財(cái)聯(lián)社6月20日訊（記者 閆軍）再有百億私募宣布封盤(pán)。財(cái)聯(lián)社記者從渠道方獲悉，300億私募?？べY產(chǎn)基金經(jīng)理杜昌勇所管理的所有基金產(chǎn)品將于7月1日起暫停接受客戶申購(gòu)申請(qǐng)。

據(jù)了解，目前杜昌勇管理規(guī)模達(dá)到150億元。此次封盤(pán)運(yùn)作的原因在于杜昌勇希望適度控制管理規(guī)模，更好地實(shí)現(xiàn)持有人的利益。

?？べY產(chǎn)表示，繼續(xù)秉持“業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、絕對(duì)收益”的理念，專心打造“權(quán)益+”平臺(tái)，聚焦權(quán)益類投資，積極運(yùn)用權(quán)益相關(guān)聯(lián)資產(chǎn)的配置，在較好控制回撤的前提下，把握權(quán)益投資機(jī)會(huì)。目前?？べY產(chǎn)的資產(chǎn)管理總規(guī)模超過(guò)300億，旗下投資經(jīng)理包括王曉明、董承非、薛大威等。

今年以來(lái)，從提升客戶收益與體驗(yàn)的角度出發(fā)，包括李蓓、王鵬輝等多名私募大佬宣布產(chǎn)品封盤(pán)，只接受老客戶申購(gòu)，暫停新客戶申購(gòu)。

所管產(chǎn)品全部“封盤(pán)”

杜昌勇是“公奔私”基金經(jīng)理代表之一。公開(kāi)資料顯示，杜昌勇?lián)碛薪?0年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，1993年8月加入興業(yè)證券，2003年9月在興全基金成立之際就加入公司，出任投資總監(jiān)一職；2008年11月開(kāi)始擔(dān)任興全基金副總經(jīng)理。

杜昌勇是興全基金的第一批基金經(jīng)理，他曾經(jīng)是興全基金2004年發(fā)行的第一只產(chǎn)品——興全可轉(zhuǎn)債的基金經(jīng)理，他在管理興全可轉(zhuǎn)債的兩年多時(shí)間里任期回報(bào)超過(guò)108%。

2015年5月，杜昌勇離開(kāi)興全創(chuàng)立了睿郡資產(chǎn)，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)?！肮妓健?年，他堅(jiān)持價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，秉持了投資風(fēng)格穩(wěn)健，其管理產(chǎn)品也取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月，杜昌勇管理私募累計(jì)收益403.32%，近一年收益率為4.54%。此前其管理的多只私募基金年化收益率超過(guò)10%。

直言投資者提高對(duì)波動(dòng)的容忍度，“人多的地方少去”

近期，杜昌勇也在財(cái)聯(lián)社相關(guān)活動(dòng)上分享了他對(duì)市場(chǎng)的看法。

杜昌勇直言權(quán)益市場(chǎng)始終伴隨著波動(dòng)性，投資者對(duì)于波動(dòng)性的容忍度要適度的提高。權(quán)益的波動(dòng)性一定是在的，始終是周期性波動(dòng)的資產(chǎn)類別。從這個(gè)角度來(lái)看，他認(rèn)為對(duì)于一般投資者而言，未來(lái)的資產(chǎn)配置必然要選擇波動(dòng)性更大的資產(chǎn)，這時(shí)候的預(yù)期就不可能再像過(guò)去以地產(chǎn)為基礎(chǔ)的各種銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，收益率有預(yù)期回報(bào)，處在相對(duì)比較穩(wěn)定的狀態(tài)。所以，對(duì)于波動(dòng)性的容忍度要適度提高。

同時(shí)，杜昌勇指出優(yōu)秀的管理人在追求長(zhǎng)期合理的回報(bào)同時(shí)又要適度控制波動(dòng)，在理解安全邊際的前提下，使用有安全邊際的工具。

如何既追求長(zhǎng)期合理的回報(bào)，又要適度控制波動(dòng)呢？杜昌勇表示，不同優(yōu)秀的管理人有不同的做法，一種完全自下而上尋找最優(yōu)秀的公司，通過(guò)長(zhǎng)期持有去分享增長(zhǎng)，當(dāng)然長(zhǎng)期中間確實(shí)很多優(yōu)秀管理人做得非常好，都取得很好的回報(bào)，但是中間階段性波動(dòng)會(huì)比較大，部分投資人不一定能夠長(zhǎng)期持有或者看好這個(gè)周期。

對(duì)于熱點(diǎn)輪動(dòng)的A股，杜昌勇首先承認(rèn)自己沒(méi)有不斷追逐熱點(diǎn)的能力，一直是很低的換手率，堅(jiān)持或努力做到“人多地方少去”。

杜昌勇指出，很多投資人追熱點(diǎn)，短期跑得非?？欤窡狳c(diǎn)往往很難有好的結(jié)果。再好的企業(yè)也都有一個(gè)價(jià)格的問(wèn)題，以過(guò)高的價(jià)格去買(mǎi)一些非常優(yōu)秀的公司、最熱門(mén)的一些賽道，一定會(huì)對(duì)未來(lái)的回報(bào)產(chǎn)生巨大傷害。

此外，關(guān)于估值，杜昌勇認(rèn)為首先要回避過(guò)高估值，回避過(guò)熱賽道。但是他又提到，過(guò)于強(qiáng)調(diào)又有可能錯(cuò)過(guò)很多趨勢(shì)性的大機(jī)會(huì)，中間又要對(duì)估值有一定容忍的彈性空間。

年內(nèi)已有多位百億私募宣布封盤(pán)

對(duì)于私募機(jī)構(gòu)而言，策略容量允許的范圍內(nèi)要保持一定的規(guī)模，既是監(jiān)管的要求，也是吸引優(yōu)秀人才的前提，但是另一方面，從提升業(yè)績(jī)和客戶體驗(yàn)的角度出發(fā)，又要嚴(yán)格控制規(guī)模增速。

今年以來(lái)，已經(jīng)有王鵬輝、李蓓等多家百億私募管理宣布封盤(pán)運(yùn)作。

4月6日，百億級(jí)私募望正資產(chǎn)發(fā)布公告稱，為維護(hù)基金投資者的利益，保持基金平穩(wěn)運(yùn)作，有效提升投資者的投資體驗(yàn)，公司決定于2023年4月7日起暫停旗下存續(xù)私募基金產(chǎn)品對(duì)新客戶的申購(gòu)開(kāi)放，已持有產(chǎn)品的投資者追加申購(gòu)不受影響，暫停新客戶申購(gòu)期間，贖回業(yè)務(wù)正常辦理。

公開(kāi)資料顯示，望正資產(chǎn)目前管理規(guī)模超過(guò)100億元，其創(chuàng)始人王鵬輝曾是景順長(zhǎng)城的明星基金經(jīng)理，其管理的股票型基金景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)在2009到2014年間取得了200%以上的收益。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，今年以來(lái)，王鵬輝管理的多只產(chǎn)品收益率超過(guò)17%。

5月4日，李蓓的半夏投資發(fā)布《關(guān)于半夏投資旗下產(chǎn)品暫停申購(gòu)的公告》稱，為了保障存續(xù)投資者的利益，保持基金平穩(wěn)運(yùn)作，公司堅(jiān)持長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的原則，規(guī)模增長(zhǎng)較快之時(shí)將進(jìn)行階段性封盤(pán)。經(jīng)過(guò)慎重考慮，公司決定自2023年5月8日起，暫停旗下存續(xù)私募基金產(chǎn)品對(duì)新客戶的申購(gòu)開(kāi)放，已持有產(chǎn)品的投資者追加申購(gòu)不受影響。暫停新客戶申購(gòu)期間，贖回業(yè)務(wù)正常辦理。

對(duì)于“封盤(pán)”原因，李蓓解釋，現(xiàn)在半夏宏觀對(duì)沖系列的規(guī)模已超過(guò)100億，如果規(guī)模再擴(kuò)大較多，若干他們經(jīng)常使用的工具，就會(huì)面臨交易所的持倉(cāng)限制，對(duì)策略的實(shí)現(xiàn)和長(zhǎng)期收益率水平會(huì)產(chǎn)生一定影響。希望維持一直以來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，維持與股市的低相關(guān)性，努力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期較高的絕對(duì)收益。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 閆軍