日前，中基協(xié)正式頒布《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引，經(jīng)過(guò)與之前的規(guī)則對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)基金備案的門檻在全面提高。

首先，私募基金初始實(shí)繳募資規(guī)模門檻要求提高。新規(guī)則要求私募證券基金不低于1000萬(wàn)元，私募股權(quán)基金不低于2000萬(wàn)元，創(chuàng)業(yè)投資基金不低于1000萬(wàn)元；而私募基金的現(xiàn)行規(guī)則對(duì)私募基金的初始實(shí)繳規(guī)模未作強(qiáng)制性規(guī)定，僅要求已認(rèn)繳公司型或合伙型私募投資基金的投資者均已完成不低于100萬(wàn)元的首輪實(shí)繳出資。

其次，新規(guī)比現(xiàn)行規(guī)定新增了對(duì)投向單一標(biāo)的的私募基金的初始實(shí)繳募集金額要求，并規(guī)定了更高的2000萬(wàn)元門檻標(biāo)準(zhǔn)。

以上的兩條規(guī)定將會(huì)限制大量小型基金及單項(xiàng)目基金的生存空間，加速投資資金向頭部機(jī)構(gòu)聚集。

值得關(guān)注的是，除修改私募基金備案規(guī)則之外，今年以來(lái)，中基協(xié)也一直在加大出清“偽私募”“亂私募”的力度。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，今年已注銷私募基金管理人共1611家，占2022年全年注銷數(shù)量的七成以上。并且，2022年在中基協(xié)登記的15000家基金管理人，目前已經(jīng)出清到14000家左右。

上述基金備案規(guī)則的修訂和私募基金管理人的注銷數(shù)據(jù)，無(wú)不證明中基協(xié)在釋放“強(qiáng)監(jiān)管”、“嚴(yán)監(jiān)管”信號(hào)，后續(xù)再隨著全面注冊(cè)制的持續(xù)推行，私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰將會(huì)進(jìn)一步提速。

為什么監(jiān)管部門此時(shí)要加強(qiáng)監(jiān)管？對(duì)此，我們來(lái)看一組數(shù)據(jù)：

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2021年第二季度，美國(guó)證券交易委員會(huì)已注冊(cè)登記私募基金管理人達(dá)3389家，已填報(bào)私募基金監(jiān)測(cè)報(bào)表的私募基金合計(jì)37531只，總資產(chǎn)規(guī)模為18.0萬(wàn)億美元。

而在中國(guó)，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年第二季度，同樣的時(shí)間段內(nèi)，私募基金管理人竟有24476家，管理基金數(shù)量108848只，管理基金規(guī)模僅有17.89萬(wàn)億人民幣。

通過(guò)這一組數(shù)據(jù)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，美國(guó)私募基金頭部集中的效應(yīng)很明顯，頭部1%的私募基金產(chǎn)品集中了94%的私募基金規(guī)模；而在中國(guó)，雖然基金管理人數(shù)量遠(yuǎn)超美國(guó)，但管理的資金規(guī)模卻遠(yuǎn)低于美國(guó)，這也就說(shuō)明在中國(guó)存在著大量的管理規(guī)模在1億元人民幣以下的私募基金。

雖然目前我國(guó)私募基金管理規(guī)模已經(jīng)達(dá)到20萬(wàn)億人民幣，但相對(duì)于美國(guó)龐大的私募基金管理規(guī)模而言，依然是微不足道的。

“強(qiáng)者恒強(qiáng)”定律不僅適用于股票市場(chǎng)，在私募基金行業(yè)也同樣適用，私募基金規(guī)模越小抗風(fēng)險(xiǎn)能力越差；同時(shí)，私募基金過(guò)于分散的話，也不易于發(fā)揮其資金合力聚力為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。因此，這也許就是近年來(lái)中基協(xié)持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管的原因之一。

未來(lái)，我國(guó)私募行業(yè)必然會(huì)如美國(guó)市場(chǎng)一樣出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，即私募機(jī)構(gòu)總體數(shù)量因出清而持續(xù)減少的同時(shí)，百億元級(jí)規(guī)模乃至千億元級(jí)規(guī)模以上的大型私募機(jī)構(gòu)數(shù)量會(huì)越來(lái)越多，投資資金、行業(yè)人才也將持續(xù)向中大型私募機(jī)構(gòu)聚攏。

私募備案規(guī)則的修訂及私募行業(yè)出清力度的加大，伴隨而來(lái)的就是私募基金備案將越來(lái)越難，私募基金注冊(cè)也會(huì)越難越難，甚至很多業(yè)內(nèi)人士還會(huì)擔(dān)心將來(lái)部分地區(qū)會(huì)出現(xiàn)無(wú)法注冊(cè)及備案的情況。

需要指出的是，新規(guī)自2023年5月1日起施行，因此，對(duì)于已經(jīng)設(shè)立的私募基金而言，可以利用好這兩個(gè)月的“窗口期”，加快推進(jìn)私募基金備案的流程，爭(zhēng)取搶在新規(guī)前，完成備案。

一般而言，一條新規(guī)的落地往往也會(huì)導(dǎo)致該“鏈條”上的其他規(guī)定隨之而變，例如，部分地區(qū)可能會(huì)根據(jù)私募基金新的備案新規(guī)則重新調(diào)整私募基金注冊(cè)設(shè)立的條件，從嚴(yán)審核注冊(cè)端。因此對(duì)于有意向設(shè)立私募基金的管理人來(lái)說(shuō)，目前也要搶抓“窗口期”來(lái)設(shè)立私募基金了，以免后期政策出現(xiàn)新變化，從而導(dǎo)致新設(shè)困難甚至是不能新設(shè)的情況。

據(jù)玖豫企服了解，目前在青島，私募基金設(shè)立的政策尚未發(fā)生變化，依然可以新設(shè)私募基金產(chǎn)品，其設(shè)立流程如下：

1.工商核名(窗口核名 當(dāng)天）

2.金融局(審核1-3個(gè)工作日）

3.工商材料提交（1-3個(gè)工作日）

4.青易辦電子簽字

5.終審過(guò)了打印營(yíng)業(yè)執(zhí)照證

6.刻章

7.打印章程、合伙協(xié)議

8.青島電子稅務(wù)局網(wǎng)上稅務(wù)登記

9.銀行開戶（提前預(yù)約半天）

可以看出，整個(gè)流程只需要兩周左右的時(shí)間，因此如果現(xiàn)在開始去籌備，就可以在新規(guī)實(shí)施之前完成私募基金設(shè)立。