今日，時代伯樂已投企業(yè)新型顯示領域細分行業(yè)出口龍頭——聯(lián)域股份（證券代碼：001326.SZ）成功登陸深交所主板。2015年，時代伯樂與上市公司洲明科技合作成立洲明基金，用于投資LED上下游產(chǎn)業(yè)；2019年，時代伯樂與聯(lián)域股份結(jié)緣并進行獨 家投資，至今為止仍是聯(lián)域股份唯 一的一家外部投資機構。

聯(lián)域股份是繼信宇人(688573)、波長光電（301421）之后，時代伯樂在三個月內(nèi)掛牌上市的第三個IPO。此前，波長光電（301421）上市之后的市值一度超過百億。隨著聯(lián)域股份的上市，資本市場正在迎來更多的時代伯樂成員企業(yè)！

用差異化打法，贏得發(fā)展良機

聯(lián)域股份，成立于2012年，是新型顯示領域細分行業(yè)出口龍頭企業(yè)，以ODM模式為國際品牌商或區(qū)域品牌商提供差異化、定制化的LED照明產(chǎn)品。產(chǎn)品主要應用于戶外、工業(yè)照明領域，并持續(xù)向植物照明、體育照明、防爆照明等特種照明領域拓展。

2012年，國家發(fā)改委宣布禁止進口和銷售100瓦及以上普通照明白熾燈，市場對白熾燈的淘汰之路進入到了落實階段。當時市場最熱的產(chǎn)品是20瓦以內(nèi)的室內(nèi)照明和商業(yè)照明，而聯(lián)域股份做出了第 一次差異化的決定：避開主流產(chǎn)品，去做幾乎無人涉足的100瓦、150瓦的LED燈。

不久后中大功率玉米燈研發(fā)成功，作為市場上的第 一款玉米燈產(chǎn)品，該產(chǎn)品一經(jīng)推出就得到了市場的熱烈反響，憑借該產(chǎn)品，聯(lián)域股份在競爭激烈LED市場站穩(wěn)了腳跟。隨后，聯(lián)域股份發(fā)現(xiàn)中大功率玉米燈在隧道照明應用廣泛，并開始專注研發(fā)一體化大功率燈具，這一舉措再度幫聯(lián)域股份打響知名度，并擴大市場。

專注聚焦頭部客戶，打造出口龍頭企業(yè)

2018年，聯(lián)域股份發(fā)現(xiàn)北美市場燈具的智能化改造普遍采用接線模式，安裝成本、人工成本非常高。聯(lián)域股份抓住這個機會，在所有燈具中預埋智能設備，并申請了美國專利。這項創(chuàng)新讓聯(lián)域股份引領了行業(yè)智能化改造方向，幫助公司進一步擴大市場。

同年，聯(lián)域股份啟動大客戶戰(zhàn)略，主動將客戶從2000家縮小為200家，成為多家國際照明企業(yè)核心供應商。為了達到大客戶的準入標準，聯(lián)域股份花了兩三年的時間，在設備、流程、系統(tǒng)做了全方面的升級改造。目前，聯(lián)域股份公司是全球范圍內(nèi)，細分照明市場少數(shù)產(chǎn)品款式規(guī)格齊全、具備快速響應及交付能力的企業(yè)之一。

截至2022年，聯(lián)域股份共有專利256項，其中境內(nèi)專利197項，境外專利59項，并擁有國際權威第三方認證機構美國UL授權的專業(yè)實驗室，是朗德萬斯、昕諾飛、CURRENT、美國合保、RAB照明等國際照明企業(yè)的供應商。2021年，聯(lián)域股份的戶外照明燈具路燈位居我國出口企業(yè)第三名，出口美國市場排名位居首位；其工業(yè)照明燈具工礦燈位居我國出口全球市場企業(yè)第二名。

獨 家投資，時代伯樂為何如此看好聯(lián)域股份？

2015年，時代伯樂與創(chuàng)業(yè)板上市公司洲明科技合作了一只5億元的產(chǎn)業(yè)并購基金，并明確了基金的定位：圍繞洲明科技所在的LED產(chǎn)業(yè)鏈展開投資。

為了找到合適的項目，時代伯樂以洲明科技為圓心，以產(chǎn)業(yè)鏈為脈絡，對LED上下游的公司進行梳理，找出優(yōu)質(zhì)企業(yè)近500家，也從中篩選出了，低調(diào)但是實力強勁的聯(lián)域股份。

時代伯樂認為，雖然LED屬于傳統(tǒng)行業(yè)，但聯(lián)域股份將自己定位在了LED的增量空間。無論是在北美市場的領 先優(yōu)勢，在研發(fā)、制造上的專業(yè)能力，還是專注聚焦的策略和打法，都讓時代伯樂看到，聯(lián)域股份在未來的增長潛力。

當時的聯(lián)域股份發(fā)展勢頭強勁，資金流充裕，對財務投資的興趣不大。時代伯樂上門拜訪不下20次，向聯(lián)域股份講解時代伯樂的投資理念、價值觀念，也從產(chǎn)業(yè)鏈的角度分析了產(chǎn)業(yè)基金能對企業(yè)帶來的協(xié)同效應。在時代伯樂的積極促成下，雙方的合作逐漸敲定。聯(lián)域股份董事長徐總說，時代伯樂擁有一個產(chǎn)業(yè)基金對行業(yè)的精準判斷能力，他們被時代伯樂的專業(yè)所打動，選擇相信專業(yè)的力量，所以之后也沒有再接觸其他的機構。

在雙方謹慎又專業(yè)的態(tài)度下，一場扎實又穩(wěn)健的合作就此展開，直到陪伴聯(lián)域股份上市。

差異化競爭，不謀而合的戰(zhàn)略打法

差異化的本質(zhì)是避開競爭激烈、內(nèi)卷嚴重的主流賽道，在自己擅長的細分領域賽道做專注聚焦的事情。時代伯樂和聯(lián)域股份在這一點上不謀而合。

在市場都在做20瓦以內(nèi)的室內(nèi)照明和商業(yè)照明產(chǎn)品時，聯(lián)域股份選擇研發(fā)中大功率的LED燈；在國內(nèi)市場品牌紛紛爭奪國內(nèi)市場份額時，聯(lián)域股份將目光轉(zhuǎn)向海外市場，將北美市場定為發(fā)揮優(yōu)勢的主戰(zhàn)場；在工業(yè)照明領域玩家飽和時，聯(lián)域股份發(fā)揮研發(fā)優(yōu)勢，將業(yè)務持續(xù)向植物照明、體育照明、防爆照明等特種照明領域拓展。思路決定打法，戰(zhàn)略指明方向，聯(lián)域股份的差異化競爭思維幫助他們在LED市場競爭中站穩(wěn)腳跟，最后成功上市。

時代伯樂也是一樣。早在2014年，時代伯樂就開始思考一個問題，這個市場上真的需要這么多家機構嗎，這些機構的存在對社會有什么價值？帶著這些思考，時代伯樂逐漸探索出了區(qū)別于傳統(tǒng)PE/VC的差異化之路。

在市場追逐風口項目、投資標的在各個領域遍地開花時，時代伯樂專注聚焦特定領域，選擇走產(chǎn)業(yè)鏈投資之路，探索地方政府產(chǎn)業(yè)升級之路。這個決定并不容易，會讓投資動作受到更多的考驗；但也正是這個決定，讓時代伯樂走出了自己的特色。

在產(chǎn)業(yè)鏈投資方面，時代伯樂不僅深耕特定產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)基金上持續(xù)發(fā)力；在投后端，也通過伯樂商學組建起一只強大的賦能團隊，為已投企業(yè)助力；在地方政府產(chǎn)業(yè)升級上，時代伯樂不斷總結(jié)經(jīng)驗，開啟了地方政府招商引資4.0模式，獲得多地政府的認可。

選擇做投資中“難的事情”，堅持做價值觀認為“正確的事情”，差異化的思路讓時代伯樂區(qū)別于傳統(tǒng)的PE/VC，有了自己專精的領域和特色的標簽。

以客戶為中心做好產(chǎn)業(yè)基金

洲明基金是時代伯樂與上市公司合作的第 一支基金，目前已有較好的收益率，除了多個已經(jīng)IPO的項目，還有3個項目被洲明科技擬并購。而由該只基金投出的新益昌（688383），已成長為國內(nèi)領 先的LED和半導體固晶機綜合解決方案提供商，于2021年完成上市，單單該項目的回報收益已能覆蓋整只基金的成本。值得一提的是，時代伯樂同樣是新益昌（688383）唯 一的一家外部投資機構。這說明了，時代伯樂在獲取獨 家項目資源方面，確實有自己獨到的心法與硬工夫。在談起這兩個項目時，時代伯樂董事長蔣國云博士總結(jié)道，做投資要修煉好內(nèi)功，踏踏實實做事，盡自己所能做好服務，才能為企業(yè)創(chuàng)造增量價值。

此外，時代伯樂還陸續(xù)完成了與勝宏科技、共進股份、山鷹紙業(yè)、盛弘股份等其他上市公司的合作，其中山鷹基金的8個項目，已經(jīng)有6個IPO，成果喜人。

時代伯樂認為產(chǎn)業(yè)基金的奧秘在于“結(jié)盟打群架”。與普通的財務投資相比，產(chǎn)業(yè)基金能同時發(fā)揮出上市公司深耕行業(yè)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，和GP專業(yè)的投資優(yōu)勢。以洲明基金為例，洲明科技能為項目企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)上的資源和協(xié)同，時代伯樂能夠以專業(yè)的投資思維將產(chǎn)業(yè)鏈條中的“深水區(qū)標的”、優(yōu)質(zhì)的潛在企業(yè)挖掘出來，并通過深度賦能，為企業(yè)發(fā)展提供助力。在這種模式下，時代伯樂的產(chǎn)業(yè)基金收獲了眾多由小到大，由弱到強，再到能獨當一面的優(yōu)秀企業(yè)，為上市公司和投資人帶來豐厚回報。

“以客戶為中心”是時代伯樂做好產(chǎn)業(yè)基金的樸素原理。一只基金的成立，不僅是在滿足上市公司的產(chǎn)業(yè)需求、財務需求，也是在滿足投資人的財務回報需求。

對上市公司來說，直接去投資產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，投資結(jié)果可能會帶來商譽減值，而由專業(yè)GP完成的投資，更專業(yè)也將更少影響上市公司的主體。對投資人來說，產(chǎn)業(yè)鏈投資下的標的更穩(wěn)健，同時，由于合作產(chǎn)業(yè)基金的上市公司會從已投項目中選擇合適的項目并購，這就多了一種退出的方式，穩(wěn)定性更高。

在當下的市場環(huán)境中，穩(wěn)健比異想天開的高收益產(chǎn)品更值得持有。近五年，時代伯樂項目的不良率不到10%，IPO率穩(wěn)定在50%，歷史業(yè)績驗證了時代伯樂的前進方向是正確的。作為市場的逆流而上者，時代伯樂今年的投資節(jié)奏不但沒有放緩，反而有所提升，投后團隊的團隊也越來越壯大。時代伯樂認為，市場環(huán)境越艱難越能體現(xiàn)GP的專業(yè)性，堅持做正確的事，時間會給不斷前行者豐厚以待！