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4月10日，滬深交易所主板注冊制首批10家企業(yè)上市，標志著注冊制改革全面落地，中國資本市場發(fā)展進入新篇章。上市首日，10只新股全線大漲，平均漲幅逾96%。此后，股價總體趨于平穩(wěn)，交投活躍，符合市場預(yù)期。 從注冊情況看，近一個月以來，全面注冊制快速推進。截至4月27日，上交所官網(wǎng)顯示，目前有7家主板企業(yè)注冊結(jié)果，61家已問詢，17家已受理，74家因財報更新而中止；深交所有9家主板企業(yè)注冊結(jié)果，35家已問詢，15家已受理，48家處于中止狀態(tài)。 “全面注冊制改革是資本市場基礎(chǔ)制度的改變，將引發(fā)整個資本市場生態(tài)的重構(gòu)。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒表示，通過多層次資本市場建設(shè)的進一步完善以及建設(shè)以市場為核心的價值發(fā)現(xiàn)機制，更多優(yōu)質(zhì)、長期、有耐心的資本將流向具有創(chuàng)新價值的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，加速科技與實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的融合，有力暢通科技、資本與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。
高科技企業(yè)融資渠道進一步拓寬 資本市場全面推行注冊制除了給資本市場制度本身帶來深遠影響之外，也給企業(yè)上市融資帶來極大便利。 全面注冊制優(yōu)化發(fā)行上市條件，給更多企業(yè)上市融資提供了可能性，尤其是尚未盈利的高科技企業(yè)。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質(zhì)性門檻盡可能地轉(zhuǎn)化為信息披露要求。 全面注冊制的落地施行為企業(yè)提供了多元化上市條件，放寬了對發(fā)行人部分硬性財務(wù)要求，取消了原主板發(fā)行條件中關(guān)于不存在未彌補虧損的要求，為更多具備上升潛力的公司提供發(fā)行上市機會。 “在核準制時代，IPO標準將企業(yè)的盈利水平、凈資產(chǎn)規(guī)模作為主要的評判依據(jù)，導(dǎo)致在A股市場上募集資金的企業(yè)將所募集資金大多投向已有產(chǎn)業(yè)線的擴建和產(chǎn)能的擴張。”國信證券高級研究員張立超表示，注冊制從原來看重財務(wù)指標和規(guī)范性，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長性指標轉(zhuǎn)變，促進市場資金從企業(yè)產(chǎn)能擴張更多轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是對于真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，可以幫助其提高資源配置效率，在某種程度上也是對中小研發(fā)企業(yè)的鼓勵和資金上的支持，有利于緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)在早期應(yīng)用研發(fā)階段面臨資金不足的尷尬，進而助推國家整體科技創(chuàng)新的進程。 融資渠道的拓寬激發(fā)了企業(yè)借助資本市場發(fā)展的熱情。4月27日，上海證監(jiān)局副局長王登勇在上海“營造一流營商環(huán)境服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局”發(fā)布會上表示，上海證監(jiān)局支持“硬科技”企業(yè)利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。目前，上海有249家企業(yè)已經(jīng)進入輔導(dǎo)及審核注冊流程，擬募集資金合計超過2600億元，其中科創(chuàng)企業(yè)占比接近七成。在備案企業(yè)中已申報63家，包括科創(chuàng)板24家、創(chuàng)業(yè)板15家、主板21家、北交所3家。
企業(yè)上市速度加快 從2月1日證監(jiān)會宣布全面注冊制改革正式啟動，到4月10日首批10家企業(yè)上市，用時70天，全面注冊制跑出“加速度”。 業(yè)內(nèi)人士表示，相較核準制，注冊制發(fā)行的效率、透明度和可預(yù)期性均大幅提升，注冊制下新股發(fā)行周期有望加快，科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)將進一步暢通。 全面注冊制下，企業(yè)上市流程大為縮短，上市融資的進程大大加快。此次改革對發(fā)行上市審核注冊機制作了進一步優(yōu)化，在保持交易所審核、證監(jiān)會注冊基本架構(gòu)不變的前提下，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工。證監(jiān)會將在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定，提高審核注冊的可預(yù)期性。 隨著注冊制的不斷推進，IPO公司上市進程加快，A股新股數(shù)量愈發(fā)充裕。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股IPO規(guī)模5868億元，股權(quán)融資規(guī)模16883億元，當年新股融資額創(chuàng)歷史新高，上市公司總數(shù)突破5000家，當年新增上市公司428家。2022年，注冊制下發(fā)行的IPO企業(yè)已占當年新增上市企業(yè)數(shù)量的83.41%。
資本市場服務(wù)高科技產(chǎn)業(yè)效率提升 全面注冊制時代已經(jīng)開啟，將全面提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵時期，提升金融資源供給與實體融資需求的適配性，尤其要通過資本市場改革來加大對科技創(chuàng)新的支持力度，支持中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對資本市場提出了更高要求。在此背景下，全面注冊制改革應(yīng)運而生。 破解我國科技創(chuàng)新面臨的“卡脖子”難題，需要發(fā)揮資本市場的樞紐作用。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，單靠一家科技創(chuàng)新企業(yè)的自有資金難以完成研發(fā)投入、技術(shù)革新、項目落地等全過程，必須發(fā)揮好資本市場的資本聚集功能。資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的獨特機制，更加適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)的特性和內(nèi)在需要，特別是滿足企業(yè)差異化的融資需求。所以要完善市場化機制，豐富工具箱，創(chuàng)新方式方法，加快科技和資本融合。 在張立超看來，全面注冊制下，資本市場能夠為不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)構(gòu)建有效匹配的資本市場融資環(huán)境，更好地滿足不同類型企業(yè)的融資需求，充分按照市場化原則進行項目篩選和資源配置，借助市場的自身力量發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司，著力增強對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的支持力度，從而進一步暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性高效循環(huán)。 華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家黃劍輝表示，注冊制下的資本市場更有利于推動實體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，促進所有上市公司提高治理和經(jīng)營水平，提升公司內(nèi)在價值，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；另一方面，鼓勵更多優(yōu)質(zhì)民企上市，利用好股權(quán)融資、并購等工具實現(xiàn)發(fā)展。 “從宏觀層面來看，注冊制改革有利于更好按照市場機制和原則配置資源，服務(wù)實體經(jīng)濟；從微觀層面來看，有利于更多不同類型的企業(yè)通過資本市場獲得發(fā)展的機會?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示。
來源：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)
高科技企業(yè)融資渠道進一步拓寬 資本市場全面推行注冊制除了給資本市場制度本身帶來深遠影響之外，也給企業(yè)上市融資帶來極大便利。 全面注冊制優(yōu)化發(fā)行上市條件，給更多企業(yè)上市融資提供了可能性，尤其是尚未盈利的高科技企業(yè)。注冊制僅保留了企業(yè)公開發(fā)行股票必要的資格條件、合規(guī)條件，將核準制下的實質(zhì)性門檻盡可能地轉(zhuǎn)化為信息披露要求。 全面注冊制的落地施行為企業(yè)提供了多元化上市條件，放寬了對發(fā)行人部分硬性財務(wù)要求，取消了原主板發(fā)行條件中關(guān)于不存在未彌補虧損的要求，為更多具備上升潛力的公司提供發(fā)行上市機會。 “在核準制時代，IPO標準將企業(yè)的盈利水平、凈資產(chǎn)規(guī)模作為主要的評判依據(jù)，導(dǎo)致在A股市場上募集資金的企業(yè)將所募集資金大多投向已有產(chǎn)業(yè)線的擴建和產(chǎn)能的擴張。”國信證券高級研究員張立超表示，注冊制從原來看重財務(wù)指標和規(guī)范性，向更關(guān)注企業(yè)的技術(shù)發(fā)展方向、研發(fā)能力等成長性指標轉(zhuǎn)變，促進市場資金從企業(yè)產(chǎn)能擴張更多轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是對于真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說，可以幫助其提高資源配置效率，在某種程度上也是對中小研發(fā)企業(yè)的鼓勵和資金上的支持，有利于緩解前沿技術(shù)或者新興技術(shù)在早期應(yīng)用研發(fā)階段面臨資金不足的尷尬，進而助推國家整體科技創(chuàng)新的進程。 融資渠道的拓寬激發(fā)了企業(yè)借助資本市場發(fā)展的熱情。4月27日，上海證監(jiān)局副局長王登勇在上海“營造一流營商環(huán)境服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局”發(fā)布會上表示，上海證監(jiān)局支持“硬科技”企業(yè)利用資本市場創(chuàng)新發(fā)展。目前，上海有249家企業(yè)已經(jīng)進入輔導(dǎo)及審核注冊流程，擬募集資金合計超過2600億元，其中科創(chuàng)企業(yè)占比接近七成。在備案企業(yè)中已申報63家，包括科創(chuàng)板24家、創(chuàng)業(yè)板15家、主板21家、北交所3家。
企業(yè)上市速度加快 從2月1日證監(jiān)會宣布全面注冊制改革正式啟動，到4月10日首批10家企業(yè)上市，用時70天，全面注冊制跑出“加速度”。 業(yè)內(nèi)人士表示，相較核準制，注冊制發(fā)行的效率、透明度和可預(yù)期性均大幅提升，注冊制下新股發(fā)行周期有望加快，科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)將進一步暢通。 全面注冊制下，企業(yè)上市流程大為縮短，上市融資的進程大大加快。此次改革對發(fā)行上市審核注冊機制作了進一步優(yōu)化，在保持交易所審核、證監(jiān)會注冊基本架構(gòu)不變的前提下，進一步明晰交易所和證監(jiān)會的職責(zé)分工。證監(jiān)會將在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定，提高審核注冊的可預(yù)期性。 隨著注冊制的不斷推進，IPO公司上市進程加快，A股新股數(shù)量愈發(fā)充裕。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股IPO規(guī)模5868億元，股權(quán)融資規(guī)模16883億元，當年新股融資額創(chuàng)歷史新高，上市公司總數(shù)突破5000家，當年新增上市公司428家。2022年，注冊制下發(fā)行的IPO企業(yè)已占當年新增上市企業(yè)數(shù)量的83.41%。
資本市場服務(wù)高科技產(chǎn)業(yè)效率提升 全面注冊制時代已經(jīng)開啟，將全面提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。當前，我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵時期，提升金融資源供給與實體融資需求的適配性，尤其要通過資本市場改革來加大對科技創(chuàng)新的支持力度，支持中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，對資本市場提出了更高要求。在此背景下，全面注冊制改革應(yīng)運而生。 破解我國科技創(chuàng)新面臨的“卡脖子”難題，需要發(fā)揮資本市場的樞紐作用。巨豐投資首席投資顧問張翠霞表示，單靠一家科技創(chuàng)新企業(yè)的自有資金難以完成研發(fā)投入、技術(shù)革新、項目落地等全過程，必須發(fā)揮好資本市場的資本聚集功能。資本市場具有風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的獨特機制，更加適應(yīng)科技創(chuàng)新企業(yè)的特性和內(nèi)在需要，特別是滿足企業(yè)差異化的融資需求。所以要完善市場化機制，豐富工具箱，創(chuàng)新方式方法，加快科技和資本融合。 在張立超看來，全面注冊制下，資本市場能夠為不同發(fā)展階段、不同規(guī)模的創(chuàng)新型企業(yè)構(gòu)建有效匹配的資本市場融資環(huán)境，更好地滿足不同類型企業(yè)的融資需求，充分按照市場化原則進行項目篩選和資源配置，借助市場的自身力量發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)公司，著力增強對創(chuàng)新型企業(yè)的服務(wù)能力，加大對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略、具有核心競爭力的高新技術(shù)企業(yè)和新經(jīng)濟新產(chǎn)業(yè)的支持力度，從而進一步暢通科技、資本和產(chǎn)業(yè)的良性高效循環(huán)。 華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家黃劍輝表示，注冊制下的資本市場更有利于推動實體企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一方面，促進所有上市公司提高治理和經(jīng)營水平，提升公司內(nèi)在價值，實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰；另一方面，鼓勵更多優(yōu)質(zhì)民企上市，利用好股權(quán)融資、并購等工具實現(xiàn)發(fā)展。 “從宏觀層面來看，注冊制改革有利于更好按照市場機制和原則配置資源，服務(wù)實體經(jīng)濟；從微觀層面來看，有利于更多不同類型的企業(yè)通過資本市場獲得發(fā)展的機會?！敝袊嗣翊髮W(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍表示。
來源：金融時報-中國金融新聞網(wǎng)
