在本周市場大漲后，百億私募女掌門李蓓公開唱多了，而且說部分基金已滿倉。

7月28日晚間，半夏投資創(chuàng)始人李蓓在公司公眾號發(fā)文稱，以300非金融為代表的中下游藍籌，盈利已經正在見底回升，同比轉正。后續(xù)市場，滬深300進入慢牛，大盤股優(yōu)于小盤股。因此半夏投資過去一個月在持續(xù)提高股票倉位，主要加倉中下游大盤股，目前低波動基金權益凈倉位已經大于60%，高波動基金已經大于100%。

相關統(tǒng)計數據顯示，近期股票私募倉位指數連續(xù)3周超80%；百億私募率先加倉，目前滿倉的超過了六成。重陽投資、淡水泉投資、清和泉資本、于翼資產等知名私募都表達了對后市的樂觀看法。

李蓓發(fā)文：滬深300進入慢牛

已大舉加倉中下游大盤股

本周滬指大漲3.42%，重新回到3200點上方；滬深300指數更是大漲4.47%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.61%。板塊方面，非銀金融大漲11.44%，房地產上漲9.78%，鋼鐵、建材等順周期板塊表現較好；但是傳媒、電子領跌，分別下跌3.08%、0.88%。

周五晚間，知名私募投資經理、半夏投資掌門人李蓓發(fā)文《見龍在田完成，藍籌慢牛主升》。

李蓓旗幟鮮明表示，按他們的觀察，以300非金融為代表的中下游藍籌，盈利已經正在見底回升，同比轉正。

她解釋，為什么說中下游藍籌的盈利已經見底。原因有幾個：一是成本下降，包括人力成本、資金成本、原材料、能源等；二是集中度提高，份額擴大；三是本輪中國企業(yè)競爭力相對提升，外需有韌性，中國企業(yè)或海外設廠，或直接出口，全球份額擴大，出口/海外利潤貢獻大。

“以上這幾點，除了原材料和能源成本下降是周期性的，其它都是長期結構性可維持的，至少可以維持好幾年?！崩钶矸Q，盡管國內GDP增速相對低迷，但會有一群龍頭企業(yè)，盈利增速相對突出。有全球銷售/布局能力的中國龍頭企業(yè)，總利潤增速高于國內利潤增速。

李蓓斷言，滬深300進入慢牛?！熬C合看，估計未來幾個月大盤指數震蕩磨底。在這種環(huán)境，個股投資就變得可作為，對沖保護的比例可以下降，逢低買入基本面好估值合理偏低的股票是可以實現好收益的?！?/p>在投資操作上，李蓓透露，過去一個月，半夏投資在持續(xù)提高股票倉位，主要集中在中下游大盤股。“最新，低波動基金權益凈倉位已經大于60%，高波動基金已經大于100%，其中，個股倉位30%多，其余倉位大部分是看跌期權和看漲期權的組合?！?/p>實際上，在去年11月李蓓就發(fā)文《站在新一輪牛市的起點》，當時她表示，A股很可能已經走過了本輪下跌的最低點，站在新一輪長期牛市的起點。第一步是風險偏好修復，第二步是經濟和盈利的企穩(wěn)回升。

李蓓認為，去年11月估值見底，而今年2季度盈利見底。

關于后續(xù)市場，李蓓認為，應該是結構牛，慢牛，大盤股優(yōu)于小盤股。因為小盤股估值相對偏高，之前相對過于擁擠和活躍，且盈利尚在下滑中?！斑@也是為什么我認為是慢牛而不快牛的原因，因為大小盤無法實現共振，而是分化。所以指數層面不會特別快?！?/p>資料顯示，李蓓擁有近16年的投資研究經驗，曾經擔任公募專戶投資經理、私募基金經理，2015年8月自主創(chuàng)業(yè)，成立了半夏投資，專注于宏觀對沖策略。李蓓管理的私募基金在這幾年震蕩的市場中取得不錯的業(yè)績，因此半夏投資的管理規(guī)模也突破了100億元，李蓓成為業(yè)內首位百億私募女掌門。李蓓經常在公司官方公眾號發(fā)表自己對宏觀、市場、投資及一些熱點的看到，觀點鮮明，且言辭犀利，因此備受市場關注。

百億私募滿倉的超過六成

多家機構看好下半年市場機會

相關統(tǒng)計數據顯示，近期股票私募倉位指數連續(xù)3周超80%。

私募排排網組合大師數據顯示，截至7月14日，股票私募倉位指數為80.43%，較上周小幅上漲0.18%。從歷史數據看，今年來股票私募倉位指數整體處于上升趨勢，1-5月股票私募倉位指數均值均低于80%，自6月股票私募倉位指數突破80%以后，7月來依舊維持在80%以上，近期更是連續(xù)3周站上80%大關。

具體來看，當前近六成的股票私募倉位處于滿倉（也就是倉位大于80%）的狀態(tài)，超三成股票私募倉位處于中等（也就是倉位在50%-80%）水平，而低倉、空倉的股票私募僅占一成。

從百億私募的情況看，截止7月14日，百億私募的平均倉位達到81.35%。百億私募率先加倉，倉位指數連續(xù)4周超80%；百億私募里面，目前滿倉（也就是倉位大于80%）的超過了六成。

從最新的觀點來看，不少私募對未來市場的看法比較樂觀。

重陽投資表示，針對資本市場，本次政治局會議首次提出要“活躍資本市場，提升投資者信心”。后續(xù)更多支持資本市場的政策有望出臺，長線資金入市進程或加快。本次會議對于市場關注的諸多問題都給予了正面且積極的回應，尤其在地產、地方債、資本市場等領域均超出市場預期，標志著實質性的穩(wěn)增長政策周期將再次開啟，A股和港股市場有望走出低迷。

于翼資產認為，本周美聯(lián)儲的加息在預期之內，美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)通脹已經在一定程度上得到緩解，但離2%的目標還有很長的路要走且不再預測美國經濟會陷入衰退，今年不會降息，9月可能再加息。同時，當前時點，政治局的表態(tài)給了市場樂觀的預期，政策底已經到來，等待在具體實施落地的過程中市場底的到來?！暗撞恳熏F，對于今年接下來的A股的表現樂觀，在市場的波動中逐漸尋找加倉的機會?！?/p>回顧今年市場，淡水泉投資坦言，年初以來，國內外宏觀、市場、地緣政治等層面的不確定性因素給投資帶來諸多挑戰(zhàn)?！霸绞窃阱e綜復雜的環(huán)境下，我們認為越是要回歸到一些底層的思考及邏輯。相信中國經濟具備基本的潛在增速，相信技術進步的力量以及中國優(yōu)秀制造業(yè)的優(yōu)勢。當前環(huán)境下，我們希望找到具備合理估值水平，具有成長性及競爭力的優(yōu)秀公司，也相信這些優(yōu)秀公司的股價終將反映企業(yè)價值?！?/p>清和泉資本董事長劉青山最新觀點認為，下半年市場的機會大于風險。短期雖然基本面承壓，但預計存在變化的板塊值得重點關注：一是上游資源，下半年可以關注美元走弱和通脹反彈的催化，比如銅、黃金、石油方面的機會；二是順周期且低位板塊，比如低估+基本面韌性的（互聯(lián)網、白酒、電解鋁、小微行龍頭等）、低位+業(yè)績高增（電新、醫(yī)藥龍頭等）這些板塊也是市場可以關注的主線。

本文源自中國基金報