追溯過去二十年中國企業(yè)出海的歷史，從2003年中海油收購優(yōu)尼科(Unocol)的失意，到今天中國新能源的探路海外市場(chǎng)，中國企業(yè)的全球化的腳步從未停頓，但方式和路徑已經(jīng)呈現(xiàn)出了多樣性——綠地投資、股權(quán)投資、兼并收購、海外上市，從商品輸出、資本輸出，到全球戰(zhàn)略布局。從美元私募基金的角度觀察，我認(rèn)為中國企業(yè)的全球化之路，從根本上已經(jīng)從粗放式的“買買買”，進(jìn)階到了深耕細(xì)作的能力和技術(shù)的輸出。

通過本文，我試圖從美元基金的角度，分享幾點(diǎn)貝恩資本對(duì)于中國企業(yè)全球化的觀察和建議。貝恩資本作為十多年深耕中國市場(chǎng)的美元基金，我們總結(jié)了中國市場(chǎng)投資的四大主題：新能源和新基建、先進(jìn)制造、新消費(fèi)，全球化，其中的核心機(jī)會(huì)還是‘全球化’。

挑戰(zhàn)“微笑曲線” 傳統(tǒng)出海模式迎來新拐點(diǎn)。1992年，宏碁集團(tuán)的創(chuàng)始人施振榮提出了有名的“微笑曲線”（Smiling Curve）理論，也成為展示了不同國家在全球分工鏈中位置和變化的重要理論。在這一理論下，受益于比較優(yōu)勢(shì)的專業(yè)化分工，發(fā)達(dá)國家在國際貿(mào)易中，專注前端研發(fā)環(huán)節(jié)和最終的營銷環(huán)節(jié)，獲取了超額利潤。發(fā)展中國家依靠密集的勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，以較低的成本完成產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。這一分工帶來的利潤差異，被形象的成為微笑曲線。

早期中國企業(yè)的出海，大都是遵循比較優(yōu)勢(shì)分工的業(yè)務(wù)模式，參與歐美產(chǎn)業(yè)鏈的全球分工。然而當(dāng)隨著出口加工貿(mào)易的繁榮，中國企業(yè)逐漸完成資本的積累和技術(shù)的升級(jí)后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向更高級(jí)的工業(yè)制成品轉(zhuǎn)型也成為必然。在國內(nèi)人口紅利減弱等的擠壓之下，打造自主品牌出海，從價(jià)值鏈底端向兩端移動(dòng)，已經(jīng)成為了行業(yè)普遍意識(shí)到的出路。

在全球化變局之下，中國的企業(yè)正在做出戰(zhàn)略新選擇，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)初顯成效，中國企業(yè)新出海開始顯現(xiàn)變化，企業(yè)開始向“微笑曲線”的兩端延展。目前中國的研發(fā)投入已經(jīng)占據(jù)了GDP的2.5%，并在以每年7.5%的速度增長，研發(fā)投入的增速帶動(dòng)制造業(yè)的升級(jí)迭代。中國本土的企業(yè)對(duì)于研發(fā)的投入已經(jīng)超過了傳統(tǒng)跨國公司。中國每年學(xué)習(xí)STEM相關(guān)專業(yè)的畢業(yè)生人數(shù)也是美國的八倍。

如今中國企業(yè)的全球化，已經(jīng)進(jìn)階到了依靠能力和技術(shù)的輸出，比如說怎么做綠地投資，怎么搭建銷售團(tuán)隊(duì)。中國企業(yè)不太可能繼續(xù)坐享過去全球化比較通暢的情況下，只要有錢就能買買買的時(shí)光，現(xiàn)在更多需要聚焦自己的主業(yè)核心能力，并且在三個(gè)維度上表現(xiàn)出突出的競(jìng)爭(zhēng)力。這三個(gè)維度是：1、管理層的戰(zhàn)略格局；2、管理全球運(yùn)營的能力；3、地理政治的駕馭。

過去中國企業(yè)出海，往往習(xí)慣以低價(jià)格取勝。但在新形勢(shì)下，出海價(jià)格戰(zhàn)雖然依舊“硝煙未銷”，但中企的核心競(jìng)爭(zhēng)力可能不再是打價(jià)格戰(zhàn)能力，而是管理層和創(chuàng)始人的格局。比方說，人工智能是今天也是未來的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)方向，那么我就看到AI對(duì)于制造業(yè)和消費(fèi)的影響。中國企業(yè)過去往往是低頭拉車的mindset，現(xiàn)在必須要與最前端的技術(shù)發(fā)現(xiàn)者、客戶和消費(fèi)者需求來連接。

我舉2個(gè)身邊的例子。過去兩三年，貝恩資本投出了兩家先進(jìn)制造業(yè)為根基的企業(yè)。一家是總部位于亞洲的先進(jìn)生物質(zhì)精煉公司怡斯萊（EcoCeres）, 它具備工業(yè)化規(guī)模的生產(chǎn)能力，能將100%生物質(zhì)廢料作為原料轉(zhuǎn)化為廣泛的生物燃料、生物化學(xué)品和生物材料。另外一家是維達(dá)力，系中南創(chuàng)發(fā)旗下的全球*的提供工業(yè)設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化解決方案的創(chuàng)新材料科技公司。

對(duì)于怡斯萊，貝恩資本在2022年12月以重大股權(quán)投資進(jìn)入之后，借助我們?nèi)蚓W(wǎng)絡(luò)、行業(yè)趨勢(shì)，以及前瞻技術(shù)的理解，與創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)通力協(xié)作，加速其技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)能提升，以滿足國際客戶不斷增長的多元需求；同時(shí)加速海外多個(gè)市場(chǎng)的擴(kuò)張步伐，包括在瑞士和新加坡開設(shè)辦事處，并積極探索想美國和中東等新市場(chǎng)擴(kuò)張的可能性。

而對(duì)于維達(dá)力，其作為*的表面處理和材料加工企業(yè)，已經(jīng)是世界一流科技公司的重要供應(yīng)商，因此需要制定雄心勃勃的環(huán)境目標(biāo)，并采用行業(yè)*的可持續(xù)發(fā)展事件，來達(dá)到嚴(yán)格的ESG標(biāo)準(zhǔn)。自2021年戰(zhàn)略投資以來，貝恩資本幫助其推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的各項(xiàng)工作，包括從頂層設(shè)計(jì)開始，自上而下制定了氣候治理機(jī)制，并組建了由董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的ESG戰(zhàn)略委員會(huì)。

管理一個(gè)全球化的平臺(tái)運(yùn)營。中國企業(yè)的出海，無論是綠地投資、并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)還是設(shè)立項(xiàng)目，都會(huì)涉及本地化管理和雇傭，這其中存在大量組織管理理念和社會(huì)文化心里的沖擊。是強(qiáng)管理好還是大放權(quán)佳，其實(shí)沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)答案，需要企業(yè)摸著石頭過河，很難有放諸四海而皆準(zhǔn)的方案。

在奧斯卡獲獎(jiǎng)紀(jì)錄片《美國工廠》里，福耀玻璃在美國建廠和生產(chǎn)過程中，中 美兩地團(tuán)隊(duì)磨合所經(jīng)歷的困難已經(jīng)被展現(xiàn)的淋漓盡致。如今的中國出海企業(yè)，正在經(jīng)歷從“產(chǎn)品出?！钡健捌放瞥龊！钡男码A段，“走出去”不易， “走進(jìn)去”更難，如何落地生根融入本地社群，真正做到“Global”，最終靠的還是人。過去三十年眾多MNC走過的“InChina，for China”的路，很多中國企業(yè)也要學(xué)著走一遍。要想打造全球化跨國公司，學(xué)習(xí)如何進(jìn)行全球化管理將是中國企業(yè)在今后很長一段時(shí)間內(nèi)的主線。

怎么去管理一個(gè)全球化的運(yùn)營，搭建全球平臺(tái)的組織架構(gòu)，我感覺這是很多中國企業(yè)都面對(duì)的挑戰(zhàn)，到底是依靠本地的管理層, 還是國內(nèi)輸出，亦或兩者的結(jié)合，需要找到一個(gè)平衡點(diǎn)。這個(gè)對(duì)于任何國家的海外投資都是一樣的。貝恩資本在日本的投資，為了推進(jìn)變革，有時(shí)會(huì)空降歐美職業(yè)經(jīng)理人來擔(dān)任CEO等重要的管理崗位，即使需要妥協(xié)部分效率。

又比如秦淮數(shù)據(jù)這個(gè)項(xiàng)目，我們是控股型投資，并且發(fā)揮了貝恩資本跨平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)，即結(jié)合了我們對(duì)IDC業(yè)務(wù)的運(yùn)營和管理能力，以及對(duì)亞洲地產(chǎn)、IDC資產(chǎn)和融資的深刻理解。2020年我們把秦淮數(shù)據(jù)與東南亞的BridgeData Centers進(jìn)行合并，將兩家公司的體系和資源進(jìn)行梳理，擴(kuò)大泛亞洲數(shù)據(jù)中心平臺(tái)的協(xié)同效應(yīng)。這其中的跨文化、跨地域、跨業(yè)務(wù)條線的挑戰(zhàn)是不小的。

中企出海需要修煉的“必修課”，還有對(duì)國際政治變化的敏捷判斷和靈活應(yīng)對(duì)。大家可能沒有想到的是，目前是中國企業(yè)走出去最旺盛的時(shí)候，尤其是清潔能源（電池、光伏、風(fēng)能）相關(guān)的企業(yè)。去年8月美國國會(huì)通過了《降低通脹法案》，大大鼓舞了包括中國企業(yè)在內(nèi)的全球綠色能源企業(yè)對(duì)美國投資建廠的決心。為了規(guī)避美國對(duì)中國光伏產(chǎn)品的反傾銷和反補(bǔ)貼(“雙反”)的處罰性關(guān)稅，歐洲對(duì)新能源企業(yè)的‘雙反’調(diào)查，以及不斷增長的客戶對(duì)本地采購的需求，到美國和歐洲投資建廠，通過這些工廠服務(wù)其他海外市場(chǎng)，正在形成中國企業(yè)對(duì)外投資的新趨勢(shì)。

今天的出海當(dāng)然會(huì)面對(duì)更加復(fù)雜的環(huán)境，但出海仍然是行業(yè)尋求第二增長曲線的必由之路。當(dāng)前中國對(duì)海外的投資已遠(yuǎn)大于引進(jìn)外資，這是中國改革開放成果的體現(xiàn)，也是中國企業(yè)深度參與經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)側(cè)影。

在走出去的過程當(dāng)中，我的建議是對(duì)于潛在的、不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，可能需要更多盡調(diào)，要對(duì)投資國的內(nèi)外局勢(shì)多一些觀察。同時(shí)重視隱私保護(hù)和公共利益，遵循當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、做事方式和文化。

從美元基金投資的角度，我們往往捕捉的投資項(xiàng)目，是要有能力實(shí)現(xiàn)全球化的中國企業(yè)；與之相對(duì)的，我們能夠通過資源、戰(zhàn)略和品牌的加持，來助力中國企業(yè)走出去，進(jìn)入更高階的領(lǐng)域，邁向更廣闊的世界。

身處“百年未有之大變局”，中國企業(yè)只想在國內(nèi)市場(chǎng)偏安一隅是不現(xiàn)實(shí)的。人口紅利、低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)、大資本的時(shí)代已經(jīng)過去，中國企業(yè)的全球化書寫的關(guān)鍵詞是技術(shù)、能力，模式的輸出。

航程雖漫漫，巨輪已起航。