日前，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規(guī)定》（下稱《分拆試點》），也標志著上市公司分拆子公司境內上市有了制度上的保障。境內分拆上市規(guī)則的落地，無疑將助力相關上市公司步入良性發(fā)展的軌道。

早在2004年7月，證監(jiān)會就發(fā)布了《關于規(guī)范境內上市公司所屬企業(yè)到境外上市有關問題的通知》，為上市公司分拆境外上市打開了方便之門。此后，包括TCL集團、中集集團等境內上市公司均成功分拆子公司到境外上市。但對于分拆子公司境內上市而言，由于市場本身的不成熟，再加上市場存在擔憂等多方面的原因，分拆境內上市沒有再向前進一步。但隨著《分拆試點》的出臺，這一格局將會發(fā)生改變。

與今年8月份的征求意見稿相比，《分拆試點》在盈利門檻、募資使用、高管持股，以及同業(yè)競爭等方面或進行了松綁，或重新進行表述，其目的是有利于分拆試點的開展。征求意見稿由于設置的條件較為苛刻，門檻較高，符合條件的上市公司數(shù)量極少。

征求意見稿出臺后，就有包括深康佳、東港股份、首航節(jié)能等多家上市公司表達了分拆上市的意愿或計劃。如今，隨著《分拆試點》的出臺，A股公司分拆境內上市將有望變成現(xiàn)實，無論是對上市公司還是對投資者都將產生積極的影響。

首先，A股公司子公司分拆上市，對于子公司而言，今后將擁有了便捷的融資與再融資渠道，有利于其子公司做大做強。并且，子公司分拆上市后的發(fā)展，又將反哺母公司，對于提升母公司的業(yè)績等也有非比尋常的意義。

另一方面，分拆上市也將有利于提升子公司的透明度與信披水平。母公司的信披，往往讓市場無法從根本上了解其相關子公司的狀況。但在子公司分拆上市后，這一情形徹底改變。由于信披上的要求，此前或許讓市場霧里看花的子公司，其廬山真面目將再也無法隱藏。因此，分拆上市是非常有利于投資者了解一家上市公司的子公司的。子公司分拆上市后，對于其公司治理、信披、內控等方面都會提出更高的要求，也將倒逼子公司在這些方面的全面提升。

當然，子公司分拆在境內上市，還屬于新生事物，仍需防范亂象滋生。比如有上市公司可能通過財務造假或包裝粉飾的方式分拆子公司上市；不符合條件子公司通過創(chuàng)造條件的方式分拆上市；分拆上市出現(xiàn)魚目混珠的現(xiàn)象；甚至于不排除有上市公司借助于分拆上市進行概念炒作，或忽悠投資者，以從中牟利。

此外，由于科創(chuàng)板整體上估值要高于創(chuàng)業(yè)板與其他板塊，那么有必要防止分拆上市只局限于科創(chuàng)板。在這方面，須牢牢把握科創(chuàng)板高新技術產業(yè)與戰(zhàn)略性新興產業(yè)的定位，不符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)，對于其分拆上市要堅決說“不”。

□曹中銘（財經評論人）

編輯 陳莉 校對 郭利