近期AI應用題材全面回調，CPO、算力、ChatGPT方向領跌，受此影響電子板塊連續(xù)調整。昨日（7月21日）中證電子50指數下跌超2.5%，電子ETF（515260）單邊下挫，場內價格收跌2.71%，錄4連陰。消息面上，半導體行業(yè)巨頭臺積電公布Q2業(yè)績，業(yè)績顯示，截至6月當季的凈利潤為1818億新臺幣，同比下滑23%。

【半導體不相信AI？臺積電業(yè)績不利】

據財聯社報道，臺積電昨日發(fā)布超預期二季報，Q2實現營收4808億元新臺幣，盡管同比下滑10%，環(huán)比下降5.5%，但仍超出此前預期的4783.4億元新臺幣；凈利潤1818億元新臺幣，同比下降23%，環(huán)比下降12.2%，同樣超出預期（1736.1億元新臺幣）。

若以美元計算，臺積電第二季度營收為156.8億美元，同比下降13.7%，環(huán)比下降6.2%。另外，臺積電二季度毛利率54.1%（預估52%-54%），營業(yè)利潤率為42%，凈利潤率為37.8%。

華泰證券指出，通過這次業(yè)績，可以看到：

（1）當前，AI相關需求目前占比還較低，無法完全彌補手機、PC、服務器等下游應用的需求下滑；

（2）去庫存進度低于市場預期，庫存調整可能持續(xù)到年底。

不過就在昨日，公募基金易方達亞洲精選披露二季報，數據統計發(fā)現，二季度易方達亞洲精選增持了臺積電19.27%的股份，是該基金前十大重倉股中增持比例最大、也是唯一增持的個股。

【機構：行業(yè)本輪周期底部確認】

目前各家機構對半導體行業(yè)的看法，主要有2點：①行業(yè)周期底部確認；②關注“國產替代”主線。

國信證券指出，5月全球半導體銷售額同比降幅收窄，本輪周期底部確認。

根據SIA的數據，2023年5月全球半導體銷售額同比增速自2022年1月以來首次拐頭向上，同比降幅較4月收窄0.3pct，且連續(xù)3個月實現環(huán)增，其中中國銷售額已連續(xù)3個月同比降幅收窄且環(huán)比增長。

根據美光的判斷，存儲芯片價格趨勢正在好轉，存儲行業(yè)季度收入規(guī)模和同比增速的底部均已過去。我們認為半導體本輪周期底部基本已得到確認，推薦各細分領域龍頭以及受益國產替代的半導體設備材料企業(yè)等。

東海證券表示，全球半導體周期繼續(xù)下行，價格下跌速度減緩，下半年大概率筑底企穩(wěn)；海外各國半導體保衛(wèi)戰(zhàn)繼續(xù)發(fā)酵，歐洲法案增強本土產業(yè)發(fā)展；半導體中報陸續(xù)出爐，多數企業(yè)受行業(yè)周期影響表現欠佳。整體產業(yè)處于逐漸筑底階段，市場預期表現較好，建議積極關注汽車芯片、周期筑底、國產替代三條投資方向。

中信證券認為，短期關注半導體廠商國產替代，長期關注國產化受益標的。

短期來看，建議關注日本廠商占有領先地位的、并能夠實現國產替代的設備/材料環(huán)節(jié)，如涂膠顯影設備、測試設備、擴散/熱處理設備、光刻膠、拋光液等。

長期來看，限制條件的擴大將倒逼產業(yè)鏈國產化進程的加速，建議關注受益國產替代加速的設備、零部件、材料、高端芯片等各環(huán)節(jié)的相關標的。

行業(yè)周期有望2023年觸底反彈，板塊估值目前位于歷史低位，我們認為當前是較好配置時機。

【資金加快布局相關ETF】

與行情遇冷不同的是，相關ETF卻迎來資金的火熱增倉。以電子ETF（515260）為例，該ETF昨日獲資金加快布局，昨日凈增長837萬元。統計來看，該ETF近5日已有4日獲資金凈流入，金額合計為1383萬元！

公開資料顯示，電子ETF（515260）跟蹤中證電子50指數，電子ETF（515260）持倉A股50只電子和半導體行業(yè)龍頭股，全面覆蓋芯片、消費電子、汽車電子、5G、云計算等熱門產業(yè)龍頭公司，可一鍵布局A股電子核心資產。附前十大權重股一覽：

風險提示：電子ETF被動跟蹤中證電子50指數，該指數基日為2008.12.31，發(fā)布于2009.07.22，指數成份股構成根據該指數編制規(guī)則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向?；鸸芾砣嗽u估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證，基金投資需謹慎。

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