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飛熊投研【公司分享】
生物醫(yī)藥+食品+半導(dǎo)體，三輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)
新萊應(yīng)材（300260）星級(jí)評(píng)定4.5星
1.國(guó)內(nèi)唯一覆蓋生物醫(yī)藥、食品、半導(dǎo)體三大應(yīng)用領(lǐng)域的高潔凈應(yīng)用材料制造商公司最早成立于1991年，1995年組建真空電子部門，現(xiàn)專注于超高潔凈應(yīng)用材料研究、制造與銷售，產(chǎn)品包括包材、食品設(shè)備、潔凈應(yīng)用材料（真空系列）、高純及超高純應(yīng)用材料（氣體系列）等，下游覆蓋食品、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體三大領(lǐng)域，目前已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)集新材料、精密機(jī)械加工、表面處理、潔凈和超高真空等技術(shù)為一體的高潔凈應(yīng)用材料制造領(lǐng)導(dǎo)者。22年業(yè)績(jī)快報(bào)，同比高增長(zhǎng)根據(jù)公司 2022 年業(yè)績(jī)快報(bào)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 26.3 億，同比+28%，歸母凈利潤(rùn) 3.5 億，同比+106%。受益于毛利提高及費(fèi)用控制，公司利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2.半導(dǎo)體零部件半導(dǎo)體設(shè)備零部件種類較多，價(jià)值占比為半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模的50%左右。SEMI預(yù)計(jì)2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模仍有望同比增長(zhǎng)5.9%至1,085億美元。但受下游需求及宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱影響，半導(dǎo)體自2H22進(jìn)入下行周期，臺(tái)積電、美光等半導(dǎo)體制造商宣布削減2023年資本開(kāi)支，SEMI預(yù)計(jì)2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將同比減少16%至912億美元，而2024年恢復(fù)成長(zhǎng)17.6%至1071.6億美元。
半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)空間廣闊，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約127億美元。精密零部件處于產(chǎn)業(yè)鏈偏上游位置，主要分為機(jī)械類、電氣類、機(jī)電一體類、氣體/液體/真空系統(tǒng)類、儀器儀表類、光學(xué)類，在半導(dǎo)體設(shè)備的成本構(gòu)成中價(jià)值占比較高。其中，機(jī)械類零部件（金屬工藝件、結(jié)構(gòu)件等）國(guó)產(chǎn)化率較高，電氣類（射頻電源、射頻匹配器等）、儀器儀表、光學(xué)類元器件國(guó)產(chǎn)化率低。半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)空間廣闊，據(jù)浙商證券測(cè)算，2021年全球、中國(guó)大陸半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)分別為452億美元、127億美元。
半導(dǎo)體設(shè)備零部件種類較多，不同細(xì)分領(lǐng)域的零部件所需要的核心技術(shù)和工藝有所不同，企業(yè)需要積累相應(yīng)的專利技術(shù)和Know How，并對(duì)原材料的質(zhì)量穩(wěn)定性、純度等方面都有較高的要求，這些都形成了極高的技術(shù)門檻。在公司產(chǎn)品所覆蓋氣體/液體/真空系統(tǒng)類零部件，需滿足真空度、潔凈度、耐腐蝕性、穩(wěn)定可靠性等指標(biāo)。公司超高純（UHP）產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)已經(jīng)標(biāo)齊海外先進(jìn)廠商，實(shí)現(xiàn)技術(shù)壁壘突破。
公司管閥件等核心零部件的外延拓展性更強(qiáng)，可以在產(chǎn)品品類上在不斷橫向延伸。公司最早是做直空閥門為主，后面逐漸延伸到真空反應(yīng)腔體、特氣運(yùn)輸閥門、氣體管道、特氣及前驅(qū)體儲(chǔ)存鋼瓶、鋁腔等。2019 年，公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債募資 2.8 億用于“半導(dǎo)體行業(yè)超高潔凈管閥件生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”，配置 SS316L EP 管道/配件等用于超高純大宗氣體、特氣與大宗氣體的運(yùn)輸。2021 年，公司半導(dǎo)體鋁制品獲得許可，全面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化落地。產(chǎn)品品類的擴(kuò)張也給公司未來(lái)成長(zhǎng)之路持續(xù)打開(kāi)空間。
3.下游需求擴(kuò)容潛力巨大，無(wú)菌包裝空間廣闊隨著對(duì)即食品的需求增加，無(wú)菌包裝市場(chǎng)正在高速增長(zhǎng)。以發(fā)達(dá)國(guó)家為代表的越來(lái)越多的國(guó)家禁止使用食品防腐劑，這推動(dòng)了無(wú)菌包裝的使用。根據(jù)新萊應(yīng)材2021 年年報(bào)引用 Markets and Markets的數(shù)據(jù)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)有望從 2017 年的 396.2 億美元增長(zhǎng)到 2022 年的 664.5 億美元，CAGR 達(dá) 11%，其中亞太地區(qū)將成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。據(jù)中研網(wǎng)預(yù)計(jì)，2025 年我國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模250億元。
公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)乃至全球?yàn)閿?shù)不多的能夠同時(shí)提供液態(tài)食品無(wú)菌包裝紙、 無(wú)菌紙盒灌裝機(jī)與整體交鑰匙工程的無(wú)菌包裝企業(yè)，并進(jìn)入國(guó)內(nèi)外一流企業(yè)供應(yīng)鏈，客戶涵蓋三元、完達(dá)山、蒙牛、伊利、康師傅、雀巢等知名企業(yè)。未來(lái)，憑借其多年技術(shù)積累及一站式服務(wù)銷售模式，公司該部分業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步打開(kāi)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，為公司業(yè)績(jī)?cè)黾觿?dòng)力。
4.全球設(shè)備市場(chǎng)創(chuàng)新高，受益于資本開(kāi)支提升、制程節(jié)點(diǎn)進(jìn)步2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)1026億美元新高，大陸首次占比全球第一。根據(jù)SEMI，2021年半導(dǎo)體設(shè)備銷售額1026億美元，同比激增44%，全年銷售額創(chuàng)歷史新高。大陸設(shè)備市場(chǎng)在2013年之前占全球比重為10%以內(nèi)，2014~2017年提升至10~20%，2018年之后保持在20%以上，份額呈逐年上行趨勢(shì)。2020-2021年，國(guó)內(nèi)晶圓廠投建、半導(dǎo)體行業(yè)加大投入，大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模首次在市場(chǎng)全球排首位，2021達(dá)到296.2億美元，同比增長(zhǎng)58%，占比28.9%。展望2022年，存儲(chǔ)需求復(fù)蘇，韓國(guó)預(yù)計(jì)將領(lǐng)跑全球，但大陸設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望保持較高比重。
5.生物醫(yī)藥覆蓋優(yōu)質(zhì)客戶，處于穩(wěn)定增長(zhǎng)政策促進(jìn)國(guó)內(nèi)生物制藥及上游設(shè)備穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)是全球第二大制藥市場(chǎng)，隨著醫(yī)療改革的深入，藥品的需求不斷增加，廠商的資本開(kāi)支加大對(duì)設(shè)備材料的需求，另外隨著國(guó)內(nèi)對(duì)生物醫(yī)藥政策如新版GMP的實(shí)施推行、優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品遴選等，國(guó)內(nèi)生物制藥及設(shè)備迎來(lái)快速發(fā)展，2016-2023年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)保持14.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。具體看制藥設(shè)備主要分為通用設(shè)備和專用設(shè)備，通用設(shè)備主要包括干燥設(shè)備、分離設(shè)備、提取濃縮設(shè)備、粉碎設(shè)備等，專用設(shè)備主要包括口服液產(chǎn)線、膠囊產(chǎn)線、飲片機(jī)械等。公司主要通過(guò)研發(fā)與制造符合ASMEBPE標(biāo)準(zhǔn)的高潔凈流體管路系統(tǒng)關(guān)鍵組件。預(yù)計(jì)生物制藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望從 2021 年的 1.89 萬(wàn)億美金增長(zhǎng)至 2026 年的 2.34 萬(wàn)億美元。
公司覆蓋優(yōu)質(zhì)大客戶，保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司通過(guò)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新不斷滿足客戶的各種苛刻技術(shù)要求，目前生物醫(yī)藥應(yīng)用材料的技術(shù)水平已接近或超過(guò)部分國(guó)外生產(chǎn)廠商，如公司是亞洲第一家通過(guò)ASMEBPE管道管件雙認(rèn)證企業(yè)，在醫(yī)藥行業(yè)成功替代國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。同時(shí)第二代無(wú)菌隔膜閥經(jīng)過(guò)公司泵閥實(shí)驗(yàn)室嚴(yán)格的壽命測(cè)試，性能優(yōu)良，品質(zhì)穩(wěn)定。從客戶角度，公司覆蓋行業(yè)內(nèi)藥明康德、新華醫(yī)療、康恩貝等優(yōu)質(zhì)中高端企業(yè)，隨著國(guó)產(chǎn)化的推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)確定性增長(zhǎng)。
6.盈利預(yù)測(cè)華福證券：預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.55億、5.10億、7.57億。給予公司PEG為1，對(duì)應(yīng)2023年46倍PE，目標(biāo)價(jià)103.74元
以上為網(wǎng)絡(luò)整理的基本面，不作為現(xiàn)階段買賣依據(jù)
最后提示所有交易在介入的時(shí)候應(yīng)當(dāng)設(shè)置合理的止損，防范風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到很多朋友沒(méi)接觸過(guò)纏論，這里把纏論知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的總結(jié)，如下圖
第一類買點(diǎn)定義：是下跌過(guò)程中由于下跌力度背馳而導(dǎo)致的買點(diǎn)，圖中紫藍(lán)色標(biāo)注點(diǎn)為第一類買點(diǎn)，屬于左側(cè)交易，優(yōu)點(diǎn)是具備成本優(yōu)勢(shì)，往往是行情的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，缺點(diǎn)是穩(wěn)定性不足，容易走成中繼底分型。
第二類買點(diǎn)定義：在第一類買點(diǎn)之后第一次回調(diào)不創(chuàng)新低的點(diǎn)，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點(diǎn)的位置，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)，圖中綠色標(biāo)注點(diǎn)為第二類買點(diǎn)，在一買的基礎(chǔ)上，具備結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。
第三類買點(diǎn)定義：是在離開(kāi)第一個(gè)上漲中樞之后，第一次回調(diào)不進(jìn)入中樞的點(diǎn)，為第三類買點(diǎn)，圖中褐色標(biāo)注點(diǎn)為第三類買點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)為趨勢(shì)的初步確立后的買點(diǎn)，屬于右側(cè)交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點(diǎn)，但是從時(shí)間成本考慮具備時(shí)間優(yōu)勢(shì)。除此外具備變盤和爆發(fā)性。
中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構(gòu)成的結(jié)構(gòu)，是多空雙方勢(shì)均力敵，形成的一個(gè)籌碼密集區(qū)。最終以一方獲勝來(lái)結(jié)束盤整（3買或3賣），你來(lái)我往的時(shí)間越長(zhǎng)，積蓄的力量就越大，爆發(fā)的走勢(shì)也就越強(qiáng)
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$新萊應(yīng)材(SZ300260)$久立特材(SZ002318)$紐威股份(SH603699)$
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新萊應(yīng)材（300260）星級(jí)評(píng)定4.5星
1.國(guó)內(nèi)唯一覆蓋生物醫(yī)藥、食品、半導(dǎo)體三大應(yīng)用領(lǐng)域的高潔凈應(yīng)用材料制造商公司最早成立于1991年，1995年組建真空電子部門，現(xiàn)專注于超高潔凈應(yīng)用材料研究、制造與銷售，產(chǎn)品包括包材、食品設(shè)備、潔凈應(yīng)用材料（真空系列）、高純及超高純應(yīng)用材料（氣體系列）等，下游覆蓋食品、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體三大領(lǐng)域，目前已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)集新材料、精密機(jī)械加工、表面處理、潔凈和超高真空等技術(shù)為一體的高潔凈應(yīng)用材料制造領(lǐng)導(dǎo)者。22年業(yè)績(jī)快報(bào)，同比高增長(zhǎng)根據(jù)公司 2022 年業(yè)績(jī)快報(bào)，2022 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 26.3 億，同比+28%，歸母凈利潤(rùn) 3.5 億，同比+106%。受益于毛利提高及費(fèi)用控制，公司利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。2.半導(dǎo)體零部件半導(dǎo)體設(shè)備零部件種類較多，價(jià)值占比為半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模的50%左右。SEMI預(yù)計(jì)2022年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模仍有望同比增長(zhǎng)5.9%至1,085億美元。但受下游需求及宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱影響，半導(dǎo)體自2H22進(jìn)入下行周期，臺(tái)積電、美光等半導(dǎo)體制造商宣布削減2023年資本開(kāi)支，SEMI預(yù)計(jì)2023年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將同比減少16%至912億美元，而2024年恢復(fù)成長(zhǎng)17.6%至1071.6億美元。
半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)空間廣闊，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約127億美元。精密零部件處于產(chǎn)業(yè)鏈偏上游位置，主要分為機(jī)械類、電氣類、機(jī)電一體類、氣體/液體/真空系統(tǒng)類、儀器儀表類、光學(xué)類，在半導(dǎo)體設(shè)備的成本構(gòu)成中價(jià)值占比較高。其中，機(jī)械類零部件（金屬工藝件、結(jié)構(gòu)件等）國(guó)產(chǎn)化率較高，電氣類（射頻電源、射頻匹配器等）、儀器儀表、光學(xué)類元器件國(guó)產(chǎn)化率低。半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)空間廣闊，據(jù)浙商證券測(cè)算，2021年全球、中國(guó)大陸半導(dǎo)體零部件市場(chǎng)分別為452億美元、127億美元。
半導(dǎo)體設(shè)備零部件種類較多，不同細(xì)分領(lǐng)域的零部件所需要的核心技術(shù)和工藝有所不同，企業(yè)需要積累相應(yīng)的專利技術(shù)和Know How，并對(duì)原材料的質(zhì)量穩(wěn)定性、純度等方面都有較高的要求，這些都形成了極高的技術(shù)門檻。在公司產(chǎn)品所覆蓋氣體/液體/真空系統(tǒng)類零部件，需滿足真空度、潔凈度、耐腐蝕性、穩(wěn)定可靠性等指標(biāo)。公司超高純（UHP）產(chǎn)品技術(shù)參數(shù)已經(jīng)標(biāo)齊海外先進(jìn)廠商，實(shí)現(xiàn)技術(shù)壁壘突破。
公司管閥件等核心零部件的外延拓展性更強(qiáng)，可以在產(chǎn)品品類上在不斷橫向延伸。公司最早是做直空閥門為主，后面逐漸延伸到真空反應(yīng)腔體、特氣運(yùn)輸閥門、氣體管道、特氣及前驅(qū)體儲(chǔ)存鋼瓶、鋁腔等。2019 年，公司發(fā)行的轉(zhuǎn)債募資 2.8 億用于“半導(dǎo)體行業(yè)超高潔凈管閥件生產(chǎn)線技改項(xiàng)目”，配置 SS316L EP 管道/配件等用于超高純大宗氣體、特氣與大宗氣體的運(yùn)輸。2021 年，公司半導(dǎo)體鋁制品獲得許可，全面實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化落地。產(chǎn)品品類的擴(kuò)張也給公司未來(lái)成長(zhǎng)之路持續(xù)打開(kāi)空間。
3.下游需求擴(kuò)容潛力巨大，無(wú)菌包裝空間廣闊隨著對(duì)即食品的需求增加，無(wú)菌包裝市場(chǎng)正在高速增長(zhǎng)。以發(fā)達(dá)國(guó)家為代表的越來(lái)越多的國(guó)家禁止使用食品防腐劑，這推動(dòng)了無(wú)菌包裝的使用。根據(jù)新萊應(yīng)材2021 年年報(bào)引用 Markets and Markets的數(shù)據(jù)，無(wú)菌包裝市場(chǎng)有望從 2017 年的 396.2 億美元增長(zhǎng)到 2022 年的 664.5 億美元，CAGR 達(dá) 11%，其中亞太地區(qū)將成為增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)。據(jù)中研網(wǎng)預(yù)計(jì)，2025 年我國(guó)無(wú)菌包裝市場(chǎng)規(guī)模250億元。
公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)乃至全球?yàn)閿?shù)不多的能夠同時(shí)提供液態(tài)食品無(wú)菌包裝紙、 無(wú)菌紙盒灌裝機(jī)與整體交鑰匙工程的無(wú)菌包裝企業(yè)，并進(jìn)入國(guó)內(nèi)外一流企業(yè)供應(yīng)鏈，客戶涵蓋三元、完達(dá)山、蒙牛、伊利、康師傅、雀巢等知名企業(yè)。未來(lái)，憑借其多年技術(shù)積累及一站式服務(wù)銷售模式，公司該部分業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步打開(kāi)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，為公司業(yè)績(jī)?cè)黾觿?dòng)力。
4.全球設(shè)備市場(chǎng)創(chuàng)新高，受益于資本開(kāi)支提升、制程節(jié)點(diǎn)進(jìn)步2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模創(chuàng)1026億美元新高，大陸首次占比全球第一。根據(jù)SEMI，2021年半導(dǎo)體設(shè)備銷售額1026億美元，同比激增44%，全年銷售額創(chuàng)歷史新高。大陸設(shè)備市場(chǎng)在2013年之前占全球比重為10%以內(nèi)，2014~2017年提升至10~20%，2018年之后保持在20%以上，份額呈逐年上行趨勢(shì)。2020-2021年，國(guó)內(nèi)晶圓廠投建、半導(dǎo)體行業(yè)加大投入，大陸半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模首次在市場(chǎng)全球排首位，2021達(dá)到296.2億美元，同比增長(zhǎng)58%，占比28.9%。展望2022年，存儲(chǔ)需求復(fù)蘇，韓國(guó)預(yù)計(jì)將領(lǐng)跑全球，但大陸設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望保持較高比重。
5.生物醫(yī)藥覆蓋優(yōu)質(zhì)客戶，處于穩(wěn)定增長(zhǎng)政策促進(jìn)國(guó)內(nèi)生物制藥及上游設(shè)備穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)是全球第二大制藥市場(chǎng)，隨著醫(yī)療改革的深入，藥品的需求不斷增加，廠商的資本開(kāi)支加大對(duì)設(shè)備材料的需求，另外隨著國(guó)內(nèi)對(duì)生物醫(yī)藥政策如新版GMP的實(shí)施推行、優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品遴選等，國(guó)內(nèi)生物制藥及設(shè)備迎來(lái)快速發(fā)展，2016-2023年我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)保持14.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。具體看制藥設(shè)備主要分為通用設(shè)備和專用設(shè)備，通用設(shè)備主要包括干燥設(shè)備、分離設(shè)備、提取濃縮設(shè)備、粉碎設(shè)備等，專用設(shè)備主要包括口服液產(chǎn)線、膠囊產(chǎn)線、飲片機(jī)械等。公司主要通過(guò)研發(fā)與制造符合ASMEBPE標(biāo)準(zhǔn)的高潔凈流體管路系統(tǒng)關(guān)鍵組件。預(yù)計(jì)生物制藥行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望從 2021 年的 1.89 萬(wàn)億美金增長(zhǎng)至 2026 年的 2.34 萬(wàn)億美元。
公司覆蓋優(yōu)質(zhì)大客戶，保障業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司通過(guò)持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新不斷滿足客戶的各種苛刻技術(shù)要求，目前生物醫(yī)藥應(yīng)用材料的技術(shù)水平已接近或超過(guò)部分國(guó)外生產(chǎn)廠商，如公司是亞洲第一家通過(guò)ASMEBPE管道管件雙認(rèn)證企業(yè)，在醫(yī)藥行業(yè)成功替代國(guó)外進(jìn)口產(chǎn)品，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。同時(shí)第二代無(wú)菌隔膜閥經(jīng)過(guò)公司泵閥實(shí)驗(yàn)室嚴(yán)格的壽命測(cè)試，性能優(yōu)良，品質(zhì)穩(wěn)定。從客戶角度，公司覆蓋行業(yè)內(nèi)藥明康德、新華醫(yī)療、康恩貝等優(yōu)質(zhì)中高端企業(yè)，隨著國(guó)產(chǎn)化的推進(jìn)，公司業(yè)績(jī)將迎來(lái)確定性增長(zhǎng)。
6.盈利預(yù)測(cè)華福證券：預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.55億、5.10億、7.57億。給予公司PEG為1，對(duì)應(yīng)2023年46倍PE，目標(biāo)價(jià)103.74元
以上為網(wǎng)絡(luò)整理的基本面，不作為現(xiàn)階段買賣依據(jù)
最后提示所有交易在介入的時(shí)候應(yīng)當(dāng)設(shè)置合理的止損，防范風(fēng)險(xiǎn)。
考慮到很多朋友沒(méi)接觸過(guò)纏論，這里把纏論知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的總結(jié)，如下圖
第一類買點(diǎn)定義：是下跌過(guò)程中由于下跌力度背馳而導(dǎo)致的買點(diǎn)，圖中紫藍(lán)色標(biāo)注點(diǎn)為第一類買點(diǎn)，屬于左側(cè)交易，優(yōu)點(diǎn)是具備成本優(yōu)勢(shì)，往往是行情的反轉(zhuǎn)點(diǎn)，缺點(diǎn)是穩(wěn)定性不足，容易走成中繼底分型。
第二類買點(diǎn)定義：在第一類買點(diǎn)之后第一次回調(diào)不創(chuàng)新低的點(diǎn)，從空間角度考慮，是僅次于第一類買點(diǎn)的位置，具備一定的成本優(yōu)勢(shì)，圖中綠色標(biāo)注點(diǎn)為第二類買點(diǎn)，在一買的基礎(chǔ)上，具備結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。
第三類買點(diǎn)定義：是在離開(kāi)第一個(gè)上漲中樞之后，第一次回調(diào)不進(jìn)入中樞的點(diǎn)，為第三類買點(diǎn)，圖中褐色標(biāo)注點(diǎn)為第三類買點(diǎn)，優(yōu)點(diǎn)為趨勢(shì)的初步確立后的買點(diǎn)，屬于右側(cè)交易，從空間成本上考慮，弱于第一，二類買點(diǎn)，但是從時(shí)間成本考慮具備時(shí)間優(yōu)勢(shì)。除此外具備變盤和爆發(fā)性。
中樞的介紹：如圖中的紅色框框即為中樞，由3筆構(gòu)成的結(jié)構(gòu)，是多空雙方勢(shì)均力敵，形成的一個(gè)籌碼密集區(qū)。最終以一方獲勝來(lái)結(jié)束盤整（3買或3賣），你來(lái)我往的時(shí)間越長(zhǎng)，積蓄的力量就越大，爆發(fā)的走勢(shì)也就越強(qiáng)
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