財聯(lián)社9月14日訊（記者 閆軍）費率改革是市場近期的關(guān)注焦點。

今年以來，從提升投資者金融獲得感出發(fā)，證監(jiān)會在降費讓利等方面已有多項舉措，包括調(diào)降股票交易經(jīng)手費、印花稅減半、公募權(quán)益基金降費管理費率與托管費率等。根據(jù)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，擬在兩年內(nèi)采取15項舉措全面優(yōu)化公募基金費率模式，未來還將穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率水平，與此同時，對中小基金管理人的影響也是顯性的。

進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式，為中小基金管理降本增效，也為當(dāng)前最優(yōu)解決方案。財聯(lián)社記者獲悉，圍繞提高券商交易模式的便利化水平，同時允許各類公募基金公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，證監(jiān)會近日在優(yōu)化券商交易模式、證券交易模式選擇、加強(qiáng)交易行為監(jiān)管等三方面對公募基金公司證券交易模式進(jìn)行了優(yōu)化。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，采用券商交易模式的權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到955億元，據(jù)悉，優(yōu)化后的券商交易模式便利化程度將大幅提高，其與租用交易單元模式將將長期共存，并隨著券商服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者能力的持續(xù)增強(qiáng)，有更多權(quán)益類產(chǎn)品選擇券商交易模式。

以優(yōu)化交易結(jié)算模式來緩解中小基金壓力

今年以來，從提升投資者金融獲得感出發(fā)，證監(jiān)會在等降費讓利方面已有多項舉措。讓利于投資者無疑有利于提升投資體驗，但另一方面，當(dāng)前公募基金公司約有三分之一處于虧損狀態(tài)，費率改革對于這些中小基金公司影響較大。截至8月底，國內(nèi)存量絕大多數(shù)公募基金權(quán)益產(chǎn)品的管理費率、托管費率均已下調(diào)至1.2%、0.2%以下，涉及136家基金公司、3311只產(chǎn)品，首批費率改革舉措圓滿完成。

隨著相關(guān)舉措的落地實施，中小公募基金公司的運營壓力有所加大。因此，“進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式”，對中小基金公司降本增效具有現(xiàn)實意義，甚至關(guān)乎中小公募的生存問題。

財聯(lián)社記者了解到，此次優(yōu)化證券交易模式是長期調(diào)研，發(fā)現(xiàn)投資者和行業(yè)機(jī)構(gòu)“急難愁盼”的問題之后做出的優(yōu)化和改進(jìn)?！罢{(diào)研過程中，部分公募基金公司提出，需進(jìn)一步提升券商交易模式的便利化水平，并對優(yōu)化證券交易模式提出很多建設(shè)性意見建議。”某接近監(jiān)管的人士指出，結(jié)合行業(yè)發(fā)展實際，認(rèn)真研究論證，在更好地統(tǒng)籌防風(fēng)險和促發(fā)展基礎(chǔ)上，推動解決交易端存在的痛點難點問題。

此外，在當(dāng)前市場環(huán)境下，推動優(yōu)化證券交易模式總體風(fēng)險可控，同時亦可滿足各類機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展需要。據(jù)了解，近年來，公募基金公司的合規(guī)風(fēng)控能力穩(wěn)步提升，信息系統(tǒng)建設(shè)逐步完善，證券交易行為的規(guī)范性和穩(wěn)健性顯著提高。穩(wěn)步推進(jìn)貨銀對付（DVP）改革明確結(jié)算參與人對證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)承擔(dān)交收責(zé)任，租用交易單元模式下的結(jié)算風(fēng)險得到有效化解。

在三大領(lǐng)域深入優(yōu)化證券交易模式

新設(shè)公募基金公司證券交易模式轉(zhuǎn)換試點可以追溯到2017年底，為加強(qiáng)交易行為管理和防范結(jié)算風(fēng)險，證監(jiān)會啟動該項目，到了2019年1月，試點工作轉(zhuǎn)入常規(guī)。通過五年多改革實踐看，券商交易模式較好滿足了權(quán)益類基金的投資運作需求，對防范異常交易風(fēng)險起到積極作用，采用券商交易模式的公募基金產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增加，較好實現(xiàn)了改革初衷。

此次圍繞提高券商交易模式的便利化水平，同時允許各類公募基金公司根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，證監(jiān)會在優(yōu)化券商交易模式、證券交易模式選擇、加強(qiáng)交易行為監(jiān)管等三大領(lǐng)域進(jìn)行優(yōu)化和完善。

具體來看，一是在優(yōu)化券商交易模式領(lǐng)域，針對調(diào)研過程中，行業(yè)機(jī)構(gòu)反映較多的運營成本較高、操作不便利等問題，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，推動建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，切實提升券商交易模式在產(chǎn)品開戶、協(xié)議簽署、資金劃轉(zhuǎn)、交易對賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時效性和便利度，推動降低交易系統(tǒng)模塊采購成本，以提高券商交易模式便利性和吸引力。

二是在證券交易模式選擇領(lǐng)域，優(yōu)化后的券商交易模式便利化程度將大幅提高，其與租用交易單元模式將具有各自特點和優(yōu)勢。為促進(jìn)形成更加公平的市場競爭環(huán)境，在風(fēng)險可控的前提下，允許符合條件的公募基金公司結(jié)合自身需求自主選擇證券交易模式。

值得注意的是，預(yù)計未來兩種交易模式將長期共存，并隨著券商服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者能力的持續(xù)增強(qiáng)，有更多權(quán)益類產(chǎn)品選擇券商交易模式。

三是在加強(qiáng)交易行為監(jiān)管領(lǐng)域，雖然當(dāng)前交易結(jié)算風(fēng)險總體可控，但證監(jiān)會將繼續(xù)加強(qiáng)公募基金公司證券交易行為的監(jiān)管，指導(dǎo)交易所、行業(yè)協(xié)會制定并完善租用交易單元行為的自律管理規(guī)則，明晰證券公司、基金公司等各方權(quán)責(zé)，督促公募基金公司嚴(yán)格遵守交易單元使用相關(guān)規(guī)定，合法合規(guī)參與交易。

三大優(yōu)勢看優(yōu)化證券交易模式

近年來，公募基金公司對券商交易模式認(rèn)可度持續(xù)提高。上述舉措的優(yōu)勢意義之一，在于有利于提升券商交易模式的服務(wù)能力。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，采用券商交易模式的權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到955億元，占權(quán)益類基金總發(fā)行規(guī)模的比例同比增長12個百分點；采用券商交易模式的權(quán)益類基金中，轉(zhuǎn)換試點前設(shè)立的公募基金公司的產(chǎn)品占比達(dá)79%，較2021年同期增加9個百分點。

有分析人士指出，隨著券商交易模式的不斷優(yōu)化，其便利化水平將不斷提高，服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者能力也將顯著提升。

優(yōu)化證券交易模式對于中小基金公司而言，意義重大。也此因，第二個優(yōu)勢在于，優(yōu)化證券交易模式將進(jìn)一步降低中小公募基金公司運營成本，使其能夠聚焦投研等核心能力的提升。

第三個優(yōu)勢則在于有利于銀行、保險等中長期資金入市。此次證券交易模式優(yōu)化也是資本市場投資端改革的具體舉措之一，有助于各類金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身發(fā)展和投資需求選擇證券交易模式，降低銀行、保險等中長期資金的交易成本，吸引各類中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為全面實行股票發(fā)行注冊制改革提供穩(wěn)定的流動性，推動注冊制改革走深走實，促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍