本周滬指5連陽，連續(xù)3天收于3300點以上，A股主要行業(yè)大部分收漲，市場情緒有所回暖。

今天我們依舊從周四的答疑中收集了大家重點關心的問題，比如半導體漲了這么多，該賣了嗎？謝治宇的興全合潤增聘了基金經理，這兩年超額也不太明顯，還能繼續(xù)持有嗎？哪些行業(yè)適合買指數？哪些行業(yè)適合買主動管理基金？還有周一直播中提到的交銀黑馬基金經理是怎么回事？最近資金都在買哪些板塊的ETF？

提問1

半導體又漲了，持有的芯片指數略有盈利該賣出一部分還是繼續(xù)持有？

截至本周五收盤，半導體已經連續(xù)第7個交易日上漲了，國證芯片指數年內累計上漲28.68%，而同期滬深300的漲幅只有6.5%。

本輪行情受多個事情影響，一是ChatGPT熱潮下，AI商用帶來的算力需求，算力需要大量高性能芯片來實現。二是半導體行業(yè)存在周期性，每輪下行周期大約持續(xù)1-2年，而本輪下行周期正好從2021年開始。在這之外還有一些利好消息的刺激，比如政策繼續(xù)扶持芯片產業(yè)實現自主可控，還有要大力發(fā)展數字經濟，這也給芯片帶來了新的需求。

對于接下來短期行情，我很難判斷，只能從相對長期的角度去看。估值方面，在經歷了長時間的“擠泡沫”過程后，位置是比較低的。目前中證全指半導體指數的PE估值是57.86倍，處于近10年28.69%的分位點，近5年36.74%的分位點。從指數點位來講，也在相對低位。還有18年以來，我們的半導體行業(yè)遇到美國全方位的圍追堵截，國產替代既有極大的空間，也有急迫的需求。另外，剛剛有講到，半導體行業(yè)經過長達2年的下行周期，新一輪上升周期有望開啟，所以從長期看，還是值得繼續(xù)持有的。

如果拿得住，現在位置不高，可以繼續(xù)持有；如果偏保守，不想承受回調風險，或者倉位比較重，那可以趁著最近漲得多，落袋為安一部分倉位，或者等回調了再進。

提問2

興全合潤增聘了基金經理，和謝治宇共同管理，請問謝治宇管理這么大規(guī)模的情況下，看到他的超額收益在最近幾年已經不算優(yōu)秀了，還可以繼續(xù)持有嗎？

興全合潤在今年初增加了葉峰共同管理，可能你會擔心謝治宇要離職，關于這個問題，興全回應了，說是公司正常的“以老帶新”操作。這個在興全確實蠻常見的，我們熟悉的喬遷也是謝治宇帶出來的，所以這次大概率也是單純的老帶新，為公司培養(yǎng)后備力量。

葉峰的投資年限很短，2017年畢業(yè)就進入興全，先后擔任研究員、基金經理助理。很快，在2021年12月底就開始參與管理興全匯享一年持有期混合型基金，這是一個偏債基金，和另外一位債券基金經理合管，管理1年后卸任，然后加入謝治宇的興全合潤。他深耕電子半導體、新能源、消費等，比較追求偏成長的機會。

謝治宇現在規(guī)模確實大了，總規(guī)模有700億，其中興全合潤有260多億。規(guī)模大的話，基金經理再想獲得以前那樣超高的超額收益難度是會加大，但這并不意味著謝治宇不能持有。

投資經驗豐富就不用說了，謝治宇之前的業(yè)績都是看得見的。這兩年業(yè)績不突出主要是因為他重倉較多的是電子、電力設備、醫(yī)藥生物等板塊，遇上成長風格逆風期，加上這些板塊本來就是這兩年回調比較猛的。

另外，興全合潤近半年、1年、2年、3年的業(yè)績分別排同類前14%、?32%、62%、40%，還是很不錯的，也能說明他的選股能力。沒有找到非常好的替代基金的話，可以繼續(xù)相信老將。

數據來源：wind，時間截至2023.4.6

提問3

請問老師，行業(yè)主題基金，哪些行業(yè)適合買指數？哪些行業(yè)適合買主動管理基金？

一般，白酒的主動基金很難做出超額收益，適合買指數基金，還有半導體行業(yè)也是指數更優(yōu)。而其它主流賽道里，新能源、通訊、醫(yī)藥、軍工、互聯網等行業(yè)，主動基金大多數跑贏相關指數基金。還有，如果是想買大的消費板塊，還是主動基金更好。

提問4

本周一的直播中，秉文老師說，現在不少人去買交銀的一個新基金經理。請問基金經理叫什么名字？后續(xù)我可以針對性的研究一下，是不是適合自己。

秉文老師說的是郭若，最近剛發(fā)了一個產品，募集的還不錯，看樣子也是得到了很多人的認可。

郭若是一個新人，清華大學工業(yè)設計及經濟學學士、香港大學金融學碩士，之前是交銀制造組的研究員，最近剛被提拔為基金經理，所以還沒有業(yè)績可以看。

從學歷和快速晉升為基金經理這件事看，他一定很優(yōu)秀。交銀基金內部比較團結，資深基金經理對新人幫助比較多，而且新人基金經理的規(guī)模通常都不會太大，比較容易發(fā)揮個人的“選股優(yōu)勢”和“研究積累”。從一個不能稱為定律的規(guī)律看，交銀基金近年推出的權益基金新人，第一支基金都是業(yè)績大勝，沒有敗績。郭若本人跟的又是牛人輩出的機械賽道，還是值得期待的，大家可以關注下。

提問5

有沒有近一個月和近一周各板塊etf的份額變化情況。

Wind上可以查到ETF份額的變化，不過都是具體到每一只產品的，沒有按照板塊的統計。比如說，光醫(yī)藥相關的ETF就有很多只。

這里幫你截了一張圖，是行業(yè)指數ETF近1周、近1個月和今年以來份額的變化，按照近1個月份額增加數從大到小排序，截取了排名靠前的?？梢钥吹剑粋€月醫(yī)藥、家電、銀行、非銀金融、煤炭、地產等行業(yè)相關的ETF份額增加最多，結合近1周的數據看，資金繼續(xù)加倉醫(yī)藥、家電、醫(yī)療器械、銀行等板塊。

數據來源：wind，時間截至2023.4.7

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