伴隨科創(chuàng)板公司業(yè)績(jī)?nèi)仓饾u清晰，結(jié)合當(dāng)前的估值水平以及未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期，各方對(duì)科創(chuàng)板是否處于較佳配置時(shí)點(diǎn)討論熱烈。

第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3月6日，科創(chuàng)板共有508家上市公司，整體營(yíng)業(yè)收入首次破萬(wàn)億元、凈利潤(rùn)首次破千億元，同時(shí)預(yù)計(jì)全年研發(fā)支出首次突破千億元；營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)29%、8%。

多家券商分析人士認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及更多公司將募集資金投產(chǎn)并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，疊加政策端對(duì)科技供給的重視也為“硬科技”屬性突出的科創(chuàng)板長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)戰(zhàn)略性契機(jī)，未來(lái)科創(chuàng)板盈利有望開(kāi)啟向上周期。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根團(tuán)隊(duì)就認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)50估值處于歷史低位，盈利增速相對(duì)更快，投資性價(jià)比已經(jīng)凸顯。

分析師：未來(lái)業(yè)績(jī)有望上行

截至3月6日，508家科創(chuàng)板公司中，新上市的1家公司在招股說(shuō)明書中披露了業(yè)績(jī)，504家披露業(yè)績(jī)快報(bào)（含1家披露年報(bào)公司），3家披露年報(bào)，1家披露業(yè)績(jī)預(yù)告。

科創(chuàng)板公司2022年?duì)I業(yè)收入合計(jì)1.205萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)1145億元，同比增長(zhǎng)8%；扣非歸母凈利潤(rùn)合計(jì)約920億元，同比增長(zhǎng)11%。

“總量視角，科創(chuàng)板營(yíng)收和利潤(rùn)同比增速環(huán)比下降，但本輪下行周期趨于尾聲；同時(shí)以絕對(duì)水平看，科創(chuàng)板公司仍然能夠在有諸多壓力的2022年逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)，體現(xiàn)出其良好的韌性。”申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)稱。

就行業(yè)方面，申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)分析稱，新能源、醫(yī)療器械和自動(dòng)化設(shè)備是推動(dòng)科創(chuàng)板營(yíng)收和利潤(rùn)增速上行的主要力量，而生物制品、部分TMT行業(yè)（如消費(fèi)電子、光學(xué)光電子、計(jì)算機(jī)等）則對(duì)板塊利潤(rùn)增速形成向下拖累。

“盡管新能源賽道進(jìn)入‘內(nèi)卷’時(shí)代，高增長(zhǎng)難以持續(xù)，但數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的開(kāi)啟為TMT業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)帶來(lái)確定性，是2023年科創(chuàng)板業(yè)績(jī)回升的重要力量。”申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)預(yù)判道。

從個(gè)股來(lái)看，科創(chuàng)板公司中共有七成營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，共有一半實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)端正增長(zhǎng)，共有近兩成實(shí)現(xiàn)50%以上利潤(rùn)增長(zhǎng)。具體而言，有10%的公司實(shí)現(xiàn)了100%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)，有12%的公司利潤(rùn)增速落在50%~100%區(qū)間，有20%的公司利潤(rùn)增速落在30%~50%之間。

申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)分析稱，將近四分之一的科創(chuàng)板公司營(yíng)收超預(yù)期，超五分之一的科創(chuàng)板公司利潤(rùn)超預(yù)期，高增長(zhǎng)公司將近兩成。

展望后續(xù)，申萬(wàn)宏源研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，科創(chuàng)板基本面有望于今年筑底回升，同時(shí)政策端對(duì)科技供給的重視也為“硬科技”屬性突出的科創(chuàng)板長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來(lái)戰(zhàn)略性契機(jī)。

荀玉根團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，未來(lái)，隨著更多公司將募集資金投產(chǎn)并創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益，科創(chuàng)板盈利有望開(kāi)啟向上周期。長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)也預(yù)判，科創(chuàng)板盈利增速有望隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)始快速上行。

科創(chuàng)板配置性價(jià)比如何？

在券商分析師普遍預(yù)期科創(chuàng)板盈利有望上行之時(shí)，科創(chuàng)板的投資性價(jià)比如何？

長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，展望今年，科創(chuàng)板盈利水平有望再度改善，估值水平有望在當(dāng)前低點(diǎn)開(kāi)啟趨勢(shì)性修復(fù)，而重要組成行業(yè)均可能在今年享受到政策紅利，未來(lái)一段時(shí)間科創(chuàng)板的配置性價(jià)比值得關(guān)注。

除了盈利有望上行之外，該團(tuán)隊(duì)還有兩點(diǎn)理由：一是從估值角度看，當(dāng)前科創(chuàng)板估值水平已經(jīng)來(lái)到過(guò)去3年的最低區(qū)間水平，配置性價(jià)比凸顯，科創(chuàng)板有望復(fù)刻2013年創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)行情；二是從行業(yè)分布角度看，當(dāng)前科創(chuàng)板重要組成行業(yè)或在今年享受到政策紅利。

荀玉根團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，當(dāng)前的科創(chuàng)板類似2012年底的創(chuàng)業(yè)板，處于新一輪上漲趨勢(shì)的起點(diǎn)。從盈利層面看，創(chuàng)業(yè)板指盈利自2012年12月份觸底后快速回升，歸母凈利累計(jì)同比從2012年四季度的-9.4%提升至2015年二季度的31.8%；而目前科創(chuàng)50公司2022年三季度盈利也出現(xiàn)邊際修復(fù)，ROE持續(xù)上行，預(yù)計(jì)后續(xù)有望走出類似創(chuàng)業(yè)板的修復(fù)行情。

“當(dāng)前科創(chuàng)50估值處于歷史低位，盈利增速相對(duì)更快，投資性價(jià)比已經(jīng)凸顯?！避饔窀鶊F(tuán)隊(duì)稱。

科創(chuàng)50成分公司營(yíng)收及利潤(rùn)增速均高于整體板塊?？苿?chuàng)50成分股2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)43%，比整體板塊高14個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)36%，比整體板塊高28個(gè)百分點(diǎn)。

就科創(chuàng)50ETF的投資情況來(lái)看，長(zhǎng)江證券策略團(tuán)隊(duì)稱，當(dāng)前科創(chuàng)50重要賽道的熱度快速攀升，科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品的份額已經(jīng)達(dá)到千億級(jí)，隨著公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增強(qiáng)，產(chǎn)品容量或持續(xù)增大。