讀創(chuàng)/深圳商報記者 靳恩琦

深交所官網(wǎng)信息顯示，5月25日，紹興興欣新材料股份有限公司（以下簡稱“興欣新材”）將在深交所主板IPO上會，此次公開發(fā)行不超過2,200萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。公司此次擬融資5.5億元，分別用于年產(chǎn)14,000噸環(huán)保類溶劑產(chǎn)品及5,250噸聚氨酯發(fā)泡劑項目、8,800t/a哌嗪系列產(chǎn)品、74,600t/a重金屬螯合劑、1,000t/a雙嗎啉基乙基醚項目，以及研發(fā)大樓建設(shè)項目和補(bǔ)充流動資金。

來源：深交所官網(wǎng)

讀創(chuàng)/深圳商報記者注意到，興欣新材已經(jīng)三戰(zhàn)IPO——從2019年起四年間，興欣新材把A股三大板塊闖了個遍。

收舉報信、定位不清、業(yè)績下滑

興欣新材四年三戰(zhàn)IPO

招股書顯示，興欣新材曾于2019年申報科創(chuàng)板，后于2019年年底撤回申請。2020年，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但是在經(jīng)過四輪問詢回復(fù)后，公司于2021年2月再度撤回申請。

據(jù)招股書，興欣新材在2019年12月撤回科創(chuàng)板IPO申請的主要原因是舉報信和科創(chuàng)屬性。

2019年8月，興欣新材時任保薦機(jī)構(gòu)收到江西昌九金橋化工有限公司（以下簡稱“金橋化工”）股東俞慶祥寄送的《關(guān)于紹興興欣新材料股份有限公司實際控制人葉汀在江西昌九金橋化工有限公司任職期間違規(guī)情況的簡要說明》（以下簡稱“舉報信”）。此后，興欣新材律師同年10月收到北京德和衡律師事務(wù)所寄送的《關(guān)于葉汀擔(dān)任江西昌九金橋化工有限公司總經(jīng)理及其承包經(jīng)營期間存在違法違規(guī)行為的律師函》（以下簡稱“律師函”）。

舉報信及律師函認(rèn)為，葉汀涉嫌將金橋化工技術(shù)轉(zhuǎn)移給興欣新材；在葉汀擔(dān)任金橋化工總經(jīng)理期間，與興欣新材間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易涉嫌損害金橋化工及其他股東利益；葉汀存在違法侵吞金橋化工應(yīng)收貨款的行為，涉嫌構(gòu)成職務(wù)侵占罪或挪用資金罪等。

同時，由于興欣新材主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于化工行業(yè)，與信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)療等典型的新興產(chǎn)業(yè)相比，科創(chuàng)屬性和“硬科技”含量相對不突出。

綜上兩點，經(jīng)過與時任保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，興欣新材決定撤回科創(chuàng)板上市申請。

而興欣新材在2021年2月撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請的主要原因是公司2020年盈利水平下降以及無法在規(guī)定時限內(nèi)完成回復(fù)所致。

讀創(chuàng)/深圳商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，2020年創(chuàng)業(yè)板實施注冊制以來，申報創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)數(shù)量大幅增加，而興欣新材在申報期內(nèi)的業(yè)績規(guī)模較小（興欣新材2020年創(chuàng)業(yè)板申報的報告期為2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為3,560.75萬元、5,641.57萬元、5,653.83萬元和2,355.16萬元）。同時，當(dāng)時興欣新材預(yù)計2020年的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤將低于5,000萬元，業(yè)績相較2018年及2019年呈現(xiàn)一定的下滑趨勢，盈利水平與當(dāng)時其他成功在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的公司相比較低。

另外，在2020年7月31日，深圳證券交易所受理了興欣新材創(chuàng)業(yè)板IPO申請文件；2021年1月26日，興欣新材收到了《第五輪審核問詢函》。在收到《第五輪審核問詢函》前，興欣新材合計回復(fù)時間已經(jīng)超過85天。

基于當(dāng)時公司自身業(yè)績下滑及無法在規(guī)定時限內(nèi)完成回復(fù)等因素考慮，經(jīng)與時任保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，興欣新材決定主動撤回首發(fā)申請文件，計劃待公司盈利水平回升后再啟動發(fā)行上市工作。

營收上漲、負(fù)債下降、注重研發(fā)

興欣新材交出亮眼成績單

不過，在經(jīng)歷了兩次失敗后，本次IPO中興欣新材交出了一份較為亮眼的成績單。

據(jù)招股書，2020年至2022年（以下簡稱“報告期”），公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為3.74億元、5.08億元和7.74億元，復(fù)合增長率為43.97%；實現(xiàn)扣非后凈利潤分別為4,937.92萬元、1.14億元和2.07億元，復(fù)合增長率為104.74%。綜合毛利率分別為29.81%、38.13%和40.69%。由此可見，報告期內(nèi)，公司經(jīng)營業(yè)績及規(guī)模保持快速增長，經(jīng)營規(guī)模較大。

來源：興欣新材招股書

另外，公司負(fù)債也在下降。截至2023年3月31日，興欣新材負(fù)債總額1.32億元，較2022年末負(fù)債總額減少4,318.73萬元，公司表示，主要原因為：（1）2023年一季度，公司已背書轉(zhuǎn)讓未終止確認(rèn)的銀行承兌匯票減少，使得其他流動負(fù)債余額下降2,441.37萬元；（2）2023年一季度，公司發(fā)放2022年末計提的年終獎，使得2023年3月末應(yīng)付職工薪酬余額下降1,170.25萬元；（3）2023年一季度，公司在2022年下半年開立的應(yīng)付票據(jù)陸續(xù)到期，使得2023年3月末應(yīng)付票據(jù)余額下降1,072.00萬元。

據(jù)招股書介紹，興欣新材主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列產(chǎn)品為報告期內(nèi)主要產(chǎn)品，占各期主營業(yè)務(wù)收入的85%左右，主要覆蓋電子化學(xué)品、環(huán)?；瘜W(xué)品、高分子材料、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司已發(fā)展成為了行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商，打造了完整的哌嗪衍生物產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋了N-羥乙基哌嗪、脫硫脫碳劑、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪等產(chǎn)品線，在哌嗪衍生物種類、產(chǎn)能及性能等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

興欣新材表示，報告期內(nèi)各期，公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為1,224.82萬元、1,878.33萬元和2,911.91萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.28%、3.70%和3.76%。

來源：興欣新材招股書

值得一提的是，報告期內(nèi)行業(yè)內(nèi)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.07%、4.59%和4.51%，同期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用率平均在 3.6%左右，低于可比上市公司平均水平。興欣新材給出的解釋是：安徽興欣于 2017 年下半年才正式投產(chǎn)，研發(fā)工作尚處于起步階段，研發(fā)投入不高；另外，公司規(guī)模偏小，資金實力有限，而上市公司在資金方面具有顯著優(yōu)勢。

不過從報告期內(nèi)數(shù)據(jù)可以看出，興欣新材一直注重研發(fā)，公司的研發(fā)投入在逐年增加。

來源：興欣新材招股書

另外，招股書顯示，截至目前公司創(chuàng)始人葉汀已從事哌嗪相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)工作近30年，2010年以后，主要負(fù)責(zé)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略和研發(fā)方向，主導(dǎo)了“催化胺化法生產(chǎn)哌嗪”、“還原胺化法生產(chǎn)N-甲基哌嗪和N-乙基哌嗪”等多個項目，為公司7個發(fā)明專利的發(fā)明人之一。目前，興欣新材打造了完整的哌嗪衍生物產(chǎn)業(yè)鏈，并發(fā)展成為了行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商。公司的“氮雜環(huán)類精細(xì)化學(xué)品中間體制備關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化”項目與天津大學(xué)等單位聯(lián)合獲得教育部科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎一等獎，以及多個產(chǎn)品被評為浙江省科學(xué)技術(shù)成果。

報告期內(nèi)，葉汀直接持有公司3,250.94萬股股份，通過璟豐投資間接持有公司177.31萬股股份，合計持有公司3,428.25萬股股份，占公司股份總數(shù)的51.94%，為公司的控股股東及實際控制人。

讀創(chuàng)/深圳商報記者注意到，雖然2020年-2022年營收及凈利保持快速增長，但興欣新材2023年上半年經(jīng)營可能出現(xiàn)下滑。據(jù)招股書，公司預(yù)計2023年上半年營業(yè)收入、凈利潤較2022年同期有所下降，主要系2022年1-6月六八哌嗪及乙二胺較為緊張，原材料價格短期內(nèi)大幅上漲，使得產(chǎn)品銷售價格上漲較多，而由于成本滯后性的原因，成本的上漲幅度有所滯后，使得2022年1-6月的主營業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到45.58%，凈利潤相對較高。

審讀：譚錄崗