金融界3月16日消息 金融界、東方金誠(chéng)聯(lián)合推出《債市早報(bào)》欄目，為您提供最全最及時(shí)的債市信息。

【內(nèi)容摘要】3月15日，1-2月經(jīng)濟(jì)如期修復(fù)，央行3月加量平價(jià)續(xù)作MLF，但受稅期將至影響，銀行間資金面繼續(xù)收斂，主要資金利率多數(shù)上行，銀行間主要利率債收益率小幅上行；“20青島世園MTN001”持有人會(huì)議審議通過(guò)提前兌付等議案，“19南通三建MTN001”本息兌付存在不確定性，復(fù)星國(guó)際擬擬135.8億向沙鋼出售南鋼60%股權(quán)，“18營(yíng)口銀行二級(jí)01”決定不行使贖回選擇權(quán)；轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)集體收漲，平煤轉(zhuǎn)債、神馬轉(zhuǎn)債今日（16日）開(kāi)啟申購(gòu)；海外方面，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售顯著下滑，利率期貨市場(chǎng)發(fā)生罕見(jiàn)熔斷，部分美債現(xiàn)貨交易流動(dòng)性惡化，市場(chǎng)加息預(yù)期再度顯著降溫，各期限美債收益率大幅下行，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率亦大幅下行。

一、債市要聞

（一）國(guó)內(nèi)要聞

【年初前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)如期修復(fù)】據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月15日公布的數(shù)據(jù)，2023年1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)2.4%，上年12月值為1.3%；1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)3.5%，上年12月值為同比下降1.8%；1-2月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，上年1-12月累計(jì)值為5.1%。統(tǒng)計(jì)局表示，總的來(lái)看，1-2月份，伴隨著疫情防控較快平穩(wěn)轉(zhuǎn)段，經(jīng)濟(jì)循環(huán)加快暢通，生產(chǎn)需求明顯改善，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回升；但外部環(huán)境更趨復(fù)雜，需求不足仍較突出，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚不牢固；下階段，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，加快政策落實(shí)落地，大力提振市場(chǎng)信心，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)，努力實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

【央行3月加量平價(jià)續(xù)作MLF】3月15日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行開(kāi)展4810億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和1040億元7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%和2.0%，與此前持平。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，15日有2000億元MLF到期，單日實(shí)現(xiàn)凈投放2810億元。值得一提的是，這是2021年以來(lái)最大量的一次MLF凈投放，也是央行連續(xù)4個(gè)月MLF增量續(xù)作。

點(diǎn)評(píng)：3月MLF延續(xù)加量續(xù)作，源于年初兩個(gè)月信貸持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求增加，另一方面，這也有助于控制市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較較快修復(fù)營(yíng)造有利的貨幣金融環(huán)境。3月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，背后是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過(guò)程，當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不高。

【央行：堅(jiān)定不移推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策】日前，央行黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)定不移推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，把握好信貸投放節(jié)奏，保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng)，全力做好穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)工作；建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度，深化改革開(kāi)放，健全綠色金融體系，全面提升金融服務(wù)管理水平；持續(xù)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。堅(jiān)持底線思維，織密金融安全網(wǎng)，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系建設(shè)，完善應(yīng)急處置預(yù)案，維護(hù)金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施平穩(wěn)運(yùn)行，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。堅(jiān)持“房住不炒”定位，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

（二）國(guó)際要聞

【美國(guó)2月零售銷(xiāo)售顯著下滑】3月15日周三，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售環(huán)比為-0.4%，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，較前值的3%大幅下降。扣除汽車(chē)和汽油后，2月核心零售銷(xiāo)售環(huán)比0%，雖然高于市場(chǎng)預(yù)期的-0.2%，但較前值2.6%顯著下滑。另值得一提的是，美國(guó)2月零售銷(xiāo)售同比增加5.4%，創(chuàng)2020年12月以來(lái)的最低增速紀(jì)錄。相關(guān)零售數(shù)據(jù)都沒(méi)有經(jīng)過(guò)通脹調(diào)整。細(xì)分來(lái)看，在13個(gè)零售品類(lèi)中有9個(gè)品類(lèi)零售銷(xiāo)售下降。其中家具、餐飲行業(yè)、雜貨店零售領(lǐng)跌，環(huán)比跌幅分別為2.5%、2.2%和1.8%。與此同時(shí)，加油站零售環(huán)比下降0.6%，另外醫(yī)療及個(gè)人護(hù)理零售環(huán)比增加0.9%。但從同比來(lái)看，不少類(lèi)別的零售依然大幅增長(zhǎng)。其中食品、雜貨店、非商店零售商、醫(yī)療及個(gè)人護(hù)理領(lǐng)漲，同比漲幅分別為15.3%、10.5%、8.5%和8.0%。與此同時(shí)，加油站零售下降1.9%。

點(diǎn)評(píng)：美國(guó)2月份整體零售銷(xiāo)售環(huán)比下滑，背后反映出美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息下，消費(fèi)者在汽車(chē)、建材等對(duì)利率更敏感的類(lèi)別方面支出顯著受限，且對(duì)非必須服務(wù)的需求走弱。不過(guò)，考慮到1月零售數(shù)據(jù)上修提高了基環(huán)比基數(shù)，核心零售銷(xiāo)售仍高于預(yù)期，美國(guó)消費(fèi)支出仍然具有韌性。我們認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)幾乎不會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月會(huì)議上維持加息25個(gè)基點(diǎn)的政策路徑。

【美國(guó)利率期貨市場(chǎng)發(fā)生罕見(jiàn)熔斷部分美債現(xiàn)貨交易流動(dòng)性惡化】3月15日周三，由于期貨價(jià)格飆升觸發(fā)熔斷，美國(guó)利率市場(chǎng)出現(xiàn)短暫交易停止。在美國(guó)三家地區(qū)性銀行接連閃電倒閉，瑞信集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況引發(fā)憂(yōu)慮后，美元融資市場(chǎng)的壓力在增加，在Silvergate Capital Corp.，硅谷銀行和Signature Bank接連倒閉后，各家銀行急于提高現(xiàn)金緩沖能力，美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)的部分領(lǐng)域流動(dòng)性消失。美國(guó)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)買(mǎi)入和賣(mài)出報(bào)價(jià)的價(jià)差顯著擴(kuò)大，說(shuō)明隨著債券市場(chǎng)波動(dòng)率飆升，市場(chǎng)深度變薄，流動(dòng)性出現(xiàn)下降。周三的意外交易暫停影響了與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)相關(guān)的6月、7月和8月期貨，以及8月和9月聯(lián)邦基金利率期貨。紐約時(shí)間下午2點(diǎn)，2023年6月到期的SOFR期貨合約報(bào)95.74左右，稍早在升至盤(pán)中高點(diǎn)96.11時(shí)觸發(fā)短暫的交易暫停。利率市場(chǎng)上的熔斷并不常見(jiàn)：根據(jù)CME規(guī)章手冊(cè)第460章，3個(gè)月期SOFR期貨波動(dòng)達(dá)到50基點(diǎn)時(shí)會(huì)觸發(fā)交易暫停。

（三）大宗商品

【WTI原油期貨價(jià)格跌破70美元NYMEX天然氣價(jià)格跌幅再次擴(kuò)大】3月15日，WTI 4月原油期貨收跌3.72美元，跌幅5.21%，報(bào)67.61美元/桶。布倫特5月原油期貨收跌3.76美元，跌幅4.85%，報(bào)73.69美元/桶。NYMEX 4月天然氣期貨收跌5.21%，報(bào)收2.439美元/百萬(wàn)英熱單位。

二、資金面

（一）公開(kāi)市場(chǎng)操作

3月15日，央行公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日開(kāi)展4810億元1年期中期借貸便利（MLF）操作和1040億元7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%、2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有40億元逆回購(gòu)和2000億元MLF到期，因此單日凈投放3810億元。

（二）資金利率

3月15日，MLF加量續(xù)做，但受稅期將至影響，銀行間資金面繼續(xù)收斂，主要資金利率多數(shù)上行：DR001上行28.65bps至2.113%，DR007上行4.38bps至2.122%，其他期限利率多數(shù)小幅波動(dòng)。

三、債市動(dòng)態(tài)

（一）利率債

1.現(xiàn)券收益率走勢(shì)

3月15日，MLF超額平價(jià)續(xù)做，但受稅期因素影響資金面再度收斂，現(xiàn)券期貨弱勢(shì)震蕩，銀行間主要利率債收益率小幅上行。截至北京時(shí)間20:00，10年期國(guó)債活躍券220025收益率上行0.20bp至2.8750%；10年期國(guó)開(kāi)債活躍券220220收益率下行0.15bp至3.0545%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

債券招標(biāo)情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

（二）信用債

1.二級(jí)市場(chǎng)成交異動(dòng)：

3月15日，地產(chǎn)債成交價(jià)格整體穩(wěn)定，2只債券成交價(jià)格偏離幅度超10%，“20旭輝01”漲超11%，“20陽(yáng)城01”漲超569%。

3月15日，城投債成交價(jià)格整體穩(wěn)定，3只債券成交價(jià)格偏離幅度超10%，“PR磁湖01”跌超13%，“PR銅管廊”跌超15%，“18秀湖債”跌超26%。

2.信用債事件：

正榮地產(chǎn)：公司公告稱(chēng)，正推進(jìn)境外整體債務(wù)管理方案籌備工作，預(yù)計(jì)2022年核心虧損約30億元至40億元。

海航控股：公司公告稱(chēng)，公司寬體機(jī)占比仍高于行業(yè)平均水平，將通過(guò)提前退租、出售處置等方式進(jìn)行優(yōu)化。

洛陽(yáng)城投：公司公告稱(chēng)，“22洛陽(yáng)停車(chē)場(chǎng)債”持有人會(huì)議將延期至3月24日召開(kāi)。

青島世園：據(jù)渤海銀行公告，“20青島世園MTN001”持有人會(huì)議審議通過(guò)提前兌付等議案。

黔東南交投集團(tuán)：公司公告稱(chēng)，涉及兩起被執(zhí)行事件，合計(jì)約2.14億元，近期各方將與遠(yuǎn)東租賃正式簽署和解協(xié)議后撤銷(xiāo)2.14億元執(zhí)行。

江蘇南通三建：公司公告稱(chēng)，“19南通三建MTN001”本息兌付存在不確定性。

新華聯(lián)：公司公告稱(chēng)，所持長(zhǎng)沙銀行1.39億股股份歸長(zhǎng)投控股所有。

復(fù)星國(guó)際：公司公告稱(chēng)，擬135.8億出售南鋼60%股權(quán)，并以26.5億收購(gòu)萬(wàn)盛。

武漢當(dāng)代文體：公司公告稱(chēng)，未能于2023年3月13日支付“H20明誠(chéng)1”2022年3月12日至2023年3月11日期間的全額利息以及本金，金額16,125.00萬(wàn)元。

融創(chuàng)房地產(chǎn)：公司公告稱(chēng)，“H融創(chuàng)07”、“20融創(chuàng)02”、“PR融創(chuàng)01”已對(duì)本期債券本息兌付安排作出進(jìn)一步調(diào)整，擬于2023年3月31日根據(jù)持有人會(huì)議決議要求進(jìn)行現(xiàn)金支付及小額兌付。

營(yíng)口銀行：銀行公告稱(chēng)，決定不行使“18營(yíng)口銀行二級(jí)01”贖回選擇權(quán)，發(fā)行總額5億元，未贖回票息5%。

（三）可轉(zhuǎn)債

1.權(quán)益及轉(zhuǎn)債指數(shù)

【A股三大股指走勢(shì)分化】3月15日，權(quán)益市場(chǎng)主要股指走勢(shì)分化，上證指數(shù)高開(kāi)高走，全天高位震蕩收漲0.55%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則在高開(kāi)后出現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)，并在午后翻綠分別收跌0.03%和0.24%，兩市成交額縮量至約8200億元，但北向資金維持凈買(mǎi)入。當(dāng)日申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)多數(shù)上漲，22個(gè)上漲行業(yè)中建筑裝飾上漲3.33%，明顯領(lǐng)先市場(chǎng)，建筑材料、剛跌、環(huán)保等7個(gè)行業(yè)漲幅超過(guò)1%；而9個(gè)下跌行業(yè)僅美容護(hù)理、計(jì)算機(jī)、食品飲料等行業(yè)跌幅超過(guò)1%。

【轉(zhuǎn)債市場(chǎng)指數(shù)放量上漲】3月15日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)主要指數(shù)集體高位震蕩，中證轉(zhuǎn)債、上證指數(shù)、深證轉(zhuǎn)債分別上漲0.25%、0.22%、0.32%。當(dāng)日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)成交額774.12億元，較前一交易日增加26.50億元。當(dāng)日，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)多數(shù)個(gè)券上漲，478只個(gè)券中316只上漲，154只下跌,8只持平。個(gè)券表現(xiàn)上，當(dāng)日新上市天23轉(zhuǎn)債收漲17.20%，明顯領(lǐng)先市場(chǎng)，同時(shí)受益于正股上漲行情拉升，盤(pán)龍轉(zhuǎn)債、北方轉(zhuǎn)債也漲超10%，另外花王轉(zhuǎn)海、華源轉(zhuǎn)債、飛鹿轉(zhuǎn)債漲超5%，漲幅名列前茅；當(dāng)日多數(shù)下跌個(gè)券調(diào)整幅度不大，僅精測(cè)轉(zhuǎn)債、華亞轉(zhuǎn)債跌逾4%，宏圖轉(zhuǎn)債跌逾3%，百達(dá)轉(zhuǎn)債、朗新轉(zhuǎn)債等4只個(gè)券跌逾2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，東方金誠(chéng)

2.轉(zhuǎn)債跟蹤

今日，平煤轉(zhuǎn)債、神馬轉(zhuǎn)債開(kāi)啟申購(gòu)；此外，春23轉(zhuǎn)債擬于3月17日開(kāi)啟申購(gòu)，百暢轉(zhuǎn)債擬于3月17日上市，愛(ài)瑪轉(zhuǎn)債擬于3月20日上市。

3月15日，芯能科技擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過(guò)8.8億元。

3月15日，未來(lái)轉(zhuǎn)債公告不下修轉(zhuǎn)股價(jià)格，且在未來(lái)2個(gè)月內(nèi)(2023年3月16日至2023年5月15日)，若觸發(fā)轉(zhuǎn)股價(jià)格下修條件，均不提出向下修正方案；模塑轉(zhuǎn)債公告預(yù)計(jì)滿(mǎn)足轉(zhuǎn)股價(jià)格修正條件。

3月15日，朗新轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債公告可能滿(mǎn)足贖回條件。

（四）海外債市

1.美債市場(chǎng)：

3月15日，公布美國(guó)2月零售銷(xiāo)售及PPI數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，疊加硅谷銀行、瑞信銀行風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，推動(dòng)市場(chǎng)加息預(yù)期再度顯著降溫，各期限美債收益率普遍轉(zhuǎn)為大幅下行。其中，2年期美債收益率下行27bp至3.93%，10年期美債收益率下行13bp至3.51%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFinD，東方金誠(chéng)

3月15日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度收窄14bp至42bp；5/30年期美債收益率利差由倒掛轉(zhuǎn)正，擴(kuò)大12bp至11bp。

3月15日，美國(guó)10年期通脹保值國(guó)債（TIPS）損益平衡通脹率小幅下行2bp至2.29%。

2.歐債市場(chǎng)：

3月15日，由于對(duì)歐央行加息預(yù)期顯著降溫，主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體10年期國(guó)債收益率普遍轉(zhuǎn)為大幅下行。其中，德國(guó)10年期國(guó)債收益率下行35bp至2.11%；法國(guó)、意大利、西班牙、英國(guó)10年期國(guó)債收益率分別下行28bp、22bp、21bp和13bp。

數(shù)據(jù)來(lái)源：英為財(cái)經(jīng)，東方金誠(chéng)

中資美元債每日價(jià)格變動(dòng)（截至3月15日收盤(pán)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，東方金誠(chéng)整理

本文源自金融界