私募股權(quán)投資行業(yè)的調(diào)整洗牌正在進(jìn)一步深化。

根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）數(shù)據(jù)顯示，5月以來(lái)，僅有2家私募完成了備案登記，創(chuàng)造了2014年私募登記備案以來(lái)的最低紀(jì)錄。

這兩家機(jī)構(gòu)分別是聚海（北京）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、浙江金投鼎新私募基金管理有限公司，均為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，且均于5月25日登記成功。

母基金研究中心認(rèn)為，該現(xiàn)象的出現(xiàn)與私募備案新規(guī)的出臺(tái)有著一定的關(guān)聯(lián)。

5月1日，中基協(xié)發(fā)布的《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”）正式生效?！掇k法》延續(xù)了監(jiān)管扶優(yōu)限劣的導(dǎo)向，被譽(yù)為“史上最嚴(yán)”登記備案新規(guī)。

由于《辦法》的發(fā)布，許多新備案需要調(diào)整材料，導(dǎo)致五月新增私募備案登記銳減：5月首次提交登記申請(qǐng)的股權(quán)投資基金管理人（包含私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人、證券公司私募基金子公司）共17家，較4月下降83.7%，通過(guò)登記的股權(quán)投資基金管理人僅有2家，數(shù)量環(huán)比下降97.7%，較單月歷史最高新增登記數(shù)量下降99.6%，創(chuàng)近七年新低。

不僅新備案的基金數(shù)量大幅下降，注銷的管理人數(shù)量也不斷上升：今年5月注銷的股權(quán)投資基金管理人共計(jì)57家，數(shù)量環(huán)比上升96.6%。自2022年5月以來(lái)，股權(quán)投資基金管理人注銷節(jié)奏加快，除了2023年2月和2023年4月，單月注銷數(shù)量均高于新增登記數(shù)量。跟據(jù)中基協(xié)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止至今年5月中下旬，本年度已注銷私募人1779家，其中包含私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)管理人1230家。在半年不到的時(shí)間，累計(jì)注銷管理人數(shù)據(jù)已經(jīng)接近去年的全年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

新規(guī)旨在改善私募行業(yè)“多而不精、大而不強(qiáng)、魚(yú)龍混雜”的情況及“小、亂、散、差業(yè)態(tài)”，突出“扶優(yōu)限劣”，嚴(yán)格把控進(jìn)入門檻，降低管理人的增量。

對(duì)于新規(guī)，母基金研究中心梳理了《辦法》中涉及私募基金管理人登記要求、私募基金備案、運(yùn)作等的一些重要變化，供大家參考：

申請(qǐng)機(jī)構(gòu)須自市場(chǎng)主體工商登記之日起12個(gè)月內(nèi)提請(qǐng)辦理基金管理人登記——該要求為此次《辦法》中提出的新要求，將使諸多存量私募基金管理類公司不能用于申請(qǐng)私募基金管理人，限制借殼。

私募基金管理人實(shí)繳資本不低于1000萬(wàn)元人民幣或者等值外幣，對(duì)專門管理創(chuàng)業(yè)投資基金的私募基金管理人另有規(guī)定的，從其規(guī)定；資本金須以貨幣出資，不得以實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣財(cái)產(chǎn)出資——以往規(guī)定對(duì)實(shí)繳注冊(cè)資本并無(wú)強(qiáng)制性規(guī)定，實(shí)務(wù)中一般要求不低于200萬(wàn)元，此處提高管理人實(shí)繳資本的門檻，暫不影響存量私募基金管理人，但如未來(lái)變更注冊(cè)資本或?qū)嵖厝藙t須滿足此處實(shí)繳資本的要求。

私募基金初始實(shí)繳募集資金規(guī)模除另有規(guī)定外應(yīng)當(dāng)符合下列要求：私募股權(quán)基金不低于1000萬(wàn)元人民幣，其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時(shí)首期實(shí)繳資金不低于500萬(wàn)元人民幣，但應(yīng)當(dāng)在基金合同中約定備案后6個(gè)月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實(shí)繳出資；投向單一標(biāo)的的私募基金不低于2000萬(wàn)元人民幣。

規(guī)定了特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示的情形，包括基金財(cái)產(chǎn)不進(jìn)行托管、私募基金管理人與基金銷售機(jī)構(gòu)存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、私募基金投資涉及關(guān)聯(lián)交易等十種情況——《辦法》中系統(tǒng)列明了基金特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示的要求，增加境外投資、分級(jí)安排、場(chǎng)外衍生品投資、管理人控制權(quán)變更等特殊風(fēng)險(xiǎn)揭示事項(xiàng)。

私募基金的管理人不得超過(guò)一家；私募基金管理人設(shè)立合伙型基金應(yīng)當(dāng)擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，或與執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制關(guān)系或者受同一控股股東、實(shí)際控制人控制，不得通過(guò)委托其他私募基金管理人等方式規(guī)避對(duì)私募基金管理人的相關(guān)要求——明確了管理人限于一家；對(duì)于委托管理或雙GP架構(gòu)的合伙型基金，基金管理人須擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人（之一），或與該執(zhí)行事務(wù)合伙人存在控制或同一控制關(guān)系。過(guò)往一些執(zhí)行事務(wù)合伙人與基金管理人之間是非控制關(guān)聯(lián)關(guān)系或由管理人高管團(tuán)隊(duì)控制的架構(gòu)預(yù)計(jì)將不再可行。

明確了管理人和基金信息報(bào)送，包括每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后4個(gè)月內(nèi)，管理人向協(xié)會(huì)報(bào)送其財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)信息和經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告；管理規(guī)模超過(guò)一定金額、同一控制兩家私募基金管理人的年度財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。每一會(huì)計(jì)年度結(jié)束后起6個(gè)月內(nèi)，報(bào)送所管理私募股權(quán)基金的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告；基金規(guī)模超過(guò)一定金額、投資者超過(guò)一定人數(shù)等私募基金的年度財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)當(dāng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)。報(bào)送所管理的私募基金的投資運(yùn)作情況——《辦法》提高了部分財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)機(jī)構(gòu)要求，此中管理規(guī)模、基金規(guī)模、投資者人數(shù)等標(biāo)準(zhǔn)尚待協(xié)會(huì)進(jìn)一步明確。此外，基金管理人還需根據(jù)《私募投資基金信息披露管理辦法》及信息披露內(nèi)容與格式指引等規(guī)定向協(xié)會(huì)私募基金信息披露備份平臺(tái)報(bào)送相關(guān)信息。

今年以來(lái)，私募監(jiān)管持續(xù)加碼，一系列新規(guī)進(jìn)一步規(guī)范了私募展業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)，極大壓縮了設(shè)立“櫥窗基金”、充當(dāng)通道及“殼私募”買賣交易的生存空間。在嚴(yán)監(jiān)管背景下，今年以來(lái)上千家私募注銷，多家私募加快自查合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的步伐，并根據(jù)實(shí)際情況主動(dòng)清算“殼產(chǎn)品”，暫停不合規(guī)的基金凈值披露：今年以來(lái)，中基協(xié)多次發(fā)布《紀(jì)律處分決定書(shū)》，多家機(jī)構(gòu)被取消會(huì)員資格、撤銷管理人登記，涉及10余家私募機(jī)構(gòu)和負(fù)責(zé)人，十三地證監(jiān)局則對(duì)44家私募基金及其相關(guān)負(fù)責(zé)人開(kāi)出60張行政監(jiān)管措施決定書(shū)。綜合來(lái)看，信息披露違規(guī)、違反投資者適當(dāng)性、未充分履行謹(jǐn)慎勤勉義務(wù)、未及時(shí)向中基協(xié)履行報(bào)告義務(wù)等成為關(guān)注重點(diǎn)。

前不久，中基協(xié)黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)何艷春在中國(guó)（溫州）創(chuàng)投大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要切實(shí)防范重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。他指出，針對(duì)少數(shù)機(jī)構(gòu)公眾化的“私募不私”偏離本性、借貸化的“投資不投”背離本業(yè)、通道化的“管理不管”脫離本源、實(shí)體化的“基金不基”游離本質(zhì)等亂象，堅(jiān)持“零容忍”原則，在打擊“亂私募”、出清“偽私募”方面持續(xù)發(fā)力，加大對(duì)非法集資、保本保底、變相自融、利益輸送、侵占挪用，以及違規(guī)運(yùn)作的涉“系”集團(tuán)化等風(fēng)險(xiǎn)的日常監(jiān)測(cè)和從嚴(yán)糾治。

對(duì)私募業(yè)來(lái)說(shuō)，大資管、嚴(yán)監(jiān)管、快出清，可謂一場(chǎng)陣痛與成長(zhǎng)交織的改革，但也賦予了行業(yè)重新自我定位、規(guī)劃發(fā)展路徑的契機(jī)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)私募除了賺錢，更要強(qiáng)化合規(guī)底線意識(shí)、堅(jiān)守創(chuàng)造絕對(duì)收益的初心、提升專業(yè)化水平，做值得投資者信任的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。