今年債券市場(chǎng)怎么看？

今年市場(chǎng)的兩個(gè)核心邏輯，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)反彈的高度，一個(gè)是政策刺激的力度；其中，政策刺激力度，又會(huì)決定經(jīng)濟(jì)反彈的高度。

去年年末債市經(jīng)歷了較大的下跌，與當(dāng)時(shí)的地產(chǎn)、防疫政策有較大的關(guān)系，而后續(xù)理財(cái)贖回帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊加大了這一波動(dòng)。今年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，兩會(huì)之后，無(wú)論是信用債還是利率債，收益率都有一波相對(duì)比較順暢的下行，當(dāng)前基本上已回到了去年11月初下跌前的收益率水平。今年以來(lái)，中債-總財(cái)富（總值）指數(shù)上漲2.39%（wind，截至2023.6.26），債基整體持有體驗(yàn)較好。

現(xiàn)在市場(chǎng)的擔(dān)憂，主要在于政策是否會(huì)有新的刺激，而市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)此也存在分歧，沒(méi)有一個(gè)較為明確的方向。下個(gè)月即將召開(kāi)7月的政治局會(huì)議，預(yù)計(jì)屆時(shí)市場(chǎng)預(yù)期會(huì)逐步清晰。

債券市場(chǎng)有什么值得注意的新變化？

債券市場(chǎng)上非常值得注意的一點(diǎn)是，從去年開(kāi)始，債券市場(chǎng)投資者相比之前出現(xiàn)了很大的變化。

一方面，過(guò)去幾年債券行業(yè)擴(kuò)容較多，大家可能存在著一些共同的關(guān)注點(diǎn)，由于交易存在一定的集中性，市場(chǎng)的波動(dòng)性加大；

另一方面，投資者結(jié)構(gòu)有所變化，資金可能更多來(lái)自與風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、同時(shí)資金量龐大的投資者，他們遇到市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)會(huì)更加敏感，當(dāng)債市下跌時(shí)，其大量的贖回也會(huì)加劇波動(dòng)。

對(duì)于新的投資者結(jié)構(gòu)所帶來(lái)的的問(wèn)題，基金經(jīng)理劉明宇認(rèn)為，未來(lái)可能考慮從兩個(gè)方面進(jìn)行應(yīng)對(duì)。第一是對(duì)客戶的集中度進(jìn)行限制，進(jìn)而更好地控制和把握用戶可能贖回的量；第二就是可能更加完善債基產(chǎn)品線的布局，以在未來(lái)能具備相應(yīng)地將用戶進(jìn)行分類的條件，幫助各類用戶都能找到適合自己的產(chǎn)品。

選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的債基產(chǎn)品

債基作為理財(cái)升級(jí)產(chǎn)品，是投資者用來(lái)進(jìn)行閑錢打理、對(duì)抗通脹的工具，但在債券市場(chǎng)投資者增加、投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生背景的情況下，對(duì)于投資者而言，找到符合自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力、適合自己的債券產(chǎn)品非常重要。例如純債類基金中，短債基金相比于中長(zhǎng)債基金而言，風(fēng)險(xiǎn)和收益通常都更小。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，想投資于波動(dòng)較小的債基的投資者而言，短債基金或許更加合適。

想要投資短債基金的用戶，可以關(guān)注華夏30天滾動(dòng)短債（A類014517，C類014518）。華夏30天滾動(dòng)短債在嚴(yán)控回撤的前提下力爭(zhēng)超額，和同類產(chǎn)品相比，總體表現(xiàn)亮眼。本基金近一年最大回撤為-0.18%，小于93.04%的同類產(chǎn)品；近一年夏普比率為3.11，超過(guò)86.24%的同類產(chǎn)品；近一年超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)0.86%，超過(guò)85%的同類產(chǎn)品。

注：近一年指標(biāo)分析數(shù)據(jù)來(lái)自華夏基金、銀河證券，同類基金采用銀河證券二級(jí)分類為標(biāo)準(zhǔn)（本基金為純債債券型基金分類），以近1年為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，基金成立時(shí)間不足1年的不予統(tǒng)計(jì)，截至2023.6.6。

注：華夏30天滾動(dòng)短債成立于2021.12.27，張海靜自產(chǎn)品成立以來(lái)任職至今，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為：中債綜合財(cái)富(1年以下)指數(shù)收益率*85%+一年期定期存款利率(稅后)*15%，產(chǎn)品完整會(huì)計(jì)年度（2022年）收益率（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）A類份額為2.63%（2.22%），C類份額為2.41%（2.22%），自成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率（業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率）A類份額為4.44%（3.50%），C類份額為4.13%（3.50%）。數(shù)據(jù)來(lái)自華夏基金，已經(jīng)托管行復(fù)核，截至2023.5.31。基金過(guò)往業(yè)績(jī)并不是對(duì)未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，也不應(yīng)視作投資基金的建議。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

1、本基金為債券型基金，其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益率低于股票型基金、混合型基金，高于貨幣市場(chǎng)基金，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。

2、本基金對(duì)每份基金份額設(shè)定30天的滾動(dòng)運(yùn)作期。對(duì)于每份基金份額，第一個(gè)運(yùn)作期指基金合同生效日 (對(duì)認(rèn)購(gòu)份額而言，下同) 或基金份額申購(gòu)確認(rèn)日 (對(duì)申購(gòu)份額而言，下同)起(即第一個(gè)運(yùn)作期起始日) ，至基金合同生效日或基金份額申購(gòu)申請(qǐng)日后的第30天 (即第一個(gè)運(yùn)作期到期日。如該日為非工作日，則順延到下一工作日》止。第二個(gè)運(yùn)作期指第一個(gè)運(yùn)作期到期日的次一日起，至基金合同生效日或基金份額申購(gòu)申請(qǐng)日后的第60天 (如該日為非工作日，則順延至下一工作日》止。以此類推。投資人在基金合同約定之外的日期和時(shí)間提出申購(gòu)或轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng)且登記機(jī)構(gòu)確認(rèn)接受的，其基金份額申購(gòu)申請(qǐng)日為下一開(kāi)放日。每個(gè)運(yùn)作期到期日前，基金份額持有人不能提出贖回申請(qǐng)，因此面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、如果基金份額持有人在當(dāng)期運(yùn)作期到期日未申請(qǐng)贖回，則自該運(yùn)作期到期日下一日起該基金份額進(jìn)入下一個(gè)運(yùn)作期。若投資者沒(méi)有按規(guī)定及時(shí)提交有效贖回申請(qǐng)，可能因本基金進(jìn)入下一個(gè)運(yùn)作周期而無(wú)法及時(shí)贖回基金份額。投資者應(yīng)提前做好投資安排，避免因未及時(shí)贖回基金份額而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。本基金份額凈值可能存在波動(dòng)，投資者在運(yùn)作期到期日贖回時(shí)可能承擔(dān)因基金份額凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)。

4、本基金名稱為華夏30天滾動(dòng)持有短債債券型發(fā)起式證券投資基金，但是由于周末、法定節(jié)假日等原因，每份基金份額的實(shí)際運(yùn)作期期限或有不同，可能長(zhǎng)于或短于30天。

5、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。

6、基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，且不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益情況不同。投資者購(gòu)買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

7、基金管理人的適當(dāng)性匹配意見(jiàn)不表明其對(duì)產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。

8、各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的匹配意見(jiàn)不必然一致，且基金合同中關(guān)于基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同，存在差異。

9、本頁(yè)面基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)由基金銷售機(jī)構(gòu)提供，且投資者應(yīng)符合銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性匹配原則。

10、基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

11、投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。

12、本基金由華夏基金管理有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站[http://eid.csrc.gov.cn/] 和基金管理人網(wǎng)站[http://www.chinaamc.com/]進(jìn)行了公開(kāi)披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)

13、市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。