財聯(lián)社7月18日訊（記者 沈述紅）在7月中旬舉辦的一場交流會中，國內(nèi)一家網(wǎng)紅百億私募希瓦私募基金再度因業(yè)績不佳而反思。

該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，旗下產(chǎn)業(yè)業(yè)績不佳原因主要有三：一是對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏存在一定程度誤判，導(dǎo)致春節(jié)后凈值回撤；二是持倉采取啞鈴策略，適度均衡，但沒有抓住AI的機(jī)會；三是有部分持倉今年以來表現(xiàn)極差，嚴(yán)重拖累凈值。

為此，公司內(nèi)部做了一些檢討：一方面要保持定力，在投資上保持一定鈍感，另一方面也要不斷提高敏感性。

該公司認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇趨勢是確定的，未來還會以高股息打底，維持一定倉位的高賠率宏觀經(jīng)濟(jì)標(biāo)的，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況增加成長股持倉?！爱?dāng)下，港股指數(shù)的向上空間及宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的向上空間非常大，此時是非常好的位置，是向上空間遠(yuǎn)大于向下空間的位置，投資者應(yīng)更多樂觀起來?！?/p>三大原因致凈值回撤

數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，百億私募希瓦私募基金旗下代表產(chǎn)品“**1號”因為對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏存在一定程度誤判，且沒有抓住AI的機(jī)會等原因，導(dǎo)致凈值下跌8.43%。

在交流會中，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，因為消費數(shù)據(jù)不及預(yù)期，以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)影響，春節(jié)前后市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度出現(xiàn)了較大擔(dān)憂，市場回調(diào)一直持續(xù)到年中，結(jié)構(gòu)分化也比較嚴(yán)重，這超出了公司的預(yù)期。

從最新持倉數(shù)據(jù)看，上述產(chǎn)品過去一段時間持倉雖有所調(diào)整，但變化不大，整體以港股和中概股為主，按高分紅和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇兩條主線在布局，其中宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)聯(lián)的標(biāo)的涵蓋物業(yè)、汽車銷售服務(wù)商、酒店、互聯(lián)網(wǎng)電商等。

結(jié)構(gòu)上，其持倉呈啞鈴結(jié)構(gòu)，一部分是偏防御的中字頭高股息股票，另一部分是復(fù)蘇相關(guān)的標(biāo)的。上半年，中字頭股票漲幅在20%-30%之間，但經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的標(biāo)的跌幅很大，嚴(yán)重拖累了凈值。

此外，該產(chǎn)品持有的是中字頭H股，雖然相關(guān)股票股息率遠(yuǎn)比A股公司高，但漲幅不及A股，沒有完全抵消復(fù)蘇相關(guān)的標(biāo)的的跌幅，因而出現(xiàn)了階段性啞鈴持倉失效的結(jié)果?！爱吘乖趦蓸O分化非常嚴(yán)重的存量資金市場，必須要參與最領(lǐng)先的板塊才能對產(chǎn)品凈值較大貢獻(xiàn)?！?/p>而對比AI板塊的火爆，該公司總體持倉并沒有完全迎合市場風(fēng)格?！岸唐诙?，貝塔確實不在風(fēng)口上，阿爾法再怎么努力都很難受?！?/p>對此，該公司表示，投研團(tuán)隊在AI方向的研究學(xué)習(xí)一直在持續(xù)，今年年初也提出要高度重視AI，但目前對A股大部分公司在AI方面的商業(yè)模式并沒有看得很清楚，因此沒有怎么配置。

“這在投資上是值得反思的，我們內(nèi)部也確實做了一些檢討：一方面要保持定力，在投資上保持一定鈍感，另一方面也要不斷提高敏感性?！?/p>總的來說，該產(chǎn)品業(yè)績不佳原因主要有三，一是對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏存在一定程度誤判，導(dǎo)致春節(jié)后凈值回撤；二是持倉采取啞鈴策略，適度均衡，但沒有抓住AI的機(jī)會；三是有部分持倉今年以來表現(xiàn)極差，嚴(yán)重拖累凈值。

當(dāng)下是非常好的位置

“我們還是認(rèn)為經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇趨勢是確定的，未來還會以高股息打底，維持一定倉位的高賠率宏觀經(jīng)濟(jì)標(biāo)的，然后根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況增加成長股持倉?！痹摴痉Q，目前，外交政策、經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策都有向好趨勢。

該公司投研總監(jiān)也表示，當(dāng)下的市場充斥著各種悲觀情緒，市場預(yù)期很低，宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)股票、消費股等均處于較低位置?！澳呐孪掳肽暾娴牟?，股票也跌不到哪去了?！?/p>目前，該公司持倉沒有過多做行業(yè)上的切換，下半年還是配置了一定的高股息股票，剩下倉位多數(shù)繼續(xù)配置宏觀經(jīng)濟(jì)票，但會在宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的中進(jìn)行切換與調(diào)整。整體看，港股倉位最多，其次為中概股，再次為A股。

而隨著美聯(lián)儲和匯率變化，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的變化，上述投研總監(jiān)稱，港股指數(shù)的向上空間及宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的向上空間非常大，此時是非常好的位置，是向上空間遠(yuǎn)大于向下空間的位置，投資者應(yīng)更多樂觀起來。

他同時指出，自己在未來數(shù)年時間里都持續(xù)看好“中特估”。不過在這個大的概念里，也會有所區(qū)分，首先會排除銀行股。在剩下的如運營商、石油、基建類公司中，他會毫不猶豫選擇運營商和石油。

談及AI，他認(rèn)為目前處于零到一的階段，未來還有一到十的階段，這個大方向有很多機(jī)會，會有研究投入和人員配置。但當(dāng)下這個板塊已經(jīng)這么火爆，公司可能不會過多參與，配大量資金進(jìn)去也并不可取?！拔也粫つ抠I入或追逐看不清的股票，這不是我的風(fēng)格。后續(xù)如果能挖掘到高確定性、高賠率的股票，才會進(jìn)行配置。”

除此之外，該公司認(rèn)為，應(yīng)該跳出簡單的貨幣財政刺激的思維模式，更深入地去思考政策的意圖及短中長期的影響。經(jīng)濟(jì)，股市等，都是復(fù)雜的系統(tǒng)，需要增加系統(tǒng)性思維。對于個人來說，這種局限需要花比較長的時間去突破。對于組織來說，則可以通過調(diào)整結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化公司投研團(tuán)隊一體化，同時根據(jù)具體情況增加人手等方式來解決的。由此，該公司最近在投研團(tuán)隊上進(jìn)行了調(diào)整，新加入了研究員和投資經(jīng)理。

本文源自財聯(lián)社記者 沈述紅