本期導(dǎo)讀：

國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司董事長馬向暉日前在發(fā)布會上介紹，按照計(jì)劃，為加快投資進(jìn)度，今年要開展第四批和第五批子基金管理機(jī)構(gòu)的公開遴選，待第四批完成設(shè)立后，基金總規(guī)模就能達(dá)到1000億元。

作者丨FOFWEEKLY

日前，復(fù)星銳正資本完成旗下中小企業(yè)發(fā)展基金復(fù)星銳正科創(chuàng)基金（簡稱復(fù)星科創(chuàng)三期基金）的募集及設(shè)立，新募基金規(guī)模為人民幣20億，落戶上海松江區(qū)。

據(jù)悉，此次基金由復(fù)星銳正資本與國家中小企業(yè)發(fā)展基金共同發(fā)起、設(shè)立，出資者中還包括復(fù)星及復(fù)星生態(tài)上市公司、上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、眾多國資及市場化機(jī)構(gòu)LP等。

實(shí)際上，該基金是國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司第二批子基金中的一只，去年12月份，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司完成第二批8支子基金設(shè)立任務(wù)，其中就有中小企業(yè)發(fā)展基金復(fù)星銳正科創(chuàng)基金。

根據(jù)國家中小企業(yè)發(fā)展基金官網(wǎng)消息，第二批子基金設(shè)立總規(guī)模達(dá)210億元，注冊地覆蓋東中西部地區(qū)，投資方向涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備制造、新能源新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等多個(gè)領(lǐng)域。覆蓋GP包括源碼資本、元璟資本、毅達(dá)資本、普華資本、聯(lián)想創(chuàng)投、浦東科創(chuàng)、復(fù)星銳正資本等知名機(jī)構(gòu)。

而本次新設(shè)立的復(fù)星科創(chuàng)三期基金將聚焦科技、新消費(fèi)賽道，關(guān)注早期、成長期的創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點(diǎn)覆蓋：芯片半導(dǎo)體、自動(dòng)駕駛、企業(yè)服務(wù)、新能源/碳中和、機(jī)器人、跨境出海、網(wǎng)絡(luò)安全、消費(fèi)品牌等賽道。

第四批子基金設(shè)立完畢，規(guī)模將達(dá)千億

作為中央財(cái)政直接出資的第一支專門支持中小企業(yè)發(fā)展的國家母基金，國家中小企業(yè)發(fā)展基金于2015年在國務(wù)院常務(wù)會議決定后，由中央財(cái)政出資而設(shè)立。

2020年6月，為貫徹落實(shí)中辦國辦《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，國務(wù)院決策部署，在工信部和財(cái)政部牽頭下，中央財(cái)政直接出資，聯(lián)合眾多國央企、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基金子公司等在上海發(fā)起成立國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司，注冊資本達(dá)357.5億元，通過投資子基金和直接投資方式的支持中小企業(yè)發(fā)展。

2020年7月，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司第一批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選公告公布，2021年5月，第一批子基金發(fā)起設(shè)立任務(wù)正式完成。2021年年底，完成第二批子基金的設(shè)立，第三批子基金日前也已落地一只子基金。此外，在1月24日舉辦的工業(yè)和信息化部召開中小企業(yè)發(fā)展情況發(fā)布會上，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司董事長馬向暉表示，按照計(jì)劃，為加快投資進(jìn)度，今年要開展第四批和第五批子基金管理機(jī)構(gòu)的公開遴選，待第四批完成設(shè)立后，基金總規(guī)模就能達(dá)到1000億元。

根據(jù)國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司官網(wǎng)顯示，截至目前，國家中小已設(shè)立完成16支直投子基金實(shí)體，認(rèn)繳出資總規(guī)模近400億元，具體設(shè)立情況如下：

值得關(guān)注的是，在16支已設(shè)立的基金中，不乏有多次出現(xiàn)在名單中的GP。此外，據(jù)國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司董事長馬向暉日前介紹，加上公司成立前設(shè)立的4支基金，國家中小企業(yè)發(fā)展基金目前子基金總數(shù)已達(dá)20支，累計(jì)規(guī)模近600億元。

當(dāng)前，國家中小企業(yè)發(fā)展基金已投資了包括華映資本、國中資本、毅達(dá)資本、基石資本、浙商資本、中信建投資本、清控銀杏、東方富海、元璟資本、同偉創(chuàng)業(yè)等多家知名GP，從投資策略上來看，大都集中在科技、信息技術(shù)、高端制造、大健康與消費(fèi)升級等領(lǐng)域。

隨著第二批子基金陸續(xù)完成設(shè)立，第三批子基金也成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。2021年，8月18日，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司第三批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選公告公布，值得關(guān)注的是，第三批子基金管理機(jī)構(gòu)遴選額外提出“優(yōu)先支持（子基金）在中西部地區(qū)注冊設(shè)立”的策略。這也意味著中西部地區(qū)創(chuàng)投行業(yè)將迎來發(fā)展機(jī)遇。

1月26日，國家中小企業(yè)發(fā)展基金宣布完成第三批第一支子基金簽約工作，基金名稱為：中小企業(yè)發(fā)展基金經(jīng)緯（廈門）投資合伙企業(yè)（有限合伙），注冊地：福建廈門，管理機(jī)構(gòu)為上海旌卓投資管理有限公司，認(rèn)繳規(guī)模25億元，主要投向智能制造與新技術(shù)、醫(yī)療健康、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、企業(yè)服務(wù)、新供應(yīng)鏈、新消費(fèi)新零售等領(lǐng)域的中小企業(yè)。

在日前舉辦的工業(yè)和信息化部召開中小企業(yè)發(fā)展情況發(fā)布會上，國家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司董事長馬向暉介紹了國家中小企業(yè)發(fā)展基金成立以來的投資運(yùn)行情況及今年投資計(jì)劃。馬向暉表示目前第三批子基金正在設(shè)立中，預(yù)計(jì)今年上半年將完成設(shè)立，設(shè)立規(guī)模約200億元。

大手筆，嚴(yán)要求，誰能入選？

此前，國家中小企業(yè)發(fā)展基金總經(jīng)理曲大偉在接受中國證券報(bào)采訪時(shí)曾表示，國家中小企業(yè)發(fā)展基金在設(shè)立伊始便堅(jiān)持專業(yè)化管理，市場化運(yùn)營，創(chuàng)新制度設(shè)計(jì)和運(yùn)行機(jī)制，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，在制度設(shè)計(jì)和運(yùn)行機(jī)制上做了兩個(gè)方面的探索。

曲大偉表示，首先在母基金層面，通過公司章程在收益分配上做了特殊安排，吸引社會資本廣泛參與，擴(kuò)大母基金規(guī)模。其次，在子基金層面上實(shí)現(xiàn)充分市場化，選擇與最優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作并為他們營造充分市場化的環(huán)境。

因此，對于GP來講，門檻本身就比較高。據(jù)悉，國家中小企業(yè)發(fā)展基金在遴選子基金的過程中，管理機(jī)構(gòu)或核心團(tuán)隊(duì)對中小企業(yè)的實(shí)際投資能力和投資業(yè)績是核心要素。

根據(jù)第三批子基金申報(bào)指南來看，國家中小企業(yè)發(fā)展基金對單支子基金的認(rèn)繳出資規(guī)模原則上不低于5億元，認(rèn)繳出資比例原則上不超過子基金總規(guī)模的30%。因此可謂是大手筆出資，為機(jī)構(gòu)帶來更多機(jī)會，但同時(shí)對于想要拿到錢的GP來講也是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)。

整體來看，國家中小企業(yè)發(fā)展基金一直保持較高的效率，通過設(shè)立子基金的形式，更好的覆蓋到中小企業(yè)發(fā)展。而對于GP來講，國家中小企業(yè)發(fā)展基金也將為創(chuàng)投市場的注入源頭活水，加之有國家中小企業(yè)發(fā)展基金作為背書，對于子基金吸引更多國資、引導(dǎo)基金、上市公司等機(jī)構(gòu)LP奠定了基礎(chǔ)。

但大手筆，嚴(yán)要求等門檻限制，也將一部分GP擋在門外。但隨著第三批子基金提出優(yōu)先支持（子基金）在中西部地區(qū)注冊設(shè)立”的策略來看，也給想要拿到前的GP更多機(jī)會。

當(dāng)前GP已經(jīng)進(jìn)入到3.0時(shí)代，除了更專業(yè)、更細(xì)分以外，還需要不斷創(chuàng)新，來面對更加激烈的時(shí)代變革。國家中小企業(yè)發(fā)展基金作為推動(dòng)國家中小企業(yè)發(fā)展的助力，在支持企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的發(fā)展帶來動(dòng)力。

*本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。