近期市場流動性充裕，5月末交易所國債逆回購利率仍然較低。6月市場資金面仍有望寬松，但債券市場需要償還的規(guī)模不小，雖低于3、4月份償還規(guī)模，但仍高于其他月份，處于年內(nèi)較高位置?？傮w債市償還風(fēng)險不大，極少數(shù)低評級債券可提前關(guān)注，防范風(fēng)險。

// 今年債券月度到期償還情況 //

Wind數(shù)據(jù)顯示，以債券償還來看，今年各類債券月度償還量都不小，目前除了12月以外，其余基本都在3萬億以上。不過隨著短期債券的發(fā)行，下半年尤其是四季度到期兌付規(guī)模將會有所擴大。

目前上半年3月和4月份為兌付高峰期，總償還量均達(dá)到5萬億以上。緊隨其后5月6月規(guī)模也不小，都超過4.7萬億，處于年內(nèi)償還次高峰期。其余每月償還量較高峰期要小的多，基本在3萬億上方徘徊。尤其是12月份，若不考慮隨后發(fā)行的幾個月短融在年末到期的話，12月份總償還量僅有1.78萬億，創(chuàng)年內(nèi)新低。

// 6月兌付規(guī)模 //

6月份債券市場總償還量為4.98萬億，環(huán)比5月份4.72萬億，小幅上升5.41%。雖然規(guī)模不小，但今年債券高峰兌付壓力已過，債券市場整體風(fēng)險小。此外今年信用債違約數(shù)量和規(guī)模都大幅下降，債市投資機遇凸顯。

具體來看，6月份共有4022只債券到期、回售或提前需要兌付。類型上，規(guī)模最大為銀行的同業(yè)存單，共2311只，償還規(guī)模為24660.7億元，占比高達(dá)49.5%。緊隨其后地方債、短融、國債和金融債需要兌付的規(guī)模也較大，均在4000億以上，除了信用債短融風(fēng)險稍大外，其余債券雖然到期規(guī)模大，但兌付都沒有風(fēng)險。

此外公司債、中票和資產(chǎn)支持證券需兌付在1000億以上，其余定向工具、企業(yè)債等需兌付規(guī)模都不大，均在500億以下?？傮w上，6月份債券到期類型多，兌付風(fēng)險或不大。

// 信用債兌付風(fēng)險情況 //

兌付風(fēng)險上，以可能出現(xiàn)風(fēng)險的短融、公司債、中票、定向工具和企業(yè)債五種信用債來看。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月份需要償還的這些債券共有1061只，需要償還量合計9508.63億元，占總償還量的19.08%，規(guī)模適中。

從各債券的主體評級來看，其中AAA級最多，共有472只，償還規(guī)模6487.92億，占比68.23%。緊隨其后AA+級和AA級6月需償還規(guī)模也不小，分別達(dá)1561.88億和1163.63億，總體看這些高評級的債券合計占比高達(dá)96.9%，意味著絕大多數(shù)信用債兌付風(fēng)險不大。

不過低評級A-級以下的BBB-級、B級、C級也有少數(shù)債券，涉及16只，合計總規(guī)模為118.6億，數(shù)量和規(guī)模都不大。雖然主體評級較低，但這些債券發(fā)行時債券評級并不低，多數(shù)在AA級或以上。因此這些信用債出現(xiàn)違約概率不大，但有一定的風(fēng)險，可提前注意。

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