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2月8日，紹興市財政局發(fā)布了《關于印發(fā)紹興市產業(yè)基金管理辦法（修訂）的通知》。
此次，《紹興市產業(yè)基金管理辦法》修訂內容主要為：
（一）第三條原文為“市產業(yè)基金投資項目是指圍繞我市支持引導的新興產業(yè)、傳統(tǒng)經典產業(yè)以及其他符合我市經濟發(fā)展導向的戰(zhàn)略類、技術類產業(yè)項目等。包括圍繞戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展的重大戰(zhàn)略性產業(yè)項目，強鏈補鏈項目，省市縣長工程項目，國家級、省級、市級重大科技創(chuàng)新平臺建設等。擇優(yōu)投向本市項目，不得投資于市外項目”，現(xiàn)刪除“擇優(yōu)投向本市項目，不得投資于市外項目”。
（二）第十七條“市產業(yè)基金參股的直投項目和子基金應具備以下基本條件……”中要求“原則上應在紹興市注冊。注冊在市外的，須經基金管委會批準”，現(xiàn)刪除“原則上應在紹興市注冊。注冊在市外的，須經基金管委會批準”要求。
母基金研究中心認為，本次修訂使紹興市產業(yè)基金更加市場化：取消了只投向本市項目的限制，且子基金不強制在紹興市注冊，取消了注冊要求。
在管理辦法里，還提到數(shù)條對GP極有吸引力的措施，運作機制十分市場化：
市產業(yè)基金運作遵循客觀規(guī)律，給予一定投資風險容忍度，并健全盡職免責機制。
市產業(yè)基金參股的直投項目和子基金應具備以下基本條件：
1.重點投向符合我市產業(yè)政策引導方向，在數(shù)字經濟、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、傳統(tǒng)產業(yè)提升等重點領域設立；
2.非定向基金累計投資于紹興市企業(yè)的資金原則上不低于市級及以下政府（管委會）產業(yè)基金等的參股金額；
返投金額“原則上不低于市級及以下政府（管委會）產業(yè)基金等的參股金額”，這意味著返投金額僅為1倍，對GP來說這可謂是天花板級別的友好程度。
去年11月，紹興市產業(yè)基金作為地方產業(yè)引導基金，委托深投控資本按市場化方式運作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導母基金。
紹興市產業(yè)基金委托專業(yè)“管家”管理，是推動政府引導基金運作管理市場化、專業(yè)化的重要一步，具有示范性意義。
當前，引導基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場化成為引導基金發(fā)展的關鍵詞。政府引導基金正進入存量優(yōu)化階段，對基金精細化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導基金變革是未來趨勢。通過與市場化的基金管理人合作，出資撬動社會資本設立專項基金，實現(xiàn)專業(yè)投資管理團隊、資金與企業(yè)在市場機制下的合作，吸引資金投入到市場上的實體企業(yè)，推動產業(yè)結構優(yōu)化升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導基金的市場化運作模式，而且是經過實踐檢驗了的市場化模式。
我們關注到，去年以來，多地省市引導基金都開始逐步探索市場化運作的決策機制，弱化政府干預，擇優(yōu)選取投研能力強的管理人，放權給專業(yè)的市場化管理團隊運作引導基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時簡化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導基金對管理人的信任和充分授權是雙方合作的關鍵。
許多母基金發(fā)達地區(qū)的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔任外地母基金的“管家”：
2022年9月，深圳市天使投資引導基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國內規(guī)模最大的天使投資類政府引導基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實河南省委省政府關于大力發(fā)展天使風投行業(yè)有關規(guī)劃的具體落地措施。
2022年7月，財通證券宣布，經過兩輪激烈角逐，財通資本在眾多投資機構中脫穎而出，成功中標臨海100億元產業(yè)母基金管理人。據悉，臨海市產業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設立的具有政策性和引導性同時兼顧效益性的基金。
2022年2月揭牌成立的管理規(guī)模達100億元的海南自由貿易港建設投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級政府引導母基金，并由銀河證券私募股權投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔任管理人。
2022年2月，河南投資集團匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導基金的承接主體，河南投資集團委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設立河南省創(chuàng)投引導基金。
我們認為，當前許多地區(qū)都設立了引導基金，但在運作管理方面沒有足夠豐富的專業(yè)經驗，委托外部的專業(yè)機構管理，是政府引導基金運作管理走向市場化、專業(yè)化的體現(xiàn)，有利于提高資金的使用效率。如今地市級和區(qū)縣級的引導基金越來越多了，意味著可能會有越來越多引導基金聘請外援。我們預計，在2023年，從絕對數(shù)上來看，引導基金外聘“管家”會是一種趨勢，但具有國資背景的投資機構將會被優(yōu)先考慮。
此次，《紹興市產業(yè)基金管理辦法》修訂內容主要為：
（一）第三條原文為“市產業(yè)基金投資項目是指圍繞我市支持引導的新興產業(yè)、傳統(tǒng)經典產業(yè)以及其他符合我市經濟發(fā)展導向的戰(zhàn)略類、技術類產業(yè)項目等。包括圍繞戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展的重大戰(zhàn)略性產業(yè)項目，強鏈補鏈項目，省市縣長工程項目，國家級、省級、市級重大科技創(chuàng)新平臺建設等。擇優(yōu)投向本市項目，不得投資于市外項目”，現(xiàn)刪除“擇優(yōu)投向本市項目，不得投資于市外項目”。
（二）第十七條“市產業(yè)基金參股的直投項目和子基金應具備以下基本條件……”中要求“原則上應在紹興市注冊。注冊在市外的，須經基金管委會批準”，現(xiàn)刪除“原則上應在紹興市注冊。注冊在市外的，須經基金管委會批準”要求。
母基金研究中心認為，本次修訂使紹興市產業(yè)基金更加市場化：取消了只投向本市項目的限制，且子基金不強制在紹興市注冊，取消了注冊要求。
在管理辦法里，還提到數(shù)條對GP極有吸引力的措施，運作機制十分市場化：
市產業(yè)基金運作遵循客觀規(guī)律，給予一定投資風險容忍度，并健全盡職免責機制。
市產業(yè)基金參股的直投項目和子基金應具備以下基本條件：
1.重點投向符合我市產業(yè)政策引導方向，在數(shù)字經濟、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、傳統(tǒng)產業(yè)提升等重點領域設立；
2.非定向基金累計投資于紹興市企業(yè)的資金原則上不低于市級及以下政府（管委會）產業(yè)基金等的參股金額；
返投金額“原則上不低于市級及以下政府（管委會）產業(yè)基金等的參股金額”，這意味著返投金額僅為1倍，對GP來說這可謂是天花板級別的友好程度。
去年11月，紹興市產業(yè)基金作為地方產業(yè)引導基金，委托深投控資本按市場化方式運作，首期規(guī)模為150億元人民幣，是深投控資本管理的第一只地方區(qū)域性引導母基金。
紹興市產業(yè)基金委托專業(yè)“管家”管理，是推動政府引導基金運作管理市場化、專業(yè)化的重要一步，具有示范性意義。
當前，引導基金逐步邁入規(guī)范化發(fā)展的階段，市場化成為引導基金發(fā)展的關鍵詞。政府引導基金正進入存量優(yōu)化階段，對基金精細化管理、運營效率提升做出更高要求，而以市場化倒逼政府引導基金變革是未來趨勢。通過與市場化的基金管理人合作，出資撬動社會資本設立專項基金，實現(xiàn)專業(yè)投資管理團隊、資金與企業(yè)在市場機制下的合作，吸引資金投入到市場上的實體企業(yè)，推動產業(yè)結構優(yōu)化升級和企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，這就是政府引導基金的市場化運作模式，而且是經過實踐檢驗了的市場化模式。
我們關注到，去年以來，多地省市引導基金都開始逐步探索市場化運作的決策機制，弱化政府干預，擇優(yōu)選取投研能力強的管理人，放權給專業(yè)的市場化管理團隊運作引導基金，提高管理效率和專業(yè)能力，同時簡化冗余的手續(xù)流程。地方政府引導基金對管理人的信任和充分授權是雙方合作的關鍵。
許多母基金發(fā)達地區(qū)的專業(yè)管理模式正在向外地輸出，密集擔任外地母基金的“管家”：
2022年9月，深圳市天使投資引導基金管理有限公司與鄭州天使母基金簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，正式接管鄭州天使母基金。深圳天使母基金由深圳市引導基金出資成立，目前規(guī)模100億元，是國內規(guī)模最大的天使投資類政府引導基金之一，鄭州天使母基金規(guī)模為50億，是落實河南省委省政府關于大力發(fā)展天使風投行業(yè)有關規(guī)劃的具體落地措施。
2022年7月，財通證券宣布，經過兩輪激烈角逐，財通資本在眾多投資機構中脫穎而出，成功中標臨海100億元產業(yè)母基金管理人。據悉，臨海市產業(yè)母基金成立于2021年12月，是由臨海市政府設立的具有政策性和引導性同時兼顧效益性的基金。
2022年2月揭牌成立的管理規(guī)模達100億元的海南自由貿易港建設投資基金，也采取了公司制的組織形式，功能定位為省級政府引導母基金，并由銀河證券私募股權投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔任管理人。
2022年2月，河南投資集團匯融基金與元禾辰坤舉行河南省創(chuàng)業(yè)投資引導基金合作簽約儀式。作為河南省“十四五”期間創(chuàng)業(yè)投資引導基金的承接主體，河南投資集團委托匯融基金管理公司作為基金管理人，引入元禾辰坤作為共同合伙人，合作設立河南省創(chuàng)投引導基金。
我們認為，當前許多地區(qū)都設立了引導基金，但在運作管理方面沒有足夠豐富的專業(yè)經驗，委托外部的專業(yè)機構管理，是政府引導基金運作管理走向市場化、專業(yè)化的體現(xiàn)，有利于提高資金的使用效率。如今地市級和區(qū)縣級的引導基金越來越多了，意味著可能會有越來越多引導基金聘請外援。我們預計，在2023年，從絕對數(shù)上來看，引導基金外聘“管家”會是一種趨勢，但具有國資背景的投資機構將會被優(yōu)先考慮。
