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當(dāng)前的母基金行業(yè)，“母母基金”的模式越來(lái)越多，即母基金出資設(shè)立二級(jí)母基金或區(qū)域母基金。天津今年就迎來(lái)了五支區(qū)域母基金。
今年，濱海產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合濱海新區(qū)五個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)，建設(shè)五支區(qū)域母基金，支持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。圍繞不同區(qū)域的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，濱海產(chǎn)業(yè)基金以40%的出資比例，聯(lián)合濱海新區(qū)五個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)，按照每支30億元的規(guī)模，共建五支區(qū)域母基金。目前，濱海東疆、濱海保稅和濱海高新三支區(qū)域母基金已經(jīng)成功設(shè)立。其中，濱海東疆產(chǎn)業(yè)基金，主要投向人工智能、醫(yī)療健康、融資租賃等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。
據(jù)悉，濱海產(chǎn)業(yè)基金是經(jīng)天津市委市政府、濱海新區(qū)區(qū)委區(qū)政府批準(zhǔn)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模300億元，由天津市濱海產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司作為管理人，通過(guò)市場(chǎng)化方式引導(dǎo)社會(huì)資本籌集，吸引國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和其他社會(huì)資本，計(jì)劃5年達(dá)到1000億元以上規(guī)模，全面服務(wù)濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
母基金研究中心認(rèn)為，濱海產(chǎn)業(yè)基金今年出資共建區(qū)域母基金的模式，有利于更好實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)同與聯(lián)動(dòng)，形成發(fā)展母基金的合力，母基金也將作為資本招商利器助力天津市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更上一層樓。
值得關(guān)注的是，這類(lèi)母基金參與組建母基金、多區(qū)域聯(lián)動(dòng)形成多層級(jí)母基金的模式，正在行業(yè)內(nèi)興起。
如安徽，今年3月22日，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）印發(fā)實(shí)施，對(duì)安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化明確，對(duì)引導(dǎo)基金管理進(jìn)行若干舉措創(chuàng)新?！豆芾磙k法》提出，安徽省財(cái)政出資500億元設(shè)立省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，通過(guò)引導(dǎo)基金—母基金—子基金構(gòu)架運(yùn)營(yíng)，按照總體不低于1:3的比例，逐層撬動(dòng)社會(huì)化資本，形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系。
其中，10只主題基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于1350億元、2只功能基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于500億元、4只天使基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于150億元?！豆芾磙k法》作指引，以打造2000億元基金體系為總體目標(biāo)，安徽省掀起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的“浪潮”，由省級(jí)到市縣兩級(jí)均有布局。
再如湖北，近日發(fā)布的《湖北省政府投資引導(dǎo)基金2023年度擬參股基金申報(bào)指南及管理機(jī)構(gòu)遴選辦法》指出，湖北省政府投資引導(dǎo)基金以參股設(shè)立分母基金或子基金方式，按照市場(chǎng)化運(yùn)作，吸引、撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與。這意味著這支母基金不僅可以投子基金，還可以投分母基金——申報(bào)機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)的參股基金類(lèi)型包括：制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展分母基金、鄉(xiāng)村振興或農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展分母基金、三大都市圈產(chǎn)業(yè)發(fā)展分母基金與子基金。
江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金也是此類(lèi)模式：該引導(dǎo)基金總規(guī)模3000億，首期1500億，其中，省級(jí)出資300億，撬動(dòng)地市資金、金融資本和社會(huì)資本1200億。江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金優(yōu)化了基金管理體系——采用“領(lǐng)導(dǎo)小組+管理機(jī)構(gòu)+基金管理公司”三級(jí)管理架構(gòu)，引導(dǎo)基金作為一級(jí)母基金出資不超過(guò)30%，并設(shè)立政策型和市場(chǎng)型兩類(lèi)基金。其中，政策型基金主要采取“區(qū)域母基金+子基金”的投資模式，實(shí)現(xiàn)省、地、市縣三級(jí)聯(lián)動(dòng)，配合地方政府定向招引優(yōu)質(zhì)公司，精準(zhǔn)扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展；針對(duì)省委省政府重點(diǎn)打造的產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)新能源、科創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中醫(yī)藥等行業(yè)基金的設(shè)立。而在市場(chǎng)型基金方面，該引導(dǎo)基金主要采取“母基金+子基金”投資模式，直接由國(guó)控基金公司遴選基金管理人，以返投為抓手，兼顧產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目招引和財(cái)務(wù)合理回報(bào)。
可見(jiàn)，在股權(quán)財(cái)政時(shí)代，各地在運(yùn)用母基金推動(dòng)資本招商方面，已經(jīng)在實(shí)踐中不斷推出更具有效率的新模式、新方法?！胺N下梧桐樹(shù)，引得鳳凰來(lái)”，資本招商的重要性如今正在深入各級(jí)政府管理者的意識(shí)。在實(shí)際運(yùn)作中，招商的難處是找到好的企業(yè)，投資的難處是找到好的項(xiàng)目。而投資與招商同步的“資本招商”、“基金招商”新模式，卻可以發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動(dòng)雙招雙引。
簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)，“資本招商”即通過(guò)地方融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等入股企業(yè)，以基金撬動(dòng)資本，以資本導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)，以此引進(jìn)一批優(yōu)秀企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到帶動(dòng)作用。
資本招商的核心內(nèi)涵包括，成立產(chǎn)業(yè)（引導(dǎo)）基金，物色一家龍頭企業(yè)，通過(guò)投資和并購(gòu)對(duì)這家龍頭企業(yè)形成影響力乃至控制力，龍頭企業(yè)產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈虹吸效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)基金又圍繞龍頭GP和龍頭企業(yè)投資并購(gòu)形成基金集群和產(chǎn)業(yè)集群，興起一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，活躍一片城市經(jīng)濟(jì)，即一只產(chǎn)業(yè)基金，一個(gè)龍頭企業(yè)，一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)集群，一方城市經(jīng)濟(jì)。這里面還有民資和國(guó)資如何相互借力、打配合。
政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資的邏輯從扶持單一的國(guó)資投資平臺(tái)、單一基金，向推動(dòng)打造基金群“航母艦隊(duì)”轉(zhuǎn)變。我們預(yù)計(jì)，這類(lèi)母基金參與組建母基金、多區(qū)域聯(lián)動(dòng)形成多層級(jí)母基金的模式，將在未來(lái)更為普遍，從共贏的角度上來(lái)講，能夠形成各區(qū)域發(fā)展母基金的合力，打造各有分工的基金矩陣集群。
今年，濱海產(chǎn)業(yè)基金聯(lián)合濱海新區(qū)五個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)，建設(shè)五支區(qū)域母基金，支持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。圍繞不同區(qū)域的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，濱海產(chǎn)業(yè)基金以40%的出資比例，聯(lián)合濱海新區(qū)五個(gè)開(kāi)發(fā)區(qū)，按照每支30億元的規(guī)模，共建五支區(qū)域母基金。目前，濱海東疆、濱海保稅和濱海高新三支區(qū)域母基金已經(jīng)成功設(shè)立。其中，濱海東疆產(chǎn)業(yè)基金，主要投向人工智能、醫(yī)療健康、融資租賃等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。
據(jù)悉，濱海產(chǎn)業(yè)基金是經(jīng)天津市委市政府、濱海新區(qū)區(qū)委區(qū)政府批準(zhǔn)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模300億元，由天津市濱海產(chǎn)業(yè)基金管理有限公司作為管理人，通過(guò)市場(chǎng)化方式引導(dǎo)社會(huì)資本籌集，吸引國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和其他社會(huì)資本，計(jì)劃5年達(dá)到1000億元以上規(guī)模，全面服務(wù)濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
母基金研究中心認(rèn)為，濱海產(chǎn)業(yè)基金今年出資共建區(qū)域母基金的模式，有利于更好實(shí)現(xiàn)區(qū)域協(xié)同與聯(lián)動(dòng)，形成發(fā)展母基金的合力，母基金也將作為資本招商利器助力天津市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更上一層樓。
值得關(guān)注的是，這類(lèi)母基金參與組建母基金、多區(qū)域聯(lián)動(dòng)形成多層級(jí)母基金的模式，正在行業(yè)內(nèi)興起。
如安徽，今年3月22日，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》）印發(fā)實(shí)施，對(duì)安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化明確，對(duì)引導(dǎo)基金管理進(jìn)行若干舉措創(chuàng)新?！豆芾磙k法》提出，安徽省財(cái)政出資500億元設(shè)立省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，通過(guò)引導(dǎo)基金—母基金—子基金構(gòu)架運(yùn)營(yíng)，按照總體不低于1:3的比例，逐層撬動(dòng)社會(huì)化資本，形成總規(guī)模不低于2000億元的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系。
其中，10只主題基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于1350億元、2只功能基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于500億元、4只天使基金母子基金規(guī)模合計(jì)不低于150億元?！豆芾磙k法》作指引，以打造2000億元基金體系為總體目標(biāo)，安徽省掀起設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的“浪潮”，由省級(jí)到市縣兩級(jí)均有布局。
再如湖北，近日發(fā)布的《湖北省政府投資引導(dǎo)基金2023年度擬參股基金申報(bào)指南及管理機(jī)構(gòu)遴選辦法》指出，湖北省政府投資引導(dǎo)基金以參股設(shè)立分母基金或子基金方式，按照市場(chǎng)化運(yùn)作，吸引、撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與。這意味著這支母基金不僅可以投子基金，還可以投分母基金——申報(bào)機(jī)構(gòu)可申請(qǐng)的參股基金類(lèi)型包括：制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展分母基金、鄉(xiāng)村振興或農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展分母基金、三大都市圈產(chǎn)業(yè)發(fā)展分母基金與子基金。
江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金也是此類(lèi)模式：該引導(dǎo)基金總規(guī)模3000億，首期1500億，其中，省級(jí)出資300億，撬動(dòng)地市資金、金融資本和社會(huì)資本1200億。江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金優(yōu)化了基金管理體系——采用“領(lǐng)導(dǎo)小組+管理機(jī)構(gòu)+基金管理公司”三級(jí)管理架構(gòu)，引導(dǎo)基金作為一級(jí)母基金出資不超過(guò)30%，并設(shè)立政策型和市場(chǎng)型兩類(lèi)基金。其中，政策型基金主要采取“區(qū)域母基金+子基金”的投資模式，實(shí)現(xiàn)省、地、市縣三級(jí)聯(lián)動(dòng)，配合地方政府定向招引優(yōu)質(zhì)公司，精準(zhǔn)扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展；針對(duì)省委省政府重點(diǎn)打造的產(chǎn)業(yè)，推進(jìn)新能源、科創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、中醫(yī)藥等行業(yè)基金的設(shè)立。而在市場(chǎng)型基金方面，該引導(dǎo)基金主要采取“母基金+子基金”投資模式，直接由國(guó)控基金公司遴選基金管理人，以返投為抓手，兼顧產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目招引和財(cái)務(wù)合理回報(bào)。
可見(jiàn)，在股權(quán)財(cái)政時(shí)代，各地在運(yùn)用母基金推動(dòng)資本招商方面，已經(jīng)在實(shí)踐中不斷推出更具有效率的新模式、新方法?！胺N下梧桐樹(shù)，引得鳳凰來(lái)”，資本招商的重要性如今正在深入各級(jí)政府管理者的意識(shí)。在實(shí)際運(yùn)作中，招商的難處是找到好的企業(yè)，投資的難處是找到好的項(xiàng)目。而投資與招商同步的“資本招商”、“基金招商”新模式，卻可以發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動(dòng)雙招雙引。
簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)，“資本招商”即通過(guò)地方融資平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等入股企業(yè)，以基金撬動(dòng)資本，以資本導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)，以此引進(jìn)一批優(yōu)秀企業(yè)，對(duì)當(dāng)?shù)貐^(qū)域經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到帶動(dòng)作用。
資本招商的核心內(nèi)涵包括，成立產(chǎn)業(yè)（引導(dǎo)）基金，物色一家龍頭企業(yè)，通過(guò)投資和并購(gòu)對(duì)這家龍頭企業(yè)形成影響力乃至控制力，龍頭企業(yè)產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈虹吸效應(yīng)，產(chǎn)業(yè)基金又圍繞龍頭GP和龍頭企業(yè)投資并購(gòu)形成基金集群和產(chǎn)業(yè)集群，興起一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群，活躍一片城市經(jīng)濟(jì)，即一只產(chǎn)業(yè)基金，一個(gè)龍頭企業(yè)，一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)集群，一方城市經(jīng)濟(jì)。這里面還有民資和國(guó)資如何相互借力、打配合。
政府推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資的邏輯從扶持單一的國(guó)資投資平臺(tái)、單一基金，向推動(dòng)打造基金群“航母艦隊(duì)”轉(zhuǎn)變。我們預(yù)計(jì)，這類(lèi)母基金參與組建母基金、多區(qū)域聯(lián)動(dòng)形成多層級(jí)母基金的模式，將在未來(lái)更為普遍，從共贏的角度上來(lái)講，能夠形成各區(qū)域發(fā)展母基金的合力，打造各有分工的基金矩陣集群。
