近日，東方盛虹披露2022年年度報告。報告顯示，東方盛虹2022年實現(xiàn)營業(yè)收入638.22億元，在2021年高基數(shù)的背景下實現(xiàn)同比上升21％。截至報告期末，公司總資產(chǎn)為1665.12億元，同比增長26.10％；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為357.01億元，同比增長29.10％。

2022年，受俄烏沖突、歐佩克減產(chǎn)、美聯(lián)儲加息、新冠疫情等多因素影響，東方盛虹利潤端有所承壓。對此，東方盛虹加快全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，項目陸續(xù)投產(chǎn)，保障低成本原料供應(yīng)。同時推進多個新能源、新材料領(lǐng)域重大項目建設(shè)，多款產(chǎn)品產(chǎn)能預期擴張。結(jié)合需求端預期復蘇的市場共識來看，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖在即，同時新業(yè)務(wù)的落地投產(chǎn)也將為公司帶來全新的增長動力，公司利潤表現(xiàn)有望得到迅速修復并進入更為廣闊的上行空間。

煉化一體化項目投產(chǎn)，打通原油至化纖全產(chǎn)業(yè)鏈條

東方盛虹是一家全球領(lǐng)先、全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合并已深入布局新能源、新材料業(yè)務(wù)的能源化工企業(yè)，主營業(yè)務(wù)板塊包括煉化、新能源、新材料、PTA、聚酯化纖等，產(chǎn)品涵蓋成品油、乙烯、PTA、EVA、POY等多種石化及化工新材料和聚酯纖維。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系來看，聚酯化纖產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)位于石油煉化產(chǎn)業(yè)下游，需要石油煉化產(chǎn)業(yè)所提供的基礎(chǔ)原材料。因此，東方盛虹一直致力于推進全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，并于報告期內(nèi)取得了重大成果。

2022年12月，東方盛虹煉化一體化項目常減壓、芳烴、乙烯及下游化工品等裝置相繼全面投產(chǎn)，實現(xiàn)了煉化間物料優(yōu)化互供，提高資源利用率，下游產(chǎn)品包括乙烯、丙烯、混合二甲苯、丙烷、異丁烷、異戊烷等，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及成本上具有行業(yè)競爭力。同時，該項目還可以為下游新能源新材料、高性能化學品生產(chǎn)提供規(guī)?；?、低成本、豐富的原材料，進一步鞏固了競爭優(yōu)勢。

圖2：東方盛虹煉化一體化項目流程示意圖

資料來源：東方盛虹2022年年報

產(chǎn)能方面，東方盛虹旗下子公司盛虹煉化是國內(nèi)三大民營煉化企業(yè)之一，擁有國內(nèi)1600萬噸/年單套規(guī)模最大的常減壓蒸餾裝置、蠟油加氫裂化裝置、全球規(guī)模最大的單系列對二甲苯裝置；國內(nèi)規(guī)?？偭孔畲蟮?×310萬噸/年連續(xù)重整裝置等多項“第一”。

此外，2022年4月，東方盛虹旗下子公司斯爾邦石化70萬噸/年丙烷脫氫（PDH）裝置一次性開車成功，實現(xiàn)了“甲醇制烯烴”和“丙烷脫氫制丙烯”優(yōu)勢互補，可以根據(jù)甲醇和丙烷的市場行情，靈活調(diào)整MTO和PDH裝置產(chǎn)能，進一步降本增效。

東方盛虹煉化一體化項目、斯爾邦丙烷產(chǎn)業(yè)鏈項目的全面投產(chǎn)，標志著公司“油、煤、氣”三大核心原料平臺全面成型，為后續(xù)深入推進新能源新材料戰(zhàn)略布局筑牢了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。在新能源產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯以及“雙碳”目標逐步推行的時代背景下，推動煉化產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局新材料、精細化學品及新能源領(lǐng)域需要且消費高速增長的化學品已經(jīng)成為必然趨勢，東方盛虹的前瞻性布局將會逐步轉(zhuǎn)化為對業(yè)績增長的有力支撐。

新能源新材料業(yè)務(wù)前景可期，光伏膜材料有望貢獻超額利潤

作為光伏膠膜的核心原料，EVA對太陽能電池組件起到封裝和保護的作用，能提高組件的光電轉(zhuǎn)換效率，并延長組件的使用壽命?？v向觀察EVA市場可以發(fā)現(xiàn)，中國EVA消費量快速增長，2021年，中國EVA消費量達到205.3萬噸，近5年復合增長率為9.52％。

作為未來最具競爭力的新能源賽道之一，光伏產(chǎn)業(yè)近年來發(fā)展迅猛，全球裝機快速增長，相關(guān)技術(shù)進步突飛猛進。隨著光伏等下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，EVA市場增速有望維持或進一步增長。據(jù)天風證券研報顯示，當前國內(nèi)僅三家企業(yè)能夠生產(chǎn)光伏級透明EVA，其中就包括了東方盛虹子公司斯爾邦。

據(jù)東方盛虹2022年年報顯示，公司是目前國內(nèi)最大的丙烯腈、光伏級EVA高端新材料供應(yīng)商，多項新技術(shù)產(chǎn)品實現(xiàn)進口替代，填補國內(nèi)空白。其中斯爾邦開發(fā)出光伏級EVA，經(jīng)中國石油和化工聯(lián)合會成果鑒定，產(chǎn)品性能指標達到國際同類產(chǎn)品先進水平，整體技術(shù)達到國際先進水平。

截至報告期末，東方盛虹EVA年產(chǎn)能已達30萬噸，約占國內(nèi)總產(chǎn)能的20.38％，其中光伏級EVA年產(chǎn)能超20萬噸，約占全球光伏級EVA產(chǎn)量28％。此外，東方盛虹還在規(guī)劃建設(shè)EVA等化工新材料項目，主要包括3套20萬噸/年光伏級乙烯—醋酸乙烯共聚物裝置、1套10萬噸/年熱熔級乙烯—醋酸乙烯共聚物裝置等。

此外，2022年9月，東方盛虹投資建設(shè)的800噸/年P(guān)OE中試裝置成功實現(xiàn)了POE催化劑及全套生產(chǎn)技術(shù)完全自主化，項目一次性開車成功，打通全流程，產(chǎn)出合格產(chǎn)品，東方盛虹成為國內(nèi)唯一同時具備光伏級EVA和POE兩種主流光伏膜材料自主生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

目前全球POE年產(chǎn)能約200萬噸，新增產(chǎn)能規(guī)模不大，國內(nèi)尚無企業(yè)能夠工業(yè)化生產(chǎn)POE產(chǎn)品。因此，斯爾邦的成功生產(chǎn)出合格的POE產(chǎn)品，標志著中國石化行業(yè)在新材料領(lǐng)域的一次重大突破，而此項目投產(chǎn)后，公司POE產(chǎn)能將由0.08萬噸/年提升至30.08萬噸/年，進一步穩(wěn)固公司POE行業(yè)龍頭地位。憑借EVA、POE等高端新材料，東方盛虹有望成為國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要受益者之一。

入局磷酸鐵鋰賽道，新能源材料業(yè)務(wù)矩陣進一步完善

除了光伏相關(guān)業(yè)務(wù)之外，為響應(yīng)下游新能源汽車及儲能行業(yè)的快速發(fā)展需求，東方盛虹還積極布局磷酸鐵鋰賽道，相關(guān)產(chǎn)品廣泛涉及正極材料、電池隔膜、電解液溶劑等眾多關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，東方盛虹已建成2萬噸/年超高分子量聚乙烯（UHMWPE）項目，該項目于2022年底一次性開車成功，順利投產(chǎn)。

此外，2022年11月29日，東方盛虹宣布二級控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司擬投資建設(shè)配套原料及磷酸鐵、磷酸鐵鋰新能源項目，包括180萬噸/年選礦裝置、50萬噸/年磷酸鐵裝置、30萬噸/年磷酸鐵鋰裝置等，最終形成從磷礦到磷酸鐵鋰的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。

此次入局磷酸鐵鋰賽道，投資建設(shè)鋰電材料一體化項目，有助于東方盛虹完成磷酸鐵鋰的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及新能源材料市場的開拓，促使公司向世界級新能源新材料高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群轉(zhuǎn)型。而伴隨磷酸鐵鋰賽道持續(xù)維持高景氣度，項目建成后有望增厚公司業(yè)績，據(jù)公司公告，預計增加年銷售收入561.46億元，增加年均利潤總額33.75億元，盈利空間值得期待。

從整體的運行模式看，東方盛虹打造上游大化工原料平臺，并往下游新能源新材料領(lǐng)域不斷延伸的戰(zhàn)略布局已取得系列重大成果，形成了核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈條的“一體化”業(yè)務(wù)格局，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延伸，產(chǎn)品附加值持續(xù)提高，已成為國內(nèi)獨特的實現(xiàn)“油頭、煤頭、氣頭”全覆蓋的大型化工企業(yè)，助力公司跨越周期性波動。

基于穩(wěn)健的營收增長以及對未來發(fā)展的良好預期，東方盛虹2022年度擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），累計派發(fā)6.61億元。光大證券認為，隨著原油價格趨于穩(wěn)定，公司大煉化、新能源新材料等布局穩(wěn)步推進，公司未來成長空間廣闊，因此維持東方盛虹“買入”評級。

本文源自金融界資訊