10月份以來(lái)，上海接連迎來(lái)多家知名外資金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人的到訪。

10月19日，上海市地方金融監(jiān)管局局長(zhǎng)周小全會(huì)見(jiàn)了摩根士丹利投資管理亞洲首席運(yùn)營(yíng)官兼摩根士丹利基金管理（中國(guó)）有限公司董事長(zhǎng)高杰文（Todd Coltman）一行。10月16日，周小全會(huì)見(jiàn)東方匯理銀行（中國(guó)）有限公司行長(zhǎng)Nicolas VIX一行。

更早前的一周，則是有“華爾街之狼”之稱的KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P）的來(lái)訪。周小全在會(huì)見(jiàn)美國(guó)KKR集團(tuán)全球合伙人、亞太區(qū)執(zhí)行主席路明一行時(shí)表示，歡迎KKR集團(tuán)在滬設(shè)立人民幣平臺(tái)，參與中國(guó)的市場(chǎng)投資和申請(qǐng)上海QFLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)。希望KKR集團(tuán)持續(xù)加大在滬業(yè)務(wù)布局，深度參與上海全球資產(chǎn)管理中心建設(shè)。

KKR方面對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，KKR集團(tuán)對(duì)在中國(guó)的投資發(fā)展有很大決心，總體的計(jì)劃和布局會(huì)擇機(jī)逐步批露。

KKR是誰(shuí)？

成立于1976年的KKR，總部設(shè)在紐約，是全球歷史最悠久、經(jīng)驗(yàn)最豐富的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一，與凱雷、黑石、德州太平洋并稱“全球四大PE巨頭”。主要業(yè)務(wù)包括私募股權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施、投資信貸、對(duì)沖基金、資本市場(chǎng)以及房地產(chǎn)領(lǐng)域，集團(tuán)總資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)5185億美元，約合人民幣37000億元。

KKR是資深的杠桿收購(gòu)專家，“杠桿收購(gòu)”的投資策略就由KKR最早采用并推廣開(kāi)來(lái)。KKR的投資非常重視這兩條鐵律：一是尋求低估值、低市盈率的收購(gòu)對(duì)象；二、公司有足夠的現(xiàn)金流，使未來(lái)的現(xiàn)金流足以償還債務(wù)又不至于影響公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

對(duì)勁霸電池(Duracell)的收購(gòu)，就是KKR運(yùn)用上述并購(gòu)原則最為成功的案例之一。1988年，KKR以18億美元的報(bào)價(jià)拿下勁霸，到2000年9月，KKR及周邊投資商共從勁霸電池的收購(gòu)交易中得到了23億美元現(xiàn)金和價(jià)值15億的美元股票。

《大手筆》的作者麥克爾·克雷格精選了美國(guó)歷史上50起*并購(gòu)的交易，其中至少有6起與KKR公司有關(guān)。

2005年，KKR在中國(guó)香港建立辦公室，從此進(jìn)入亞洲和中國(guó)市場(chǎng)，隨后募集了亞洲一期基金、亞洲二期基金、亞洲三期基金、亞洲四期基金、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金及中國(guó)成長(zhǎng)基金等多只投向亞洲的基金，以上基金規(guī)模超390億美元。其中，2021年募集的亞洲四期基金總額高達(dá)150億美元。

據(jù)悉，這18年來(lái)，KKR投資了超40家企業(yè)，涵蓋從早期的天瑞水泥、圣農(nóng)發(fā)展、青島海爾，到近年的字節(jié)跳動(dòng)、珍酒李渡、瑞辰寵醫(yī)、火花思維等，其中不乏明星企業(yè)。

比如2018年，KKR參與了字節(jié)跳動(dòng)40億美元的Pre-IPO輪融資；還在2021年買下連鎖藥房公司“全億健康”，這也是近年來(lái)中國(guó)連鎖藥店*的并購(gòu)交易。2022年，KKR領(lǐng)投寵物連鎖醫(yī)療企業(yè)瑞辰寵物醫(yī)院集團(tuán)，該集團(tuán)已在全國(guó)50個(gè)城市擁有近200家寵物醫(yī)院，據(jù)稱已躋身行業(yè)三甲。

KKR 聯(lián)合首席執(zhí)行官約瑟夫 · 裴（Joseph Bae）此前曾在受訪時(shí)表示，“KKR投資的核心焦點(diǎn)一直圍繞我們認(rèn)為的*市場(chǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)：中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。"

美元PE巨頭中國(guó)求發(fā)展

QFLP，全稱Qualified Foreign Limited Partner，即合格境外有限合伙人，是境外投資者參與投資中國(guó)境內(nèi)非上市股權(quán)的一種形式。獲批QFLP資格后，外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立投資機(jī)構(gòu)作為一般合伙人，可發(fā)起設(shè)立人民幣私募投資基金，將境外資本兌換為人民幣資金，投資于國(guó)內(nèi)的私募股權(quán)投資市場(chǎng)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，用境外的資金來(lái)投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。QFLP具有帶動(dòng)能力強(qiáng)、組織形式活、盈利模式多等優(yōu)點(diǎn)，便于更好地將外資“引進(jìn)來(lái)”。

KKR為何在此時(shí)發(fā)力申請(qǐng)上海的QFLP試點(diǎn)業(yè)務(wù)？

一位接近KKR的業(yè)內(nèi)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱，此前包括KKR等在內(nèi)的美元PE較多投資于中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，如今這些領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)日漸減少。而時(shí)下火熱的硬科技投資，由于諸多因素限制，美元基金很難參與其中，這也是KKR發(fā)力申請(qǐng)QFLP試點(diǎn)的大背景。

“綜上，在近年來(lái)投資步伐放緩后，KKR又開(kāi)始謀求以新的形式來(lái)布局中國(guó)，參與上海QFLP試點(diǎn)，并在靜安謀劃布局私募基金，這一方式有助于海外資金進(jìn)入中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)，也會(huì)加快其進(jìn)入的速度?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

去年，KKR旗下的開(kāi)德私募基金管理（海南）有限公司已在中基協(xié)完成登記備案，公開(kāi)信息顯示，開(kāi)德私募基金管理（海南）有限公司的法定代表人、總經(jīng)理、執(zhí)行董事為張宇，此前，張宇是KKR投資顧問(wèn)（北京）有限公司大中華區(qū)客戶與合作伙伴關(guān)系部副總裁。

此前的高管變動(dòng)，也驗(yàn)證了KKR在中國(guó)推進(jìn)本土化的決心。6月下旬，KKR宣布對(duì)亞太區(qū)私募股權(quán)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行重組，路明擔(dān)任KKR亞太區(qū)執(zhí)行董事長(zhǎng)，Hiro Hirano則不再擔(dān)任私募股權(quán)聯(lián)席主管，轉(zhuǎn)而擔(dān)任副執(zhí)行董事長(zhǎng)。這也是近年來(lái)KKR在亞洲*規(guī)模的高管變動(dòng)之一。

公開(kāi)資料顯示，路明是湖北武漢人，此前先后在中信集團(tuán)、摩根大通工作，2006年進(jìn)入KKR亞太團(tuán)隊(duì)，可以說(shuō)是見(jiàn)證了美元基金在中國(guó)的一路發(fā)展。

有評(píng)論認(rèn)為，KKR為不錯(cuò)過(guò)在中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)遇，除了募資渠道上求變，例如積極參與QFLP試點(diǎn)，在用人上，KKR也在求變。

今年7月，國(guó)家發(fā)布《非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法（征求意見(jiàn)稿）》，明確允許境外機(jī)構(gòu)可作為金融資產(chǎn)管理公司出資人，還取消了出資人的資產(chǎn)規(guī)模限制。

10月10日，有媒體報(bào)道稱，長(zhǎng)城資產(chǎn)公司與KKR方面會(huì)談，雙方交流要加強(qiáng)在NPL（不良資產(chǎn)）、能源轉(zhuǎn)型、資產(chǎn)融資領(lǐng)域等的合作。

投資人楊光也對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，當(dāng)下國(guó)內(nèi)不良資產(chǎn)市場(chǎng)供給擴(kuò)大，外資機(jī)構(gòu)此刻進(jìn)入，可以借助其豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)驗(yàn)。當(dāng)然，由于其巨大的資金體量，或亦將加大不良資產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)。

外資資管巨頭扎堆來(lái)上海

周小全在上述19日歡迎摩根士丹利高管的會(huì)見(jiàn)中表示，上海正打造“五個(gè)中心”升級(jí)版，加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心，推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。目前，上海持牌金融機(jī)構(gòu)總數(shù)超過(guò)1700家，其中外資金融機(jī)構(gòu)占比近三分之一。上海將始終秉持開(kāi)放態(tài)度，歡迎包括摩根士丹利在內(nèi)的各類國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在滬展業(yè)，并將持續(xù)優(yōu)化政策支持和營(yíng)商環(huán)境，希望摩根士丹利將更多業(yè)務(wù)布局中國(guó)，共同助力上海國(guó)際金融中心建設(shè)。

周小全也在16日的會(huì)見(jiàn)中對(duì)外資機(jī)構(gòu)持歡迎態(tài)度，稱上海正加快推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放，持續(xù)提升跨境金融服務(wù)。希望法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)和東方匯理銀行更加堅(jiān)定地扎根上海、立足上海。

10月13日，上海市委書記陳吉寧分別會(huì)見(jiàn)了英國(guó)匯豐控股有限公司集團(tuán)主席杜嘉祺，美國(guó)富達(dá)投資董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官、富達(dá)國(guó)際董事長(zhǎng)莊璦博。

值得一提的是，今年三月以來(lái)，已經(jīng)落戶上海的資管“巨頭包括：”首家外商獨(dú)資證券類私募基金——三井住友德思私募已完成中基協(xié)備案，正式布局國(guó)內(nèi)私募基金市場(chǎng)；淡馬錫全資子公司淡明資本落戶靜安，并完成*只基金募集工作；全球首家資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)管理公司黑石，在靜安新設(shè)QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）備案完成。

這些機(jī)構(gòu)為何布局上海？一位公募機(jī)構(gòu)高管對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，近年來(lái)，上海金融市場(chǎng)總量大幅增加，外資營(yíng)商環(huán)境持續(xù)創(chuàng)優(yōu)，眾多國(guó)外知名資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和金融企業(yè)在滬設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，凸顯了上海國(guó)際化優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好，投資機(jī)遇和發(fā)展機(jī)會(huì)眾多，外資金融機(jī)構(gòu)來(lái)華投資的意愿日益增強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，上海資管總規(guī)模占全國(guó)近1/3，其中保險(xiǎn)資管、權(quán)益類公募基金規(guī)模占到全國(guó)近1/2，私募基金規(guī)模超5.2萬(wàn)億元，居全國(guó)首位；擁有持牌資管機(jī)構(gòu)將近200家，目前國(guó)內(nèi)僅有的6家新設(shè)外商獨(dú)資公募基金都落戶在上海，還有89家和62家國(guó)際知名資管機(jī)構(gòu)在參與QFLP和QDLP試點(diǎn)工作。

上海市副市長(zhǎng)解冬也于近日表示，建設(shè)全球資產(chǎn)管理中心，既是上海強(qiáng)化全球資源配置功能的重要抓手，也是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的必然要求。將支持更多境內(nèi)外長(zhǎng)期資本、耐心資本到上海、長(zhǎng)三角投資科創(chuàng)企業(yè)。