◎ 文 《法人》雜志全媒體記者 李韻石

近日，北京澤盈投資有限公司等三家機(jī)構(gòu)私募基金管理人被中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“中基協(xié)”）注銷募基金管理人登記。自2018年至今，中基協(xié)已注銷35批公示期滿三個(gè)月且未主動(dòng)聯(lián)系協(xié)會(huì)的失聯(lián)私募基金管理人。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至8月14日，今年共有2055家私募基金管理人被注銷。其中，中基協(xié)對(duì)1616家私募基金管理人進(jìn)行注銷，占比達(dá)78%，這一數(shù)據(jù)同比增超320%。業(yè)內(nèi)人士表示，中基協(xié)對(duì)私募基金管理人管理日趨嚴(yán)格，合規(guī)運(yùn)營(yíng)、嚴(yán)格管理將成為未來(lái)私募運(yùn)作的“必選項(xiàng)”。

黃金發(fā)展期內(nèi)存在諸多問(wèn)題

中基協(xié)發(fā)布的最新一期私募基金管理人登記及產(chǎn)品備案月報(bào)顯示，截至今年7月末，私募基金管理總規(guī)模達(dá)到20.82萬(wàn)億元，較6月末增長(zhǎng)500億元，增幅為0.24%，管理總規(guī)模再創(chuàng)歷史新高；管理基金數(shù)量為152878只，較6月底增加556只。私募股權(quán)投資基金截至7月末的存續(xù)規(guī)模達(dá)11.22萬(wàn)億元，較6月末增加700億元；創(chuàng)業(yè)投資基金截至7月末的存續(xù)規(guī)模為3.14萬(wàn)億元，較6月末增加了700億元。

8月21日，安徽明澤投資管理有限公司風(fēng)控總監(jiān)宋瓊告訴《法人》記者：“私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模增長(zhǎng)，是私募基金管理總規(guī)模再創(chuàng)歷史新高的主要原因?！彼苇偙硎?，在私募行業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期的同時(shí)，背后仍有諸多問(wèn)題待解。

宋瓊表示，私募意味著高回報(bào)與高風(fēng)險(xiǎn)并存，需要投資人投得起也要賠得起。在想贏怕輸?shù)男睦碜饔孟?，一些公司鋌而走險(xiǎn)，最終被監(jiān)管部門處罰。

近日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)四川監(jiān)管局（下稱“四川證監(jiān)局”）發(fā)布警示函稱，經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由中信證券持股的中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（下稱“中信產(chǎn)業(yè)基金”）存在兩項(xiàng)違規(guī)行為：一是高級(jí)管理人員變更未按規(guī)定及時(shí)報(bào)告，基金產(chǎn)品信息未按規(guī)定及時(shí)填報(bào)更新；二是未對(duì)部分在管基金產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。同樣是在8月，福建福州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)東燊私募基金管理有限公司和浙江長(zhǎng)興私募基金管理有限公司也因不同原因被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局處罰。

而私募基金管理人諸多不合規(guī)行為埋下的隱患，導(dǎo)致行業(yè)時(shí)有暴雷發(fā)生。8月18日，北京策略律師事務(wù)所律師袁權(quán)接受記者采訪時(shí)說(shuō)：“之所以失聯(lián)、跑路、暴雷等成為近年來(lái)私募行業(yè)的高頻詞匯，其根源在于金融機(jī)構(gòu)在資金管理環(huán)節(jié)上出現(xiàn)了不合規(guī)問(wèn)題，而所謂的暴雷不過(guò)是這些不合規(guī)問(wèn)題在某一個(gè)具體時(shí)刻被引爆。”

袁權(quán)表示，一些私募機(jī)構(gòu)在售賣產(chǎn)品過(guò)程中，存在虛假宣傳、超額募集、挪用資金、設(shè)置資金池開(kāi)展類似于“龐氏騙局”的借新還舊等違規(guī)操作。更有甚者，擅自將產(chǎn)品拆分銷售，以規(guī)避法律對(duì)基金額度的限制。通過(guò)數(shù)據(jù)造假和利益輸送等手段，將募集到的大部分資金直接打入個(gè)人賬戶，結(jié)果去向不明。實(shí)際上，這些行為屬于披著“私募”名頭的集資詐騙。

多措并舉 私募進(jìn)入嚴(yán)管期

“今年9月1日起將實(shí)施的《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱‘條例’）是私募行業(yè)合規(guī)發(fā)展新的里程碑。條例的發(fā)布與實(shí)施標(biāo)志著私募投資基金業(yè)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展將更加法治化、規(guī)范化?！痹瑱?quán)說(shuō)，條例就管理人及托管人的義務(wù)、資金募集及投資運(yùn)作、相關(guān)方的違規(guī)行為及其法律責(zé)任等方面進(jìn)行了全面的規(guī)定，為行業(yè)發(fā)展提供了比較明確的指引。

另外，中基協(xié)于7月14日修訂的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案辦法》（下稱“辦法”），主要增補(bǔ)了非公開(kāi)募集、投資管理、產(chǎn)品運(yùn)作核查內(nèi)容，由“面”及“點(diǎn)”地對(duì)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案進(jìn)行全流程規(guī)制，為私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供細(xì)節(jié)指引。本次修訂中，辦法刪除了“實(shí)質(zhì)重于形式”這一原則性表述，表明中基協(xié)將備案程序提升至與備案內(nèi)容同等地位，是一個(gè)關(guān)乎于合規(guī)的重大信號(hào)。

“私募基金管理人被注銷的數(shù)量逐步增多，說(shuō)明我國(guó)私募進(jìn)入合規(guī)嚴(yán)管期?！?月22日，北京和昶律師事務(wù)所律師張婷婷對(duì)記者說(shuō)。公開(kāi)信息顯示，截至7月末，全市場(chǎng)存續(xù)私募基金管理人共計(jì)21996家，較6月底減少118家。2020年至2022年，被注銷的私募基金管理人數(shù)量分別為1057家、1230家、2217家。今年以來(lái)，“偽私募”“亂私募”的出清力度進(jìn)一步加大，截至8月14日，今年已有2055家私募管理人被注銷，已經(jīng)超過(guò)2022年的90%。

張婷婷表示，私募基金管理人作為私募行業(yè)的規(guī)則踐行者，堅(jiān)守合規(guī)底線日益重要?！八侥夹袠I(yè)里，管理人憑借自身專業(yè)性安身立命，同時(shí)鏈接起投資人和投資渠道。受人之托，而不忠人之事，導(dǎo)致投資人喪失信心，對(duì)整個(gè)行業(yè)的傷害不可逆轉(zhuǎn)。私募行業(yè)要行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須建立在管理人對(duì)底線的堅(jiān)守上?！?/p>告別野蠻發(fā)展 合規(guī)與投資并重

作為資本市場(chǎng)的重要力量，私募基金一直是全球資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)和風(fēng)向標(biāo)。“從2014年起，私募基金是近10年中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展最快的資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)之一?！彼苇偙硎?，雖然我國(guó)私募基金行業(yè)近年發(fā)展很快，但是與國(guó)外相比，仍有較大差距。

對(duì)于未來(lái)中國(guó)私募市場(chǎng)發(fā)展，宋瓊認(rèn)為，從最近一系列監(jiān)管政策來(lái)看，加強(qiáng)監(jiān)管，扶優(yōu)限劣將成為常態(tài)。作為私募從業(yè)者，要積極配合自查，做到合規(guī)與投資并重。私募基金自查是監(jiān)管鏈條的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是管理人主動(dòng)降低自身合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的最重要環(huán)節(jié)。

對(duì)私募機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，自查過(guò)程中必須要實(shí)事求是，提出整改方案并嚴(yán)格按其整改。如果自查時(shí)隱瞞，后續(xù)出現(xiàn)問(wèn)題，處罰力度可能更大。監(jiān)管和自律機(jī)構(gòu)組織的基金管理人自查及檢查正在成為常態(tài)，自查及檢查頻率有所提高，涉及項(xiàng)目也在逐步增加。

袁權(quán)介紹，私募行業(yè)合規(guī)發(fā)展至少涉及五方主體和兩個(gè)環(huán)境。五方主體分別是政府、行業(yè)協(xié)會(huì)、企業(yè)、律師和客戶，兩個(gè)環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)環(huán)境和企業(yè)外環(huán)境。企業(yè)外環(huán)境指政府為行業(yè)、為企業(yè)創(chuàng)造私募合規(guī)的基礎(chǔ)法律環(huán)境。

行業(yè)協(xié)會(huì)作為溝通政府與企業(yè)間的橋梁，為企業(yè)提供信息和咨詢渠道，將有關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)傳遞給企業(yè)，而企業(yè)作為合規(guī)建設(shè)的執(zhí)行主體，在律師協(xié)助下，建立符合自身狀況且可以被直接應(yīng)用于客戶群體的終端合規(guī)管理體系，這就是企業(yè)內(nèi)環(huán)境。

客戶關(guān)于產(chǎn)品內(nèi)容的反饋，也將反過(guò)來(lái)推動(dòng)企業(yè)、行業(yè)調(diào)整自身合規(guī)制度模型，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)內(nèi)環(huán)境。在這個(gè)過(guò)程中，相關(guān)主體密切配合、過(guò)程相依，將法律法規(guī)的條文和客戶的真實(shí)意愿同時(shí)融入企業(yè)管理，才能最終達(dá)成合規(guī)發(fā)展。

袁權(quán)表示，條例的實(shí)施將使整個(gè)行業(yè)回歸理性、合規(guī)的發(fā)展軌道。它宣告了私募基金行業(yè)將正式告別“野蠻發(fā)展”時(shí)代，但告別“野蠻”不等于告別“發(fā)展”，更不是告別“高質(zhì)量發(fā)展”。袁權(quán)認(rèn)為：“從短期來(lái)看，嚴(yán)監(jiān)管可能給部分相關(guān)企業(yè)帶來(lái)‘陣痛’或‘不適’。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一旦相關(guān)企業(yè)習(xí)慣依法合規(guī)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，勢(shì)必對(duì)中國(guó)私募行業(yè)的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。”

責(zé)編｜白 馗
編審｜渠 洋
校對(duì)｜張 波 張雪慧