政府引導(dǎo)基金又稱創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，是指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本，不以營利為目的，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金。

政府引導(dǎo)基金的作用

資料來源：智研咨詢整理

政府投資基金分兩大類，政府產(chǎn)業(yè)直投基金和政府引導(dǎo)基金。政府引導(dǎo)基金又稱創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金，是指由政府出資，并吸引有關(guān)地方政府、金融、投資機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本，以股權(quán)或債權(quán)等方式投資于創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或新設(shè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)資金。作為國資LP（有限合伙人）代表，政府引導(dǎo)基金基于自身的資金優(yōu)勢已成為股權(quán)投資基金的重要資金來源。

政府投資基金分類及玩法

資料來源：智研咨詢整理

我國的政府引導(dǎo)基金以2002年中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金的成立為開端，2015年至2016年，政府引導(dǎo)基金在全國各地呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在歷經(jīng)2015年和2016年的高速增長后設(shè)立步伐有所放緩，逐步進(jìn)入存量優(yōu)化精耕細(xì)作階段。截至2021年，我國共累計(jì)設(shè)立1988支政府引導(dǎo)基金，目標(biāo)規(guī)模約12.45萬億元，認(rèn)繳規(guī)模（或首期規(guī)模）約6.16萬億元。2021年新設(shè)立政府引導(dǎo)基金115支，同比上升2.7%。

2011-2021年中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量及增長

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

2021年中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立目標(biāo)規(guī)模約6613.62億元，同比上升7.0%；已認(rèn)繳規(guī)模約3831.95億元，同比下降11.0%。2021年政府引導(dǎo)基金保持平穩(wěn)設(shè)立節(jié)奏，百億以上規(guī)模的引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量有所增加。

2011-2021年中國政府引導(dǎo)基金設(shè)立規(guī)模

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

隨著大量政府引導(dǎo)基金向退出階段邁進(jìn)，一些設(shè)立初期埋下的問題逐漸凸顯，如基金的投資布局和定位不合理、基金政策目標(biāo)交叉重疊、政府資金投資效率不佳等。在此背景下，多地政府引導(dǎo)基金開始進(jìn)行優(yōu)化整合。

2021年中國代表性政府引導(dǎo)基金整合情況

資料來源：智研咨詢整理

2021年中國新增國家級(jí)政府引導(dǎo)基金1支；省級(jí)政府引導(dǎo)基金20支，同比增長66.7%；地市級(jí)政府引導(dǎo)基金52支；區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金42支，可以看出國家級(jí)引導(dǎo)基金設(shè)立數(shù)量逐步縮緊，主要以地市級(jí)、區(qū)縣級(jí)為主。

2021年中國新增政府引導(dǎo)基金數(shù)量設(shè)立級(jí)別分布

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

從新增政府引導(dǎo)基金規(guī)模設(shè)立級(jí)別來看，國家級(jí)政府引導(dǎo)基金目標(biāo)規(guī)模1000億元，認(rèn)繳規(guī)模737.5億元；省級(jí)政府引導(dǎo)基金目標(biāo)規(guī)模1703.06億元，認(rèn)繳規(guī)模1356.86億元；地市級(jí)政府引導(dǎo)基金目標(biāo)規(guī)模2515.54億元，認(rèn)繳規(guī)模1247.29億元；區(qū)縣級(jí)政府引導(dǎo)基金目標(biāo)規(guī)模1394.8億元，認(rèn)繳規(guī)模490.31億元。

2021年中國新增政府引導(dǎo)基金規(guī)模設(shè)立級(jí)別分布

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

從類型來看，2021年新設(shè)立的產(chǎn)業(yè)政府引導(dǎo)基金投資領(lǐng)域比較集中，多以高端制造、生物醫(yī)藥、新能源等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為主。2021年，中國新增產(chǎn)業(yè)基金99支；新增創(chuàng)投基金11支；新增PPP基金5支。

2021年中國新增政府引導(dǎo)基金數(shù)量類型分布

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

從新增政府引導(dǎo)基金規(guī)模類型分布來看，2021年中國新增產(chǎn)業(yè)基金目標(biāo)規(guī)模5662.68億元，認(rèn)繳規(guī)模3492.92億元；新增創(chuàng)投基金目標(biāo)規(guī)模725.92億元，認(rèn)繳規(guī)模214.02億元；新增PPP基金目標(biāo)規(guī)模225.01億元，認(rèn)繳規(guī)模125.01億元。

2021年中國新增政府引導(dǎo)基金規(guī)模類型分布

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

從省市分布來看，2021年江蘇、安徽、山東三地政府引導(dǎo)基金新設(shè)數(shù)量最多，分別為17支、13支和12支。安徽省在“雙招雙引”政策驅(qū)動(dòng)和“合肥模式”示范下，政府引導(dǎo)基金設(shè)立步伐加快，2021年新增引導(dǎo)基金數(shù)量同比增長160%。

2021年中國政府引導(dǎo)基金TOP3地域分布情況（按設(shè)立數(shù)量）

資料來源：智研咨詢整理

從數(shù)量規(guī)模來看，2021年江蘇新設(shè)政府引導(dǎo)基金17支，其中有1支國家級(jí)；安徽有13支；山東12支；江西有7支；湖北、廣東、福建各有6支；浙江、湖南、四川各有5支。

2021年中國政府引導(dǎo)基金數(shù)量地域TOP20分布情況

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

從規(guī)模來看，2021年江蘇新設(shè)政府引導(dǎo)基金已認(rèn)繳規(guī)模最高，高達(dá)1340.82億，其中有737.5億國家級(jí)基金，剔除國家級(jí)政府引導(dǎo)基金，2021年貴州、江蘇和湖北新設(shè)政府引導(dǎo)基金已認(rèn)繳規(guī)模位居全國前三，分別為760.04億、603.32億和383.80億。

2021年中國政府引導(dǎo)基金規(guī)模地域TOP20分布情況

資料來源：清科研究中心、智研咨詢整理

2021年中國代表性新設(shè)立政府引導(dǎo)基金有11支，其中前三的分別是中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金二期、武漢產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有限公司、貴州省新型工業(yè)化發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)，認(rèn)繳規(guī)模分別為737.50億元、300.00億元、280.01億元，南京江北新區(qū)投資發(fā)展基金（有限合伙)認(rèn)繳規(guī)模剛好為200億元，位于全國第四。

2021年中國代表性新設(shè)立政府引導(dǎo)基金集錦

資料來源：智研咨詢整理

整體來看，我國政府引導(dǎo)基金已逐步進(jìn)入“精耕細(xì)作”與“存量優(yōu)化”階段，對存量引導(dǎo)基金的投資運(yùn)作效率以及產(chǎn)業(yè)的扶持效果越來越重視。未來，可以預(yù)見到各地政府將在頂層設(shè)計(jì)的大框架下，構(gòu)建全方位多層次的政府引導(dǎo)基金體系，搭建靈活基金架構(gòu)，助力當(dāng)?shù)乜萍紕?chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。