每經(jīng)記者：肖世清 每經(jīng)編輯：陳旭

10月22日，在每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)社主辦的2021中國(guó)金融發(fā)展論壇上，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所所長(zhǎng)翟立宏對(duì)《中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)報(bào)告（2021）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）進(jìn)行了解讀，并對(duì)中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)發(fā)表演講。

翟立宏表示，資管新規(guī)有效地化解了資管行業(yè)的諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，對(duì)行業(yè)健康發(fā)展發(fā)揮了核心作用。但這并不能包治百病，當(dāng)前我國(guó)資管行業(yè)還處在發(fā)展中，投資業(yè)務(wù)融資化、投資者教育是行業(yè)發(fā)展的兩大典型問(wèn)題。

在論壇上，翟立宏還指出了銀行理財(cái)?shù)雀髻Y管子行業(yè)存在的問(wèn)題。他認(rèn)為銀行理財(cái)主要問(wèn)題是負(fù)債端長(zhǎng)期資金募集能力比較薄弱，銀行理財(cái)投資者的教育程度參差不齊。

他表示，可預(yù)見(jiàn)的是，在宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合、機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管相結(jié)合的原則指導(dǎo)下，未來(lái)我國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)將逐步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管。

二季度末資管市場(chǎng)規(guī)模約120萬(wàn)億元

談及整個(gè)大資管行業(yè)的發(fā)展概況，翟立宏介紹，以銀行為核心，非銀機(jī)構(gòu)百花齊放的格局依然存在。截至2021年二季度末，中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)規(guī)模已擴(kuò)張至約120萬(wàn)億元，呈現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)。

“恢復(fù)增長(zhǎng)是相對(duì)于2017年底到2018年初這個(gè)階段，近兩年，資管市場(chǎng)的管理規(guī)模處于暫時(shí)的停滯狀態(tài)，隨后又開始恢復(fù)增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)是一個(gè)在新的制度框架、在新的市場(chǎng)環(huán)境、在新的運(yùn)行機(jī)制背景之下的增長(zhǎng)?！钡粤⒑瓯硎?。

與此同時(shí)，他也指出了當(dāng)前資管行業(yè)發(fā)展中存在的兩大典型問(wèn)題：一是投資業(yè)務(wù)融資化問(wèn)題仍然存在。從業(yè)務(wù)上來(lái)界定，資產(chǎn)管理實(shí)際上是投資管理，但資產(chǎn)管理作為金融體系中的一個(gè)系統(tǒng)，客觀上也存在融資功能，如果一味地對(duì)融資功能視而不見(jiàn)，或者是用某種方式來(lái)弱化它，甚至是否定它，這是當(dāng)前需要思考的一個(gè)問(wèn)題。

二是投資者教育問(wèn)題任重道遠(yuǎn)。資產(chǎn)管理規(guī)模上升的階段，要有從行業(yè)層面向投資者層面的轉(zhuǎn)換，監(jiān)管層要求打破剛兌、產(chǎn)品凈值化管理，這都需要市場(chǎng)及投資者配合。

每經(jīng)記者注意到，《報(bào)告》從銀行理財(cái)、信托、公募基金、券商資管、保險(xiǎn)資管、互聯(lián)網(wǎng)金融等六大章節(jié)對(duì)中國(guó)大資管行業(yè)在新階段的發(fā)展情況進(jìn)行了全面、透徹的解讀，詳細(xì)分析了各資管子行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及未來(lái)展望。

在解讀報(bào)告時(shí)，翟立宏表示，資管新規(guī)發(fā)布后，大量不符合新規(guī)要求的業(yè)務(wù)被監(jiān)管限制并面臨整改。同時(shí)，以主動(dòng)管理能力見(jiàn)長(zhǎng)的公募基金、私募基金和保險(xiǎn)資管規(guī)模始終保持良好的正向增長(zhǎng)，并逐步成長(zhǎng)為拉動(dòng)資管行業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)的主力軍。

銀行等資管子行業(yè)還需夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力

論壇上，翟立宏還指出了資管行業(yè)中各子行業(yè)存在的問(wèn)題。

在銀行理財(cái)方面，他表示，銀行理財(cái)主要問(wèn)題是負(fù)債端長(zhǎng)期資金募集能力比較薄弱，銀行理財(cái)投資者的教育程度參差不齊。此外，銀行資產(chǎn)管理能力的提升迫在眉睫，風(fēng)險(xiǎn)管理能力亟待夯實(shí)。運(yùn)營(yíng)端包括估值能力的限制和信息披露的規(guī)范，雖然在各個(gè)子行業(yè)都存在，但在銀行理財(cái)方面表現(xiàn)得更為明顯一些。

針對(duì)信托行業(yè)，翟立宏表示，新冠疫情以來(lái)，雖然慈善信托迎來(lái)發(fā)展契機(jī)，但近幾年政策導(dǎo)向?qū)π磐泄緲I(yè)務(wù)的沖擊依舊比較強(qiáng)烈，疊加大環(huán)境影響，信托公司想要迅速適應(yīng)還是有難度的，但是整個(gè)內(nèi)部的主動(dòng)管理能力、信托的產(chǎn)品線以及在子公司、子行業(yè)上的管理及戰(zhàn)略布局要求也比較高。對(duì)此，《報(bào)告》提出要積極發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化信托、強(qiáng)化財(cái)富管理業(yè)務(wù)等建議。

關(guān)于公募基金，翟立宏認(rèn)為，相對(duì)于整個(gè)資管環(huán)境而言，公募基金戰(zhàn)略定位不夠明確。過(guò)去一段時(shí)間違規(guī)營(yíng)銷亂象頻頻出現(xiàn)，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)失衡有待調(diào)整，未來(lái)應(yīng)該在這些方面進(jìn)行強(qiáng)化。

券商資管方面，去通道業(yè)務(wù)仍然面臨著比較大的壓力?，F(xiàn)在通道業(yè)務(wù)占比仍較高，資管新規(guī)過(guò)渡期將于今年底結(jié)束，此后面臨考驗(yàn)還比較嚴(yán)峻。另外，多因素導(dǎo)致的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展激烈，對(duì)綜合管理能力的要求未來(lái)將會(huì)更強(qiáng)。

保險(xiǎn)資管方面，翟立宏認(rèn)為主要存在兩方面問(wèn)題：一是市場(chǎng)利率在低位的背景之下，加劇了優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的難度；二是社會(huì)公眾對(duì)保險(xiǎn)資管的認(rèn)可度還比較低，在產(chǎn)品類型、客戶資源、銷售渠道、市場(chǎng)認(rèn)可度等方面還沒(méi)有完全打開局面。

最后，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融，翟立宏稱，在宏觀調(diào)控的大背景之下，未來(lái)會(huì)得到持續(xù)健康的發(fā)展。

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