緒論

我國公募基金相較于美國，起步晚，體制機(jī)制不健全，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)也有別于歐美。截止2022年末，公募基金總規(guī)模達(dá)25.96萬億，基金數(shù)量上萬支。受諸多超預(yù)期因素影響2022年公募基金規(guī)?？s水，那么在2023年里面中國公募基金發(fā)展現(xiàn)狀如何？又會給我們帶來什么樣思考？

一．中國公募基金發(fā)展歷史沿革

1990年，我國滬深交易所設(shè)立，開啟了股市新發(fā)展。在這一時期券商有一定資金進(jìn)行投資，以及出現(xiàn)了一些部分委托代理理財機(jī)構(gòu)，但沒有出現(xiàn)公募基金。公募基金真正進(jìn)入中國，發(fā)生在上世紀(jì)九十年代。1991年7月，中信基金獲批設(shè)立，是中國證券市場上出現(xiàn)的第一支基金產(chǎn)品。在之后六年，先后出現(xiàn)了75只基金，業(yè)內(nèi)稱之為老基金。

1998年，我國開始出現(xiàn)真正意義上的公募基金管理公司，并且這時基金金泰和基金開元兩只新基金問世，此后老基金通過改造成為這種新基金，也就是封閉式基金，基金規(guī)模從之前的幾十億快速增長到了幾百億。

2001年，中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新基金誕生。當(dāng)時基金市場主要投資于股票市場，而這時由于股市持續(xù)的大熊市導(dǎo)致中國公募基金的整體業(yè)績虧損嚴(yán)重。

2004年中國正式頒布了證券投資基金法，簡稱基金法。至此之后，中國公募基金走上了有法可依的證明，而隨著2006年后空前的大牛市里，達(dá)到了高峰，基金規(guī)模也迅速擴(kuò)張到3、4萬億。

2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后又是一輪超級漫長的大熊市，中國公募基金的規(guī)模就沒有繼續(xù)的擴(kuò)大。

二、中美公募基金發(fā)展情況比較

當(dāng)今，美國是基金發(fā)展較為成熟的國家之一。1924年“馬薩諸塞投資信托基金”是第一個現(xiàn)代意義上的開放式基金，此后，美國基金行業(yè)股票型基金成為絕對主導(dǎo)，在20世紀(jì)70年代，貨幣基金迎來大發(fā)展，80年代至20世紀(jì)末養(yǎng)老金入市推動共同基金二十年增長周期。

21世紀(jì)以來在經(jīng)濟(jì)全球化和基金多元化推動下，美國基金業(yè)更加規(guī)范，現(xiàn)今成為全球最龐大的基金管理規(guī)模。

截至2022年第三季度，美國公募基金規(guī)模總值已達(dá)27萬億美元，約為美國GDP的120%--150%。

我國公募基金起步較晚，自1998年第一支公募基金品種出現(xiàn)，我國公募基金經(jīng)歷了從無到有的發(fā)展歷程。2008年前以開放式偏股型基金為主，之后受2008年金融危機(jī)影響基金進(jìn)入停滯期，債券基金、貨幣基金卻得到發(fā)展，但與美國相比，截至2020年12月，我國公募基金管理規(guī)模約為3.28萬億美元，占我國GDP的25%，與美國基金仍有較大差距。要是類比美國基金發(fā)展史，當(dāng)前中國公募基金的市場環(huán)境和美國80、90年代類似。

兩國基金管理規(guī)模相比同期各國經(jīng)濟(jì)總量的差值較大，并且我國固收類基金占中國公募基金市場的大部分，其中貨幣基金和債券型基金分別占公募基金總規(guī)模的47%和21%，不同于美國偏股票型基金，其發(fā)展滯后于西方國家，監(jiān)管框架不健全。

三、基金行業(yè)市場現(xiàn)狀

當(dāng)前，全球的金融行業(yè)正在高速發(fā)展，2020年，公募基金存續(xù)規(guī)模19.7萬億，成為中國大資管中大佬級別的行業(yè)之一，公募出現(xiàn)新現(xiàn)狀。居民投資方向從不動產(chǎn)和銀行理財產(chǎn)品向資本市場產(chǎn)品與境外投資轉(zhuǎn)移。伴隨著資管新規(guī)地出臺以及當(dāng)前低利率市場環(huán)境，公募基金成為“凈值化產(chǎn)品”的領(lǐng)頭羊。

去年一年受國內(nèi)疫情反復(fù)、美聯(lián)儲加息縮表和地產(chǎn)風(fēng)險出清等利空影響，2022年公募基金市場疲軟，權(quán)益投資低迷，穩(wěn)健型理財配置升溫。

1.股票類基金：

2022年整體表現(xiàn)不佳，股票型基金的收益率為-20.52%。2023年隨著經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，股票市場下跌空間有限，市場向上彈性較大。

2022年股票型產(chǎn)品能夠做到一定收益的，主要因素是重倉布局在煤炭、地產(chǎn)這兩大板塊。在2022年下半年，基于對“后疫情時代”消費復(fù)蘇的判斷，都在加倉消費股。2023年以科技為代表的新動能、以房地產(chǎn)為代表舊動能，均有望成為2023年主線。

2.固收類基金：

2022年對于固收類產(chǎn)品來說是難過的一年，并非穩(wěn)賺不賠，尤其是11月以來出現(xiàn)的債市調(diào)整，給固收類產(chǎn)品的投資者上了一堂風(fēng)險教育課。

2023年債市性價比逐漸顯現(xiàn)，會吸引資金進(jìn)入，一定程度是將帶動債市走強(qiáng)，但會減緩調(diào)整波動。2023年固收要看信用債、可轉(zhuǎn)債和利率債三方面投資機(jī)會，關(guān)注穩(wěn)增長動能機(jī)制，注重經(jīng)濟(jì)景氣拐點方向，以及在經(jīng)濟(jì)基本面下復(fù)蘇的持續(xù)周期。

3.REITs(房地產(chǎn)信托投資基金)：

作為獨立于股債之外的一個大類資產(chǎn)，REITs的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于股票和債券市場。但是，從2022年REITs市場的表現(xiàn)看，吸引力充分體現(xiàn)，每一批新產(chǎn)品的發(fā)售，都能吸引數(shù)倍的認(rèn)購倍數(shù)。當(dāng)然，有可能是2022年股市環(huán)境相對較差的特殊情況導(dǎo)致的。

公募REITs市場推出時間較短，在中國市場上，REITs產(chǎn)品表現(xiàn)為較強(qiáng)的債性，并且其走勢與股市顯負(fù)相關(guān)。2023年REITs的機(jī)會，建議關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)，一個是保租房，一個是物流倉儲設(shè)施。

總體來看，普遍對A股樂觀，預(yù)計2023年整體趨勢向上，投資權(quán)益類將優(yōu)于債券?；鸸驹诎踩煽?、復(fù)蘇預(yù)期和景氣成長三大主線面前，基本看好三個大方向：穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需和大安全。

四、公募基金的思考

1.基金行業(yè)的反思

基金行業(yè)需要各個相關(guān)部門積極為其保駕護(hù)航。

（1）加快推進(jìn)資本市場改革，拓展退出渠道。通過資本市場能夠更加高效配置社會創(chuàng)新資源，加快推進(jìn)各個要素向創(chuàng)新型企業(yè)流動和聚集。

（2）基金公司需要積極推進(jìn)專業(yè)化建設(shè)，實現(xiàn)多樣化資金募集策略嗎，推進(jìn)各個基金產(chǎn)品的多元化。

（3）投資者要總結(jié)基金投資的經(jīng)驗教訓(xùn)并對公募基金行業(yè)充滿信心，隨著整個公募基金規(guī)模的提升，監(jiān)管層也在大力解決“基金賺錢基民不賺錢”的問題。

2.作為投資者對基金的思考

去年受各種因素影響，基金市場行情總體趨勢有所減弱，那么我們在買入一只基金時，應(yīng)該如何快速了解基金的方方面面呢？下面給大家簡單介紹一下了解基金的方法。

（1）了解基金的通用信息。包括基金的成立時間、歷史回報、同類排名等。

基本信息可通過基金公司官網(wǎng)查詢，但一些基于基金凈值計算的如同類排名、區(qū)間歷史回報等數(shù)據(jù)需要通過專業(yè)的機(jī)構(gòu)才能查詢到。如果基金經(jīng)歷過多次市場反轉(zhuǎn)依然保持不錯的表現(xiàn)，則代表基金穩(wěn)定性偏好，更值得投資者信賴。

（2）掌握基金經(jīng)理的信息。包括基金經(jīng)理的從業(yè)履歷、基金掌管時間等。

不同基金經(jīng)理在操作上往往存在較大的區(qū)別，由于基金經(jīng)理的變更可能會出現(xiàn)基金風(fēng)格的變化，從而基金業(yè)績出現(xiàn)較大差異。因此我們需要詳細(xì)了解基金經(jīng)理的背景、注重歷史業(yè)績以及查看過往基金管理中獲取α收益（超額收益）的能力等。

查詢基金的歷史操作規(guī)律。包括持股風(fēng)格、持股集中、類型等。持股風(fēng)格同樣是為了對基金進(jìn)行分類，比如在持股風(fēng)格上可以根據(jù)換手率情況，依據(jù)其特點對基金相關(guān)情況大致了解，從而有利于更好地刻畫基金，有利于跟投資者偏好進(jìn)行適配。

基金類型代表基金投資的方向，基金大致可以分為偏股基金、偏債基金和貨幣基金，不同類型的基金風(fēng)格適合不同的風(fēng)險偏好投資者，例如偏股基金更適合高風(fēng)險偏好的投資者。

（4）了解宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，了解基金行業(yè)新聞、基金經(jīng)理觀點等。

通過對宏觀數(shù)據(jù)以及相關(guān)信息的了解，有利于自身對于后市的判斷有自己的依據(jù)，其主要認(rèn)知可以與基金經(jīng)理的操作進(jìn)行印證。

通過以上四步，我們基本可以了解一只基金，從基金歷史業(yè)績到基金經(jīng)理的操作特點、以及基金經(jīng)理對未來的市場看法等。在這些信息輔助下，可以幫大家挑選出適合自己的基金。