2016年8月31日，由人民銀行牽頭，七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，我國(guó)覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、碳金融等各個(gè)領(lǐng)域的綠色金融體系由此開始構(gòu)建。雖然起步較晚，但發(fā)展迅速。無(wú)論是投資規(guī)模，還是市場(chǎng)規(guī)模都在快速增長(zhǎng)。

當(dāng)前，我國(guó)ESG發(fā)展現(xiàn)狀怎樣，能夠起到哪些作用，存在什么問(wèn)題，未來(lái)將如何發(fā)展？新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者專訪了中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙教授。王遙表示，雖然當(dāng)前中國(guó)ESG面臨很多挑戰(zhàn)，但正逐漸成為一種主流投資策略，如果能應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，制定統(tǒng)一的ESG標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)清ESG的價(jià)值，將會(huì)為新的高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)王遙教授。受訪者供圖

中國(guó)ESG的發(fā)展和投資處在初步階段

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)：相比全球的ESG發(fā)展，我國(guó)目前處于什么發(fā)展階段？全球的ESG發(fā)展對(duì)國(guó)內(nèi)會(huì)不會(huì)產(chǎn)生影響？

王遙：ESG在國(guó)際上已經(jīng)發(fā)展了較長(zhǎng)時(shí)間，其概念早已深入人心，目前正逐步形成一套較為完善的ESG信息披露體系和評(píng)估體系?，F(xiàn)階段，中國(guó)ESG的發(fā)展和投資依然處在初步階段，面臨著很多挑戰(zhàn)。國(guó)際上已有多家交易所、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或一些非政府組織提出要求上市公司披露ESG相關(guān)信息，有的交易所還推出了專門的信息披露指引，明確指導(dǎo)上市公司發(fā)布ESG報(bào)告。而當(dāng)前中國(guó)ESG信息披露還相對(duì)缺乏規(guī)范性和專門的引導(dǎo)，企業(yè)發(fā)布ESG報(bào)告基本是自愿性的。在今年，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成立社會(huì)責(zé)任局、制定印發(fā)《提高中央企業(yè)控股上市公司質(zhì)量工作方案》，國(guó)資委的相關(guān)舉措，明確了中央企業(yè)未來(lái)的工作方向，為央企控股上市公司強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任意識(shí)、建立健全ESG治理體系提供了目標(biāo)和指引，也為推動(dòng)我國(guó)ESG發(fā)展注入了強(qiáng)大的動(dòng)力。

在投資方面，國(guó)際資本市場(chǎng)上ESG投資理念已經(jīng)得到社保基金、共同基金、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者的廣泛認(rèn)可，全球范圍內(nèi)以ESG為標(biāo)準(zhǔn)的基金規(guī)模在近年來(lái)得到快速擴(kuò)張，ESG正逐漸成為一種主流投資策略。據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球ESG資產(chǎn)規(guī)模由2016年的22.8萬(wàn)億美元增長(zhǎng)至2021年的37.8萬(wàn)億美元，年均增長(zhǎng)約10.64%，并預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到全球53萬(wàn)億美元的資產(chǎn)規(guī)模。

目前，國(guó)際上，ESG的應(yīng)用主要在資本市場(chǎng)，而且以機(jī)構(gòu)投資者為主，比如股權(quán)基金和養(yǎng)老基金等。而中國(guó)ESG發(fā)展相對(duì)滯后，整體投資規(guī)模較小，市場(chǎng)上也缺乏相應(yīng)的ESG投資產(chǎn)品。近年來(lái)，國(guó)際主流對(duì)ESG的關(guān)注也在影響中國(guó)ESG的發(fā)展。隨著MSCI、富時(shí)等指數(shù)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，國(guó)外投資者對(duì)中國(guó)企業(yè)的ESG信息披露要求越來(lái)越高，進(jìn)而倒逼中國(guó)企業(yè)加速提升ESG披露水平和表現(xiàn)。一些國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者逐步加深了對(duì)ESG投資的價(jià)值認(rèn)識(shí)并把ESG理念納入投資決策中，當(dāng)前已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)推出了以ESG為主題的金融產(chǎn)品。

金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)迎來(lái)新機(jī)遇

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)：ESG是指環(huán)境、社會(huì)和治理，在一定程度上將會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)則進(jìn)行重塑。您認(rèn)為ESG可以為企業(yè)和機(jī)構(gòu)帶來(lái)什么？

王遙：雙碳目標(biāo)的提出，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)都帶來(lái)了新的機(jī)遇，但同樣也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。ESG能夠助力企業(yè)更好地迎勢(shì)而上，應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，ESG是應(yīng)對(duì)氣候變化背景下所產(chǎn)生的物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的抓手，同時(shí)也是投資領(lǐng)域找到超額收益的疊加標(biāo)準(zhǔn)。ESG以兼容行業(yè)特性考量和顆粒度評(píng)估需求特點(diǎn)，可有效評(píng)估和跟蹤新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換下的減排降碳關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)，并優(yōu)化金融助力產(chǎn)業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的路徑。金融機(jī)構(gòu)深入踐行ESG理念，以ESG框架開展投融資活動(dòng)，形成以資本傾斜引導(dǎo)和支柱高碳產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的金融服務(wù)新模式，有助于提升金融資源配置效率及暢通金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。此外，ESG投融資已在國(guó)際資本市場(chǎng)有廣泛的領(lǐng)先實(shí)踐，ESG績(jī)效與企業(yè)股票收益、財(cái)務(wù)績(jī)效、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及融資成本之間的相關(guān)性已得到一定實(shí)證。金融機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)ESG投融資產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新可推動(dòng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)“向質(zhì)量轉(zhuǎn)移”，提升機(jī)構(gòu)收益的同時(shí)提高投資者及利益相關(guān)方信任度，助力金融市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

對(duì)于企業(yè)端來(lái)說(shuō)，ESG披露是在更好滿足投資者信息需求的同時(shí)，也促進(jìn)企業(yè)自身治理結(jié)構(gòu)的完善和管理水平的提高，加強(qiáng)管理經(jīng)營(yíng)行為對(duì)環(huán)境、社會(huì)的影響，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將有助于改善企業(yè)運(yùn)營(yíng)和奠定實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。企業(yè)關(guān)注自己ESG水平的提升以及提高信息披露透明度，一定程度上可以幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)期價(jià)值投資者的青睞，融資的時(shí)候也能夠拓寬融資渠道、降低融資成本，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)提供更多資金支持。

標(biāo)準(zhǔn)的制定需要考量行業(yè)、企業(yè)具體情況

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)：當(dāng)前，ESG還存在評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，投資規(guī)模較小，市場(chǎng)認(rèn)知有待提升等問(wèn)題。這里面，您覺(jué)得什么是最關(guān)鍵的？企業(yè)能夠做什么？

王遙：制定標(biāo)準(zhǔn)是最關(guān)鍵的，需要形成符合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)特色和企業(yè)實(shí)際需求的統(tǒng)一的ESG標(biāo)準(zhǔn)。

在標(biāo)準(zhǔn)制定的過(guò)程中，首先需要參考國(guó)際ESG相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。ESG在國(guó)際上開始較早，一些國(guó)家和國(guó)際組織率先做出了實(shí)踐，我們可以取其精華為我所用。目前，全球許多監(jiān)管機(jī)構(gòu)均已制定了強(qiáng)制性或指引性的ESG信息披露要求，對(duì)ESG報(bào)告提出更規(guī)范化的要求。而其制定依據(jù)主要為聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs）、全球報(bào)告倡議組織（GRI）、可持續(xù)發(fā)展會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（SASB）等相關(guān)目標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)，這與各主流評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)ESG指標(biāo)搭建依據(jù)基本保持一致。

同時(shí)更重要的是依照中國(guó)的國(guó)情及發(fā)展現(xiàn)狀，構(gòu)建適應(yīng)我國(guó)國(guó)情的ESG體系。ESG雖然主要應(yīng)用于金融領(lǐng)域，但其關(guān)注對(duì)象還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的ESG綜合績(jī)效，企業(yè)希望通過(guò)ESG標(biāo)準(zhǔn)形成內(nèi)部ESG治理的基礎(chǔ)，使之有據(jù)可依、有路可行。因此，標(biāo)準(zhǔn)的制定需要考量行業(yè)、企業(yè)不同發(fā)展階段的情況，尤其是我國(guó)中小企業(yè)的能耗問(wèn)題、治理問(wèn)題較為嚴(yán)重，可以將它們囊括在標(biāo)準(zhǔn)中，展現(xiàn)全面化以及定制化。中國(guó)本土議題還可以包括精準(zhǔn)扶貧、鄉(xiāng)村振興、共同富裕、高質(zhì)量發(fā)展等，圍繞這些主題的標(biāo)準(zhǔn)可以給中國(guó)企業(yè)的ESG發(fā)展指明方向。

最后，標(biāo)準(zhǔn)的制定需要反映出利益相關(guān)者的關(guān)切。制定標(biāo)準(zhǔn)時(shí)需要與利益相關(guān)者深度接觸，對(duì)利益相關(guān)者的意見(jiàn)和建議進(jìn)行匯總分析，得出與企業(yè)ESG發(fā)展有密切聯(lián)系的相關(guān)議題，并在標(biāo)準(zhǔn)制定時(shí)予以考慮。

目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有一些上市公司在環(huán)境、社會(huì)及治理層面做出了很好的實(shí)踐。企業(yè)想要充分利用ESG，需要積極響應(yīng)可持續(xù)發(fā)展要求，為未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備動(dòng)能，其內(nèi)容包括但不限于深化ESG理念和認(rèn)知、向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)尋求能力建設(shè)支持、完善企業(yè)組織架構(gòu)、將ESG納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃和文化建設(shè)、強(qiáng)化氣候及ESG全維度的風(fēng)險(xiǎn)分析、吸納ESG相關(guān)跨領(lǐng)域?qū)I(yè)人才等多維度實(shí)現(xiàn)企業(yè)ESG發(fā)展。

在強(qiáng)化自身ESG能力建設(shè)上，企業(yè)一方面可積極利用新興數(shù)字化技術(shù)，梳理企業(yè)與其內(nèi)外部利益相關(guān)方的關(guān)系及影響路徑，識(shí)別和量化公司產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)國(guó)家可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的正面和負(fù)面影響，將企業(yè)日常的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)聯(lián)，以便及時(shí)形成應(yīng)對(duì)策略。另一方面，企業(yè)還需要在ESG人才培養(yǎng)、綠色技術(shù)研發(fā)能力及資源整合、積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任、完善投資者關(guān)系管理及保護(hù)機(jī)制、ESG風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)等多方面進(jìn)行積極探索與實(shí)踐，增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的韌性和可持續(xù)性。包括但不限于企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定ESG風(fēng)險(xiǎn)管理制度和ESG風(fēng)險(xiǎn)事件應(yīng)對(duì)預(yù)案，對(duì)可能發(fā)生ESG風(fēng)險(xiǎn)事件的部門及業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督，及時(shí)采取預(yù)防措施，對(duì)已經(jīng)發(fā)生的ESG風(fēng)險(xiǎn)事件要及時(shí)、妥善地處理，對(duì)于有關(guān)ESG風(fēng)險(xiǎn)的輿情要在事件發(fā)生的第一時(shí)間積極響應(yīng)，并在結(jié)束后反思與總結(jié)。

未來(lái)ESG將推動(dòng)企業(yè)和社會(huì)良性互動(dòng)

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)：您覺(jué)得未來(lái)ESG將有怎樣的發(fā)展？

王遙：ESG在中國(guó)的主流化趨勢(shì)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，但依然處在初步發(fā)展階段。未來(lái)國(guó)內(nèi)不管是企業(yè)還是投資者均會(huì)越來(lái)越重視ESG信息，這是一個(gè)必然的發(fā)展趨勢(shì)。

一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)逐步構(gòu)建與國(guó)際接軌兼具中國(guó)特色的ESG標(biāo)準(zhǔn)，有利于規(guī)范企業(yè)ESG信息披露，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。披露ESG信息并不單純是一個(gè)報(bào)告的問(wèn)題，而是企業(yè)踐行ESG能夠給社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值，并對(duì)環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任等方面起到較好的作用，這樣的企業(yè)是可持續(xù)的。未來(lái)我國(guó)上市公司的ESG信息披露數(shù)量及質(zhì)量將會(huì)顯著提升。陸續(xù)出臺(tái)的相關(guān)政策將對(duì)上市公司ESG報(bào)告中更多細(xì)節(jié)內(nèi)容進(jìn)行完善，企業(yè)所披露的ESG信息將更加規(guī)范，進(jìn)而支持上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念。當(dāng)上市公司自身注重ESG及可持續(xù)發(fā)展，就會(huì)在企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)中持續(xù)關(guān)注和監(jiān)測(cè)，對(duì)于最終呈現(xiàn)的ESG報(bào)告的質(zhì)量有所把控。

另一方面，隨著ESG投資理念的深入人心，在國(guó)家政策的支持和引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)ESG投資意愿將逐步增強(qiáng)，開展ESG投資的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)將逐步增加，我國(guó)ESG投資實(shí)踐將不斷發(fā)展完善，并將呈現(xiàn)向新向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。一是責(zé)任投資方式不斷創(chuàng)新，ESG投資產(chǎn)品更加豐富。在今后推進(jìn)ESG投資的過(guò)程中，各資管機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步創(chuàng)新責(zé)任投資方式，同時(shí)加強(qiáng)ESG相關(guān)數(shù)據(jù)獲取、處理方法和分析工具的開發(fā)和運(yùn)用，豐富各種類型的ESG投資產(chǎn)品。二是投資流程進(jìn)一步完善，ESG投資理念貫穿投資全過(guò)程。在未來(lái)，資管機(jī)構(gòu)在進(jìn)行ESG投資實(shí)踐的過(guò)程中可以進(jìn)一步細(xì)化和完善投資流程，將投前、投中和投后管理的各個(gè)環(huán)節(jié)納入ESG投資理念，保證ESG投資理念切實(shí)落地并發(fā)揮實(shí)效。

新京報(bào)零碳研究院研究員 白華兵

編輯 王進(jìn)雨 校對(duì) 劉軍