數(shù)據(jù)是個寶

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炒股少煩惱

越來越多的機構(gòu)投資開始深度挖掘小盤風(fēng)格指數(shù)。

8月1日，國內(nèi)頭部量化機構(gòu)投資者九坤投資計劃推出“華證A股科技創(chuàng)新1000指數(shù)”相關(guān)的私募基金產(chǎn)品。這將機構(gòu)投資者圍繞中證1000指數(shù)的創(chuàng)新型策略推向深入。今年上半年，私募產(chǎn)品策略上，中證1000指增表現(xiàn)最佳，取得了11.42%的絕對收益。

與此同時，小盤風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)出眾，也讓更多公開市場資金涌入。7月，中證1000指數(shù)位居寬基ETF標(biāo)的指數(shù)凈流入居前，累計凈申購金額達到81.9億元，其中規(guī)模最大的中證1000ETF（159845）最新規(guī)模達156億元，創(chuàng)下歷史新高。

根據(jù)Wind一致預(yù)期，2023年中證1000指數(shù)歸母凈利潤有望同比增長47.9%，高于滬深300、中證500指數(shù)15.0%、30.8%的增速水平。

頭部量化私募深度挖掘

今年以來，量化投資熱度不減，百億量化私募紛紛備案新產(chǎn)品，其中不乏指增類產(chǎn)品。8月1日，上海華證指數(shù)信息服務(wù)有限公司發(fā)布了“華證A股科技創(chuàng)新1000指數(shù)”，并表示已就該指數(shù)與九坤投資為代表的國內(nèi)頭部資產(chǎn)管理機構(gòu)達成合作。

華創(chuàng)A股科技創(chuàng)新1000指數(shù)，是在全A股范圍內(nèi)選取科創(chuàng)板重點支持的六大領(lǐng)域上市公司，包括新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥板塊，并在其中選取研發(fā)費用排名前1000名上市公司作為樣本。

消息一出，引發(fā)市場各方關(guān)注。據(jù)悉，九坤投資在1000指增上一直頗具口碑，而且近期在市場端幾乎全線封盤，在多個渠道對現(xiàn)有產(chǎn)品的募集額度進行審慎控制。一向以主動控制規(guī)模著稱的九坤，為什么在這個時點選擇該指數(shù)進行布局？

九坤投資有關(guān)負責(zé)人對證券時報-券商中國記者表示，九坤一直以來積極響應(yīng)國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略，以服務(wù)實體經(jīng)濟為己任，公司計劃在該指數(shù)的基礎(chǔ)上，推出相關(guān)的私募基金產(chǎn)品，希望以實際行動引導(dǎo)資金流入科技創(chuàng)新企業(yè)，同時為投資人提供更多元的資產(chǎn)配置產(chǎn)品。

傳統(tǒng)的指增產(chǎn)品多是以滬深300、中證500、中證1000指數(shù)為業(yè)績基準，此次頭部量化以一只全新的科技題材指數(shù)作為新的指增產(chǎn)品對標(biāo)，市場人士普遍認為其有著獨特的創(chuàng)新意義，一方面是量化行業(yè)踐行服務(wù)實體經(jīng)濟一次新的嘗試，另外也為行業(yè)創(chuàng)新和未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向提供借鑒。

北京地區(qū)一家大型量化私募公司的研究員認為，新指數(shù)與中證1000重合度相對更高，輕度偏向中小票，整體上是利于量化發(fā)揮的風(fēng)格。但另一方面，它又不簡單等同于“小盤股”指數(shù)，因為其與中證1000指數(shù)相比在成長、活躍度、波動率等多個指標(biāo)上都有所區(qū)隔，為產(chǎn)品創(chuàng)新、展現(xiàn)超額能力提供了新的空間。

資金持續(xù)涌入成長風(fēng)格，后市被看好

近年來，有機構(gòu)先后推出各類創(chuàng)新型策略，包括量化疊加主觀的策略、跟蹤垂直行業(yè)的指數(shù)增強策略，或是將量化的投研方式、技術(shù)等應(yīng)用到新的市場和品種中去，特別是在中證1000指數(shù)上，各方資金涌入仍然在加快。

統(tǒng)計顯示，7月，中證1000指數(shù)位居寬基ETF標(biāo)的指數(shù)凈流入居前，累計凈申購金額達到81.9億，顯示出市場資金情緒——資金對成長風(fēng)格后市看好。目前，跟蹤中證1000指數(shù)的基金產(chǎn)品有86只，規(guī)模達733億元。其中，被動型指數(shù)基金22只，指數(shù)增強型基金64只。

在跟蹤中證1000指數(shù)中規(guī)模最大的ETF標(biāo)的——中證1000ETF（159845），其最新規(guī)模達156億元，創(chuàng)下歷史新高。而在今年年初，其規(guī)模僅62億元，7個月時間，規(guī)模飆升逾94億元，僅在7月當(dāng)月凈申購規(guī)模超過43億元。而且杠桿資金持續(xù)布局，中證1000ETF（159845）最新融資余額達5261.43萬元。

在私募產(chǎn)品上，根據(jù)私募排排網(wǎng)的私募策略指數(shù)統(tǒng)計，今年上半年絕對收益情況顯示，量化多頭策略整體取得了5.41%的絕對收益。其中，細分策略方面，中證1000指增表現(xiàn)最佳，取得了11.42%的絕對收益，遠遠超出位列第二的中證500指增的7.18%絕對收益，而量化選股居于第三，取得3.97%絕對收益。

在銀行理財端，今年5月以來，共有10家理財公司新發(fā)“固收+期權(quán)”產(chǎn)品143只，其中新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量居前的招銀理財新發(fā)產(chǎn)品里，有23只產(chǎn)品掛鉤中證1000指數(shù)占六成以上，12只產(chǎn)品掛鉤指數(shù)為中證500指數(shù)。

顯然，無論公募、私募和銀行理財?shù)葒鴥?nèi)頭部資產(chǎn)管理機構(gòu)的基金產(chǎn)品設(shè)計路線，都在向1000指數(shù)深度挖掘，正是基于“中證1000成份股差異大”和“行業(yè)差異性”的特性，進行權(quán)重分配的投資實踐效果已經(jīng)得到證明。

小盤風(fēng)格因子繼續(xù)領(lǐng)跑，布局正當(dāng)時

今年以來，中小盤類型指數(shù)表現(xiàn)出眾，小盤風(fēng)格長期占優(yōu)。而根據(jù)華泰證券的統(tǒng)計分析，2021年春節(jié)后，市場風(fēng)格變化，中小盤指數(shù)收益率相對于大盤指數(shù)逐漸占優(yōu)，今年上半年中小盤股整體表現(xiàn)依然優(yōu)于大盤股。

在因子分析上，自2021年以來，小市值因子表現(xiàn)優(yōu)異，因子收益率在大類風(fēng)格因子中位居第一。而在公募產(chǎn)品里，今年上半年中小盤風(fēng)格基金收益率中位數(shù)為2.01%，跑贏偏股基金指數(shù)收益率（-3.52%），超額收益為5.26%。

中證1000指數(shù)，正是小盤新興產(chǎn)業(yè)代表的寬基指數(shù)。中證1000指數(shù)前50大權(quán)重股合計權(quán)重為14.4%，遠低于滬深300、中證500指數(shù)49.1%、21.1%的水平。中證1000指數(shù)具有鮮明的小市值特征，小盤股占比較高，市值分布呈現(xiàn)差異化。

目前，中證1000指數(shù)估值正處于歷史低位，最新市凈率PB為2.49倍，低于指數(shù)近1年95.58%以上的時間，估值性價比突出，而且收益彈性相對較大，長短期業(yè)績均領(lǐng)先于市場主流寬基指數(shù)。

上海概率投資認為，中證1000指數(shù)成分股整體市值偏小，行業(yè)分散，相較于中證500和滬深300，波動率更大、換手率更高，對于投資者來說就存在更多的市場錯誤定價機會，且中證1000指數(shù)產(chǎn)品的擁擠程度更低，更有利于獲取Alpha。

另外，根據(jù)Wind一致預(yù)期，2023年中證1000指數(shù)歸母凈利潤有望同比增長47.9%，高于滬深300、中證500指數(shù)15.0%、30.8%的增速水平。

來源：券商中國

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責(zé)編：林麗峰

校對：廖勝超

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