90603/04
日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”或“協(xié)會”）發(fā)布了修訂后的《私募投資基金登記備案辦法》（以下簡稱《辦法》）及配套指引，內(nèi)容涵蓋適度完善登記規(guī)范標準、明確基金業(yè)務規(guī)范、健全制度機制、實施差異化自律管理、完善自律手段等方面內(nèi)容，釋放出強烈的“扶優(yōu)限劣”信號。《辦法》將于5月1日起正式實施。 接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，私募基金行業(yè)提高門檻是大勢所趨，有助于提升行業(yè)整體發(fā)展質(zhì)量。未來私募行業(yè)或將繼續(xù)保持出清態(tài)勢，規(guī)范發(fā)展、扶優(yōu)限劣將成為私募行業(yè)發(fā)展的重要路徑。
潘悅 制圖 兩個“1000萬元”提高入行門檻 總體來看，修訂后的《辦法》同時提高了新設管理人門檻以及首次募集資金門檻，對于集團化運作、基金類型變更等監(jiān)管原則進一步明確。同時，也根據(jù)行業(yè)實際情況對部分現(xiàn)狀和痛點予以一定政策靈活度。 修訂后的《辦法》主要內(nèi)容包括五大方面：一是適度完善登記規(guī)范標準，對私募基金管理人及其出資人、實際控制人、高管人員等關鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務規(guī)范，把握募、投、管、退等關鍵環(huán)節(jié)，強化行業(yè)合規(guī)運作。三是健全制度機制，強化穿透式核查，加強信息披露和報送等事中事后自律管理。四是實施差異化自律管理，落實扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強對“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。 其中，《辦法》針對管理人與產(chǎn)品提出的兩個“1000萬元”門檻備受行業(yè)關注。 《辦法》指出，私募基金管理人登記需滿足實繳貨幣資本不低于1000萬元人民幣。此外，《辦法》還列出了擔任私募基金管理人股東、實際控制人的負面清單，和現(xiàn)有規(guī)則相比，增加了對管理人的股東、合伙人、實際控制人的財務狀況的關注。 同時，在初始實繳募集資金規(guī)模方面，《辦法》規(guī)定，私募證券基金、私募股權基金均不低于1000萬元人民幣。其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時首期實繳資金不低于500萬元人民幣，但應當在基金合同中約定備案后6個月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實繳出資。 對此，業(yè)內(nèi)人士認為，提高門檻便于篩選出更具備資金實力的私募基金管理人，確保機構持續(xù)運營，有助于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！啊掇k法》對管理人的初始資本金提出了更高的要求，一方面明確了入行標準，嚴格把控行業(yè)入口。另一方面，適度提高實繳資本金，讓企圖鉆空子的偽私募一開始就‘畏難而退’，為防范行業(yè)風險、凈化發(fā)展業(yè)態(tài)起到積極作用?！毙鞘顿Y有關人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。 “資金實力是私募行業(yè)的基礎。1000萬元的門檻，實際上為私募機構的持續(xù)性運營提供更合理的保證。”經(jīng)濟學者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，《辦法》對于私募基金行業(yè)整體的規(guī)范性和高質(zhì)量發(fā)展都提出了更加全面的要求，而此項規(guī)定正是其縮影。 “扶優(yōu)限劣”運作規(guī)則細化 值得注意的是，《辦法》對私募機構的分類監(jiān)管原則有了明確表達，“扶優(yōu)限劣”信號進一步明確。華福證券表示，《辦法》強化了登記備案核心要求，將私募基金管理人逐步納入“類金融機構”管理模式，充分體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的理念，強調(diào)私募基金管理人應當持續(xù)符合規(guī)范要求的監(jiān)管理念，提高了行業(yè)整體合規(guī)水平。 與此同時，修訂后的《辦法》還就多項與私募機構運作過程息息相關的環(huán)節(jié)作出進一步規(guī)定。在業(yè)內(nèi)人士看來，這些規(guī)則更具有針對性，也更切合實際投資過程中的運作情況。 例如，《辦法》要求基金合同應當對“管理人無法繼續(xù)履行職責時基金更換管理人、清算等相關事項”進行約定，彌補了相關法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則中的空白?！叭缬龉芾砣藷o法履職的情況，根據(jù)法規(guī)和基金合同中的約定，可以及時出具行之有效的處理方案，有利于保護投資者的合法權益，也能夠維護行業(yè)聲譽和正面形象。”星石投資表示。 《辦法》還對私募股權的存續(xù)期做出了安排：私募股權基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年。鼓勵私募基金管理人設立存續(xù)期不少于7年的私募股權基金。同時，對于私募基金的名稱、經(jīng)營范圍也有進一步的要求。《辦法》規(guī)定稱，不得在名稱中使用與金融機構、知名私募基金管理人相同或近似等可能誤導投資者的字樣。 加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰 我國私募基金行業(yè)已邁入“20萬億元”門檻。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達到2.22萬家，管理基金數(shù)量14.63萬只，管理基金規(guī)模達到20.23萬億元?？焖侔l(fā)展的同時，私募行業(yè)也同樣面臨一些風險隱患。 為此，包括私募機構信用信息報告、產(chǎn)品備案分道制等在內(nèi)的多項“扶優(yōu)限劣”措施陸續(xù)推出，監(jiān)管部門也加大了對違法機構的處罰力度，行業(yè)亂象得到有效整頓。嚴監(jiān)管背景下，行業(yè)出清加劇。數(shù)據(jù)顯示，僅今年1月，中基協(xié)注銷的私募基金管理人便達到1565家。 “全面注冊制背景下，投資機構等主體需要發(fā)揮出更規(guī)范、更全面和更專業(yè)的作用。目前來看，我國私募行業(yè)市場空間廣闊，近年來的提升速度也比較快，但整體規(guī)范性和專業(yè)性卻差異明顯?！备读⒋罕硎?，《辦法》的出臺對私募基金行業(yè)有著較強的指導意義，“扶優(yōu)限劣”幫助優(yōu)質(zhì)基金發(fā)展、提升行業(yè)規(guī)范性，影響深遠，預計未來私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰將會持續(xù)進行。 星石投資表示，《辦法》充分體現(xiàn)差異化管理和“扶優(yōu)限劣”的具體措施。這是私募行業(yè)發(fā)展邁出的重要一步，極大地鼓舞了私募機構，同時引導私募機構提高合規(guī)意識，持續(xù)加強自我管理，推動私募行業(yè)更好地服務實體經(jīng)濟，服務資本市場和投資者。 中基協(xié)也表示，下一步，將認真落實《辦法》及配套指引，持續(xù)優(yōu)化登記備案工作，切實保護投資者合法權益，加快推進私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 羅逸姝 北京報道）
潘悅 制圖 兩個“1000萬元”提高入行門檻 總體來看，修訂后的《辦法》同時提高了新設管理人門檻以及首次募集資金門檻，對于集團化運作、基金類型變更等監(jiān)管原則進一步明確。同時，也根據(jù)行業(yè)實際情況對部分現(xiàn)狀和痛點予以一定政策靈活度。 修訂后的《辦法》主要內(nèi)容包括五大方面：一是適度完善登記規(guī)范標準，對私募基金管理人及其出資人、實際控制人、高管人員等關鍵主體作出規(guī)范要求。二是明確基金業(yè)務規(guī)范，把握募、投、管、退等關鍵環(huán)節(jié)，強化行業(yè)合規(guī)運作。三是健全制度機制，強化穿透式核查，加強信息披露和報送等事中事后自律管理。四是實施差異化自律管理，落實扶優(yōu)限劣理念，增加行業(yè)獲得感。五是完善自律手段，加強對“偽、劣、亂”私募的有效治理，遏制行業(yè)亂象，凈化行業(yè)生態(tài)。 其中，《辦法》針對管理人與產(chǎn)品提出的兩個“1000萬元”門檻備受行業(yè)關注。 《辦法》指出，私募基金管理人登記需滿足實繳貨幣資本不低于1000萬元人民幣。此外，《辦法》還列出了擔任私募基金管理人股東、實際控制人的負面清單，和現(xiàn)有規(guī)則相比，增加了對管理人的股東、合伙人、實際控制人的財務狀況的關注。 同時，在初始實繳募集資金規(guī)模方面，《辦法》規(guī)定，私募證券基金、私募股權基金均不低于1000萬元人民幣。其中創(chuàng)業(yè)投資基金備案時首期實繳資金不低于500萬元人民幣，但應當在基金合同中約定備案后6個月內(nèi)完成符合前述初始募集規(guī)模最低要求的實繳出資。 對此，業(yè)內(nèi)人士認為，提高門檻便于篩選出更具備資金實力的私募基金管理人，確保機構持續(xù)運營，有助于行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展?！啊掇k法》對管理人的初始資本金提出了更高的要求，一方面明確了入行標準，嚴格把控行業(yè)入口。另一方面，適度提高實繳資本金，讓企圖鉆空子的偽私募一開始就‘畏難而退’，為防范行業(yè)風險、凈化發(fā)展業(yè)態(tài)起到積極作用?！毙鞘顿Y有關人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者。 “資金實力是私募行業(yè)的基礎。1000萬元的門檻，實際上為私募機構的持續(xù)性運營提供更合理的保證。”經(jīng)濟學者、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，《辦法》對于私募基金行業(yè)整體的規(guī)范性和高質(zhì)量發(fā)展都提出了更加全面的要求，而此項規(guī)定正是其縮影。 “扶優(yōu)限劣”運作規(guī)則細化 值得注意的是，《辦法》對私募機構的分類監(jiān)管原則有了明確表達，“扶優(yōu)限劣”信號進一步明確。華福證券表示，《辦法》強化了登記備案核心要求，將私募基金管理人逐步納入“類金融機構”管理模式，充分體現(xiàn)了“扶優(yōu)限劣”的理念，強調(diào)私募基金管理人應當持續(xù)符合規(guī)范要求的監(jiān)管理念，提高了行業(yè)整體合規(guī)水平。 與此同時，修訂后的《辦法》還就多項與私募機構運作過程息息相關的環(huán)節(jié)作出進一步規(guī)定。在業(yè)內(nèi)人士看來，這些規(guī)則更具有針對性，也更切合實際投資過程中的運作情況。 例如，《辦法》要求基金合同應當對“管理人無法繼續(xù)履行職責時基金更換管理人、清算等相關事項”進行約定，彌補了相關法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)則中的空白?！叭缬龉芾砣藷o法履職的情況，根據(jù)法規(guī)和基金合同中的約定，可以及時出具行之有效的處理方案，有利于保護投資者的合法權益，也能夠維護行業(yè)聲譽和正面形象。”星石投資表示。 《辦法》還對私募股權的存續(xù)期做出了安排：私募股權基金約定的存續(xù)期除另有規(guī)定外，不得少于5年。鼓勵私募基金管理人設立存續(xù)期不少于7年的私募股權基金。同時，對于私募基金的名稱、經(jīng)營范圍也有進一步的要求。《辦法》規(guī)定稱，不得在名稱中使用與金融機構、知名私募基金管理人相同或近似等可能誤導投資者的字樣。 加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰 我國私募基金行業(yè)已邁入“20萬億元”門檻。中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月末，存續(xù)私募基金管理人已達到2.22萬家，管理基金數(shù)量14.63萬只，管理基金規(guī)模達到20.23萬億元?？焖侔l(fā)展的同時，私募行業(yè)也同樣面臨一些風險隱患。 為此，包括私募機構信用信息報告、產(chǎn)品備案分道制等在內(nèi)的多項“扶優(yōu)限劣”措施陸續(xù)推出，監(jiān)管部門也加大了對違法機構的處罰力度，行業(yè)亂象得到有效整頓。嚴監(jiān)管背景下，行業(yè)出清加劇。數(shù)據(jù)顯示，僅今年1月，中基協(xié)注銷的私募基金管理人便達到1565家。 “全面注冊制背景下，投資機構等主體需要發(fā)揮出更規(guī)范、更全面和更專業(yè)的作用。目前來看，我國私募行業(yè)市場空間廣闊，近年來的提升速度也比較快，但整體規(guī)范性和專業(yè)性卻差異明顯?！备读⒋罕硎?，《辦法》的出臺對私募基金行業(yè)有著較強的指導意義，“扶優(yōu)限劣”幫助優(yōu)質(zhì)基金發(fā)展、提升行業(yè)規(guī)范性，影響深遠，預計未來私募行業(yè)的優(yōu)勝劣汰將會持續(xù)進行。 星石投資表示，《辦法》充分體現(xiàn)差異化管理和“扶優(yōu)限劣”的具體措施。這是私募行業(yè)發(fā)展邁出的重要一步，極大地鼓舞了私募機構，同時引導私募機構提高合規(guī)意識，持續(xù)加強自我管理，推動私募行業(yè)更好地服務實體經(jīng)濟，服務資本市場和投資者。 中基協(xié)也表示，下一步，將認真落實《辦法》及配套指引，持續(xù)優(yōu)化登記備案工作，切實保護投資者合法權益，加快推進私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（記者 羅逸姝 北京報道）
