財(cái)聯(lián)社11月18日訊（記者 閆軍）禁止私募投研人員主動(dòng)打探內(nèi)幕信息，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)……以上要求，正是來(lái)自基金業(yè)協(xié)會(huì)11月18日下發(fā)《關(guān)于規(guī)范私募證券基金管理人開(kāi)展投資研究活動(dòng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。

《通知》還強(qiáng)調(diào)應(yīng)當(dāng)建立調(diào)研活動(dòng)的管理制度，加強(qiáng)對(duì)調(diào)研活動(dòng)的管理，上市公司調(diào)研紀(jì)要僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研究報(bào)告使用，不得違規(guī)對(duì)外發(fā)布或提供給客戶。這些約束要求同樣吸引關(guān)注。

整體來(lái)看，有四個(gè)“不得”，一是不得為公司及其關(guān)聯(lián)方的利益損害客戶利益，二是不得為調(diào)研企業(yè)及其利益相關(guān)者的利益損害客戶利益，三是不得主動(dòng)尋求上市公司相關(guān)內(nèi)幕信息或者未公開(kāi)重大信息，四是上市公司調(diào)研紀(jì)要僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研究報(bào)告使用，不得違規(guī)對(duì)外發(fā)布或提供給客戶。

還提到三個(gè)“禁止”，一是禁止投研人員主動(dòng)打探內(nèi)幕信息，二是禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，三是禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)。

有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，管理從嚴(yán)，這意味著是將此前對(duì)證劵公司賣方研究所和公募基金研究員的管理要求，也延伸到私募基金。

“監(jiān)管穿透到私募管理人投研活動(dòng)流程中，比如，明令禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，不得違規(guī)發(fā)布上市公司調(diào)研等情況。此外，上述監(jiān)管舉措還從從保護(hù)投資者角度出發(fā)，除了依然強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁內(nèi)幕交易，還可能是針對(duì)近期虛假小作文擾動(dòng)市場(chǎng)等現(xiàn)象?！鄙鲜鋈耸糠治龅?。

四大舉措規(guī)范證券投資、研究活動(dòng)

基金業(yè)協(xié)會(huì)指出，為規(guī)范開(kāi)展證券投資、研究活動(dòng)，保護(hù)基金份額持有人的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和自律管理規(guī)定，私募證券基金管理人開(kāi)展證券投資、研究活動(dòng)相關(guān)要求通知。

基金業(yè)協(xié)會(huì)劃定了“相關(guān)證券投資、研究活動(dòng)”范疇，包含私募基金管理人為受托管理的私募基金進(jìn)行投資分析、決策、交易或者向客戶提供投資咨詢建議的活動(dòng)，包括參與上市公司調(diào)研、路演和研究分析外部研究報(bào)告、撰寫(xiě)內(nèi)部研究報(bào)告、召開(kāi)投研交流會(huì)議等活動(dòng)。

首先，私募證券基金管理人應(yīng)當(dāng)遵循法律法規(guī)和自律管理規(guī)定，加強(qiáng)合規(guī)管理，健全內(nèi)部控制，防范利益沖突，切實(shí)維護(hù)客戶合法權(quán)益，針對(duì)公司證券投資、研究活動(dòng)建立全面的防控內(nèi)幕交易機(jī)制，并將相關(guān)機(jī)制納入公司內(nèi)部控制體系。

《通知》要求私募管理人應(yīng)當(dāng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和公司實(shí)際情況，制定專門(mén)的防控內(nèi)幕交易制度，定期評(píng)價(jià)防控內(nèi)幕交易機(jī)制的有效性，并根據(jù)法律法規(guī)的變化和管理內(nèi)幕信息的需要及時(shí)調(diào)整、完善。

其次，私募證券基金管理人應(yīng)當(dāng)忠實(shí)客戶利益，不得為公司及其關(guān)聯(lián)方的利益損害客戶利益，不得為調(diào)研企業(yè)及其利益相關(guān)者的利益損害客戶利益。

第三、私募證券基金管理人應(yīng)當(dāng)自覺(jué)加強(qiáng)對(duì)證券投資、研究活動(dòng)的規(guī)范，保證信息來(lái)源合法合規(guī)，研究方法專業(yè)嚴(yán)謹(jǐn)，分析結(jié)論客觀合理，投資決策獨(dú)立審慎。開(kāi)展投資、研究活動(dòng)中，禁止投研人員主動(dòng)打探內(nèi)幕信息，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)。

第四，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立調(diào)研活動(dòng)的管理制度，加強(qiáng)對(duì)調(diào)研活動(dòng)的管理。私募基金管理人相關(guān)人員進(jìn)行上市公司調(diào)研活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)事先履行所在機(jī)構(gòu)的審批程序，不得主動(dòng)尋求上市公司相關(guān)內(nèi)幕信息或者未公開(kāi)重大信息；被動(dòng)知悉上市公司內(nèi)幕信息或者未公開(kāi)重大信息的，應(yīng)當(dāng)對(duì)有關(guān)信息內(nèi)容進(jìn)行保密，并及時(shí)向所在機(jī)構(gòu)的合規(guī)管理部門(mén)報(bào)告本人已獲知有關(guān)信息的事實(shí)。

值得關(guān)注的是，《通知》還要求私募管理人，上市公司調(diào)研紀(jì)要僅供內(nèi)部存檔或撰寫(xiě)研究報(bào)告使用，不得違規(guī)對(duì)外發(fā)布或提供給客戶。

股市虛假“小作文”被對(duì)號(hào)入座

金融市場(chǎng)能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)條件之一是信息對(duì)稱，但是，各類投資者在信息的了解上是有差異的，掌握信息比較充分的人，往往處于比較有利的地位；而信息缺乏的人，則處于比較不利的地位。而機(jī)構(gòu)投資者天然比個(gè)人投資者更有信息優(yōu)勢(shì)，為保護(hù)投資者，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者在投資、研究活動(dòng)中的規(guī)范就顯得尤為必要。

事實(shí)上，早在2012年7月，證監(jiān)會(huì)就《基金管理公司開(kāi)展投資、研究活動(dòng)防控內(nèi)幕交易指導(dǎo)意見(jiàn)(征求意見(jiàn)稿)》，明確禁止基金公司投研人員主動(dòng)打探內(nèi)幕信息，并要求基金公司引入內(nèi)幕信息知情人登記制度。監(jiān)管對(duì)基金管理人內(nèi)幕交易、“老鼠倉(cāng)”等行為采取零容忍的態(tài)度，明令禁止。

近期以來(lái)，A股市場(chǎng)頻現(xiàn)“小作文”亂象，包括對(duì)防疫政策和經(jīng)濟(jì)政策個(gè)人推測(cè)，通過(guò)報(bào)告、微信、朋友圈等各種形式傳播，給個(gè)股造成干擾甚至?xí)罢麄€(gè)行業(yè)的股價(jià)走勢(shì)。

比如11月10日，一則“中芯國(guó)際暫停采購(gòu)國(guó)內(nèi)設(shè)備一年以上”的聊天截圖，帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)芯片股的恐慌，半導(dǎo)體設(shè)備指數(shù)當(dāng)日跌5.5%，中芯國(guó)際收跌近3%。傳聞指向發(fā)布者為華東某券商“分析師助理”。但經(jīng)財(cái)聯(lián)社記者了解，小作文又系謠言，與該券商研究所無(wú)關(guān)。

對(duì)此，有分析人士指出，監(jiān)管此次針對(duì)下發(fā)《通知》，要求私募管理人禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，也是給從業(yè)者的行為規(guī)范上了一道“緊箍咒”，資本市場(chǎng)更不能造謠、不能傳謠。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 閆軍