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自 2004 年以來(lái)首只陽(yáng)光私募產(chǎn)品成立以來(lái)，私募基金逐漸成長(zhǎng)為高凈值人群金融投資的重要渠道。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年末，國(guó)內(nèi)私募基金總管理規(guī)模達(dá)20.28萬(wàn)億，而公募基金總管理規(guī)模為26.03萬(wàn)億，二者都是財(cái)富管理市場(chǎng)的主流力量。有時(shí)投資者雖然已經(jīng)在用私募基金完成投資理財(cái)、資產(chǎn)配置，但并不了解它與公募基金的區(qū)別，也有人想探尋私募基金和公募基金孰優(yōu)孰劣，筆者這里一并為大家對(duì)比說(shuō)明。私募基金和公募基金的差異主要集中在募資方式、購(gòu)買門檻、信息披露、收費(fèi)模式、投資方式、運(yùn)行目標(biāo)以及為投資者提供的體驗(yàn)，共7點(diǎn)。
1、募資方式
通過(guò)定義不難發(fā)現(xiàn)，私募基金和公募基金在募資方式上有較大差別。公募基金面向廣大社會(huì)公眾募資，即全社會(huì)、不特定的投資者，并且可以通過(guò)公開發(fā)售方式募資，可以運(yùn)用廣告宣傳推廣，通過(guò)各種渠道向大眾宣傳。而私募基金則只能面向少數(shù)的、特定的群體，包括合格的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，且單只私募基金產(chǎn)品的投資者數(shù)量不能超過(guò)200個(gè)。私募只能通過(guò)非公開方式發(fā)售，不可以通過(guò)任何公開渠道宣傳推廣。2、購(gòu)買門檻因?yàn)槟技瘜?duì)象主要是社會(huì)大眾，所以公募基金投資門檻相對(duì)較低，通常其投資門檻為1000元，但現(xiàn)在有很多公募基金可以10元起投。私募基金募集對(duì)象主要為高凈值人群，監(jiān)管部門考慮到客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，所以設(shè)置了較高標(biāo)準(zhǔn)，投資門檻為100萬(wàn)元起，并且投資人需符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，如金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，或者最近3年年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。3、信息披露考慮到公募基金的投資者整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，證監(jiān)會(huì)特別注意保護(hù)廣大投資者的利益，因此對(duì)公募基金的信息披露要求非常嚴(yán)格，其投資標(biāo)的、投資組合和產(chǎn)品凈值等信息都需要按時(shí)披露，因此公募基金有較高的透明性。私募基金因?yàn)槊嫦虻氖翘囟ㄓ脩?，所以信息披露要求相?duì)較低，具有較強(qiáng)的保密性。4、收費(fèi)模式公募基金公司主要通過(guò)收取一定比例的管理費(fèi)來(lái)獲取收益，其業(yè)績(jī)不會(huì)帶來(lái)額外報(bào)酬。而私募基金在運(yùn)作期間，則主要通過(guò)業(yè)績(jī)提成作為主要營(yíng)收。5、投資策略公募產(chǎn)品策略更多地集中于傳統(tǒng)的貨幣、股票及債券型資產(chǎn)，在投資品種、地域、實(shí)際投資與基金類型的匹配、倉(cāng)位上都有嚴(yán)格的限制和要求。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年末，這三類資產(chǎn)占到公募基金總規(guī)模的97%，另類資產(chǎn)、多策略資產(chǎn)相對(duì)比較匱乏。私募產(chǎn)品的投資品種和策略則更為豐富和多元化。除了常規(guī)的股債類策略，比如管理期貨、宏觀策略、多策略、套利策略等都主要存在于私募證券基金中。即使相同的策略，私募產(chǎn)品在運(yùn)用的細(xì)分策略上更為靈活和多元化。比如量化私募管理人在高頻量?jī)r(jià)細(xì)分策略和人工智能技術(shù)的運(yùn)用。私募基金甚至可以投資公募基金，而公募基金基本不能投資私募基金。6、運(yùn)行目標(biāo)從盈利模式的區(qū)別中，我們也就很容易理解公募私募的追求目標(biāo)為何會(huì)有區(qū)別。公募基金以規(guī)模的穩(wěn)定為先，在收益業(yè)績(jī)上壓力相對(duì)較小，更在意相對(duì)收益表現(xiàn)、在同行業(yè)排名。對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，投資收益是盈利的前提條件，只有幫客戶賺了錢，他們才會(huì)獲得較高回報(bào)。所以，私募的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益，這與投資者的目標(biāo)是完全契合的。也是因?yàn)檫@個(gè)原因，一些對(duì)創(chuàng)造投資收益較有信心、追求更高的收益轉(zhuǎn)化的公募基金經(jīng)理在取得一定成績(jī)后，往往會(huì)“公奔私”，轉(zhuǎn)向私募基金，通過(guò)各類靈活投資策略，幫助高凈值客戶賺取目標(biāo)收益，從而獲得高額回報(bào)。7、投資體驗(yàn)因?yàn)橥顿Y方式上的限制，以及客戶基礎(chǔ)較大的特點(diǎn)，公募基金難以提供因人而異，因時(shí)而異的服務(wù)。私募基金可以引入對(duì)沖等策略規(guī)避極端風(fēng)險(xiǎn)，可以靈活擇時(shí)加減倉(cāng)位以管理凈值波動(dòng)，可以根據(jù)客戶需求定制個(gè)性化的產(chǎn)品等，總體上看更能兼顧客戶的投資體驗(yàn)。總結(jié)：
總體來(lái)看，公募基金的主要優(yōu)點(diǎn)是投資門檻低、信息披露更充分，有規(guī)定的投資風(fēng)格和投資比例，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，符合廣大投資者的預(yù)期；而私募基金的特點(diǎn)在于投資限制較少，操作更靈活，適合有一定資產(chǎn)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者。投資者在具體選擇時(shí)，可從資金投資限制、管理費(fèi)用、自身經(jīng)濟(jì)條件和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等多方面因素考慮，選擇與自己的資金性質(zhì)相匹配的基金和策略。
根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年末，國(guó)內(nèi)私募基金總管理規(guī)模達(dá)20.28萬(wàn)億，而公募基金總管理規(guī)模為26.03萬(wàn)億，二者都是財(cái)富管理市場(chǎng)的主流力量。有時(shí)投資者雖然已經(jīng)在用私募基金完成投資理財(cái)、資產(chǎn)配置，但并不了解它與公募基金的區(qū)別，也有人想探尋私募基金和公募基金孰優(yōu)孰劣，筆者這里一并為大家對(duì)比說(shuō)明。私募基金和公募基金的差異主要集中在募資方式、購(gòu)買門檻、信息披露、收費(fèi)模式、投資方式、運(yùn)行目標(biāo)以及為投資者提供的體驗(yàn)，共7點(diǎn)。
1、募資方式通過(guò)定義不難發(fā)現(xiàn)，私募基金和公募基金在募資方式上有較大差別。公募基金面向廣大社會(huì)公眾募資，即全社會(huì)、不特定的投資者，并且可以通過(guò)公開發(fā)售方式募資，可以運(yùn)用廣告宣傳推廣，通過(guò)各種渠道向大眾宣傳。而私募基金則只能面向少數(shù)的、特定的群體，包括合格的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，且單只私募基金產(chǎn)品的投資者數(shù)量不能超過(guò)200個(gè)。私募只能通過(guò)非公開方式發(fā)售，不可以通過(guò)任何公開渠道宣傳推廣。2、購(gòu)買門檻因?yàn)槟技瘜?duì)象主要是社會(huì)大眾，所以公募基金投資門檻相對(duì)較低，通常其投資門檻為1000元，但現(xiàn)在有很多公募基金可以10元起投。私募基金募集對(duì)象主要為高凈值人群，監(jiān)管部門考慮到客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，所以設(shè)置了較高標(biāo)準(zhǔn)，投資門檻為100萬(wàn)元起，并且投資人需符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，如金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，或者最近3年年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。3、信息披露考慮到公募基金的投資者整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱，證監(jiān)會(huì)特別注意保護(hù)廣大投資者的利益，因此對(duì)公募基金的信息披露要求非常嚴(yán)格，其投資標(biāo)的、投資組合和產(chǎn)品凈值等信息都需要按時(shí)披露，因此公募基金有較高的透明性。私募基金因?yàn)槊嫦虻氖翘囟ㄓ脩?，所以信息披露要求相?duì)較低，具有較強(qiáng)的保密性。4、收費(fèi)模式公募基金公司主要通過(guò)收取一定比例的管理費(fèi)來(lái)獲取收益，其業(yè)績(jī)不會(huì)帶來(lái)額外報(bào)酬。而私募基金在運(yùn)作期間，則主要通過(guò)業(yè)績(jī)提成作為主要營(yíng)收。5、投資策略公募產(chǎn)品策略更多地集中于傳統(tǒng)的貨幣、股票及債券型資產(chǎn)，在投資品種、地域、實(shí)際投資與基金類型的匹配、倉(cāng)位上都有嚴(yán)格的限制和要求。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2022年末，這三類資產(chǎn)占到公募基金總規(guī)模的97%，另類資產(chǎn)、多策略資產(chǎn)相對(duì)比較匱乏。私募產(chǎn)品的投資品種和策略則更為豐富和多元化。除了常規(guī)的股債類策略，比如管理期貨、宏觀策略、多策略、套利策略等都主要存在于私募證券基金中。即使相同的策略，私募產(chǎn)品在運(yùn)用的細(xì)分策略上更為靈活和多元化。比如量化私募管理人在高頻量?jī)r(jià)細(xì)分策略和人工智能技術(shù)的運(yùn)用。私募基金甚至可以投資公募基金，而公募基金基本不能投資私募基金。6、運(yùn)行目標(biāo)從盈利模式的區(qū)別中，我們也就很容易理解公募私募的追求目標(biāo)為何會(huì)有區(qū)別。公募基金以規(guī)模的穩(wěn)定為先，在收益業(yè)績(jī)上壓力相對(duì)較小，更在意相對(duì)收益表現(xiàn)、在同行業(yè)排名。對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，投資收益是盈利的前提條件，只有幫客戶賺了錢，他們才會(huì)獲得較高回報(bào)。所以，私募的目標(biāo)是追求絕對(duì)收益，這與投資者的目標(biāo)是完全契合的。也是因?yàn)檫@個(gè)原因，一些對(duì)創(chuàng)造投資收益較有信心、追求更高的收益轉(zhuǎn)化的公募基金經(jīng)理在取得一定成績(jī)后，往往會(huì)“公奔私”，轉(zhuǎn)向私募基金，通過(guò)各類靈活投資策略，幫助高凈值客戶賺取目標(biāo)收益，從而獲得高額回報(bào)。7、投資體驗(yàn)因?yàn)橥顿Y方式上的限制，以及客戶基礎(chǔ)較大的特點(diǎn)，公募基金難以提供因人而異，因時(shí)而異的服務(wù)。私募基金可以引入對(duì)沖等策略規(guī)避極端風(fēng)險(xiǎn)，可以靈活擇時(shí)加減倉(cāng)位以管理凈值波動(dòng)，可以根據(jù)客戶需求定制個(gè)性化的產(chǎn)品等，總體上看更能兼顧客戶的投資體驗(yàn)。總結(jié)：
總體來(lái)看，公募基金的主要優(yōu)點(diǎn)是投資門檻低、信息披露更充分，有規(guī)定的投資風(fēng)格和投資比例，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較穩(wěn)定，符合廣大投資者的預(yù)期；而私募基金的特點(diǎn)在于投資限制較少，操作更靈活，適合有一定資產(chǎn)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者。投資者在具體選擇時(shí)，可從資金投資限制、管理費(fèi)用、自身經(jīng)濟(jì)條件和風(fēng)險(xiǎn)承受能力等多方面因素考慮，選擇與自己的資金性質(zhì)相匹配的基金和策略。
