有158年歷史的全球金融巨頭匯豐集團會被分拆嗎？5月5日，這個讓全球財經(jīng)圈高度關注的問題將揭曉答案。此前，有小股東提出將匯豐亞洲業(yè)務分拆上市的要求，大股東中國平安又進一步提出戰(zhàn)略重組的建議，均遭到匯豐控股董事會一致反對。股東與管理層各執(zhí)己見，分歧巨大，雙方已隔空“對戰(zhàn)”幾個回合。5月5日，匯控股東周年大會將對相關議案投票表決，結果究竟如何，大家拭目以待。

全球多地上市

匯豐控股有限公司是匯豐集團的母公司，總部設于倫敦。匯豐集團是全球最大的銀行和金融服務機構之一，在歐洲、亞洲、北美洲、拉丁美洲，以及中東和北非62個國家及地區(qū)設有辦事處，為全球客戶服務。截至2022年12月31日，匯豐集團的資產(chǎn)達2.97萬億美元，其全球業(yè)務通過覆蓋 39 個國家和地區(qū)的網(wǎng)絡為全球約 62 萬客戶提供服務。

香港上海匯豐銀行有限公司于1865年在香港和上海成立，是匯豐集團的創(chuàng)始成員，也是香港最大注冊銀行，以及香港三大發(fā)鈔銀行之一（其他兩個是中國銀行（香港）和渣打銀行）。

匯豐銀行（中國）有限公司于2007年4月2日正式開業(yè)，是一家本地注冊的外資法人銀行，由香港上海匯豐銀行有限公司全資擁有。

匯豐控股在倫敦、香港、紐約和百慕大證券交易所上市，股東約 18萬名，遍布全球 126個國家和地區(qū)。

值得注意的是，香港人一直對匯豐股票有一種特殊感情。在香港，匯豐控股被股民昵稱為“五號仔”（匯豐股票代碼5號）。香港散戶熱衷“圣誕鐘，買匯豐”的傳統(tǒng)，意思是每年圣誕節(jié)前后，拿到年終獎的港人會選擇買入穩(wěn)定高分紅的匯豐控股，就當為自己和子女存錢。還有香港人把匯豐的股票稱為“孤兒寡母股”，意思是獨自拉扯孩子的寡母就適合投資匯豐的股票，圖個穩(wěn)穩(wěn)妥妥的獲利，好幫著養(yǎng)兒養(yǎng)老。這一切都是因為匯豐的股票一直都有慷慨而穩(wěn)定的分紅。

矛盾因何而起

然而，2020年4月1日，一改往日大方穩(wěn)定分紅的匯豐銀行突然宣布取消派息計劃并停止回購股份，盡管這一決定是基于英國監(jiān)管部門的要求，但依然引起了軒然大波。

匯豐控股當時發(fā)布公告稱，公司董事會收到英國央行透過審慎監(jiān)管局發(fā)出的書面通知，因新冠疫情影響及當前不明朗局勢，要求匯豐取消派發(fā)2019年第四次股息，英國其他銀行集團也收到類似要求。

這意味著發(fā)原定于4月14日派發(fā)的第4次股息每股普通股0.21美元取消。同時，匯豐控股決定在2020年底前暫停派發(fā)所有普通股的季度或中期股息或應計款項，不會進行任何普通股的回購。

這則消息引發(fā)了很多香港股民的不滿，畢竟大家買匯豐控股的股票，就是沖著每年豐厚的分紅去的。第二天，香港股民發(fā)起成立“匯豐小股東權益大聯(lián)盟”，短短幾天就有超過三千實名股東加入。

相較小股東的怒氣沖沖，當時中國平安作為持有匯豐控股7.01%股份的第二大股東，卻很淡定。有券商測算，此次平安股息收益減少了約51.4億元。不過，中國平安當時對媒體表示：“對匯豐控股的投資屬于長期投資，目前匯豐控股投資占平安險資總投資比例不到2％，暫時不分紅對我們影響可控。”

2021年，匯豐將分紅次數(shù)從此前的每年四次縮減為每年兩次，又引起更多小股東的不滿。

去年曾有要求

2022年8月初，匯豐控股中期業(yè)績出爐，匯控時隔三年首次在香港舉辦非正式股東會，集團主席與行政總裁均出席。就在當天，有人在會場外租用卡車展示了“分拆匯控 刻不容緩”的牌子。該牌子上還有“分拆匯控關注組召集人”呂宇健的字樣。公開報道顯示，自稱擁有價值1億港元的匯控股份的呂宇健是“匯豐小股東權益大聯(lián)盟”創(chuàng)始人，此前在社交平臺上成立了“分拆匯控關注組”，要求將匯豐控股亞洲業(yè)務分拆獨立，以期釋放更大的潛在價值。

在去年8月的這場股東會上，匯豐控股管理層斷然拒絕分拆亞洲業(yè)務，認為分拆會產(chǎn)生負面影響。按照匯豐控股管理層的說法，如果分拆亞洲業(yè)務獨立上市成本高昂且影響負面，耗時需三至五年，不確定性會導致更高執(zhí)行風險，且分拆后的匯控亞洲可能難以獲批美元清算牌照。

不過，匯豐控股管理層也對中小股東進行了安撫，稱預計2023年及2024年派息比率約為50%，且計劃在2023年恢復派發(fā)季度股息。

當時中國平安對小股東提出的分拆建議，依然淡定，只對外表示：“關注到匯豐的不少中小股東表達的訴求。凡是有利于匯豐改善經(jīng)營業(yè)績、提升公司價值的事情，我們都會支持?！?/p>近八成利潤來自亞洲

盡管自2023年開始，匯豐恢復了每年四次的分紅，但同期發(fā)布的2022年年報，則引發(fā)了更大的爭議。

根據(jù)年報，2022年匯豐稅前利潤為175.28億美元，來自亞洲的稅前利潤為137.24億美元，占比高達78.3%，匯豐總部所在的歐洲區(qū)域，非但沒有盈利，反而全年虧損4.15億美元。不僅2022年，2020和2021年亞洲業(yè)務列賬基準除稅前利潤分別為128.32億美元、122億美元，占比分別為146%和64.8%。過去三年間匯豐亞洲累計向集團上繳了61%的利潤，向集團發(fā)放分紅達160億美元，非亞洲業(yè)務占據(jù)了集團整體風險加權資產(chǎn)的一半以上，但只貢獻了14%的利潤。

匯豐的歐洲業(yè)務2020年稅前虧損高達42.05億美元，2021年由負轉正達37.79億美元，但2022年再度虧損4.15億美元。

除歐洲外，匯豐控股在美國地區(qū)的業(yè)務也慘不忍睹。公開資料顯示，匯豐的美國零售業(yè)務部門在2018、2019年分別虧損1.82億美元、2.79億美元。

近年來，匯豐在全球的業(yè)務布局也有所調(diào)整。據(jù)報道，匯豐控股已完成出售美國市場零售業(yè)務，還宣布計劃退出法國零售銀行業(yè)務和計劃出售加拿大銀行業(yè)務，以及希臘及俄羅斯的業(yè)務。

雖然匯豐已退出部分非核心業(yè)務，但退出規(guī)模很小（僅占風險加權資產(chǎn)的4.7%），其余非亞洲業(yè)務風險加權資產(chǎn)仍高達51%，但回報僅為亞洲業(yè)務的四分之一（非亞洲業(yè)務的稅前風險加權資產(chǎn)回報率僅為0.9%，亞洲業(yè)務為3.4%）。

不難看出，亞洲業(yè)務在匯豐利潤的“頂梁柱”，但亞洲業(yè)務貢獻的利潤卻又一直在補貼歐美市場。

小股東提兩個議案

今年3月23日，匯豐控股發(fā)布公告，將于5月5日召開2023年股東周年大會上，將投票表決由以呂宇健為代表的一群股東提出的兩項議案，第17項議案的內(nèi)容是推動管理層定期考慮結構性改革（包括但不限于分拆、戰(zhàn)略重組和重組其亞洲業(yè)務）；第18項議案為：要求匯豐承諾將股息恢復至新冠疫情前的水平，即每年不少于每股0.51美元(每季度支付)。

不過，針對這兩項議案，匯豐公告明確表示，董事會認為均不符合公司及股東整體利益，建議股東投票反對。

4月3日，匯豐控股在香港舉行非正式股東大會。據(jù)報道，多名持有匯控股票的股民到會場外請愿，要求匯豐控股集團分拆亞洲業(yè)務及恢復常規(guī)化分紅派息。匯控管理層在非正式股東大會上表示，兩項決議案不符合整體股東利益，呼吁股東們投反對票。

對于分拆議案，匯控董事局主席杜嘉祺（Mark Tucker）指出，匯豐多年來利用其國際及貿(mào)易網(wǎng)絡，提供服務和取得盈利，分拆亞洲業(yè)務會令該行變成一間平凡的地區(qū)銀行，損害跨境貿(mào)易相關收入，更為集團盈利和股息政策帶來風險，對股東價值造成重大傷害。

對于派息議案，匯控行政總裁祈耀年（Noel Quinn）說，匯豐要一直平衡市場情況、監(jiān)管要求和業(yè)務發(fā)展等因素來部署資本規(guī)劃，如果隨便進行定額派息，不利資本管理。他強調(diào)，如果今年匯控有形股本回報率達到12%的目標，股息將重回疫情前水平。

4月16日，杜嘉祺在首屆中國投資者高峰會上對分拆亞洲業(yè)務的建議再次回應。他表示，董事會經(jīng)過深入考慮、分析及評估后，2022年得出了明確結論，分拆匯豐將顯著降低匯豐服務客戶的能力，損害股東價值，并影響公司派息的能力。

平安原則支持小股東

然而，不少匯豐的小股民此次感到底氣十足，因為大股東平安這次明確表態(tài)支持他們。

2017年，平安資管因持股超過5%，首次被披露為匯豐控股大股東之一。此后，平安資管不斷增持，曾多次問鼎第一大股東。截至去年年末，匯豐第一大股東為貝萊德（持股比例為8.27％），平安資管排名第二（持股比例為8％）。

但平安資管多年來均為財務投資者，在匯豐董事會并無席位。平安管理層曾公開表示，入股匯豐控股是純粹的財務投資，主要看重其兩點優(yōu)勢：經(jīng)營穩(wěn)健、分紅可觀且穩(wěn)定。

不過，跟以往的淡定不同，這一次，平安明確表示會與小股東站在一起。

4月18日晚，平安資管董事長兼首席執(zhí)行官黃勇發(fā)表了《平安資管公司關于匯豐控股的原則和立場》的聲明。這是自幾年前匯豐重組提議開始發(fā)酵以來，平安首次對此事進行公開表態(tài)。

平安在聲明中表示，已關注到小股東提出的第17項和第18項匯豐股東周年大會決議案，要求匯豐承諾將股息恢復到新冠疫情前的水平，推動管理層定期考慮結構性改革。經(jīng)過仔細研究，平安原則上支持這兩項議案，認為有一定的可取之處，希望匯豐以開放的態(tài)度聽取、研究股東意見?！?/p>聲明稱，平安研究了部分股東提出的分拆方案，也認真聽取了匯豐及其他市場專業(yè)人士的反饋和意見，平安建議，原來的分拆方案調(diào)整為戰(zhàn)略重組方案，即建立一家聚焦亞洲的銀行，其架構更精簡、靈活，本地化與競爭能力更強，可受益于大灣區(qū)發(fā)展和人民幣國際化等國家戰(zhàn)略，專注亞洲資源投入，更適應亞洲市場的本地發(fā)展動態(tài)。

黃勇強調(diào)，推動匯豐亞洲業(yè)務戰(zhàn)略重組，將總部設于香港并獨立上市，將為匯豐的所有股東帶來諸多收益，包括亞洲業(yè)務估值倍數(shù)重估釋放的巨大價值、RoTE（有形股本回報率）的提升、成本協(xié)同效益（如結構性重組方案涉及市場內(nèi)業(yè)務合并）以及資本減免效益。

平安認為，這一方案完全可以解決匯豐的顧慮，包括但不限于環(huán)球價值、運營成本、法律障礙等問題。

平安在聲明中重申了兩大原則：第一，匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東，以維持全球業(yè)務線的協(xié)同效應；第二，不同方案都將為匯豐股東帶來巨大收益，包括釋放價值、減少資本要求、提升長期效率、緩解地緣政治風險和重新定位競爭局勢。

黃勇稱，作為匯豐的大股東，平安資管希望公開澄清外部誤解。經(jīng)過多年的不懈的推動和努力，平安欣慰地看到匯豐2022年業(yè)績有所改善，但仍對以下五個方面深感擔憂：

第一，匯豐絕對業(yè)績的改善主要得益于加息周期，然而加息已逐步見頂。第二，盡管絕對業(yè)績有所改善，匯豐控股和匯豐亞洲業(yè)績?nèi)源蠓浜笸瑯I(yè)。第三，匯豐管理層設定的RoTE及成本目標不夠充分，低于同業(yè)目標。第四，匯豐管理層未能從根本上解決關鍵業(yè)務模式面臨的挑戰(zhàn)，包括本地化能力偏弱、成本基數(shù)過高、資本效率低下、地緣政治風險加劇等。第五，匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本，用以支持回報相對較低的非亞洲業(yè)務。

匯控董事會不支持

4月20日，匯控董事會對于平安資管的這份聲明予以公開回應。匯控方面稱，匯豐在2022年和2023年與平安的高層進行了廣泛接觸，包括大約20次的雙方董事長、CEO、CFO和高管層之間的會議。董事會詳細考慮了這一方案的潛在優(yōu)勢和劣勢，并通過多次會議和書面交流的形式，與平安詳細討論了有關結論。

“匯豐與平安多次的溝通當中，體會到雙方就多個事項上和而不同。”這份回應稱，由平安提出、轉變匯豐亞太區(qū)業(yè)務結構的建議，會嚴重影響匯豐環(huán)球業(yè)務策略的成效，并且大大蠶食集團的收益、回報、股息及股東價值，損害匯豐獨有的環(huán)球業(yè)務的定位。“因此，匯豐不能支持或向股東推薦這些由平安建議、涉及改變集團結構的方案。”

回應還稱，匯豐是一家全球系統(tǒng)性重要銀行。假如長時間集中討論集團的結構，并非以股東、客戶或利益相關方的利益為依歸?！皡R控董事會相信，目前的策略，以及維持現(xiàn)有整合的一體化結構，獲得大部分股東廣泛和持續(xù)的支持。”

基于這些原因，匯控董事會建議股東投票反對第17項和第18項決議案。

雙方從未正式討論

針對匯豐的回應，4月21日，平安方面再次發(fā)聲。黃勇表示，匯豐的聲明只是重復了過去對“分拆”方案的弊端及反對意見。而平安提出的是完全不同的戰(zhàn)略重組方案。

黃勇稱"迄今為止，匯豐從未就新戰(zhàn)略重組方案與平安做正式的討論。我們認為，按國際基本的公司治理原則和理念，任何股東或者投資者的意見，理應得到公司董事會和管理層的基本尊重。”

黃勇強調(diào)，戰(zhàn)略重組后，匯豐仍然是亞洲匯豐的控股股東，匯豐仍是一家各地業(yè)務相互協(xié)同的全球銀行，不會造成匯豐的環(huán)球價值損害、增加運營成本及法律障礙等問題。

一季度業(yè)績大超預期

5月2日，匯豐公布今年一季度財報，業(yè)績超過市場預期。財報顯示，2023年一季度，該集團營收201.71億美元，同比增長64%；除稅前利潤為128.86億美元，大大超過市場此前的預估值86.4億美元；歸屬母公司凈利潤103.27億美元，同比增長274.85%，基本每股收益為0.52美元。

匯豐解釋稱，一季度營收增加主要因為集團旗下所有環(huán)球業(yè)務的凈利息收益均因利率上升而增長，此外也得益于法國和英國交易相關的增益。

匯豐還宣布將派發(fā)2019年以來首次季度股息每股0.1美元，以及回購最多達20億美元股份。

匯豐集團?政總裁祈耀年昨日表示，匯豐第?季業(yè)績表現(xiàn)強勁，進?步印證集團策略奏效；匯豐繼續(xù)通過全球各地的業(yè)務聯(lián)系滿?客?需要，盈利來源分布各主要地區(qū)，三?環(huán)球業(yè)務均表現(xiàn)出?。按照業(yè)務?前的良好勢頭，預期集團?后將擁有強?的股息分派和股份回購能?。

答案將于5月5日揭曉

據(jù)報道，5月5日倫敦上午11時，在英國召開的匯豐控股股東周年大會（AGM）上，呂宇健提交的17、18號決議案將由股東大會投票表決。

目前尚不明確具體參會股東人數(shù)。現(xiàn)場之外，會議登記冊上的股東們還可以通過諸如線上或電話方式投票。據(jù)報道，呂宇健將會親臨會議現(xiàn)場。

有消息稱，根據(jù)匯豐章程，屬于特別議案的17、18號決議案需獲得75%的票數(shù)方可通過。

北青報記者注意到，已有大股東明確表示會投反對票。持有匯豐控股約3%股權的挪威主權基金表示，就分拆匯豐控股亞洲業(yè)務的議案，挪威主權基金將會反對；有關實施長期穩(wěn)定股息兼恢復疫情前派息政策的議案，該主權基金也將投下反對票。

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文/北京青年報記者 程婕

編輯/樊宏偉