國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板是一個(gè)爆發(fā)的引子，引發(fā)整個(gè)中國(guó)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和賽道往硬核科技方面傾斜。

文｜《中國(guó)企業(yè)家》記者 李碧雯

編輯｜馬吉英

圖片來(lái)源｜中企圖庫(kù)

讓舒騁沒(méi)有想到的是，他畢業(yè)20年后的今天，AI、硬科技已經(jīng)取代消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，成為創(chuàng)業(yè)圈、投資圈的熱門(mén)詞。

舒騁是隨銳科技創(chuàng)始人兼CEO。1999年他拿到碩士學(xué)位，答辯結(jié)束那天中午，導(dǎo)師對(duì)他說(shuō)，你出去找工作不要講你是學(xué)人工智能的，要講你是學(xué)應(yīng)用的，因?yàn)閷W(xué)人工智能的人沒(méi)有企業(yè)要?！拔覀兡菚r(shí)候很郁悶，因?yàn)槟菚r(shí)候?qū)W人工智能就是空對(duì)空，沒(méi)有產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，芯片的算力不夠，算法的層次不夠，最重要的是大數(shù)據(jù)的訓(xùn)練能力不夠。”舒騁說(shuō)。

20年后，AI技術(shù)在國(guó)內(nèi)如火如荼，國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)變化所帶來(lái)的芯片進(jìn)口替代機(jī)會(huì)，以及科創(chuàng)板的推行，都將為硬科技企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。舒騁所在的隨銳科技也正在接受科創(chuàng)板輔導(dǎo)?！拔覀冋J(rèn)為中國(guó)的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，更應(yīng)該專注在點(diǎn)上突破，再形成面上的拉動(dòng)，才能在進(jìn)口替代大背景下，獲得更有利的站位和市場(chǎng)，同時(shí)用好科創(chuàng)板的歷史機(jī)遇?！本鄢桨雽?dǎo)體董事長(zhǎng)陳作濤表示。

12月9日，在由《中國(guó)企業(yè)家》雜志社主辦的2019（第十八屆）中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)上，投資人和創(chuàng)業(yè)者圍繞“科創(chuàng)板重燃硬科技”主題進(jìn)行了討論。

硬科技投資的最優(yōu)方程解

實(shí)際上，硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資從六十年代末七十年代初剛成立的時(shí)候，專注的是硬科技。而中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資早期也走的類似路線。只不過(guò)相對(duì)于當(dāng)時(shí)消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的巨大投資機(jī)會(huì)和回報(bào)，在硬科技領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)并沒(méi)有獲得太豐厚的回報(bào)。信中利資本集團(tuán)董事長(zhǎng)汪潮涌介紹稱，中國(guó)早期投半導(dǎo)體的機(jī)構(gòu)，回報(bào)并不好。包括美國(guó)這些年做半導(dǎo)體設(shè)備、光刻機(jī)這些領(lǐng)域的公司，它們的技術(shù)在全球已經(jīng)很強(qiáng)了，中國(guó)想追趕和復(fù)制，可能是要求國(guó)家級(jí)大型集成電路基金來(lái)承擔(dān)，市場(chǎng)化的VC是投不起的。

信中利資本集團(tuán)董事長(zhǎng)汪潮涌。

此外，由于包括半導(dǎo)體在內(nèi)的硬核科技領(lǐng)域研發(fā)時(shí)間長(zhǎng)，需要長(zhǎng)期的資本支持，這樣的投資項(xiàng)目與美元基金的投資人或者自有資金的投資人更為匹配。

陳宏是漢能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)。他提到自己的一個(gè)朋友，將之前賺的錢(qián)都投資在了軟件上，投資了很多年，最近一些企業(yè)已經(jīng)在科創(chuàng)板上市了。陳宏認(rèn)為，對(duì)于人民幣基金來(lái)說(shuō)，的確需要改變心態(tài)，“資本只有長(zhǎng)期有耐心才能真正摘到勝利的果實(shí)?！?/p>漢能投資集團(tuán)董事長(zhǎng)陳宏。

陳作濤在2013年就開(kāi)始關(guān)注集成電路行業(yè)，并在一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)接觸到了聚辰半導(dǎo)體這家公司。聚辰半導(dǎo)體做的是一個(gè)更小的、可插入多次的存儲(chǔ)芯片。當(dāng)時(shí)他觀察到的一個(gè)現(xiàn)象是，這個(gè)行業(yè)正處于應(yīng)用的爆發(fā)點(diǎn)，但是公司基本上是技術(shù)大拿在做事，對(duì)資本市場(chǎng)的理解不準(zhǔn)確，造成了這家公司后面有很多分散的股東，而股東的需求和團(tuán)隊(duì)的做法不完全吻合的時(shí)候會(huì)產(chǎn)生很多的分歧。

2015年，陳作濤通過(guò)買老股的方式控股了聚辰半導(dǎo)體，把原來(lái)團(tuán)隊(duì)的職業(yè)身份變成了創(chuàng)業(yè)身份，給團(tuán)隊(duì)做了20%的股權(quán)激勵(lì)。過(guò)去的三年，這家公司每年以40%-50%的比例在增長(zhǎng)。

在舒騁看來(lái)，目前做操作系統(tǒng)和基礎(chǔ)通用芯片的打法跟20年前的打法相比，90%的套路已經(jīng)不一樣了，但是10%的核心依舊是一樣的，即面向市場(chǎng)和面向底層的東西做兼容，而不是完全做新東西去取代它。

而操作系統(tǒng)和底層芯片是孿生兄弟，像Wintel聯(lián)盟結(jié)盟已經(jīng)40多年了，它們還在如火如荼地發(fā)展。

但是作為一家年銷售額近10億元的創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人，舒騁清楚不太可能做底層科技這樣的產(chǎn)品，“這是很現(xiàn)實(shí)的”。他選擇了通過(guò)投資的方式進(jìn)入該領(lǐng)域。

隨銳科技背后的投資人既包括中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信這樣的國(guó)有企業(yè)，也包括富士康這類的私人企業(yè)，這些公司建立了一個(gè)基于通信云和人工智能布局的產(chǎn)業(yè)基金，可以選一些合適的項(xiàng)目進(jìn)行投資布局，打造生態(tài)聯(lián)盟。

進(jìn)口替代的新機(jī)會(huì)

今年以來(lái)，不少投資機(jī)構(gòu)專門(mén)設(shè)立了芯片投資組。這一變化背后的原因在于，他們希望抓住國(guó)際經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境的變化所帶來(lái)的芯片進(jìn)口替代的投資機(jī)會(huì)。

陳宏在跟業(yè)內(nèi)人士交流時(shí)，發(fā)現(xiàn)大家有一個(gè)共識(shí)，中美貿(mào)易摩擦有可能變成技術(shù)戰(zhàn)，這有可能使得世界技術(shù)分成不同的流派，這其中實(shí)際上蘊(yùn)藏著很多投資機(jī)會(huì)。

來(lái)自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，集成電路為中國(guó)最大的進(jìn)口商品，2018年進(jìn)口規(guī)模在2.05萬(wàn)億元，占總進(jìn)口的14.6%。

聚辰半導(dǎo)體董事長(zhǎng)陳作濤。

陳作濤認(rèn)為，只有全球細(xì)分市場(chǎng)的頭部企業(yè)才能夠在進(jìn)口替代的市場(chǎng)上獲得機(jī)會(huì)，這對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展可能是一個(gè)歷史性的機(jī)遇?！爸袊?guó)的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，更應(yīng)該專注，在點(diǎn)上突破，再形成面上的拉動(dòng)，才有可能在進(jìn)口替代大背景下，獲得更有利的站位和市場(chǎng)，用好科創(chuàng)板的歷史機(jī)遇，抓住進(jìn)口替代的市場(chǎng)機(jī)遇。”陳作濤總結(jié)道。

對(duì)于既有國(guó)際市場(chǎng)又有國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的藍(lán)胖子機(jī)器人來(lái)說(shuō)，國(guó)際環(huán)境的變化對(duì)公司的發(fā)展有利有弊?！氨锥司褪?，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化有可能引發(fā)供應(yīng)鏈的重整，使所有的經(jīng)濟(jì)體系都會(huì)變得非常慢。但是有一個(gè)很大的好處在于，在美國(guó)的華人人才都開(kāi)始往中國(guó)回流。這方面其實(shí)跟當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)剛起來(lái)時(shí)是一樣的。中國(guó)的科技創(chuàng)新、研發(fā)創(chuàng)新還是在于人才的支撐。這一方面我覺(jué)得是非常有利的，我現(xiàn)在招人回國(guó)的話，比之前要簡(jiǎn)單很多。” 藍(lán)胖子機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO鄧小白分析稱。

藍(lán)胖子機(jī)器人聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO鄧小白。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，過(guò)去投資消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)的那一套方法并不完全適用于硬科技領(lǐng)域的投資。硬科技領(lǐng)域比較難懂，為了適應(yīng)行業(yè)變化，陳宏介紹稱，漢能資本專門(mén)成立了半導(dǎo)體投資組和企業(yè)服務(wù)投資組，深度扎根細(xì)分領(lǐng)域。陳宏認(rèn)為，未來(lái)的投資，對(duì)技術(shù)背景的理解會(huì)變得越來(lái)越重要。

此外，投資標(biāo)準(zhǔn)上，硬科技領(lǐng)域和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域同樣都重視對(duì)人的考察，但是硬科技領(lǐng)域?qū)θ说囊蟾摺?/p>汪潮涌認(rèn)為，硬科技領(lǐng)域團(tuán)隊(duì)，既要非常專注產(chǎn)品研發(fā)，同時(shí)也需要有后邊的市場(chǎng)開(kāi)拓團(tuán)隊(duì)來(lái)尋找應(yīng)用市場(chǎng)。“比如說(shuō)在AI領(lǐng)域，市場(chǎng)能驅(qū)動(dòng)公司的成長(zhǎng)。”

科創(chuàng)板推動(dòng)硬科技發(fā)展

舒騁判斷，國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板是一個(gè)爆發(fā)的引子，引發(fā)整個(gè)中國(guó)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和賽道往硬核科技方面傾斜?！拔磥?lái)硬核科技中，一定是科學(xué)家主導(dǎo)和工程師主導(dǎo)的賽道?！笔骝G稱。目前優(yōu)刻得、中微半導(dǎo)體已經(jīng)在科創(chuàng)板上市，聚辰半導(dǎo)體也馬上要在科創(chuàng)板上市，隨銳科技等更多硬科技公司正準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市。

隨銳科技創(chuàng)始人兼CEO舒騁。

實(shí)際上，推行科創(chuàng)板并實(shí)現(xiàn)注冊(cè)制對(duì)于硬核科技公司未來(lái)的資本運(yùn)作也帶來(lái)了便利。

陳宏觀察到，過(guò)去大型的硬科技企業(yè)一部分是通過(guò)并購(gòu)的方式發(fā)展壯大的，其主要原因在于，一個(gè)很厲害的科學(xué)家做了很好的產(chǎn)品，但是可能銷售能力很弱，只能賣給幾家公司。但大型公司可以將這些技術(shù)公司買下來(lái)，迅速把營(yíng)業(yè)額從1000萬(wàn)放大到1億、10億。思科、Oracle等很多科技企業(yè)曾有過(guò)這樣的并購(gòu)整合交易。

科創(chuàng)板目前已經(jīng)出現(xiàn)了企業(yè)并購(gòu)交易，未來(lái)隨著注冊(cè)制度的推行，將為硬核科技的發(fā)展提供更好的投資并購(gòu)平臺(tái)，以推動(dòng)硬科技企業(yè)發(fā)展。

此外，今年10月，允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市的政策，也將為科創(chuàng)企業(yè)和資本市場(chǎng)對(duì)接帶來(lái)更多通道。

“目前的政策環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境，都是朝著有利于科創(chuàng)企業(yè)與資本相結(jié)合、共同推動(dòng)中國(guó)科技創(chuàng)新的趨勢(shì)去走。我們非?？春梦磥?lái)?！蓖舫庇靠偨Y(jié)稱。

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