來源：中國基金報

從歷年數(shù)據(jù)來看，一般牛市公募基金表現(xiàn)更好，而熊市和震蕩市更適合私募。業(yè)內人士認為，公私募產品各有優(yōu)勢，投資人在選擇時要根據(jù)自身風險偏好和收益目標來定。無論購買公募產品，還是購買私募產品，投資者需要考察管理人的投資能力、團隊穩(wěn)定性、策略等，堅持長期投資。

公募門檻低 私募更靈活

好買基金數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年公募股票型開放式基金的平均收益率分別為38.77%、40.55%，而私募股票策略基金的平均收益率分別為30.79%、36.11%，表現(xiàn)不及公募。但是在今年的震蕩行情下，連續(xù)兩年業(yè)績落后于公募的私募實現(xiàn)了“逆襲”，截至5月底，私募股票策略基金今年以來平均收益率為5.94%，而同期公募股票型基金收益率為5.55%。

好買基金研究中心研究員施丹鋒表示，公私募業(yè)績的強弱轉化跟市場環(huán)境的變化關系密切?；厮葸^往不難發(fā)現(xiàn)，牛市公募業(yè)績往往優(yōu)于私募，而熊市和震蕩市則更適合私募表現(xiàn)。

華夏未來資本認為，與公募基金主要追求相對收益相比，私募基金大部分以絕對收益為目標。公募的投資門檻較低，流動性好，符合大多數(shù)投資者需求，但產品紛繁復雜，不能只參考排名，需要對基金經(jīng)理和基金公司具有一定的研究和了解，相對更加適合進攻型市場；而私募基金門檻較高，產品有封閉期，需要合格投資者才能購買，一旦選擇了優(yōu)秀的管理人，能夠更好地匹配不同市場狀況，長期來講能夠獲得更好的投資體驗和更滿意的回報。

辰翔投資表示，公募優(yōu)勢是參與門檻低，費用低，持倉公開透明，跟蹤成本低，且股票公募基金倉位保持在八成以上，可以大致預測其風格和后期走勢。公募適合短期理財，將流動性好、以備不時之需的資金配置到公募是比較好的。私募產品投資門檻為100萬元，不僅研究個股，同時把控宏觀風險，疊加擇時，是絕對收益的打法，投入大資金比較放心。

格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦稱，公募基金的盈利模式來自規(guī)模，而私募基金的收入來源大部分來自業(yè)績報酬，所以其做好業(yè)績的主觀能動性很強。從操作靈活度來看，私募更靈活，可以使用的投資渠道也更多，如通過場外期權、融資融券方式來降低交易成本或增厚收益。同時，可供投資的范圍更廣，除了傳統(tǒng)資產外還包括期貨、期權以及各種衍生品，如CTA、套利策略都和股票、債券市場的波動相關性很低，在進行配置時這些策略能夠起到降低組合相關性，起到組合穩(wěn)定器的作用。

根據(jù)收益和風險匹配選擇

投資者該如何選擇公私募產品？私募排排網(wǎng)財富管理合伙人玄一建議從三個方面考慮：首先是預期收益水平，其次是預期投資資本占比，再次是預期投入時間。

煜德投資創(chuàng)始人、基金經(jīng)理靳天珍表示，公募大多時候是考核排名，所以大家認為是相對收益策略，而私募是業(yè)績提成的方式，基金盈利與管理人的收益直接相關，往往被認為是絕對收益策略。以主動股票多頭來說，本質上公募和私募都是權益資產的投資組合，價值的實現(xiàn)主要看基金管理人的投研能力。從長期角度來看，選擇真正以投資者利益優(yōu)先的基金管理人是最關鍵的，而其投研能力、團隊穩(wěn)定、策略框架等是需要考察的重要內容。

盤京投資投研負責人陳勤認為，對于能達到私募合格投資者標準以及對產品凈值回撤容忍度較低的投資者，建議買封閉期相對長的私募產品，利用產品要素來管住投資者的手，避免盲目擇時。而對大眾或風險承受度較高的投資者而言，可以配置封閉期長一點的公募產品，或通過定投方式分散風險，這樣可以在市場震蕩下克服內心恐懼，避免追漲殺跌。

業(yè)內人士認為，投資者需要選擇適合自己風險偏好的產品。承澤資產CEO曹雄飛坦言，絕對收益和相對收益組合并不存在優(yōu)劣之分，只不過適合不同的投資者和資金屬性，終極評價標準應該是五年、十年甚至二十年長期的風險收益比。對投資者來說，應該基于自身的財富管理需求和風險偏好，選擇合適的公募和私募組合進行搭配，不應簡單比較組合短期的凈值增長做決定，應該多方位、長周期考察基金公司、基金經(jīng)理和組合特性。

施丹鋒表示，私募業(yè)績表現(xiàn)分化嚴重，一些表現(xiàn)好的私募扣除業(yè)績報酬仍具有壓倒性優(yōu)勢，關鍵看篩選能力。一些公募業(yè)績表現(xiàn)突出廣受追捧，規(guī)模短期暴增也增加了創(chuàng)造超額收益的難度；公募追求相對收益的導向也使得公募波動較大，持有人長期持有難度大，因此較難將產品收益轉換成持有收益。不管是公募還是私募產品，都需要建立在對其投資理念和策略了解的基礎上進行投資。

東方馬拉松董事長鐘兆民認為，投資者要選取和自己投資理念匹配的產品。為提高投資者與基金產品的匹配度，東方馬拉松投資擬自今年7月1日起對申購長期型基金產品的投資者,在購買產品前增設“投資理念考試及評估”環(huán)節(jié)?！拔覀冇袃深惒呗裕L期型策略定位于追求長期絕對收益，忽略短期波動；穩(wěn)健型策略雖然也定位于追求絕對收益，但會對短期回撤進行一定的控制。生效后，凡申購長期型策略基金產品均需要進行考評。”