6月12日晚間，皇庭國際（000056.SZ）終于回復了深交所關于年報的問詢函，在此之前，皇庭國際曾申請延期回復。

今年4月29日，皇庭國際披露2022年度報告，半個月后（5月12日）深交所向其出具年報問詢函，針對業(yè)績虧損、經(jīng)營狀況、債務問題等共計11項，之后皇庭國際于5月29日公告稱延期回函，并表示將于6月12日前進行回復。

二級市場方面，在皇庭國際回函后的首個交易日，公司股價出現(xiàn)小幅度提升，盤中高見5.12%，后又出現(xiàn)回落。

截至6月13日A股收盤，公司股價報收3.71元，漲跌幅為0，成交額為7474.24萬元，當前公司總市值為44.89億元。

業(yè)績虧損與債務承壓

“業(yè)績虧損持續(xù)三年”，是深交所此次問詢的重點之一。今年1月底，在皇庭國際披露2022年年報業(yè)績預告后，深交所也曾對此進行過關注。

在最新回函中，關于凈利潤連續(xù)三年虧損的主要原因，皇庭國際表示，受融資環(huán)境和政策的影響及原有部分融資涉訴使公司近幾年融資成本上升，這部分占凈利潤比重47.13%。

同時，在公司資產(chǎn)結構中，投資性房地產(chǎn)占較大比重，而近三年受宏觀經(jīng)濟形勢影響，公司及下屬子公司持有的投資性房地產(chǎn)所處區(qū)域的市場價格均出現(xiàn)下降跡象。因此，皇庭國際按照相關會計準則及會計政策于相應年度末根據(jù)評估結果對投資性房地產(chǎn)計提了公允價值變動損失，這部分占凈利潤比重64.49%。

另外，為客觀反映公司財務狀況，根據(jù)相關企業(yè)準則及公司會計政策相關規(guī)定，皇庭國際重點對各類應收款項收回的可能性進行了分析和評估，基于謹慎性原則，公司近三年對存在減值跡象的應收款項等資產(chǎn)計提了相應的減值準備，這部分占凈利潤比重38.76%。

皇庭國際在回函中表示，公司當前主營業(yè)務中占比最大的為商業(yè)管理業(yè)務，截至6月12日，公司商場物業(yè)出租率整體保持在90%以上。其中，深圳皇庭廣場出租率持續(xù)保持在90%左右，成都皇庭中心出租率在93%左右。

值得一提的是，深圳皇庭廣場是皇庭國際的核心資產(chǎn)，其在公司營收上占有一定程度的比重，但近兩年來卻屢次被擺上貨架，以換取資金減輕公司的財務壓力。遺憾的是，自2021年初皇庭國際首次掛牌深圳皇庭廣場51%股權至今，標的物并沒有迎來買家接盤，其參考價已從最初的74.93億元降低至56.2億元。

出讓資產(chǎn)的原因不止于業(yè)績虧損，還有債務的壓力。在深交所年報問詢函中，針對公司債務問題也進行了重點提及。

2022年末，皇庭國際資產(chǎn)總額約101.33億元，其中投資性房地產(chǎn)總額約77.36億元，占總資產(chǎn)的76.35%；負債總額80.33億元，其中有息負債約44.4億元，皇庭國際因涉訴等原因尚未償還的債務余額為38.84億元，主要是中信信托有限責任公司的27.5億元貸款。

皇庭國際指出，公司有息負債中的36.87億元均有實物資產(chǎn)抵押和股權質押，房產(chǎn)均在一二線城市中心區(qū)，資產(chǎn)較優(yōu)質。目前公司正采取多種措施解決融資涉訴事宜，涉及訴訟的借款，皇庭國際待法院裁定或判決后按照約定進行支付借款本息。

“三頭并進”之路

鈦媒體APP注意到，皇庭國際的債務危機出現(xiàn)自2021年，為緩解壓力，公司逐漸走出“三頭并進”路子，即：一邊出售部分資產(chǎn)以償還債務，一邊推進債務重組，一邊尋求轉型、探索新業(yè)務。

最新公告指出，今年4月26日，皇庭國際與連云港豐翰益港物業(yè)管理有限公司（下稱“豐翰益港”）簽署《股權轉讓框架協(xié)議》，并于當日收到意向金1000萬元，豐翰益港將牽頭對公司及皇庭廣場項目的債務進行重組，由其協(xié)調(diào)各債權人給予皇庭國際投資紓困期并降低部分利息。

目前皇庭國際正和交易對方、各債權人積極推進債務重組工作，若債務重組能成功實施，在紓困期內(nèi)通過尋找投資人收購皇庭廣場以解決融發(fā)投資和皇庭國際的債務問題，各債權人亦能通過收購對價實現(xiàn)債權本息的全部或部分回收清償。

今年3月份，皇庭國際在互動平臺上表示，公司目前仍歸屬為商業(yè)服務業(yè)，但半導體業(yè)務是公司戰(zhàn)略轉型的重點，且公司于2022年底已將意發(fā)功率半導體有限公司（下稱“意發(fā)功率”）納入合并范圍。

鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，皇庭國際先后于2021年10月、2022年6月、2022年底與意發(fā)功率達成合作關系，從最初的投資到后來的合并，一系列操作后順利介入半導體行業(yè)。此外，皇庭國際還與元禾（廣州）半導體科技有限公司、金拓資本、合創(chuàng)資本等開展合作，加快在功率半導體領域的布局。

今年6月1日，皇庭國際獲批成為深圳市半導體行業(yè)協(xié)會的一員。彼時，皇庭國際稱，未來公司重點布局的領域主要集中在后道模塊封裝領域、第三代半導體領域、數(shù)字能源綜合服務三個方面。

在對深交所年報問詢函的回復中，皇庭國際對接下來的戰(zhàn)略部署作了說明，其表示公司將通過股權激勵計劃激發(fā)員工積極性，設定營業(yè)收入目標來推動意發(fā)功率業(yè)務發(fā)展。同時，實施新能源車用高端芯片項目，將提升年產(chǎn)能，擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。未來，還將尋找合適契機，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，豐富產(chǎn)品類別，致力于成為能源電子領域的一流企業(yè)。

不過，就目前來看，皇庭國際加入半導體賽道后，并沒有做出實質性的成績。在當前公司財務承壓的背景下，還債與拓展新業(yè)務還將繼續(xù)成為兩座壓在皇庭國際肩上的大山。（本文首發(fā)于鈦媒體 APP，作者｜陳偉納）