金融界11月28日消息 金融界、東方金誠(chéng)聯(lián)合推出《債市早報(bào)》欄目，為您提供最全最及時(shí)的債市信息。

【內(nèi)容摘要】11月25日，資金面整體均衡偏寬松，主要資金利率小幅下行；地產(chǎn)寬信用壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行；恒大地產(chǎn)“20恒大02”本息兌付展期獲通過，金科股份“20金科03”債券持有人會(huì)議通過變更本息兌付安排議案，碧桂園獲得三家國(guó)有大行總額度超過1500億元授信支持，金輝集團(tuán)擬發(fā)行“22金輝集團(tuán)MTN001”，中債增提供全額擔(dān)保；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)分化，轉(zhuǎn)債個(gè)券跌多漲少；海外方面，各期限美債收益率普遍進(jìn)一步下行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率普遍繼續(xù)大幅上行。

一、債市要聞

（一）國(guó)內(nèi)要聞

【央行決定全面降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元】據(jù)央行網(wǎng)站11月25日消息，央行決定于2022年12月5日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5％存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8％。央行表示，此次降準(zhǔn)的目的有三個(gè)：一是保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，支持經(jīng)濟(jì)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)；二是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)；三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本。

【1-10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅較1-9月有所擴(kuò)大】11月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1-10月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額69768.2億元，同比下降3.0％，降幅較1-9月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。1-10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)1.1％，股份制企業(yè)利潤(rùn)總額下降2.1％，外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)利潤(rùn)總額下降7.6％，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)總額下降8.1％。1-10月，采礦業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)60.4％，制造業(yè)利潤(rùn)總額下降13.4％，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)15.5％。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降，結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，部分中下游行業(yè)利潤(rùn)回升明顯。但也要看到，近期國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)，世界經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，工業(yè)企業(yè)效益恢復(fù)面臨較大壓力。

【證監(jiān)會(huì)擬大幅提高證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)上限】近日，證監(jiān)會(huì)就《證券期貨違法違規(guī)行為舉報(bào)工作規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見。本次修訂落實(shí)完善舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)制度要求。一是提升獎(jiǎng)勵(lì)金額。每案獎(jiǎng)金限額從10萬元提升為30萬元。舉報(bào)在全國(guó)有重大影響，或涉案數(shù)額巨大的案件線索，每案獎(jiǎng)金限額從30萬元提升為60萬元。內(nèi)部知情人員有重大貢獻(xiàn)的，最高金額從不超過60萬元提升為120萬元。二是激勵(lì)內(nèi)部人舉報(bào)。內(nèi)部知情人員舉報(bào)最高獎(jiǎng)勵(lì)金額120萬元，提升了一倍；同時(shí)，明確證券期貨違法違規(guī)行為中起次要或者輔助作用的內(nèi)部知情人舉報(bào)也可納入獎(jiǎng)勵(lì)范圍。

【交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集資金用途管理規(guī)程》】11月25日，銀行間交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步規(guī)范非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集資金使用，明確募集資金的管理要求，完善銀行間債券市場(chǎng)制度建設(shè)，交易商協(xié)會(huì)組織市場(chǎng)成員制定了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具募集資金用途管理規(guī)程》，自2022年12月1日起施行?！豆芾硪?guī)程》規(guī)定，募集資金應(yīng)用于符合國(guó)家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。募集資金應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行文件的約定使用。企業(yè)變更募集資金用途的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露擬變更后的募集資金用途。發(fā)行文件中約定了募集資金用途備案、持有人會(huì)議等特別變更程序的，應(yīng)按約定履行。

【全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心債券交易流通操作指引》】11月25日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布通知稱，為落實(shí)中國(guó)人民銀行相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步優(yōu)化債券交易流通和債券存續(xù)期要素變更流程，現(xiàn)對(duì)原《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心債券交易流通指南》進(jìn)行修訂，并發(fā)布《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心債券交易流通操作指引》，補(bǔ)充債券存續(xù)期要素變更情形和操作流程。

（二）國(guó)際要聞

【美國(guó)樓市加速降溫，10月交易取消率和降價(jià)幅度創(chuàng)歷史新高】隨著住房按揭貸款利率攀升，美國(guó)房屋交易取消率、降價(jià)幅度升至前所未有的新高，成屋待完成銷售量則創(chuàng)下有記錄以來新低。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月25日，美國(guó)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司Redfin最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月成屋待完成銷售量同比暴跌32.1％，為2013年以來的最大降幅。與此同時(shí)，近6萬筆購(gòu)房協(xié)議落空，相當(dāng)于上月簽約的住房總量的17.9％，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。此外，近四分之一（23.9％）的待售房屋下調(diào)價(jià)格，這一比例是去年同期的兩倍。今年10月，美國(guó)30年期固定抵押貸款的平均利率為6.9％，較去年同期的3.07％高出一倍，這是自1981年以來最大同比月度增幅。不斷飆升的房貸利率令潛在買家望而卻步，新掛牌房源同比下降24％，創(chuàng)下了2020年4月以來的最大降幅。美國(guó)房?jī)r(jià)也出現(xiàn)下滑，房?jī)r(jià)中位數(shù)環(huán)比下降1.4％，為2012年10月以來最大的降幅，但仍比去年同期上漲4.9％。而隨著潛在買家退出，競(jìng)爭(zhēng)放緩，價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下降。10月份房屋上市后平均35天才能售出，高于一年前的21天。Redfin 代理商編寫的房屋報(bào)價(jià)中只有不到一半（44.6％）面臨競(jìng)爭(zhēng)，相比之下，2021年10月這一比例超過了三分之二（67.3％）。

（三）大宗商品

【國(guó)際原油期貨價(jià)格繼續(xù)收跌，NYMEX天然氣價(jià)格小幅下跌】11月25日，WTI 1月原油期貨收跌1.66美元，跌幅2.13％，報(bào)76.28美元/桶，全周累跌4.78％；ICE布倫特1月原油期貨收跌1.71美元，跌幅2.00％，報(bào)83.63美元/桶，全周累跌4.55％。NYMEX美國(guó)天然氣期貨價(jià)格下跌2.13％至7.024美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場(chǎng)操作

11月25日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日以利率招標(biāo)方式開展了80億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.0％。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有210億元逆回購(gòu)到期，因此當(dāng)日凈回籠資金130億元。央行當(dāng)周（11月21日-11月25日）共開展230億元7天期逆回購(gòu)操作，而當(dāng)周共有4010億元7天期逆回購(gòu)到期，因此實(shí)現(xiàn)凈回籠3780億元。

（二）資金利率

11月25日，銀行間市場(chǎng)資金面整體均衡偏寬松，主要資金利率小幅下行：DR001下行1.98bps至1.025％，DR007因跨月上行0.71bps至1.732％，其他期限利率多數(shù)小幅下行。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠(chéng)

三、債市動(dòng)態(tài)

（一）利率債

11月25日，地產(chǎn)寬信用壓制債市情緒，銀行間主要利率債收益率普遍明顯上行。截至北京時(shí)間20:00,10年期國(guó)債活躍券220017收益率上行3.00bp報(bào)2.8650％；10年期國(guó)開債活躍券220215收益率上行3.50bp報(bào)2.9700％。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠(chéng)

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠(chéng)

（二）信用債

1.二級(jí)市場(chǎng)成交異動(dòng)：

11月25日，37只地產(chǎn)債成交價(jià)格偏離幅度超10％，以上漲為主。其中，“21金科03”漲10％，“21金地03”“20龍湖04”“20世茂G1”“20龍湖06”漲超10％，“16金地02”“21金地01”漲超11％，“15遠(yuǎn)洋05”“20金地MTN004”漲超12％，“21旭輝01”漲超13％，“21金地MTN004”漲超15％，“20旭輝02”漲16％，“21金地MTN003”漲超16％，“20碧地02”“20中駿02”“20旭輝01”“22綠城地產(chǎn)MTN001”“21龍湖拓展MTN001（項(xiàng)目收益）”漲超18％，“20遠(yuǎn)洋控股PPN001”“21旭輝03”“21旭輝02”漲超19％，“19金科03”漲20％，“19碧地02”漲超25％，“21金地MTN001”漲超26％，“21碧地02”漲超27％，“21碧地01”“21碧地03”“21碧地04”漲超28％，“20碧地04”漲超30％，“20碧地03”漲超31％，“21遠(yuǎn)洋控股PPN001”漲超33％，“21金地04”漲超39％，“21金地MTN006”漲超116％，“金科優(yōu)01”漲超216％；“22綠城地產(chǎn)MTN005”跌超15％，“21龍湖02”跌32％，“20寶龍04”跌超67％。

2.信用債事件：

恒大地產(chǎn)：公司公告稱，“20恒大02”本息兌付展期獲通過，本息兌付將會(huì)延期半年。

金輝集團(tuán)：公司公告稱，擬發(fā)行“22金輝集團(tuán)MTN001”，發(fā)行金額上限為人民幣12億元，期限3年，中債增提供全額擔(dān)保。

陽光城：公司公告稱，截至公告披露日，公司已到期未支付的債務(wù)本金合計(jì)金額436.32億元。其中：涉及擔(dān)保事項(xiàng)的已到期未支付債務(wù)本金累計(jì)208.25億元；公開市場(chǎng)方面，境外公開市場(chǎng)債券未按期支付本金累計(jì)10.15億美元，境內(nèi)公開市場(chǎng)債券未按期支付本金累計(jì)175.92億元。

金地集團(tuán)：公司公告稱，董事會(huì)同意提取長(zhǎng)期激勵(lì)基金6.88億元；截至本公告出具日，公司之子公司購(gòu)買債券為“16金地02”、“18金地01”、 “18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”、“21金地04”，累計(jì)購(gòu)買金額約19,025萬元。

合生創(chuàng)展：標(biāo)普宣布將合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司的評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整至“負(fù)面”，并確認(rèn)其長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)為“B”。

綠地控股：標(biāo)普宣布將綠地控股集團(tuán)有限公司擔(dān)保的高級(jí)無抵押票據(jù)長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)從“C”下調(diào)至“D”，公司長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)維持“SD”。

新湖中寶：標(biāo)普確認(rèn)新湖中寶股份有限公司的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)為“B”，并確認(rèn)該公司的有擔(dān)保高級(jí)無擔(dān)保票據(jù)長(zhǎng)期發(fā)行評(píng)級(jí)為“B-”。發(fā)行人評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

花樣年：公司公告稱，“20花樣02”回售金額15.03億元，發(fā)行人擬延期兌付。

景瑞地產(chǎn)：聯(lián)合資信公告，因公司延遲出具2021年度報(bào)告，聯(lián)合資信決定延遲披露景瑞地產(chǎn)及“21景瑞01”的定期跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告。

正榮地產(chǎn)：公司公告稱，“20正榮03”自11月30日起僅在上固收采用全價(jià)方式轉(zhuǎn)讓。

正榮地產(chǎn)：公司公告稱，“H21正榮1”的付息日為12月1日。近日，本期債券持有人會(huì)議審議通過了調(diào)整付息方案的議案，根據(jù)議案，本期債券2022年度利息的付息為議案通過后的10個(gè)交易日內(nèi)兌付124.74萬元，2023年7月23日兌付8191.26萬元。

鑫苑置業(yè)：公司公告稱，擬將“21鑫苑01”年度利息展期半年支付，11月30日起召開持有人會(huì)議審議議案。

美的置業(yè)：公司公告稱，擬發(fā)行“22美的置業(yè)MTN004”，發(fā)行金額上限為15億元，期限3年，中債增提供全額擔(dān)保。

美的置業(yè)：據(jù)公司官微，美的置業(yè)與中國(guó)銀行總行簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》根據(jù)協(xié)議，中國(guó)銀行將為美的置業(yè)提供不超過300億元人民幣意向性授信額度，用于美的置業(yè)及子公司在境內(nèi)外推進(jìn)的重點(diǎn)項(xiàng)目。

晨鳴紙業(yè)：中誠(chéng)信國(guó)際公告，決定維持晨鳴紙業(yè)的主體信用等級(jí)為AA+，維持“17魯晨鳴MTN001”及“18晨債01”的債項(xiàng)信用等級(jí)為AA+，并將公司主體及相關(guān)債項(xiàng)信用等級(jí)繼續(xù)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。

碧桂園：據(jù)公司官微，碧桂園控股有限公司獲得中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行三家國(guó)有大行授信支持，總額度超過1500億元。另有供應(yīng)鏈金融ABS獲深交所受理擬發(fā)行20億元。

金地集團(tuán)：據(jù)公司官微，11月23-25日，金地集團(tuán)先后與中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行三家國(guó)有銀行簽署銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議，共獲得累計(jì)超1000億元綜合授信額度支持。另據(jù)公司公告，董事會(huì)擬提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)公司管理層，向中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)新增加注冊(cè)發(fā)行債務(wù)融資工具，總規(guī)模不超過人民幣200億元。

金科股份：公司公告稱，“20金科03”2022年第二次債券持有人會(huì)議審議通過《關(guān)于豁免債券持有人會(huì)議相關(guān)期限的議案》和《關(guān)于變更債券本息兌付安排的議案》兩項(xiàng)議案?！?0金科03”發(fā)行規(guī)模12.5億元，目前剩余規(guī)模10億元，票面利率5％。償付安排分3期兌付，2023年2月28日開始支付5％本金及相應(yīng)利息。

泛?？毓桑?/strong>公司公告稱，公司原計(jì)劃將十月份美元債剩余本金約2.102億美元延期至2022年11月23日前兌付，考慮到公司目前流動(dòng)性安排和資產(chǎn)優(yōu)化處置進(jìn)展，公司將繼續(xù)與債券持有人就十月份美元債償還方案進(jìn)行友好協(xié)商，并計(jì)劃將十月份美元債進(jìn)一步延期至2023年5月23日前兌付。

丹東港：公司公告稱，關(guān)于中小股東工商登記變更事宜，公司與各方機(jī)構(gòu)正在積極籌備開展最后一批債權(quán)持有人的股權(quán)工商劃轉(zhuǎn)登記工作。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指分化明顯】11月25日，權(quán)益市場(chǎng)分化明顯，主板維持紅盤高位震蕩走勢(shì)，上證指數(shù)收漲0.40％，收復(fù)3100點(diǎn)，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指弱勢(shì)震蕩整理，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別收跌0.48％、1.12％，創(chuàng)業(yè)板跌幅明顯。當(dāng)日，主板上漲主要得益于房地產(chǎn)、大金融、央國(guó)企等表現(xiàn)強(qiáng)勁，房地產(chǎn)申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)收漲4.68％，大幅領(lǐng)先市場(chǎng)，銀行、煤炭、建筑材料等漲幅超過2％；而電力設(shè)備、汽車、國(guó)防軍工等行業(yè)則明顯走弱 。

【轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)走勢(shì)分化】11月25日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)分化態(tài)勢(shì)與權(quán)益市場(chǎng)基本一致，中證轉(zhuǎn)債、上證轉(zhuǎn)債全天紅盤震蕩為主，分別收漲0.21％和0.37％，深證轉(zhuǎn)債震蕩走弱，收跌0.13％。轉(zhuǎn)債市場(chǎng)當(dāng)日成交額693.21億元，較前一交易日減少140.40億元。當(dāng)日轉(zhuǎn)債個(gè)券跌多漲少，455只個(gè)券中204只上漲，249只下跌，2只持平。當(dāng)日，新上市蒙泰轉(zhuǎn)債開盤觸及30％臨停機(jī)制，復(fù)牌后繼續(xù)大幅拉升，最終收漲43％，存量個(gè)券中尚榮轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債當(dāng)日換手率極高，當(dāng)日上漲可能更多受市場(chǎng)交易情緒影響，其余轉(zhuǎn)債中銀行轉(zhuǎn)債漲勢(shì)明顯，前二十上漲個(gè)券中銀行轉(zhuǎn)債占比45％，并以農(nóng)商行和城商行為主；當(dāng)日，電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥生物、電子、汽車等行業(yè)轉(zhuǎn)債個(gè)券明顯回調(diào)，英聯(lián)轉(zhuǎn)債、特一轉(zhuǎn)債、美聯(lián)轉(zhuǎn)債跌幅最為明顯，回吐前期部分漲幅。

數(shù)據(jù)來源：Wind，東方金誠(chéng)

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

11月25日，豪能轉(zhuǎn)債開啟申購(gòu)，蒙泰轉(zhuǎn)債上市；本周，新化轉(zhuǎn)債、宏圖轉(zhuǎn)債、共同轉(zhuǎn)債擬于11月28日開啟申購(gòu)，齊魯銀行擬于11月29日開啟申購(gòu)，沿浦轉(zhuǎn)債擬于11月28日上市。

11月25日，海能實(shí)業(yè)、測(cè)繪股份發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)獲深交所審核通過，京投發(fā)展公告擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過20億元。

11月25日，正邦科技公告擬下修轉(zhuǎn)股價(jià)格；華友轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，且在未來六個(gè)月內(nèi)（即2022年11月28日至2023年5月27日）如再次觸發(fā)下修條款，亦不提出向下修正方案；洋豐轉(zhuǎn)債、泰福轉(zhuǎn)債公告預(yù)計(jì)觸發(fā)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格條件。

11月25日，太極轉(zhuǎn)債、禾豐轉(zhuǎn)債公告可能觸發(fā)有條件贖回條款。

（四）海外債市

1.美債市場(chǎng)：

11月25日，感恩節(jié)后市場(chǎng)繼續(xù)消化美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要傳遞的很快放慢加息的信號(hào)，各期限美債收益率普遍進(jìn)一步下行，其中，2年期美債收益率下行4bp至4.42％，10年期美債收益率下行3bp至3.68％，為七周以來最低水平。

數(shù)據(jù)來源：iFind，東方金誠(chéng)

11月25日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度小幅收窄1bp至74bp；2/30年期美債收益率利差倒掛幅度擴(kuò)大3bp至6bp；5/30年期美債收益率利差倒掛幅度收窄3bp至11bp。

11月25日，美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債（TIPS）損益平衡通脹率保持在2.32％不變。

2.歐債市場(chǎng)：

11月25日，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率普遍繼續(xù)大幅上行。其中，德國(guó)10年期國(guó)債收益率上行13bp至1.97％，，法國(guó)、意大利、西班牙、英國(guó)10年期國(guó)債收益率分別上行14bp、19bp、16bp和8bp。

數(shù)據(jù)來源：investing.com，東方金誠(chéng)

中資美元債每日價(jià)格變動(dòng)（截至11月25日收盤）

數(shù)據(jù)來源：久期財(cái)經(jīng)，東方金誠(chéng)整理

本文源自金融界