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香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，6月16日，現(xiàn)券期貨延續(xù)調(diào)整，國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.37%；銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券調(diào)整幅度較大；銀行間流動(dòng)性進(jìn)一步收斂，主要回購(gòu)利率均走升，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率大幅上行近50bp報(bào)在1.93%附近；銀行“二永債”收益率普遍明顯上行。交易員表示，國(guó)內(nèi)債市繼續(xù)消化獲利盤，此外因擔(dān)憂周末可能出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的寬信用政策，多頭暫避鋒芒。后續(xù)還是要看政策整體力度，決定債市短期回暖的空間，不過(guò)中期看，對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂仍存。
國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.37%，10年期主力合約跌0.26%，5年期主力合約跌0.18%，2年期主力合約跌0.06%。全周來(lái)看，30年期主力合約周跌0.20%，10年期主力合約跌0.30%，5年期主力合約跌0.23%，2年期主力合約跌0.07%。
銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券調(diào)整幅度較大。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開05”收益率上行0.49bp報(bào)2.8375%，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行1.5bp報(bào)2.69%，5年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開03”收益率上行2bp，3年期國(guó)開活躍券“21國(guó)開03”收益率上行3bp。全周來(lái)看，10年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開05”收益率下行1.75bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行0.25bp。信用債方面，交易所債券市場(chǎng)收盤，地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20益田優(yōu)”漲超32%，“21碧地02”漲超5%，“22旭輝01”漲超3%，“21碧地01”漲超2%；“20旭輝03”跌超2%。此外，“20興安債”跌超2%，“21誠(chéng)通18”漲超2%。銀行間債券市場(chǎng)，銀行“二永債”收益率普遍明顯上行，截至發(fā)稿，“22建行永續(xù)債01”收益率上行4.56bp，“22中國(guó)銀行二級(jí)01”收益率上行4.3bp。公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月16日以利率招標(biāo)方式開展了420億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放400億元，本周央行公開市場(chǎng)全口徑凈投放770億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場(chǎng)將有500億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周三均到期20億元，因下周四和下周五恰逢端午假期，因此兩天累計(jì)到期的440億元逆回購(gòu)順延到6月25日到期。此外，6月20日還將有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。資金面方面，6月稅期來(lái)臨，銀行間市場(chǎng)周五流動(dòng)性進(jìn)一步收斂，主要回購(gòu)利率均走升，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率大幅上行近50bp報(bào)在1.93%附近。 交易員稱，稅期因素致使資金供給有所下降，資金利率因此反彈；不過(guò)公開市場(chǎng)操作已順勢(shì)加大投放力度，央行呵護(hù)仍在，順利度過(guò)稅期料問(wèn)題不大。一級(jí)市場(chǎng)方面，進(jìn)出口行三期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，進(jìn)出口行1年、2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.9333%、2.2483%、2.71%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.24、4.37、6.74，邊際倍數(shù)分別為12.5、2.19、3.86。財(cái)政部91天國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率1.2478%，邊際中標(biāo)收益率1.3316%，全場(chǎng)倍數(shù)3.18，邊際倍數(shù)1.03。財(cái)政部30年期國(guó)債中標(biāo)收益率3.0396%，全場(chǎng)倍數(shù)4.08，邊際倍數(shù)2.02。消息面上，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，將抓緊出臺(tái)關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，持續(xù)改善消費(fèi)環(huán)境，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力；加快實(shí)施“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程；加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，著力突破短板領(lǐng)域。關(guān)于債市市場(chǎng)走勢(shì)，中信固收稱，6月13日逆回購(gòu)利率降息至今，10Y國(guó)債收益率短暫下行后快速回調(diào)，引起市場(chǎng)較多關(guān)注。復(fù)盤歷史上降息后國(guó)債收益率走勢(shì)，短期來(lái)看長(zhǎng)債利率可能在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期發(fā)酵、止盈情緒抬升等因素下有所調(diào)整，但中長(zhǎng)期視角上基本面內(nèi)生動(dòng)能尚未修復(fù)、寬貨幣可能仍有空間和必要，長(zhǎng)債利率中樞或仍有下行空間，建議短期止盈，在債市充分調(diào)整后關(guān)注加倉(cāng)機(jī)會(huì)。中金固收稱，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)同比增速有所放緩，尤其是房地產(chǎn)繼續(xù)下行，工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)較明顯回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩。預(yù)計(jì)后續(xù)宏觀政策可能會(huì)繼續(xù)寬松，一方面是財(cái)政政策力度可能有所加大，準(zhǔn)財(cái)政也可能有所發(fā)力，另一方面是貨幣政策可能也會(huì)加大寬松力度。預(yù)計(jì)后續(xù)流動(dòng)性仍將延續(xù)寬松，債券收益率仍有進(jìn)一步下行空間，我們?nèi)匀唤ㄗh投資組合維持一定久期，同時(shí)保持組合流動(dòng)性。華泰固收稱，短期繼續(xù)處在政策博弈期，低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（尤其是地產(chǎn)數(shù)據(jù)）強(qiáng)化了政策博弈的力度和緊迫性。接下來(lái)關(guān)注市場(chǎng)政策博弈的方向，如果轉(zhuǎn)為博弈地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)和財(cái)政政策，利率有可能會(huì)面臨止盈壓力，再次轉(zhuǎn)為橫盤震蕩，關(guān)鍵是政策力度。
國(guó)債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.37%，10年期主力合約跌0.26%，5年期主力合約跌0.18%，2年期主力合約跌0.06%。全周來(lái)看，30年期主力合約周跌0.20%，10年期主力合約跌0.30%，5年期主力合約跌0.23%，2年期主力合約跌0.07%。銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券調(diào)整幅度較大。截至發(fā)稿，10年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開05”收益率上行0.49bp報(bào)2.8375%，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行1.5bp報(bào)2.69%，5年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開03”收益率上行2bp，3年期國(guó)開活躍券“21國(guó)開03”收益率上行3bp。全周來(lái)看，10年期國(guó)開活躍券“23國(guó)開05”收益率下行1.75bp，10年期國(guó)債活躍券“23附息國(guó)債04”收益率上行0.25bp。信用債方面，交易所債券市場(chǎng)收盤，地產(chǎn)債多數(shù)上漲，“20益田優(yōu)”漲超32%，“21碧地02”漲超5%，“22旭輝01”漲超3%，“21碧地01”漲超2%；“20旭輝03”跌超2%。此外，“20興安債”跌超2%，“21誠(chéng)通18”漲超2%。銀行間債券市場(chǎng)，銀行“二永債”收益率普遍明顯上行，截至發(fā)稿，“22建行永續(xù)債01”收益率上行4.56bp，“22中國(guó)銀行二級(jí)01”收益率上行4.3bp。公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，為對(duì)沖稅期高峰等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月16日以利率招標(biāo)方式開展了420億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放400億元，本周央行公開市場(chǎng)全口徑凈投放770億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場(chǎng)將有500億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周三均到期20億元，因下周四和下周五恰逢端午假期，因此兩天累計(jì)到期的440億元逆回購(gòu)順延到6月25日到期。此外，6月20日還將有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。資金面方面，6月稅期來(lái)臨，銀行間市場(chǎng)周五流動(dòng)性進(jìn)一步收斂，主要回購(gòu)利率均走升，隔夜回購(gòu)加權(quán)平均利率大幅上行近50bp報(bào)在1.93%附近。 交易員稱，稅期因素致使資金供給有所下降，資金利率因此反彈；不過(guò)公開市場(chǎng)操作已順勢(shì)加大投放力度，央行呵護(hù)仍在，順利度過(guò)稅期料問(wèn)題不大。一級(jí)市場(chǎng)方面，進(jìn)出口行三期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率均低于中債估值。據(jù)交易員透露，進(jìn)出口行1年、2年、7年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率分別為1.9333%、2.2483%、2.71%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為2.24、4.37、6.74，邊際倍數(shù)分別為12.5、2.19、3.86。財(cái)政部91天國(guó)債加權(quán)中標(biāo)收益率1.2478%，邊際中標(biāo)收益率1.3316%，全場(chǎng)倍數(shù)3.18，邊際倍數(shù)1.03。財(cái)政部30年期國(guó)債中標(biāo)收益率3.0396%，全場(chǎng)倍數(shù)4.08，邊際倍數(shù)2.02。消息面上，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，將抓緊出臺(tái)關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策文件，持續(xù)改善消費(fèi)環(huán)境，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力；加快實(shí)施“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程；加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，著力突破短板領(lǐng)域。關(guān)于債市市場(chǎng)走勢(shì)，中信固收稱，6月13日逆回購(gòu)利率降息至今，10Y國(guó)債收益率短暫下行后快速回調(diào)，引起市場(chǎng)較多關(guān)注。復(fù)盤歷史上降息后國(guó)債收益率走勢(shì)，短期來(lái)看長(zhǎng)債利率可能在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期發(fā)酵、止盈情緒抬升等因素下有所調(diào)整，但中長(zhǎng)期視角上基本面內(nèi)生動(dòng)能尚未修復(fù)、寬貨幣可能仍有空間和必要，長(zhǎng)債利率中樞或仍有下行空間，建議短期止盈，在債市充分調(diào)整后關(guān)注加倉(cāng)機(jī)會(huì)。中金固收稱，5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多數(shù)同比增速有所放緩，尤其是房地產(chǎn)繼續(xù)下行，工業(yè)產(chǎn)出出現(xiàn)較明顯回落，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩。預(yù)計(jì)后續(xù)宏觀政策可能會(huì)繼續(xù)寬松，一方面是財(cái)政政策力度可能有所加大，準(zhǔn)財(cái)政也可能有所發(fā)力，另一方面是貨幣政策可能也會(huì)加大寬松力度。預(yù)計(jì)后續(xù)流動(dòng)性仍將延續(xù)寬松，債券收益率仍有進(jìn)一步下行空間，我們?nèi)匀唤ㄗh投資組合維持一定久期，同時(shí)保持組合流動(dòng)性。華泰固收稱，短期繼續(xù)處在政策博弈期，低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（尤其是地產(chǎn)數(shù)據(jù)）強(qiáng)化了政策博弈的力度和緊迫性。接下來(lái)關(guān)注市場(chǎng)政策博弈的方向，如果轉(zhuǎn)為博弈地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)和財(cái)政政策，利率有可能會(huì)面臨止盈壓力，再次轉(zhuǎn)為橫盤震蕩，關(guān)鍵是政策力度。
