法記錄的意向合作方，要視情形審慎或禁止合作。

企業(yè)不得選擇與參股投資主體及其各級(jí)控股股東領(lǐng)導(dǎo)人員存在特定關(guān)系（指配偶、子女及其配偶等親屬關(guān)系，以及共同利益關(guān)系等）的合作方。

（2）關(guān)于參股方式。根據(jù)《山東省國(guó)資委關(guān)于加強(qiáng)省屬企業(yè)參股管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（魯國(guó)資[2021]12號(hào)）相關(guān)規(guī)定，參股投資應(yīng)結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，合理確定持股比例，以資本為紐帶、以產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)，依法合理約定各方股東權(quán)利義務(wù)。

不得以約定固定分紅等“名為參股合作、實(shí)為借貸融資”的名股實(shí)債方式，以及股權(quán)代持、虛假合資、掛靠經(jīng)營(yíng)等方式開(kāi)展參股合作。

3、法律意見(jiàn)書(shū)、審查論證。企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化對(duì)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的審查論證，建立項(xiàng)目專家?guī)?，組織專家審查論證，出具論證意見(jiàn)，作為投資決策的重要依據(jù)。

4、審計(jì)、評(píng)估事項(xiàng)。企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格規(guī)范投資項(xiàng)目實(shí)施程序，涉及需財(cái)務(wù)審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估事項(xiàng)的，按有關(guān)規(guī)定履行相應(yīng)程序。經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果，作為企業(yè)簽訂投資協(xié)議、出資或收購(gòu)定價(jià)的參考依據(jù)，不得先定價(jià)后評(píng)估。

根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第四十七條、《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》第三條、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法》第六條、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第三十八條規(guī)定，企業(yè)有下列行為之一的，應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估：

（1）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、置換、拍賣，以及整體資產(chǎn)或者部分資產(chǎn)租賃給非國(guó)有單位；（2）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，以及非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)；（3）以非貨幣資產(chǎn)償還債務(wù)，接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)抵債（4）以非貨幣資產(chǎn)對(duì)外投資，接受非國(guó)有單位以非貨幣資產(chǎn)出資；（5）收購(gòu)非國(guó)有單位的資產(chǎn);（6）改制，整體或者部分改建為有限責(zé)任公司或者股份有限公司；（7）合并、分立、破產(chǎn)、解散;（8）與外國(guó)公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織或者個(gè)人開(kāi)辦外商投資企業(yè);（9）增資。

（二）投資決策程序

1、投資決策機(jī)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)按照“誰(shuí)決策、誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，嚴(yán)格落實(shí)投資主體責(zé)任，完善投資決策機(jī)制，明確職責(zé)和權(quán)限。企業(yè)投資決策機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照公司章程和企業(yè)投資管理制度規(guī)定，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審議，審慎決策。各級(jí)投資決策機(jī)構(gòu)對(duì)決策結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。

根據(jù)《山東省國(guó)資委關(guān)于加強(qiáng)省屬企業(yè)參股管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》（魯國(guó)資[2021]12號(hào)）相關(guān)規(guī)定，參股投資非國(guó)有企業(yè)，應(yīng)納入“三重一大”事項(xiàng)范圍，由企業(yè)決策；其中，經(jīng)企業(yè)黨委前置研究討論，由董事會(huì)或經(jīng)理層決定后，可向下授權(quán)給法人治理結(jié)構(gòu)健全、內(nèi)控體系完善、經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范的重要權(quán)屬企業(yè)，授權(quán)的管理層級(jí)原則上不超過(guò)兩級(jí)。

2、投資決策審核材料。投資決策機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核項(xiàng)目立項(xiàng)、盡職調(diào)查、可行性研究、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、審查論證等關(guān)鍵環(huán)節(jié)相關(guān)材料。

3、投資決策意見(jiàn)發(fā)表與記錄。投資決策機(jī)構(gòu)所有參與決策人員應(yīng)充分發(fā)表意見(jiàn)，并在決議、會(huì)議記錄等決策文件上簽字，連同項(xiàng)目材料一并歸檔保存,確保有案可查。

4、重新履行投資決策程序事項(xiàng)。《山東省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第二十一條規(guī)定，投資項(xiàng)目決策后，出現(xiàn)以下情形之一的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定重新履行決策程序：（1）初步設(shè)計(jì)概算超過(guò)可研估算20%（含）以上或投資額超過(guò)原概算20%（含）以上；（2）資金來(lái)源及構(gòu)成需進(jìn)行重大調(diào)整，致使企業(yè)負(fù)債過(guò)高，超出企業(yè)承受能力或影響企業(yè)正常發(fā)展；（3）投資對(duì)象股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移；（4）投資項(xiàng)目合作方嚴(yán)重違約，損害企業(yè)利益；（5）因不可控因素造成投資風(fēng)險(xiǎn)劇增或存在較大潛在損失等重大變化，造成投資目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。特別監(jiān)管類項(xiàng)目再?zèng)Q策的，企業(yè)應(yīng)在決策后10個(gè)工作日內(nèi)將有關(guān)情況報(bào)告省國(guó)資委。

（三）特別監(jiān)管類項(xiàng)目，投資實(shí)施前報(bào)國(guó)資監(jiān)管部門(mén)審查

1、企業(yè)應(yīng)按規(guī)定向國(guó)資監(jiān)管部門(mén)報(bào)送項(xiàng)目材料。列入企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單的特別監(jiān)管類項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在履行完內(nèi)部決策程序、投資實(shí)施前，向國(guó)資委報(bào)送審核材料。

根據(jù)《中央企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十四條之規(guī)定，列入中央企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單特別監(jiān)管類的投資項(xiàng)目，中央企業(yè)應(yīng)在履行完企業(yè)內(nèi)部決策程序后、實(shí)施前向國(guó)資委報(bào)送開(kāi)展項(xiàng)目投資的報(bào)告；企業(yè)有關(guān)決策文件；投資項(xiàng)目可研報(bào)告（盡職調(diào)查）等相關(guān)文件；投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)防控報(bào)告;其他必要的材料等材料。

根據(jù)《山東省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十七條之規(guī)定，列入省屬企業(yè)投資項(xiàng)目負(fù)面清單的特別監(jiān)管類項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在履行完內(nèi)部決策程序、投資實(shí)施前，向省國(guó)資委報(bào)送書(shū)面申報(bào)文件；董事會(huì)決議、議案及會(huì)議記錄等決策文件；投資決策相關(guān)依據(jù)材料，固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目材料一般包括可行性研究報(bào)告、專家論證意見(jiàn)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告及防范化解預(yù)案、財(cái)務(wù)總監(jiān)審核意見(jiàn)書(shū)、投資資金來(lái)源說(shuō)明等，長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目材料除上述外還應(yīng)包括盡職調(diào)查報(bào)告、法律意見(jiàn)書(shū)、有關(guān)投資協(xié)議、合同、章程（草案）、投資合作方有關(guān)情況說(shuō)明及證明材料等；項(xiàng)目投資、融資、管理、退出（股權(quán)投資項(xiàng)目）各環(huán)節(jié)相關(guān)責(zé)任人；（被）投資企業(yè)最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告；其他必要材料。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)所申報(bào)材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)，投資可行性研究、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告及防范化解預(yù)案、法律意見(jiàn)書(shū)等應(yīng)由相關(guān)責(zé)任人簽字，并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。嚴(yán)禁將投資項(xiàng)目分拆規(guī)避監(jiān)管。

2、出資人審核程序，反饋書(shū)面意見(jiàn)。國(guó)資委依據(jù)相關(guān)法律、法規(guī)和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管規(guī)定，從投資項(xiàng)目實(shí)施的必要性、對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的影響程度、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)承受能力等方面，對(duì)特別監(jiān)管類項(xiàng)目履行出資人審核程序。對(duì)有異議的項(xiàng)目，在企業(yè)報(bào)送材料齊全后規(guī)定時(shí)間內(nèi)，向企業(yè)反饋書(shū)面意見(jiàn)，必要時(shí)，組織論證。

根據(jù)《山東省省屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》第十八條之規(guī)定，對(duì)于特別監(jiān)管類的特別重大投資項(xiàng)目，省國(guó)資委研究提出意見(jiàn)后，報(bào)省政府省屬國(guó)有資本布局結(jié)構(gòu)調(diào)整投資決策委員會(huì)審議。

五、投后管理

（一）投后管理方式

1、國(guó)有企業(yè)投后管理方式

（1）跟蹤管理和統(tǒng)計(jì)分析。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)項(xiàng)目管理，全面掌握投資項(xiàng)目進(jìn)展情況，做好跟蹤管理和信息統(tǒng)計(jì)分析工作，關(guān)注項(xiàng)目是否按期推進(jìn)、投資是否超預(yù)算、是否按期達(dá)產(chǎn)達(dá)效等，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題及時(shí)妥善處置。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期對(duì)實(shí)施、運(yùn)營(yíng)中的投資項(xiàng)目進(jìn)行跟蹤分析，針對(duì)外部環(huán)境和項(xiàng)目本身情況變化，及時(shí)進(jìn)行再?zèng)Q策。如出現(xiàn)影響投資目的實(shí)現(xiàn)的重大不利變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)研究啟動(dòng)中止、終止或退出機(jī)制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國(guó)資委要求報(bào)送投資情況。

（2）投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)每年選擇部分已完成的重大投資項(xiàng)目開(kāi)展后評(píng)價(jià)，形成后評(píng)價(jià)報(bào)告，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、揭示風(fēng)險(xiǎn)、制定對(duì)策，改進(jìn)投資管理，并提出獎(jiǎng)懲處理意見(jiàn)等。企業(yè)應(yīng)對(duì)全部特別監(jiān)管類項(xiàng)目開(kāi)展后評(píng)價(jià)，并將后評(píng)價(jià)報(bào)告及時(shí)報(bào)送國(guó)資委。

（3）重大投資項(xiàng)目專項(xiàng)審計(jì)。企業(yè)應(yīng)開(kāi)展重大投資項(xiàng)目專項(xiàng)審計(jì)，對(duì)項(xiàng)目決策、投資方向、資金使用、投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)管理等方面進(jìn)行重點(diǎn)審計(jì)，并根據(jù)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，制定落實(shí)相應(yīng)整改措施。

2、國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)投資后監(jiān)管方式

（1）指導(dǎo)和監(jiān)督企業(yè)投資后評(píng)價(jià)。國(guó)資委指導(dǎo)和監(jiān)督企業(yè)開(kāi)展投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)，必要時(shí)對(duì)部分重大投資項(xiàng)目直接組織后評(píng)價(jià)，并向企業(yè)通報(bào)后評(píng)價(jià)情況，對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展的有益經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行推廣。

（2）投資監(jiān)督檢查。國(guó)資委建立健全企業(yè)投資監(jiān)督檢查機(jī)制，發(fā)揮戰(zhàn)略規(guī)劃、財(cái)務(wù)監(jiān)督、產(chǎn)權(quán)管理、考核分配、干部管理等相關(guān)監(jiān)管職能合力，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)投資活動(dòng)過(guò)程監(jiān)管。監(jiān)督檢查的主要內(nèi)容：企業(yè)投資管理制度是否健全，制度修訂更新情況；年度投資計(jì)劃是否按規(guī)范要求編制、決策和執(zhí)行；投資項(xiàng)目是否按規(guī)定履行決策、審批程序，是否落實(shí)項(xiàng)目責(zé)任制，項(xiàng)目進(jìn)度、資金籌集與使用、建設(shè)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與效益等是否符合預(yù)期；投資相關(guān)合同、協(xié)議、章程的簽訂及執(zhí)行情況，是否存在損害國(guó)有股東權(quán)益的情形；投資項(xiàng)目專項(xiàng)審計(jì)、后評(píng)價(jià)及結(jié)果運(yùn)用情況等。

（二）股權(quán)投資投后管理

山東省國(guó)資委于2021年11月8日印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)省屬企業(yè)參股管理的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從股東職責(zé)、投資回報(bào)、財(cái)務(wù)管控等方面對(duì)參股國(guó)有股權(quán)管理作出明確規(guī)定，為我們股權(quán)投后管理提供有益指導(dǎo)，具體如下：

1、依法履行股東職責(zé)。依據(jù)公司法等法律法規(guī)及公司章程規(guī)定，向參股企業(yè)委派國(guó)有股東代表、董事、監(jiān)事或推薦高級(jí)管理人員等重要崗位人員（以下簡(jiǎn)稱委派人員）。

應(yīng)在公司章程、協(xié)議或議事規(guī)則等制度文件中，明確人員委派、國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出和國(guó)有股東知情權(quán)、參與決策權(quán)、利潤(rùn)分配權(quán)保障等重要事項(xiàng)以及對(duì)參股企業(yè)特定事項(xiàng)的否決權(quán)等條款，有效行使股東權(quán)利，維護(hù)國(guó)有股東權(quán)益，避免“只投不管”。

2、注重參股投資回報(bào)。定期對(duì)參股企業(yè)國(guó)有權(quán)益進(jìn)行清查，核實(shí)分析參股收益和增減變動(dòng)等情況，積極督促參股企業(yè)定期分紅，合理運(yùn)用增持、減持或退出等方式加強(qiáng)價(jià)值管理。對(duì)投資滿5年未分紅、長(zhǎng)期虧損或非持續(xù)經(jīng)營(yíng)的參股企業(yè)股權(quán)，要進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，屬于低效無(wú)效資產(chǎn)的要加快處置完成，屬于國(guó)家或省市特殊安排、企業(yè)戰(zhàn)略性持有或培育期、初創(chuàng)期的，要加強(qiáng)跟蹤管理和問(wèn)效。

3、推進(jìn)財(cái)務(wù)管控常態(tài)化。加強(qiáng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，及時(shí)掌握參股企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)狀況，高度關(guān)注負(fù)債和流動(dòng)性情況，發(fā)現(xiàn)異常要深入剖析原因，果斷采取措施防范風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)關(guān)聯(lián)交易占比較高、應(yīng)收賬款金額大或賬齡長(zhǎng)的參股企業(yè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)排查和化解；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大、經(jīng)營(yíng)狀況難以掌握的股權(quán)投資，及早謀劃退出。為參股企業(yè)提供擔(dān)保的，要嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)資監(jiān)管擔(dān)保管理有關(guān)規(guī)定。

4、強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)管理。及時(shí)辦理參股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有、變動(dòng)、注銷等手續(xù)，確保參股產(chǎn)權(quán)登記的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，動(dòng)態(tài)掌握國(guó)有參股股權(quán)分布及變動(dòng)情況。

參股股權(quán)的取得、轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估、國(guó)有產(chǎn)權(quán)進(jìn)場(chǎng)交易、上市公司國(guó)有股權(quán)管理等制度規(guī)定，發(fā)揮好產(chǎn)權(quán)要素市場(chǎng)作用，確保國(guó)有權(quán)益得到充分保障。對(duì)以股權(quán)投資、運(yùn)營(yíng)、管理為主業(yè)的投資類企業(yè)開(kāi)展的市場(chǎng)化參股投資，在完善市場(chǎng)化跟投機(jī)制前提下，經(jīng)充分論證難以通過(guò)資產(chǎn)評(píng)估確定參股股權(quán)價(jià)值的，可以采取市場(chǎng)詢價(jià)、各機(jī)構(gòu)間估值等公開(kāi)公平方式為主要參考依據(jù)。

5、健全委派人員履職管理體系。建立健全參股企業(yè)委派人員的選聘、履職和考核評(píng)價(jià)制度，明確任職條件、工作職責(zé)及違約責(zé)任等。建立請(qǐng)示報(bào)告制度，委派人員要定期向國(guó)有股東報(bào)告履職情況，對(duì)影響國(guó)有權(quán)益的重大事項(xiàng)要及時(shí)向國(guó)有股東請(qǐng)示報(bào)告，并按照國(guó)有股東的指示表達(dá)意見(jiàn)、行使表決權(quán)。

6、嚴(yán)格領(lǐng)導(dǎo)人員兼職管理。各企業(yè)及各級(jí)子企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員在參股企業(yè)兼職，應(yīng)根據(jù)工作需要從嚴(yán)掌握，一般不越級(jí)兼職，不兼“掛名”職務(wù)。確需兼職的，由企業(yè)黨委決定并按照管理權(quán)限審批，且不得在兼職企業(yè)領(lǐng)取工資、獎(jiǎng)金、津貼等任何形式的報(bào)酬和獲取其他額外利益；任期屆滿連任的，應(yīng)重新報(bào)批。參股經(jīng)營(yíng)投資主體及其各級(jí)控股股東領(lǐng)導(dǎo)人員親屬在參股企業(yè)關(guān)鍵崗位任職，應(yīng)參照企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員任職回避有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

7、加強(qiáng)黨的建設(shè)。按照關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)非公有制企業(yè)黨的建設(shè)工作有關(guān)要求，切實(shí)加強(qiáng)參股企業(yè)黨的建設(shè)，開(kāi)展參股企業(yè)黨的工作，努力推進(jìn)黨的組織和工作覆蓋，宣傳貫徹黨的路線方針政策，團(tuán)結(jié)凝聚職工群眾，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。按照規(guī)定及時(shí)調(diào)整理順參股企業(yè)黨組織隸屬關(guān)系，有力有序有效推進(jìn)參股企業(yè)黨建工作。

六、投資風(fēng)險(xiǎn)管理和制度建設(shè)

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)管理

1、優(yōu)化參股公司治理結(jié)構(gòu)，防范投資管理風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)投資參股比例與合作方協(xié)商，設(shè)置相匹配的國(guó)有企業(yè)委派董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員席位，并通過(guò)制定股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層職權(quán)和議事規(guī)則程序，管理合資企業(yè)重要事項(xiàng)，以保障國(guó)有企業(yè)對(duì)參股公司的管理。

2、加強(qiáng)參股出資管理，防范出資不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)對(duì)合作方出資能力的盡職調(diào)查，防范出資不能風(fēng)險(xiǎn)；保護(hù)國(guó)有企業(yè)出資時(shí)間權(quán)益，各股東應(yīng)同步履行出資義務(wù)；對(duì)于非貨幣出資，應(yīng)履行相應(yīng)的評(píng)估和過(guò)戶程序，防范價(jià)值不實(shí)和資產(chǎn)不到位風(fēng)險(xiǎn)。

3、規(guī)范字號(hào)等無(wú)形資產(chǎn)使用，防范商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)無(wú)形資產(chǎn)管理，嚴(yán)格規(guī)范無(wú)形資產(chǎn)使用，不得將字號(hào)、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)和特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等提供給參股企業(yè)使用，堅(jiān)決防止掛靠國(guó)資問(wèn)題，切實(shí)維護(hù)國(guó)企品牌形象和市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)秩序。

4、項(xiàng)目全流程風(fēng)險(xiǎn)管理。強(qiáng)化投資事前風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防控方案制定，做好項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、預(yù)警和處置，合理安排股權(quán)投資項(xiàng)目的退出時(shí)點(diǎn)與方式。對(duì)預(yù)估風(fēng)險(xiǎn)較大的投資項(xiàng)目，應(yīng)由具備相應(yīng)評(píng)估能力和條件的專業(yè)機(jī)構(gòu)出具風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估報(bào)告。

5、加強(qiáng)投資項(xiàng)目協(xié)議的審核。對(duì)合資合作及并購(gòu)項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)設(shè)置有效的權(quán)益保護(hù)措施，強(qiáng)化對(duì)投資相關(guān)合同、協(xié)議及標(biāo)的公司章程等法律文本的審查，維護(hù)國(guó)有股東權(quán)益，不得違反合同約定提前支付并購(gòu)價(jià)款，不得為其他合資合作方提供墊資，或通過(guò)高溢價(jià)并購(gòu)等手段向關(guān)聯(lián)方輸送利益。

（二）投資管理制度建設(shè)

企業(yè)是投資的決策主體、執(zhí)行主體和責(zé)任主體，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立投資管理體系，健全投資管理制度，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)指導(dǎo)企業(yè)建立投資管理制度。投資管理制度包括投資管理基本制度、各類專項(xiàng)制度、實(shí)施細(xì)則及流程等共同構(gòu)成投資管理制度體系。企業(yè)投資管理制度應(yīng)經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后報(bào)省國(guó)資委備案，并通過(guò)制度執(zhí)行情況評(píng)估、再修訂等對(duì)制度持續(xù)改進(jìn)和完善。企業(yè)投資管理制度主要包括如下內(nèi)容：

1、投資應(yīng)遵循的基本原則。基本原則系投資根本準(zhǔn)則，是指導(dǎo)投資制度建設(shè)和投資行為的依據(jù)。根據(jù)國(guó)資監(jiān)管規(guī)定，國(guó)有企業(yè)投資行為應(yīng)通常應(yīng)遵循投資質(zhì)量原則、體現(xiàn)投資人意愿原則、投資合規(guī)原則、符合主業(yè)原則、適度投資原則。

2、投資管理流程、管理部門(mén)及相關(guān)職責(zé)。投資管理流程系對(duì)投資決策投資行為的管理，包括立項(xiàng)管理、盡職調(diào)查和可行性研究管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估管理、投資論證管理等。同時(shí)，在投資管理流程中，還應(yīng)明確管理部門(mén)及職責(zé)，構(gòu)建科學(xué)合理職責(zé)分明的管理體系。

3、投資決策程序、決策機(jī)構(gòu)及其職責(zé)。投資決策是實(shí)現(xiàn)投決策主體地位方式，決策機(jī)構(gòu)、決策程序的建立是科學(xué)決策的保障。投資決策程序、決策機(jī)構(gòu)及職責(zé)應(yīng)根據(jù)國(guó)資監(jiān)管規(guī)定及公司法、公司章程規(guī)定設(shè)置。根據(jù)《濟(jì)南市市市屬企業(yè)投資監(jiān)督管理辦法》規(guī)定，企業(yè)董事會(huì)(未成立董事會(huì)的為總經(jīng)理辦公會(huì))對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究、盡職調(diào)查及依法決策，并承擔(dān)決策責(zé)任。

4、投資項(xiàng)目負(fù)面清單。根據(jù)國(guó)資監(jiān)管規(guī)定，國(guó)資監(jiān)管部門(mén)制定所監(jiān)管企業(yè)的投資項(xiàng)目負(fù)面清單，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分類監(jiān)管。國(guó)有企業(yè)應(yīng)根據(jù)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)面清單，結(jié)合本企業(yè)的情況，制定更為嚴(yán)格、具體的本企業(yè)的投資項(xiàng)目負(fù)面清單，對(duì)本企業(yè)及所屬企業(yè)的投資行為進(jìn)行管理。

5、投后管理制度。投后管理是投資管理制度的重要組成部門(mén)，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)投資項(xiàng)目的投后管理工作，避免“重投資、輕管理”、“只投不管”現(xiàn)象。投資后管理包含投資項(xiàng)目跟蹤、中止、終止或退出制度，投資信息化管理、投資事項(xiàng)報(bào)告制度，資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)、責(zé)任追究和獎(jiǎng)懲制度。

6、對(duì)所屬企業(yè)投資的授權(quán)與監(jiān)管制度。企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)所屬企業(yè)投資行為的監(jiān)管，合理劃分不同產(chǎn)權(quán)級(jí)次企業(yè)的投資職責(zé)和權(quán)限，制定分級(jí)分類投資管理規(guī)則。對(duì)所屬企業(yè)的投資事項(xiàng)，通過(guò)派出的產(chǎn)權(quán)代表（股東代表、董事等）依法依規(guī)發(fā)表意見(jiàn)，行使表決權(quán)。（來(lái)源：眾成清泰律所/吳海洋）